Οι αγορές και η ενεργειακή ασφάλεια της Ευρώπης διαταράσσονται από τις κυρώσεις στη Ρωσία

Αυτές τις μέρες, το ευρωπαϊκό χρηματιστήριο είναι το χειρότερο στον δυτικό κόσμο. Υποαποδίδουν τις ΗΠΑ κατά σχεδόν 10 μονάδες βάσης, σημειώνοντας πτώση 22% από έτος μέχρι σήμερα. Ακόμη και οι αναδυόμενες αγορές τα πάνε καλύτερα. Είναι λογικό. Ο πληθωρισμός της Ευρώπης, σε χώρες όπως η Ηνωμένο Βασίλειο και Germany, είναι χειρότερο από ότι είναι μέσα Μεξικό.

Γιατί; Κυρίως όλα αυτά οφείλονται στις ρωσικές κυρώσεις στην ενέργεια ως τιμωρία για τον πόλεμο με την Ουκρανία. Αυτός είναι ο πιο σημαντικός αντίθετος άνεμος. Οι εν λόγω κυρώσεις ξεκινούν α τεράστια άνοδο των τιμών των εμπορευμάτων αυτό πλήττει περισσότερο την ευρωπαϊκή οικονομία.

Κάποιοι λένε ότι αυτό είναι καλό για την Ευρώπη, επειδή εγκαταλείποντας το ρωσικό πετρέλαιο και φυσικό αέριο, οι ηγέτες της Ευρωπαϊκής Ένωσης σηματοδοτούν στα κράτη μέλη και τους λαούς της ότι κινείται σε μια οικονομία μετά τα ορυκτά καύσιμα. Αυτό είναι κάτι που οι Ευρωπαίοι, σε γενικές γραμμές, φαίνεται να θέλουν. Η Ursula von der Layen, η Πρόεδρος της EC, συγκρίνει πέρα από τα ορυκτά καύσιμα είναι η αποστολή της Ευρώπης στο φεγγάρι. (Και ορισμένοι ακτιβιστές έχουν κολλήσει πίνακες για την καταπολέμηση των αερίων του θερμοκηπίου. Άλλοι, όπως Γκρέτα Τούνμπεργκ, Έχουν κέρδισε υψηλές διακρίσεις ως παγκόσμιοι ηγέτες της νεολαίας για τον ακτιβισμό τους.)

Αλλά αυτές οι ενέργειες και η ρητορική δεν θα απομακρύνουν την Ευρώπη από τα ορυκτά καύσιμα. Τίποτα δεν θα μπορούσε να απέχει περισσότερο από την αλήθεια. Έπρεπε να επιστρέψουν στον άνθρακα για να εγκαταλείψουν το ρωσικό αέριο και καίνε περισσότερο από αυτό για να κρατήσουν τα φώτα αναμμένα. Αυτοί είναι εισαγωγή πετρελαίου από τη Σαουδική Αραβία καθώς οι Σαουδάραβες εισάγουν ρωσικό πετρέλαιο για δική τους χρήση.

Ο άνθρακας επιστρέφει στην κλιματική Ευρώπη. Ποιος θα μπορούσε να το φανταστεί αυτό;

Κλιματική Αλλαγή: Κάποιος άνθρακας καλύτερος για τον πλανήτη από άλλους

Οι Πράσινοι – οι δεύτεροι στην κυβέρνηση του Γερμανικού Συνασπισμού πίσω από το Γερμανικό Σοσιαλδημοκρατικό Κόμμα – είναι ευτυχισμένοι χρησιμοποιώντας περισσότερο άνθρακα. Παρόλο που αυτοί σταμάτησε να αγοράζει ρωσικό άνθρακα, αυτό δεν ήταν μια κίνηση μείωσης των ορυκτών καυσίμων. Μπορεί να πουλήθηκε ως τέτοιο, με τους πολιτικούς ηγέτες να λένε ότι αυτό θα απογαλακτίσει την Ευρώπη από τα ορυκτά καύσιμα γενικά. Αλλά αυτό μηνιαία απαγόρευση του ρωσικού άνθρακα σημαίνει απλώς ότι η Γερμανία θα το πάρει από αλλού.

Για παράδειγμα, η Η ΕΕ αγοράζει τώρα άνθρακα από τη Νότια Αφρική.

Ομάδες εξαγωγής άνθρακα στις ΗΠΑ θέλουν να συμμετάσχουν στη δράση.

