(Bloomberg) — Ο αδιαφανής κόσμος της χρηματοδότησης των εμπορευμάτων στην Κίνα βρίσκεται και πάλι στο προσκήνιο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Αυτή τη φορά, οι αγορές μετάλλων προσηλώνονται σε ένα περιστατικό στη νότια επαρχία Γκουανγκντόνγκ, στο οποίο αρκετοί έμποροι ισχυρίζονται ότι εξαπατήθηκαν για να παρέχουν πιστώσεις έναντι πλασματικών ποσοτήτων αλουμινίου. Περισσότερα από 500 εκατομμύρια γιουάν (75 εκατομμύρια δολάρια) μπορεί να έχουν δανειστεί, υποστηριζόμενα από αποθέματα μετάλλου που ήταν αποθηκευμένα σε μια αποθήκη στην πόλη Foshan που αποδείχθηκε ότι αξίζει πολύ λιγότερο από αυτό.
Τα ποσά για τα οποία γίνεται λόγος είναι σχετικά μικρά, σίγουρα στο πλαίσιο της αγοράς αλουμινίου στην Κίνα. Ο μεγαλύτερος παραγωγός στον κόσμο έβγαλε πάνω από 100 δισεκατομμύρια δολάρια από το ελαφρύ μέταλλο πέρυσι, για τα πάντα, από κουφώματα παραθύρων μέχρι ανταλλακτικά αυτοκινήτων. Αλλά αυτό που φοβίζει τους εμπόρους είναι η ομοιότητα με ένα πολύ μεγαλύτερο σκάνδαλο πριν από οκτώ χρόνια στο βόρειο λιμάνι της πόλης Qingdao που προκάλεσε κρίση εμπιστοσύνης στις αγορές μετάλλων της Κίνας.
Τι μπορεί να προκαλέσει την αναντιστοιχία στα αποθέματα;
Η εμπορία εμπορευμάτων, είτε πρόκειται για σιτάρι, χαλκό ή πετρέλαιο, είναι συνήθως μια επιχείρηση υψηλού όγκου και χαμηλού περιθωρίου. Για να βελτιστοποιήσουν τις ταμειακές ροές, οι έμποροι συχνά ενεχυριάζουν τα περιουσιακά τους στοιχεία για δάνεια. Στη βιομηχανία μετάλλων, αυτή η εξασφάλιση έχει τη μορφή εντολών αποθήκης, που καταγράφουν λεπτομέρειες όπως η ποσότητα, η ποιότητα, η ιδιοκτησία και η τοποθεσία των αγαθών.
Η δημιουργία πολλαπλών εντολών για ένα μόνο απόθεμα μετάλλων θα επέτρεπε στον ιδιοκτήτη να έχει πρόσβαση σε δάνεια από περισσότερους από έναν δανειστές, μια πρακτική που μερικές φορές αναφέρεται ως «υπερβολική δέσμευση». Μια αναντιστοιχία μεταξύ των αποδείξεων και της πραγματικής ποσότητας μετάλλου θα μπορούσε να συμβεί σε μια τέτοια διαδικασία.
Γιατί ένας έμπορος θα έπαιρνε αυτό το ρίσκο;
Οι έμποροι που λειτουργούν με ήδη πολύ χαμηλά περιθώρια λειτουργούν υπό ακόμη πιο σκληρές συνθήκες χρηματοδότησης τους τελευταίους μήνες. Οι τράπεζες έχουν γίνει πιο επιφυλακτικές όσον αφορά τον δανεισμό λόγω των μεγαλύτερων διακυμάνσεων των τιμών που προκλήθηκαν από τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία, καθώς και λόγω ανησυχιών για ορισμένες απώλειες υψηλού προφίλ στην αγορά νικελίου.
Αυτό ενθάρρυνε ορισμένους να αναζητήσουν εναλλακτική χρηματοδότηση, συμπεριλαμβανομένης της πρακτικής όπου μικρότερες, ιδιωτικές επιχειρήσεις ενέχυρα τα αγαθά τους σε μεγαλύτερους, κρατικούς εμπόρους για να αποκτήσουν μετρητά. Οι τιμές των εμπορευμάτων είναι επίσης γενικά υψηλότερες λόγω του πολέμου στην Ουκρανία, πράγμα που σημαίνει ότι τα αποθέματα μπορεί να αξίζουν περισσότερο ως νόμισμα για την πραγματοποίηση άλλων επενδύσεων.
Ο κίνδυνος τώρα είναι ότι οι μεγαλύτεροι έμποροι δεν πρόκειται να δανείσουν σε μικρότερους ομοτίμους τους εάν δεν έχουν εμπιστοσύνη ότι τα δάνειά τους είναι εξασφαλισμένα με έγκυρα εντάλματα αποθήκης.
