Η έκθεση πληθωρισμού του ΔΤΚ Ιανουαρίου που δημοσιεύτηκε την Τρίτη στις 8:30 π.μ. ET έχει δημιουργηθεί ως βασική ανακοίνωση δεδομένων για τις προοπτικές πολιτικής της Fed και την κατεύθυνση του S&P 500. Αυτό είναι υπερβολικό. Σίγουρα, η Wall Street μπορεί να σημειώσει ένα ωραίο ράλι εάν η αναφορά για τον πληθωρισμό του ΔΤΚ είναι πιο ψυχρή από το αναμενόμενο ή κάποια πίεση πώλησης εάν είναι στην καυτή πλευρά. Αλλά ο ΔΤΚ είναι απίθανο να έχει διάρκεια ζωής μεγαλύτερη από 24 ώρες.
X
Ο πρόεδρος της Federal Reserve, Jerome Powell, κατέστησε σαφές ποια πιστεύει ότι είναι η πιο σημαντική κατηγορία πληθωρισμού για την πολιτική της Fed: βασικές υπηρεσίες εκτός στέγασης, μια υποομάδα του δείκτη τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών του Υπουργείου Εμπορίου. Ο πληθωρισμός σε αυτές τις βασικές υπηρεσίες συνδέεται στενά με τη στενή αγορά εργασίας και την έντονη αύξηση των μισθών. Οι οικονομολόγοι θα εξετάσουν την έκθεση του ΔΤΚ για ενδείξεις για τις προοπτικές για τον πληθωρισμό. Αλλά δεν θα είναι σε θέση να πουν με σιγουριά τι σημαίνουν τα νέα δεδομένα ΔΤΚ για την κατεύθυνση του αγαπημένου μέτρου πληθωρισμού του Πάουελ όταν κυκλοφορήσει στις 24 Φεβρουαρίου. Αυτή η αβεβαιότητα αντανακλά τις σοβαρές αδυναμίες του ΔΤΚ.
Πληθωριστικές Προσδοκίες ΔΤΚ
Οι οικονομολόγοι αναμένουν ότι ο συνολικός δείκτης τιμών καταναλωτή θα αυξηθεί κατά 0.5% τον Ιανουάριο, μετά το ανοδικά αναθεωρημένο κέρδος 0.1% του Δεκεμβρίου. Το ετήσιο επιτόκιο θα πρέπει να πέσει στο 6.2% από 6.5%. Ο βασικός ΔΤΚ, εξαιρουμένων των τροφίμων και της ενέργειας, φαίνεται να αυξάνεται κατά 0.3%. Αυτό θα μείωνε τον βασικό πληθωρισμό του ΔΤΚ στο 5.5%.
Ο S&P 500 θα αντιδράσει στα πρωτοσέλιδα και στα νέα για τον πληθωρισμό, ανεξάρτητα από την εστίαση του Πάουελ. Θα δοθεί κάποια προσοχή στον πληθωρισμό του ΔΤΚ για τις υπηρεσίες μείον το ενοίκιο κατοικιών. Πολλοί άνθρωποι το αναφέρουν ως πληρεξούσιο για τις βασικές υπηρεσίες μη στέγασης του Πάουελ, αν και δεν είναι καν κοντά.
Οι επενδυτές έχουν δεσμευτεί να ανταποκριθούν στον ΔΤΚ επειδή οι εκπλήξεις δεδομένων προκάλεσαν πράγματι κάποιες δραματικές μεταβολές της αγοράς πέρυσι, τόσο όταν ο ΔΤΚ ήταν ζεστός όσο και όταν κρύωσε. Αλλά τώρα έχει πολύ λιγότερη χρησιμότητα. Εάν οι τιμές του φυσικού αερίου αυξηθούν, ο ΔΤΚ καθυστερεί περίπου ένα μήνα στην αναφορά του. Εάν το ενοίκιο πέσει, το CPI σας ενημερώνει για αυτό περισσότερο από έξι μήνες αργότερα. Ενώ ο ΔΤΚ κάνει καλή δουλειά στην παρακολούθηση των τιμών των αγαθών, αυτές τώρα πέφτουν και δεν ανησυχούν ιδιαίτερα για τη Fed.