Οι εξαγωγές άνθρακα των ΗΠΑ στην Ευρώπη αυξήθηκαν περισσότερο από 140% τον Μάιο σε σύγκριση με ένα χρόνο νωρίτερα — και συνεχίζονται σε αυτό το αυξημένο επίπεδο επειδή η Ευρώπη χρειάζεται απεγνωσμένα άνθρακα για την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας για να αντικαταστήσει το ρωσικό αέριο. Μέχρι τον Οκτώβριο, οι αποστολές άνθρακα στις ΗΠΑ θα πρέπει να αυξηθούν πολύ περισσότερο από ό,τι ήδη, έτσι ώστε να υπάρχει αρκετός άνθρακας στην Ευρώπη για να διατηρηθεί η ζέστη μέχρι τον χειμώνα. λέει ο Συνασπισμός Εξαγωγών Άνθρακα των ΗΠΑ, μέρος του National Mining Association.

Όπως ο ακήρυκτος πόλεμος της κυβέρνησης των ΗΠΑ κατά του ρωσικού φυσικού αερίου στην ευρωπαϊκή ενεργειακή αγορά, η βιομηχανία άνθρακα βλέπει το ίδιο με τον άνθρακα που δεν θέλει η Ουάσιγκτον. Και αν οι Βρυξέλλες δεν ήθελαν ρωσικό άνθρακα πριν από τον πόλεμο στην Ουκρανία, σίγουρα θα μπορούσαν να τον χρησιμοποιήσουν τώρα. Οι ρωσικές εξαγωγές άνθρακα από μόνες τους σε όρους ενέργειας ισοδυναμούν με 165 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα (bcm) φυσικού αερίου – ίσο με τις συνολικές εξαγωγές φυσικού αερίου της Ρωσίας με αγωγούς προς όλη την Ευρώπη (τόσο μέλη της ΕΕ όσο και εκτός ΕΕ), αλλά παρέχουν πολύ μικρότερο μέρος των φορολογικών εσόδων της ρωσικής κυβέρνησης σε σύγκριση με το φυσικό αέριο της Gazprom.

Ο Συνασπισμός Εξαγωγών Άνθρακα των ΗΠΑ δήλωσε ότι η Ευρώπη αντιμετωπίζει «τον κίνδυνο έλλειψης ηλεκτρικής ενέργειας σε ολόκληρη την ήπειρο» αυτόν τον χειμώνα.

Οι ΗΠΑ είναι ο τέταρτος μεγαλύτερος παραγωγός άνθρακα στον κόσμο. Αυτό περιλαμβάνει άνθρακα που χρησιμοποιείται για την παραγωγή ενέργειας και άνθρακα που χρησιμοποιείται για μεταλλικές εργασίες, όπως η χαλυβουργία, μια αγορά που κυριαρχεί η Αυστραλία. Το 2021, οι ΗΠΑ παρήγαγαν 539 εκατομμύρια τόνους άνθρακα, ελαφρώς λιγότερο από τον Νο. 2 παραγωγό Ινδονησία και περισσότερους από 397 εκατομμύρια στη Ρωσία, σύμφωνα με στον Διεθνή Οργανισμό Ενέργειας (IEA).

Η πρόβλεψη αύξησης της παραγωγής άνθρακα από τον IEA υποδηλώνει ότι ο κόσμος θα είναι σε θέση να αντικαταστήσει μόνο 80 εκατομμύρια τόνους ρωσικών εξαγωγών άνθρακα, ή περίπου το 30% στα επόμενα τρία χρόνια, ακόμα κι αν οι ΗΠΑ και η Ινδονησία γίνουν τεράστιοι εξαγωγείς στην αγορά της ΕΕ.

Η Ευρώπη δεν θέλει τον άνθρακα της Ρωσίας.

Αλλά Η Ινδία, η Κίνα και η Τουρκία είναι καλά με αυτό. Η Ρωσία εκτρέπει αυτά που συνήθως πουλά στην Ευρώπη και τα στέλνει εκεί. Ωστόσο, δεν είναι σαφές εάν αυτό αναπληρώνει όλα όσα έχουν χάσει στην αγορά της ΕΕ. Μόνο ο χρόνος θα δείξει. Περισσότερα θα γίνουν γνωστά μέχρι τα μέσα του φθινοπώρου. Αυτό που είναι γνωστό αυτή τη στιγμή είναι ότι οι εισαγωγές ρωσικού άνθρακα από την Κίνα έχουν χτυπήσει α υψηλό πέντε ετών.