Πώς αποκαλύφθηκε το πιθανό φάουλ;
Αυτή η αστάθεια της αγοράς μπορεί να έχει ταράξει τα νεύρα των πιστωτών. Η απότομη πτώση των τιμών του αλουμινίου μετά το τελευταίο ξέσπασμα του ιού που κλείδωσε ολόκληρη την πόλη της Σαγκάης οδήγησε ορισμένους να προσπαθήσουν να πάρουν υπόσχεση το μέταλλο, φοβούμενοι ότι οι δανειολήπτες δεν θα μπορούσαν να αποπληρώσουν τα δάνειά τους. Τότε ήταν εμφανής η αναντιστοιχία μεταξύ πάρα πολλών warrants και έλλειψης επαρκούς αλουμινίου, σύμφωνα με άτομα που είναι εξοικειωμένα με το θέμα, τα οποία αρνήθηκαν να κατονομαστούν συζητώντας ένα ιδιωτικό θέμα.
Τι συνέβη κατά τη διάρκεια του σκανδάλου Qingdao;
Το περιστατικό Foshan είναι σχετικά μικρή μπύρα και μέχρι στιγμής αφορά μόνο εμπόρους. Στο Qingdao, ήταν οι τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των διεθνών ιδρυμάτων, που κατέληξαν με τη μεγαλύτερη έκθεση σε έναν έμπορο και τις θυγατρικές του που υποσχέθηκαν το ίδιο απόθεμα μετάλλων πολλές φορές για να λάβουν δάνεια άνω των 20 δισεκατομμυρίων γιουάν.
Αλλά αυτό από μόνο του είναι μάλλον διδακτικό. Οι τράπεζες έχουν μάθει τα μαθήματα από τα σκάνδαλα χρηματοδότησης του Qingdao και άλλων εμπορευμάτων, καθιστώντας τους πιο προσεκτικούς δανειστές και ωθώντας τους εμπόρους να αναζητήσουν άλλες ρυθμίσεις, συμπεριλαμβανομένου του δανεισμού από μεγαλύτερες εταιρείες. Η ρυθμιστική αρχή της Κίνας προέτρεψε επίσης τις τράπεζες να ενισχύσουν την εποπτεία και η χρήση μετάλλων ως εγγύηση για χρηματοδότηση έχει μειωθεί από τότε.
Άλλες παρόμοιες απάτες εκτός Κίνας περιλαμβάνουν γαλλικές και αυστραλιανές τράπεζες που επλήγησαν από απώλειες δανείων το 2017 που ξεπέρασαν τα 300 εκατομμύρια δολάρια, αφού ανακάλυψαν πλαστά έγγραφα για νικέλιο αποθηκευμένα σε ασιατικές αποθήκες που ανήκουν στην Access World, θυγατρική της Glencore Plc. Και το 2020, ο Σιγκαπούρης έμπορος πετρελαίου Hin Leong (Pte) Ltd. πλαστογράφησε έγγραφα για να κερδίσει χρηματοδότηση εμπορίου για προϊόντα που είχε ήδη πουλήσει.
Ποια είναι τα πιθανά αποτελέσματα;
Η τοπική αστυνομία στο Γκουανγκντόνγκ διερευνά και θα καθορίσει εάν υπήρξε απάτη, αλλά επειδή τα εν λόγω εντάλματα δεν είχαν καταχωριστεί στο Χρηματιστήριο Μελλοντικής Εκπλήρωσης της Σαγκάης, το μεγαλύτερο χρηματιστήριο εμπορευμάτων της Κίνας δεν θα είναι έτοιμο να εξετάσει τις ρυθμιστικές πτυχές της υπόθεσης. Αντίθετα, οι πιστωτές πιθανότατα θα κυνηγήσουν πρώτα τις αποθήκες για τα αποθέματα, ενώ θα περιμένουν τις έρευνες για να αποφασιστεί εάν οι δανειολήπτες είναι υπόλογοι για τις ζημίες.
Το περιστατικό οδήγησε σε ένα φαινόμενο ντόμινο με το οποίο περισσότερες αποθήκες στην Κίνα ανέστειλαν τις εργασίες για τον έλεγχο των αποθεμάτων μετάλλων επί τόπου, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν τις πληροφορίες.
Αν και η κινεζική κυβέρνηση και οι κρατικές της τράπεζες προετοιμάζονται να επεκτείνουν τον δανεισμό για να αντιμετωπίσουν τις αρνητικές επιπτώσεις του ιού στην οικονομία, το μεγαλείο τους είναι απίθανο να επεκταθεί στις συναλλαγές εμπορευμάτων. Ως εκ τούτου, τα μικρότερα ρούχα μπορεί να δυσκολεύονται να βρουν χρηματοδότηση μετά από ένα άλλο σκάνδαλο.
Το περιστατικό έχει αρνητικές επιπτώσεις και στις τιμές. Το αλουμίνιο έχει υποχωρήσει τις ημέρες που άρχισαν να κυκλοφορούν τα νέα για πιθανή απάτη και οι έμποροι θα συνεχίσουν να είναι επιφυλακτικοί όσον αφορά την αγορά μετάλλου, ενώ αυτή η αβεβαιότητα σχετικά με την ιδιοκτησία παραμένει. Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος να μειωθεί η εμπιστοσύνη σε άλλες σημαντικές αγορές για υλικά που βασίζονται σε εντάλματα αποθήκης, όπως ο χαλκός, το νικέλιο ή ο ψευδάργυρος.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/fake-aluminium-stocks-put-perils-230000846.html