(Bloomberg) — Οι συναλλαγές σε μια βασική αγορά χρηματοδότησης μίας νύχτας εκτινάχθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων τουλάχιστον επτά ετών, ένδειξη ότι η σύσφιξη της Federal Reserve ασκεί αυξανόμενη πίεση στη ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ο ημερήσιος δανεισμός σε ομοσπονδιακά ταμεία αυξήθηκε στα 120 δισ. δολάρια στις 27 Ιανουαρίου, σύμφωνα με στοιχεία της Fed της Νέας Υόρκης που δημοσιεύθηκαν τη Δευτέρα, από 113 δισ. δολάρια την προηγούμενη συνεδρίαση. Αυτό ήταν το υψηλότερο επίπεδο τουλάχιστον από το 2016, όταν η κεντρική τράπεζα αναθεώρησε τη δημοσίευση των στοιχείων.
Μέχρι πρόσφατα, τα μετρητά ήταν άφθονα, χάρη στα τεράστια νομισματικά κίνητρα και τα δημοσιονομικά μέτρα που εξαπολύθηκαν κατά τη διάρκεια της πανδημίας. Τώρα, καθώς ο συνδυασμός των αυξήσεων των επιτοκίων της Fed και της ποσοτικής σύσφιξης οδήγησε τους καταθέτες να στραφούν σε κεφάλαια χρηματαγοράς και άλλες εναλλακτικές λύσεις υψηλότερης απόδοσης, οι τράπεζες αρχίζουν να στρέφονται σε άλλες πηγές για να χρηματοδοτηθούν.
«Οι τελευταίοι 12 μήνες ήταν ο ταχύτερος ρυθμός αύξησης επιτοκίων από τη δεκαετία του 1980, επομένως η αυστηροποίηση των χρηματοοικονομικών συνθηκών και η αύξηση του κόστους χρηματοδότησης ήταν αρκετά ακραία από ιστορική άποψη», δήλωσε ο Gennadiy Goldberg, ανώτερος αναλυτής των επιτοκίων στις ΗΠΑ στην TD Securities. στη Νέα Υόρκη. «Αν και στην πραγματικότητα δεν έχει δημιουργήσει ασφυξία χρηματοδότησης, έχει κάνει ορισμένες τράπεζες να ανακατεύονται καθώς η ταχεία άνοδος των επιτοκίων οδήγησε σε σημαντικές εκροές καταθέσεων».
Το επιτόκιο των μη εξασφαλισμένων δανείων μίας ημέρας στην ομοσπονδιακή αγορά κεφαλαίων είναι αυτό που στοχεύει η Fed στις αποφάσεις της για τη νομισματική πολιτική. Τώρα ανέρχεται στο 4.33% —από σχεδόν μηδέν πριν από ένα χρόνο— και οι επενδυτές αναμένουν ότι η κεντρική τράπεζα θα επιλέξει άλλη μια αύξηση κατά τρίμηνο την Τετάρτη, στο τέλος μιας διήμερης συνάντησης πολιτικής στην Ουάσιγκτον.
Μια πρόσφατη έρευνα της Fed υπαινίχθηκε στρατηγικές που μπορεί να χρησιμοποιούν οι τράπεζες για να ανακτήσουν τα χαμένα μετρητά καθώς αυξάνονται οι πιέσεις χρηματοδότησης. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ανέφεραν ότι θα δανείζονταν σε μη εξασφαλισμένες αγορές χρηματοδότησης, θα αντλούσαν καταθέσεις με διαμεσολάβηση ή θα εκδίδουν πιστοποιητικά καταθέσεων εάν τα αποθεματικά έπεφταν σε δυσάρεστα επίπεδα. Η μεγάλη πλειοψηφία των εγχώριων τραπεζών ανέφερε επίσης ως «πολύ πιθανές» ή «πιθανές» τις προκαταβολές δανεισμού από τις Ομοσπονδιακές Τράπεζες Στεγαστικών Δανείων.
Αυτό υποδηλώνει ότι το άλμα στους όγκους των κεφαλαίων τροφοδοσίας μπορεί να οφείλεται στις ομοσπονδιακές τράπεζες στεγαστικών δανείων - οι κύριοι δανειστές στην αγορά - που κατανέμουν περισσότερα από τα πλεονάζοντα μετρητά τους εκεί αντί για εναλλακτικές, όπως η αγορά για συμφωνίες επαναγοράς.
Από την πλευρά του δανειολήπτη, εν τω μεταξύ, οι εγχώριες τράπεζες γίνονται ολοένα και μεγαλύτεροι συμμετέχοντες στα ταμεία τροφοδοσίας: Το μερίδιο δανεισμού τους στην αγορά αυξήθηκε πρόσφατα στο 25%, από επίπεδα που πλησιάζουν στο 5% το 2021, σύμφωνα με την Barclays Plc.
«Οι εγχώριες τράπεζες θα δανειστούν στην αγορά ταμειακών κεφαλαίων μόνο εάν τα ενδοημερήσια αποθέματα ρευστότητας μειωθούν πολύ», έγραψε ο Joseph Abate, στρατηγικός αναλυτής της χρηματαγοράς της Barclays, σε σημείωμα στις 25 Ιανουαρίου. «Ως αποτέλεσμα, όταν τα τραπεζικά αποθέματα είναι άφθονα, το μερίδιο των εγχώριων τραπεζών στον δανεισμό των ταμείων τροφοδοσίας είναι πολύ χαμηλό».
Ωστόσο, οι αγορές χρηματοδότησης σε δολάρια ΗΠΑ δεν βρίσκονται σχεδόν στα πρόθυρα κατάρρευσης, καθώς βρίσκονταν στο τέλος του τελευταίου επεισοδίου ποσοτικής σύσφιξης της κεντρικής τράπεζας το 2019. Εκείνη την εποχή, τα αποθέματα είχαν εξαντληθεί σε σημείο που τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα δεν είχαν να έχετε διαθέσιμα μετρητά για δανεισμό σε αγορές μιας νύχτας.
Στο μέλλον, ωστόσο, οι αναλυτές θα παρακολουθούν τη χρήση του παραθύρου εκπτώσεων, τα επιτόκια στις συμφωνίες επαναγοράς και την έκδοση FHLB ως πιθανά σημεία έλξης για ελλείψεις χρηματοδότησης.
«Είναι καλό σημάδι να βλέπεις τις τράπεζες να ανταγωνίζονται για χρηματοδότηση», δήλωσε ο Rishi Mishra, αναλυτής της Futures First Canada. «Η Fed θα πρέπει να είναι ευχαριστημένη με αυτό. Φυσικά, το πάρα πολύ από οτιδήποτε είναι κακό».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/fed-funds-borrowing-leaps-high-190540904.html