Παρά όλες τις συζητήσεις για την κλιματική αλλαγή και την επανυπογραφή της Συμφωνίας του Παρισιού από την κυβέρνηση Μπάιντεν τον πρώτο χρόνο της θητείας του, οι μεγαλύτεροι ρυπαίνοντες του κόσμου δεν ακούνε. είπε η Ινδία θα καθυστερήσει το κλείσιμο των σταθμών παραγωγής ενέργειας από άνθρακα την περασμένη εβδομάδα για να διατηρήσει το χαμηλό ενεργειακό κόστος. Η ενέργεια έχει πολύ μεγαλύτερο μερίδιο στο ινδικό καταναλωτικό καλάθι από ό,τι στην Ευρώπη.

Το Bloomberg το χαρακτήρισε «πλήγμα στη δράση για το κλίμα», αλλά πρέπει να κοιτάξουν μόνο στην Ευρώπη για να δουν πού κινδυνεύει περισσότερο η δράση για το κλίμα. Ως στρατιώτες της πολιτικής για την κλιματική αλλαγή, η Ευρώπη μοιάζει με πλήρη αποτυχία.

Εν τω μεταξύ, η Ρωσία δεν είναι σε τόσο κακή κατάσταση όσο πίστευαν οι άνθρωποι. Η οικονομία συρρικνώθηκε κατά 4% το δεύτερο τρίμηνο. Η αγορά -ό,τι έχει απομείνει από αυτήν- υπέθεσε διψήφια συρρίκνωση πριν από αυτό. Οι αυξήσεις των τιμών των εμπορευμάτων βοήθησαν, παρά τις τεράστιες οικονομικές κυρώσεις κατά της ρωσικής οικονομίας.

Οι τιμές του θερμικού άνθρακα αυξήθηκαν κατά 306% σε ετήσια βάση από το δεύτερο τρίμηνο. Το φυσικό αέριο αυξήθηκε κατά 276% την ίδια περίοδο για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης φυσικού αερίου TFF της ΕΕ στην Ολλανδία.

Το 2021, το φυσικό αέριο και ο άνθρακας αντιπροσώπευαν το 74% των αναγκών πρωτογενούς ενέργειας εκτός πετρελαίου, σύμφωνα με έκθεση αποκλειστικής εκμετάλλευσης που δημοσιεύτηκε από την Goldman Sachs.

Το Russian Coal δεν είναι ευπρόσδεκτο

Οι κυρώσεις στη Ρωσία ήταν καταστροφή για τα ευρωπαϊκά εμπορεύματα και ευλογία για τους εμπόρους εμπορευμάτων, τις ναυτιλιακές εταιρείες και τους επενδυτές πετρελαίου και φυσικού αερίου.

Κανείς δεν υποστηρίζει ότι η Ρωσία δεν πρέπει να τιμωρηθεί για την εισβολή της στην Ουκρανία. Ωστόσο, αυτές οι κυρώσεις πρέπει να είναι στοχευμένες. Αντί να επιβάλλονται κυρώσεις σε ιδιωτικές εταιρείες που εξάγουν βασικά προϊόντα ζωτικής σημασίας για την παγκόσμια οικονομία και δεν έχουν σημαντικούς δεσμούς με τη ρωσική κυβέρνηση ή πολεμική μηχανή, οι κυρώσεις θα πρέπει να στοχεύουν σε κορυφαία στελέχη λήψης αποφάσεων, τον στρατό και την ασφάλεια, τους αμυντικούς εργολάβους και τον χρηματοπιστωτικό τομέα. Αντίθετα, η Δύση έχει πέσει κατά κύριο λόγο στην ενέργεια, έχει κάνει μεγάλη ζημιά στις πρωτοβουλίες για την κλιματική αλλαγή και κινδυνεύει να αυξήσει τις τιμές των τροφίμων λόγω της πτώσης της παραγωγής λιπασμάτων, επίσης χάρη στις κυρώσεις κατά των Ρώσων προμηθευτών και στις υψηλότερες τιμές ενέργειας.

Η ρωσική Siberian Coal Energy Company, ή SUEK, είναι ο 4ος μεγαλύτερος εξαγωγέας άνθρακα στον κόσμο, δεν είναι κρατική αλλά είναι καθιερωμένος παρ 'όλα αυτά. Η SUEK είναι υπεύθυνη για περίπου το 18% των εξαγωγών άνθρακα της Ρωσίας και είναι η μόνη εταιρεία άνθρακα που έχει επιβληθεί μεμονωμένα κυρώσεις από το ΗΒ. Αυτές οι κυρώσεις στοχεύουν τον ιδρυτή της SUEK και Ο εισηγμένος στο Forbes δισεκατομμυριούχος Andrey Igorevich Melnichenko.

Ο άνθρακας τιμωρείται εντελώς από τη Ρωσία.

Οι εξαγωγές της SUEK μειώθηκαν όλο το χρόνο, μειώθηκαν κατά 18% τον Ιανουάριο σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν, και στη συνέχεια μειώθηκαν πραγματικά όταν οι κυρώσεις έπληξαν τον Μάρτιο κατά περίπου 27%. Το ίδιο έγινε και τον Απρίλιο. Υπήρξε μια ελαφρά αύξηση τον Μάιο λόγω των εξαγωγών σε άλλες αναδυόμενες αγορές, αλλά από τον Ιούνιο, ο ρωσικός γίγαντας άνθρακα εξακολουθεί να είναι μειωμένος κατά 9% σε όγκο εξαγωγών σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι.

Άλλοι εξέχοντες παίκτες είναι επίσης εκτός της άλλοτε επικερδούς ευρωπαϊκής αγοράς. Ο Όμιλος Sibanthracite δεν περιλαμβάνεται σε κανέναν κατάλογο κυρώσεων σε επίπεδο ΕΕ, αλλά ο μεταλλουργικός άνθρακας που εξάγει είναι πλέον εκτός ορίων. Τον Φεβρουάριο, πριν ξεσπάσει ο πόλεμος, ακριβώς τη στιγμή που οι Πρόεδροι Βλαντιμίρ Πούτιν και Σι Τζινπίνγκ απομάκρυναν μια πιο μακροπρόθεσμη δέσμευση για την οικονομική και πολιτική ασφάλεια του άλλου, η εταιρεία είπε ανέμενε ότι οι εξαγωγές προς την Κίνα θα αυξηθούν περισσότερο από 30% φέτος.

Η Mechel, που κάποτε ήταν δημόσια διαπραγματεύσιμη στο NYSE, είπε στην πρόσφατη έκθεση κερδών της ότι όλα της οι πωλήσεις άνθρακα μειώθηκαν στο δεύτερο τρίμηνο. Η εταιρεία κατηγόρησε σε μεγάλο βαθμό την τοπική ρωσική οικονομία.

Η Raspadskaya, ανθρακωρυχείο και εξαγωγέας θερμικού άνθρακα, προσπάθησε να διακόψει μια συμφωνία συγχώνευσης με την Evraz, μια εταιρεία παραγωγής χάλυβα που έχει ενσωματωθεί στο Ηνωμένο Βασίλειο, αλλά λόγω κυρώσεων, η χαλάρωση έγινε οικονομικά ανέφικτη, δήλωσε η εταιρεία στα κέρδη της στις 11 Αυγούστου αναφέρουν.

Η Raspadskya θα απολύσει εργαζομένους σύντομα. φήμες λένε. Αλλάζουν κανάλια εξαγωγής και ελπίζουν να αποκτήσουν πελάτες στην Ινδία. Επίσης, «επαναπροσανατολίζουν τις ευρωπαϊκές εξαγωγικές ροές στις αγορές της περιοχής Ασίας-Ειρηνικού…και στρέφουν την εστίαση σε εγχώριους προμηθευτές ενώ παράλληλα αναζητούν εναλλακτικές λύσεις στο εξωτερικό», είπε η εταιρεία, ως ένδειξη των επιπτώσεων των ευρωπαϊκών κυρώσεων σε αυτές τις εταιρείες.

Αλλά τουλάχιστον η Ρωσία έχει θέρμανση, κλιματισμό και οικονομικούς λογαριασμούς καυσίμων και ενέργειας.

Ο πόλεμος στην Ουκρανία ήρθε σε μια στιγμή που η Ευρώπη – και μεγάλο μέρος της Δύσης – έβγαινε από την πανδημία του COVID και εγκατέλειπε τα lockdown. Καθώς οι επιχειρήσεις τερμάτισαν τα lockdown των πολιτικών περιορισμού της πανδημίας, η ζήτηση ενέργειας εκτινάχθηκε στα ύψη καθώς τα εργοστάσια άρχισαν να πυροβολούν και τους έξι κυλίνδρους.

