Συχνά, αυτό που δεν λέγεται αξίζει τη μεγαλύτερη προσοχή.
Federal Reserve Η απόφαση του προέδρου Τζερόμ Πάουελ να παρακάμψει το θέμα του πληθωρισμός και αυξήσεις επιτοκίων κατά τη διάρκεια ενός συνεδρίου της κεντρικής τράπεζας στη Στοκχόλμη αυτή την εβδομάδα, καθώς οι αγορές στοιχηματίζουν έναντι του προηγούμενου γεράκι σήματα, μπορεί να αποδειχθούν τόσο κομβικά όσο η ομιλία του στα τέλη Αυγούστου στο Jackson Hole, όταν έσβησε ένα καλοκαιρινό ράλι με ζοφερές προβολές και μια υπόσχεση να συνεχίσει να σφίγγει.
Παρά λεπτά από τις συνεδριάσεις της Fed που προειδοποιούν ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν πάνω από 5% και θα παραμείνουν εκεί για κάποιο χρονικό διάστημα , οι προτάσεις για βραχυπρόθεσμες αυξήσεις από τους διοικητές της Fed σε συνεντεύξεις στα μέσα ενημέρωσης και οι πρόσφατες προειδοποιήσεις του Πάουελ για τους κινδύνους ανεξέλεγκτου κινδύνου τιμών καταναλωτή, οι αγορές μετοχών και ομολόγων συνέχισαν να δοκιμάζουν το συνολικό μήνυμα της κεντρικής τράπεζας για την καταπολέμηση του πληθωρισμού.
Η S & P 500 έχει σημειώσει άνοδο περίπου 3.36% από τα τέλη Δεκεμβρίου, ένα μέτριο κέρδος σε σύγκριση με τη βάναυση πτώση του 20% του περασμένου έτους, αλλά παρόλα αυτά χαρακτηριστική εν όψει των επιθετικών προειδοποιήσεων της Fed.
Η Το FedWatch του Ομίλου CME , εν τω μεταξύ, τιμολογείται με πιθανότητα 79.2% για 25 βασικό σημείο Αύξηση επιτοκίων από την κεντρική τράπεζα την 1η Φεβρουαρίου, με στοιχήματα για πιθανή μείωση επιτοκίων να εμφανίζονται στη συνεδρίαση της Fed τον Σεπτέμβριο.
Οι αποδόσεις των ομολόγων αναφοράς 2 ετών, που έκλεισαν στο 4.403% στα τέλη Δεκεμβρίου, υποχώρησαν σε περίπου 4.21% εν μέσω χαλάρωση των μισθολογικών πιέσεων στην αγορά εργασίας , μια ζοφερή αξιολόγηση της δραστηριότητας του τομέα των υπηρεσιών από την έρευνα ISM και στοιχηματίζει σε μια ήμερη μέτρηση του πληθωρισμού Δεκεμβρίου από το Υπουργείο Εμπορίου αργότερα αυτή την εβδομάδα.
Αυτό απέχει πολύ από την προβολή της Fed για α Επιτόκιο Fed Funds αυτό είναι βόρεια του 5%, το οποίο βλέπει να σημειώνεται στις αρχές της άνοιξης και απηχεί στοιχήματα αύξησης επιτοκίων από το FedWatch που όχι μόνο βλέπουν τα επιτόκια να κορυφώνονται κάτω από το 5%, αλλά προβλέπουν μειώσεις επιτοκίων κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους.
Ποιον πιστεύουμε λοιπόν;
Ο Jeffrey Gundlach, ο διάσημος επενδυτής ομολόγων που διευθύνει τη DoubleLine Capital, έχει λίγες αμφιβολίες: «Η 40 και πλέον χρόνια εμπειρία μου στα χρηματοοικονομικά συνιστά ανεπιφύλακτα στους επενδυτές να δουν τι λέει η αγορά σε σχέση με το τι λέει η Fed», είπε σε διαδικτυακή μετάδοση αργά την Τρίτη.
Αυτή η άποψη θα μπορούσε να δοκιμαστεί σήμερα, στην πραγματικότητα, καθώς το Υπουργείο Οικονομικών ετοιμάζεται να δημοπρατήσει 32ετή ομόλογα 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων ως μέρος των συνεχιζόμενων χρηματοδοτικών του πράξεων.
Η δημοπρασία, ένα εκ νέου άνοιγμα μιας προηγούμενης έκδοσης, θα παρέχει ένα σημείο αναφοράς σε πραγματικό χρόνο για την όρεξη σταθερού εισοδήματος ενόψει του αυριανού Δεκεμβρίου CPI ανάγνωση, η οποία αναμένεται να δείξει για έκτο συνεχόμενο μήνα χαλάρωσης των πιέσεων στις τιμές.
Εάν οι πλειοδότες εκδώσουν το νέο έγγραφο, θα μπορούσε να υποδηλώνει ότι ανησυχούν λιγότερο για τις πληθωριστικές πιέσεις και ανησυχούν περισσότερο για τις προοπτικές ανάπτυξης, ιδιαίτερα τώρα που οι επενδυτές βλέπουν βραχυπρόθεσμο ύφεση ως στοίχημα 50/50.
Στην πραγματικότητα, οι αγορές ομολόγων, σηματοδοτούν ύφεση εδώ και αρκετό καιρό , καθώς οι αποδόσεις των τριμηνιαίων γραμματίων του Δημοσίου βρίσκονται περίπου 3% βόρεια των 1.14ετών, η πιο απότομη «αναστροφή» της καμπύλης αποδόσεων από τις αρχές της δεκαετίας του 10.
Η αύξηση των θέσεων εργασίας προβλέπεται να επιβραδυνθεί απότομα τους επόμενους μήνες, μετά την προσθήκη 4.5 εκατομμυρίων νέων εργαζομένων πέρυσι, η αγορά κατοικίας συνεχίζει να ανανεώνεται και μια προσεκτικά παρακολουθούμενη έρευνα το συναίσθημα των ιδιοκτητών μικρών επιχειρήσεων έπεσε στα χαμηλότερα επίπεδα από το 2013 τον περασμένο μήνα.
Άλλοι, ωστόσο, σημειώνουν ότι οι αγορές ομολόγων έχουν «κλάψει» στην ύφεση στο παρελθόν και ορθώς υποστηρίζουν ότι τα οικονομικά μοντέλα δεν αποτυπώνουν πάντα την αυξανόμενη πολυπλοκότητα ενός παγκοσμιοποιημένου κόσμου.
«Ο καταναλωτής εξακολουθεί να ξοδεύει και με τις επιχειρήσεις να προσλαμβάνουν ακόμη υψηλότερα επίπεδα, υπάρχει πιθανότητα να παρακάμψουμε με μια οικονομική επιβράδυνση και όχι μια πλήρη συρρίκνωση», δήλωσε ο Lawrence Gillum, στρατηγικός σταθερού εισοδήματος της LPL Financial στο Charlotte, North. Καρολίνα.
«Είναι επίσης σημαντικό να επισημάνουμε ότι την τελευταία φορά που αντιστράφηκε η καμπύλη απόδοσης 3 μηνών/10 ετών, η οικονομία έπεσε σε ύφεση λόγω μιας παγκόσμιας πανδημίας - κάτι που θα υποστηρίξαμε ότι δεν είχε τιμή στην αναστροφή, αλλά εξακολουθεί να λαμβάνει «πίστωση «για το σήμα», πρόσθεσε.
Ο Πάουελ, ο οποίος εστίασε στην ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας και στην ανάγκη για καθορισμένη εντολή από τους νομοθέτες κατά τη διάρκεια της ομιλίας της Τρίτης στη Σουηδία, παρέμεινε περιέργως σιωπηλός σε αυτήν την πρόσφατη συζήτηση.
Και αν συνεχίσει να επιτρέπει στις αγορές να κάνουν μικρότερες αυξήσεις επιτοκίων, χαμηλότερη αιχμή και μειώσεις κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, είτε είναι άνετα με αυτή την πρόβλεψη είτε είναι πρόθυμος να την αφήσει να λειτουργήσει και να αφήσει τα δεδομένα του πληθωρισμού να κάνουν τη δουλειά της ώθησης. για εκείνον.
Αυτό μπορεί να είναι μεγάλος κίνδυνος.
Καρέκλα
Πηγή: https://www.thestreet.com/markets/fed-chair-powell-silent-as-bond-markets-see-recession-rate-cuts?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo