Το κτίριο της Federal Reserve φαίνεται πριν το διοικητικό συμβούλιο της Federal Reserve αναμένεται να σηματοδοτήσει σχέδια για αύξηση των επιτοκίων τον Μάρτιο, καθώς εστιάζει στην καταπολέμηση του πληθωρισμού στην Ουάσιγκτον, 26 Ιανουαρίου 2022.
Joshua Roberts | Reuters
Η Federal Reserve είναι απίθανο να είναι σε θέση να μειώσει τον πληθωρισμό χωρίς να χρειαστεί να αυξήσει σημαντικά τα επιτόκια, προκαλώντας ύφεση, σύμφωνα με ερευνητικό έγγραφο που κυκλοφόρησε την Παρασκευή.
Ο πρώην διοικητής της Fed Frederic Mishkin είναι μεταξύ των συντακτών της λευκής βίβλου που εξετάζει την ιστορία των προσπαθειών της κεντρικής τράπεζας να δημιουργήσει αποπληθωρισμό.
Παρά τα συναισθήματα πολλών σημερινών αξιωματούχων της Fed ότι μπορούν να διαχειριστούν μια «ήπια προσγείωση» ενώ αντιμετωπίζουν τις υψηλές τιμές, η εφημερίδα λέει ότι αυτό είναι απίθανο να συμβεί.
«Δεν βρίσκουμε καμία περίπτωση στην οποία ένας αποπληθωρισμός που προκλήθηκε από τις κεντρικές [τράπεζες] συνέβη χωρίς ύφεση», αναφέρει η εφημερίδα, που συνυπογράφουν οι οικονομολόγοι Stephen Cecchetti, Michael Feroli, Peter Hooper και Kermit Schoenholtz.
Το έγγραφο παρουσιάστηκε το πρωί της Παρασκευής κατά τη διάρκεια ενός φόρουμ νομισματικής πολιτικής που παρουσιάστηκε από το University of Chicago Booth School of Business.
Η Fed έχει εφαρμόσει μια σειρά από αυξήσεις επιτοκίων σε μια προσπάθεια να τιθασεύσει τον πληθωρισμό που ήταν στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 41 περίπου ετών. Οι αγορές αναμένουν ευρέως μερικές ακόμη αυξήσεις προτού η Fed σταματήσει για να αξιολογήσει τον αντίκτυπο που έχει η αυστηρότερη πολιτική στην οικονομία.
Ωστόσο, η εφημερίδα υποδηλώνει ότι πιθανώς υπάρχουν δρόμοι.
«Οι προσομοιώσεις του βασικού μας μοντέλου υποδεικνύουν ότι η Fed θα χρειαστεί να αυστηροποιήσει σημαντικά περαιτέρω την πολιτική της για να επιτύχει τον στόχο της για τον πληθωρισμό έως το τέλος του 2025», δήλωσαν οι ερευνητές.
«Ακόμη και αν υποθέσουμε σταθερές προσδοκίες για τον πληθωρισμό, η ανάλυσή μας θέτει υπό αμφισβήτηση την ικανότητα της Fed να σχεδιάσει μια ήπια προσγείωση κατά την οποία ο πληθωρισμός επιστρέφει στο στόχο του 2% έως το τέλος του 2025 χωρίς ήπια ύφεση», πρόσθεσαν.
Η εφημερίδα, ωστόσο, απορρίπτει την ιδέα της αύξησης του επιπέδου πληθωρισμού 2%. Επιπλέον, οι ερευνητές λένε ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να εγκαταλείψει το νέο πλαίσιο πολιτικής της που εγκρίθηκε τον Σεπτέμβριο του 2020. Αυτή η αλλαγή εφάρμοσε τη «μέση στόχευση για τον πληθωρισμό», επιτρέποντας στον πληθωρισμό να είναι υψηλότερος από το κανονικό προς το συμφέρον της ανάκαμψης της απασχόλησης χωρίς αποκλεισμούς.
Οι ερευνητές λένε ότι η Fed θα πρέπει να επιστρέψει στην προληπτική της λειτουργία, όπου άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια όταν η ανεργία μειώθηκε απότομα.
Ο διοικητής της Fed, Φίλιπ Τζέφερσον, δημοσίευσε μια απάντηση στην έκθεση, λέγοντας ότι η τρέχουσα κατάσταση διαφέρει από προηγούμενα επεισόδια πληθωρισμού. Σημείωσε ότι αυτή η Fed έχει μεγαλύτερη αξιοπιστία ως μαχητής του πληθωρισμού από ορισμένους από τους προκατόχους της.
«Σε αντίθεση με τα τέλη της δεκαετίας του 1960 και της δεκαετίας του 1970, η Federal Reserve αντιμετωπίζει το ξέσπασμα του πληθωρισμού άμεσα και δυναμικά για να διατηρήσει αυτή την αξιοπιστία και να διατηρήσει την «καλά αγκυρωμένη» ιδιότητα των μακροπρόθεσμων προσδοκιών για τον πληθωρισμό», είπε ο Jefferson.
Πηγή: https://www.cnbc.com/2023/02/24/the-fed-cant-tame-inflation-without-more-hikes-paper-says.html