Καθώς οι λογαριασμοί ενέργειας εκτινάσσονται στα ύψη σε όλο τον κόσμο, ολόκληρες βιομηχανίες κινδυνεύουν με δελτίο κατανάλωσης ενέργειας, τα ευρωπαϊκά νοικοκυριά επιβάλλουν τον αυτοδιαμερισμό και ορισμένες κυβερνήσεις το ζητούν ευγενικά. Σε ιδιωτικές αξιολογήσεις που έγιναν από μία εταιρεία, μεγάλο μέρος της Ευρώπης θα μπορούσε να πληρώσει 13% ισοδύναμο του ΑΕΠ για ενέργεια το 2022.

Δεν είναι σαφές εάν κάποια από αυτές τις απαγορεύσεις θα καταργηθεί. Για παράδειγμα, οι ξένοι επενδυτές που έχουν εμπλακεί με εταιρείες όπως η SUEK βρίσκονται σε δύσκολη θέση. Η επένδυσή τους θα αποτελέσει κίνδυνο κυρώσεων; Μπορούν να δανείσουν στην εταιρεία; Τι θα κάνουν στη συνέχεια η Ουάσιγκτον ή οι Βρυξέλλες; Τι θα κάνει η Ρωσία για να πυροδοτήσει μια αντίδραση από τη Δύση, που θα οδηγήσει σε περισσότερες κυρώσεις;

Οι δυτικές επενδύσεις στη Ρωσία έχουν πληγεί σε μεγάλο βαθμό.

Ευρώπη: Αξίζει τον κίνδυνο ακόμα;

Προς το παρόν, οι macro traders αναζητούν δύο σήματα για την Ευρώπη και την παγκόσμια οικονομία. Πρόκειται για κατάπαυση του πυρός στην Ουκρανία, ή η Ευρώπη θα γίνει τόσο απελπισμένη αυτό το χειμώνα και οι αλυσίδες εφοδιασμού τόσο τεντωμένες που δεν έχει άλλη επιλογή από το να χαλαρώσει ορισμένες κυρώσεις ή να πείσει τους εταίρους εκτός ΕΕ να επανατοποθετήσουν και να μεταφορτώσουν ρωσικά εμπορεύματα για να συμμορφωθούν με τους δικούς τους κανόνες. αλλά πραγματικά κάνει ένα τέλος. Η αγορά θα το καταλάβει.

Μόλις το κάνουν, η Ευρώπη –ως επένδυση χαρτοφυλακίου– θα αρχίσει να φαίνεται και πάλι λογική. Μέχρι τότε, όπως μου είπε πρόσφατα ένας επενδυτής στο Twitter, η Ευρώπη παραμένει «ο τρίτος κόσμος των οικονομιών του δυτικού κόσμου».

Τι θα σας έκανε να θέλετε να αγοράσετε τον FTSE Europe (Vgk
) ETF;

«Αν άκουσα ότι το Κίεβο και η Μόσχα είχαν μυστικές συνομιλίες και αν εμπλέκονταν η Γερμανία και η Κίνα», λέει ο Vladimir Signorelli, επικεφαλής της έρευνας του Bretton Woods στο Long Valley, NJ. «Αυτό θα με έκανε πραγματικά θετικό για την Ευρώπη».

Σχετικά με το ότι η Ευρώπη είναι ο Τρίτος Κόσμος των δυτικών οικονομιών, ο Signorelli γελάει.

«Σίγουρα οδεύουν προς αυτήν την κατεύθυνση. Και έχετε τους Πράσινους που εξακολουθούν να αντιτίθενται στα πυρηνικά στη Γερμανία. Απλά δεν τους καταλαβαίνω. Βρίσκονται στον γρήγορο δρόμο για ένα τρίτο παγκόσμιο ενεργειακό πρόγραμμα», λέει.

Στην πραγματικότητα, από έτος σε έτος, μόνο η Κίνα είναι χειρότερη ως επένδυση. Η Κίνα αντιμετωπίζει μια έντονη πολιτική μάχη με τις ΗΠΑ και μια εσωτερική πολιτική μάχη εν όψει του Εικοστού Συνεδρίου του Κομμουνιστικού Κόμματος αυτού του φθινοπώρου. Η πολιτική τους για το «μηδέν Covid» δεν είναι ιδιαίτερα δημοφιλής στους επενδυτές, αλλά ο MSCI China είναι μόλις δύο ποσοστιαίες μονάδες χαμηλότερα από τον FTSE Europe.

Εάν η αγορά δεν δει την Ευρώπη να υποκαθιστά πλήρως τη ρωσική ενέργεια και σε ίση τιμή, τα δεινά της Ευρώπης για τα εμπορεύματα θα επιβαρύνουν πολύ το κλίμα των επενδυτών για το υπόλοιπο του 2022.