Ελλείψεις στην Έκθεση Πληθωρισμού ΔΤΚ
Ποιο ειναι το πρόβλημα? Εξετάστε τις υπηρεσίες μείον ενοίκιο κατηγορίας καταφυγίου. Πρώτον, περιλαμβάνει το στοιχείο των ενεργειακών υπηρεσιών, το οποίο δεν αποτελεί μέρος των βασικών δαπανών. Εξαιρέστε το και θα σας μείνει να παρακολουθείτε τον πληθωρισμό μόνο για το 25% του προϋπολογισμού των νοικοκυριών. Η κατηγορία δεν περιλαμβάνει δαπάνες σε εστιατόρια και ξενοδοχεία. Περιλαμβάνει το κόστος ασφάλισης υγείας, αλλά η μεθοδολογία παρακολούθησης του Υπουργείου Εργασίας μπορεί να αποφέρει κάποια περίεργα αποτελέσματα. Ο τελευταίος ετήσιος ετήσιος πληθωρισμός ασφάλισης υγείας είναι -3%.
Εάν αφαιρέσετε τις ενεργειακές υπηρεσίες και την ασφάλιση υγείας και, στη συνέχεια, προσθέσετε υπηρεσίες τροφίμων και καταλύματα, μπορείτε να καταλήξετε σε μια κατηγορία που έχει κάποια ομοιότητα με τις βασικές υπηρεσίες μη στέγασης PCE. Τα τελευταία αναθεωρημένα στοιχεία του Δεκεμβρίου δείχνουν ότι ο πληθωρισμός σε αυτήν την κατηγορία αυξάνεται με ετήσιο ρυθμό 5.7% το τέταρτο τρίμηνο, από 4% τον Οκτώβριο. Η IBD θα ενημερώσει αυτά τα στοιχεία την Τρίτη.
Συγκριτικά, το ποσοστό πληθωρισμού για τις βασικές μη στεγαστικές υπηρεσίες PCE διαμορφώθηκε στο 4.1% τον Δεκέμβριο, υποχωρώντας από 4.7% τον Οκτώβριο.
Η μεγάλη διαφορά υπογραμμίζει τις ελλείψεις δεδομένων ΔΤΚ. Εξίσου σημαντικό, καλύπτει μόνο το 30% των οικιακών προϋπολογισμών. Συγκριτικά, οι βασικές υπηρεσίες μη στέγασης PCE καλύπτουν το 50% των δαπανών των νοικοκυριών.
Οι χρηματοοικονομικές υπηρεσίες είναι μια μεγάλη διαφορά, καθώς αντιπροσωπεύουν το 0.2% των δαπανών του ΔΤΚ αλλά σχεδόν το 5% του PCE. Το τελευταίο περιλαμβάνει το κόστος των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών που παρέχονται χωρίς ρητές χρεώσεις. Παράδειγμα είναι η απώλεια ή μειωμένος τόκος σε λογαριασμούς επιταγών και ταμιευτηρίου.
Υγειονομική περίθαλψη: CPI vs. PCE
Η μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ του PCE και του CPI αφορά την υγειονομική περίθαλψη. Το PCE περιλαμβάνει δαπάνες για την υγεία που καλύπτονται από τους εργοδότες και την κυβέρνηση. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι υπηρεσίες υγειονομικής περίθαλψης αντιπροσωπεύουν σχεδόν το 16% των δαπανών PCE, ενώ οι ιατρικές υπηρεσίες ανέρχονται σε λιγότερο από το 7% των προϋπολογισμών του ΔΤΚ.
Η καλύτερη ένδειξη για τον πληθωρισμό των υπηρεσιών υγείας PCE δεν θα προέλθει από τον ΔΤΚ αλλά από τον δείκτη τιμών παραγωγού της Πέμπτης. Το στοιχείο ιατρικών υπηρεσιών PPI τροφοδοτείται απευθείας στο PCE, έγραψαν οικονομολόγοι της Deutsche Bank σε σημείωμα της Παρασκευής. Πρόσθεσαν ότι τα νέα για τον πληθωρισμό της υγειονομικής περίθαλψης μπορεί να είναι θετικά. Μετά από μεγάλες αυξήσεις στις τιμές υγείας του PCE τον Ιανουάριο των δύο τελευταίων ετών, η μείωση της πανδημικής ενίσχυσης στις αμοιβές γιατρών του Medicare από την 1η Ιανουαρίου θα μπορούσε να συμβάλει σε πιο ήπιο πληθωρισμό.
Ράλι S&P 500 μπροστά από τον ΔΤΚ
Ο S&P 500 σημείωσε ράλι 1.1% τη Δευτέρα, σκαρφαλώνοντας ξανά πάνω από το επίπεδο των 4100. Η Wall Street φάνηκε να διώχνει τον φόβο για μια καυτή μέτρηση του ΔΤΚ την Τρίτη. Σε κάθε περίπτωση, ωστόσο, η ανοδική πορεία του τρέχοντος ράλι μπορεί να περιοριστεί βραχυπρόθεσμα. Η Τετάρτη αναμένεται να φέρει μια καυτή έκθεση λιανικών πωλήσεων, η οποία θα μπορούσε να προκαλέσει φόβους ότι η οικονομία των ΗΠΑ έχει ανανεώσει τη δυναμική που θα απαιτήσει ακόμη υψηλότερα επιτόκια.
Από το απόγευμα της Δευτέρας, οι αγορές τιμολογούν λίγο περισσότερο από 50% πιθανότητα να επιβάλει η Fed τρεις ακόμη αυξήσεις επιτοκίων κατά τέταρτο της μονάδας, σε εύρος 5.25%-5.5%.
Αλλά πολλά δεδομένα θα βγουν από τώρα και τότε, και ο ΔΤΚ της Τρίτης θα ξεχαστεί εδώ και καιρό. Ο Πάουελ βλέπει τη στενή αγορά εργασίας ως τον μεγαλύτερο κίνδυνο στις προοπτικές για τον πληθωρισμό. Εάν η αγορά εργασίας επιβραδύνει και η αύξηση των μισθών συνεχίσει να μετριάζεται, δεν θα χρειαστεί τρίτη αύξηση των επιτοκίων. Ωστόσο, θα χρειαστεί πολύ περισσότερη πρόοδος προτού η Fed απογοητεύσει την επιφυλακή της. Δύο ακόμη αυξήσεις επιτοκίων είναι σχεδόν εξασφαλισμένες και η έκταση της επιβράδυνσης που απαιτείται για να αποφευχθεί μια τρίτη δεν είναι ακόμη σαφής.
Μέχρι το κλείσιμο της Δευτέρας, ο S&P 500 σημείωσε ράλι 15.7% από το χαμηλό κλεισίματος της bear market, αλλά παραμένει 13.7% κάτω από το υψηλό κλεισίματος όλων των εποχών.
Φροντίστε να διαβάσετε τα IBD's The Big Picture κάθε μέρα για να παραμένετε σε συγχρονισμό με την κατεύθυνση της αγοράς και με το τι σημαίνει για τις αποφάσεις συναλλαγών σας.
ΜΠΟΡΕΙ ΝΑ ΣΟΥ ΑΡΕΣΕΙ ΕΠΙΣΗΣ:
Χρηματιστήριο σήμερα: Τρεις μετοχές Buffett κοντά σε πόντους αγοράς καθώς αυτός ο κίνδυνος πλησιάζει
Αυτές είναι οι 5 καλύτερες μετοχές για αγορά και παρακολούθηση τώρα
Πηγή: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo