Οι Ευρωπαίοι κατασκευαστές αυτοκινήτων επιμένουν ότι τα κέρδη είναι ασφαλή, αλλά μαζεύονται τα σύννεφα της καταιγίδας

Οι ευρωπαίοι κατασκευαστές αυτοκινήτων ανέφεραν μικτά κέρδη το πρώτο εξάμηνο του 2022, καθώς προέκυψαν από τα lockdown του κορωνοϊού και την έλλειψη ημιαγωγών. Οι προβλέψεις για το υπόλοιπο του έτους ήταν εκπληκτικά θετικές, παρά τις ανησυχίες για την ειρήνη μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία και την οικονομική ανάκαμψη που απειλείται από τον πληθωρισμό και την ύφεση.

Αλλά αν η έλλειψη ενέργειας αναγκάσει τα φώτα να σβήσουν και τα εργοστάσια να κλείσουν, όλα τα στοιχήματα είναι κλειστά. Η ξηρασία προκαλεί επίσης πτώση της στάθμης των υδάτων στον Ρήνο και αυτό απειλεί τις κρίσιμες από οικονομική άποψη διευρωπαϊκές μεταφορές.

Ο Στελλάντης ήταν ο κορυφαίος ερμηνευτής και βλέπει ισχυρά κέρδη για το υπόλοιπο του 2022. Ακόμη και η άρρωστη Renault μπόρεσε να δώσει ένα γενναίο πρόσωπο στις προοπτικές της. Λέγεται ότι η Mercedes είχε λίγο υπερβολική αυτοπεποίθηση. Τα τελευταία κέρδη της BMW μειώθηκαν, αλλά διατήρησε τον στόχο της για το 2022.

Η πρόβλεψη Αυγούστου της LMC Automotive προβλέπει ότι οι πωλήσεις στη Δυτική Ευρώπη θα μειωθούν κατά 6.4% το 2022, περίπου το ίδιο με την πρόβλεψή της τον Ιούλιο, αν και αυτή είναι μια βελτίωση σε σχέση με την πρόβλεψη του προηγούμενου μήνα για πτώση 7.4%. Φαίνεται ανθυγιεινό σε σύγκριση με την πρόβλεψή του στην αρχή του έτους ότι οι πωλήσεις θα προχωρούσαν κατά 8.6%. Η εισβολή στην Ουκρανία το κατέστρεψε αυτό.

Τα προσαρμοσμένα κέρδη προ τόκων και φόρων του Στελλάντη αυξήθηκαν κατά 44% το πρώτο εξάμηνο, σε σύγκριση με την αντίστοιχη περίοδο του 2021, στα 12.4 δισ. ευρώ (12.8 δισ. δολ.). Η Stellantis δημιουργήθηκε από τη συγχώνευση του Groupe PSA και της Fiat Chrysler Automobiles τον Ιανουάριο του 2021. Η Stellantis κατέχει ευρωπαϊκές μάρκες όπως Peugeot, Citroen, Opel, Vauxhall, Fiat, Maserati, Alfa Romeo και Lancia και τις αμερικανικές Jeep, Dodge και Chrysler. Το περιθώριο κέρδους του πρώτου εξαμήνου αυξήθηκε στο 14.1% από 11.4% ένα χρόνο νωρίτερα. Ο Stellantis αναφέρει κέρδη μόνο κάθε έξι μήνες.

Ο Stellantis εξακολουθεί να αναμένει διψήφια περιθώρια κέρδους για ολόκληρο το έτος, παρά το γεγονός ότι οι πωλήσεις στην Ευρώπη και τη Βόρεια Αμερική θα μειωθούν κατά 12% και 8% φέτος.

Η Moody's Investors Service αναβάθμισε μέρος του χρέους της Stellantis και άρεσε η ισχυρή ρευστότητα και τα υψηλά περιθώρια κέρδους «τα οποία θα έπρεπε να είναι ανθεκτικά, ακόμη και σε περιόδους αυξανόμενων αντίξοων ανέμων που σχετίζονται με τη διαθεσιμότητα εξαρτημάτων προϊόντος, τις πρώτες ύλες καθώς και τον πληθωρισμό του κόστους ενέργειας και την επιδείνωση του καταναλωτικού κλίματος», ο αναλυτής της Moody's. είπε ο Matthias Heck.

Στον Heck άρεσε η ικανότητα του Stellantis να χρησιμοποιεί συνέργειες συγχωνεύσεων για να μειώσει το κόστος.

Ο Moody's συνόψισε τις δύσκολες στιγμές που έρχονται, κοινές για τις μεγαλύτερες αυτοκινητοβιομηχανίες του κόσμου.

«Η Moody's αναμένει ότι τα περιθώρια κέρδους του Stellantis θα τεθούν υπό πίεση όταν η παγκόσμια παραγωγή αυτοκινήτων περιοριστεί λιγότερο από την παγκόσμια έλλειψη ημιαγωγών. Επιπλέον, το καταναλωτικό κλίμα πιθανότατα θα υποφέρει από τον υψηλό πληθωρισμό των τιμών, συμπεριλαμβανομένων των υψηλότερων τιμών ενέργειας και του κόστους ζωής και υψηλότερων επιτοκίων», είπε ο Στελάντης.

«Σε ένα τέτοιο περιβάλλον τα περιθώρια του Στελλάντη θα επιβαρυνθούν, ειδικά από το 2023 και μετά. Ταυτόχρονα, τα περιθώρια θα προστατευθούν κάπως από χαμηλότερες εφάπαξ χρεώσεις και χρεώσεις αναδιάρθρωσης σε σύγκριση με το 2022 και την άκρως ανταγωνιστική βάση κόστους της εταιρείας που συνεχίζει να επωφελείται από τη συνεχή υλοποίηση συνεργιών».

Ο κορυφαίος πωλητής της Ευρώπης Volkswagen και οι μάρκες του όπως SEAT, Skoda, Audi, Porsche, Lamborghini και Bentley, είδαν τα κέρδη να μειώνονται σχεδόν κατά 30% στις 2^nd σε 4.7 δισ. ευρώ (4.9 δισ. δολ.) παρά τη μικρή αύξηση των εσόδων. Τα κέρδη επηρεάστηκαν από τεχνικούς λογιστικούς παράγοντες και η VW διατήρησε την πρόβλεψή της ότι τα λειτουργικά κέρδη για ολόκληρο το έτος θα κυμαίνονται μεταξύ 7 και 8.5%. Η VW ήταν ο νικητής των πωλήσεων στη Δυτική Ευρώπη, αλλά το πρώτο εξάμηνο του 2022 μόλις ξεπέρασε τον Stellantis με πωλήσεις 1,195,000 έναντι 1,031,000. Οι επενδυτές θα είναι επιφυλακτικοί για τη νέα ηγεσία στη VW, όταν ο Herbert Diess αντικατασταθεί από τον CEO της Porsche Oliver Blume την 1η Σεπτεμβρίου.

Στους αναλυτές άρεσε που είδαν και περίμεναν ότι η VW θα πετύχει τους στόχους κερδοφορίας της, παρά τις οικονομικές και πολιτικές κραυγές που φαίνεται να ενισχύονται.

«Η φετινή χρονιά θα είναι πολύ καλή για τη Volkswagen. Η ζήτηση συνεχίζει να υπερβαίνει την προσφορά αυτοκινήτων και η αύξηση της διαθεσιμότητας (ημιαγωγών) θα βοηθήσει (την) να αυξήσει τους όγκους. Αναμένουμε βελτιώσεις στις τιμές που θα βοηθήσουν τη VW να πετύχει το ανώτερο εύρος του στόχου της για το 2022, αλλά είμαστε επιφυλακτικοί για το 2023: όταν οι πιέσεις κόστους αυξάνονται και οι όγκοι επιστρέφουν, οι αντίθετοι άνεμοι τιμών μπορεί να επιστρέψουν πιεστικά περιθώρια κέρδους», δήλωσε ο αναλυτής της Bernstein Research, Daniel Roeska.

Οι επενδυτές της VW θα παρακολουθούν εάν η προγραμματισμένη διάθεση μέρους της θυγατρικής Porsche πολυτελών σπορ αυτοκινήτων θα προχωρήσει. «Ώρα η Volkswagen να παρκάρει την Porsche IPO της», ανέφερε η στήλη Lex των Financial Times τον περασμένο μήνα.

Η BMW ανακοίνωσε κέρδη 31% μειωμένα στο 2ο^nd τρίμηνο στα 3.4 δισ. ευρώ (3.5 δισ. δολ.) σύμφωνα με τις προσδοκίες. Η BMW μείωσε την πρόβλεψη της παραγωγής της, είπε ότι οι παραγγελίες εξασθενούν και ανησυχεί για ασταθή 2^nd τα μισα. Η εταιρεία διατήρησε την πρόβλεψή της για το 2022 ότι τα κέρδη αυτοκινήτων θα κυμαίνονταν μεταξύ 7 και 9%.

Η στήλη Heard on the Street της Wall Street Journal ανέφερε ότι η BMW αναβοσβήνει τα προειδοποιητικά φώτα της και επεσήμανε ότι η εταιρεία μείωσε τον στόχο ελεύθερων ταμειακών ροών για το έτος σε τουλάχιστον 10 δισεκατομμύρια ευρώ (10.3 δισεκατομμύρια δολάρια) από προηγούμενη εκτίμηση για τουλάχιστον 12 δισεκατομμύρια ευρώ (12.4 δισεκατομμύρια δολάρια). Η στήλη ανέφερε ότι η BMW κατηγόρησε τη συνεχιζόμενη έλλειψη ημιαγωγών και τις υψηλότερες δαπάνες για ηλεκτρικά οχήματα για το έλλειμμα.

Οι επενδυτές ανησυχούν ότι τα σχέδια ηλεκτρικών αυτοκινήτων της BMW, βάσει των οποίων χρησιμοποιεί επί του παρόντος την παραδοσιακή μηχανική με την ηλεκτρική ως πρόσθετο, μπορεί να σημαίνουν ότι θα χάσει στον αγώνα σε σύγκριση με ανταγωνιστές όπως η Mercedes και η VW με τις αποκλειστικές πλατφόρμες τους.

Αυτό πρόκειται να αλλάξει το 2025 με την εισαγωγή του λεγόμενου Neue Klasse.

«Η BMW πρέπει να παράσχει περισσότερες λεπτομέρειες σχετικά με τον τελικό λογαριασμό της μετάβασης των EV για να πείσει τους μακροπρόθεσμους κατόχους να συμμετάσχουν στην ιστορία. Δεν ήταν ωφέλιμο αδιαφανές στο Neue Klasse – η ομάδα σκοπεύει τώρα να μοιραστεί περισσότερες λεπτομέρειες τον Δεκέμβριο… πολύ καιρό για να περιμένουμε τους επενδυτές», δήλωσε ο Roeska του Bernstein.

Η Mercedes ήταν πιο θετική για τις προοπτικές της καθώς αύξησε τις προβλέψεις για τα κέρδη της για το έτος. Βελτιωμένο 2 της Mercedes^nd κέρδη τριμήνου 8% σε 4.9 δισεκατομμύρια ευρώ (5.1 δισεκατομμύρια δολάρια) και αύξησε τον στόχο κερδών της για το έτος μεταξύ 12 και 14% από τον προηγούμενο στόχο 11.5 έως 13%.

Η Berenberg Bank of Hamburg είπε ότι εάν η Mercedes μπορεί να αποκομίσει αυτού του είδους τα κέρδη μέσω μιας πιθανής ύφεσης, θα μπορούσε να πείσει τους επενδυτές ότι η μετοχή αξίζει μια υψηλότερη, πιο πολυτελή αξιολόγηση στο χρηματιστήριο.

Ο ερευνητής επενδύσεων Jefferies είπε, παρά τις πιο αρνητικές προοπτικές της BMW, συνεχίζει να προτιμά τη BMW, την οποία βαθμολογεί ως "Hold".

«Συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι η Mercedes έχει υπερπουλήσει τον εαυτό της στην επαναξιολόγηση πολυτελείας ή ότι αυτό θα πάρει χρόνο λαμβάνοντας υπόψη τις τρέχουσες αποδόσεις και την κυκλική έκθεση», δήλωσε ο αναλυτής της Jefferies, Philippe Houchois.

Η Renault πέρασε δύσκολα πρόσφατα καθώς υστερούσε σταθερά πίσω από τον ανταγωνισμό της στην Ευρώπη. Φέτος, ήταν μειονέκτημα από την κατάρρευση της ρωσικής λειτουργίας της, αλλά ο Διευθύνων Σύμβουλος της, Λούκα ντε Μέο, μιλούσε καλά, επισημαίνοντας την επιτυχία του νέου της ηλεκτρικού αυτοκινήτου, του Megane-E-Tech, και υπενθυμίζοντας στους επενδυτές ότι η Renault έχει πρωτοστάτησε στην κίνηση της Ευρώπης προς την ηλεκτροκίνηση.

Το πρώτο εξάμηνο η Renault έχασε 1.36 δισεκατομμύρια ευρώ (1.4 δισεκατομμύρια δολάρια) λόγω του κόστους του τερματισμού της λειτουργίας της στη Ρωσία, αλλά ισχυρίστηκε ότι το σχέδιο ανάκαμψης λειτουργεί. Η ζημιά περιελάμβανε απομείωση ύψους 2.2 δισεκατομμυρίων ευρώ από τη Ρωσία, συμπεριλαμβανομένης της συμμετοχής της στην AvtoVAZ. Ο De Meo είπε ότι το σχέδιο ανάκαμψης βασίζεται στην επιδίωξη κερδών και όχι πωλήσεων. Η πρόβλεψη για τα κέρδη της Renault για όλο το 2022 είναι πλέον πάνω από 5%, από τον προηγούμενο στόχο του 3%. Κατά το πρώτο εξάμηνο (όπως ο Stellantis, η Renault αναφέρει τα αποτελέσματα μόνο σε εξάμηνο) το λειτουργικό περιθώριο κέρδους ήταν 4.7% σε σύγκριση με 2.1% την ίδια περίοδο πέρυσι.

Ο Jefferies άρεσε η πρόοδος που είχε κάνει η Renault, λέγοντας, αν και μέτρια, «η σταθεροποίηση της Renault επιταχύνεται».

Η Bernstein Research άρεσε επίσης αυτό που είδε.

«Η εταιρεία φαίνεται τώρα να βρίσκεται σε καλύτερη θέση και η διοίκηση είναι πιο σίγουρη για τις δυνατότητες της Renault να επιτύχει τους μακροπρόθεσμους στόχους της», δήλωσε ο Roeska.

Η Renault σχεδιάζει μια συνάντηση το φθινόπωρο για να ενημερώσει τη λεγόμενη στρατηγική «Renaulution», που αναμένεται να ενημερώσει τους στόχους και να αποκαλύψει νέα σχέδια προϊόντων.

«Αλλά, τελικά, παραμένουμε προσεκτικοί σε ό,τι αφορά τους αντίθετους ανέμους της αγοράς το 2023. Δεν θα θέλαμε να συμμετάσχουμε στη στρατηγική σήμερα, δεδομένων των αβεβαιοτήτων που έχουμε μπροστά μας», δήλωσε ο Roeska.

Οι επενδυτές εξακολουθούν να περιμένουν νέα για την επίλυση της διασταυρούμενης συμμετοχής με τον εταίρο της Συμμαχίας, τη Nissan, η οποία μπορεί να ξεκλειδώσει την αξία για τους μετόχους, μια μέρα. Η Renault σχεδιάζει να διαθέσει τα περιουσιακά της στοιχεία ηλεκτρικών αυτοκινήτων σε μια ξεχωριστή εταιρεία.

Η Ford ανακοίνωσε κέρδη 2 εκατομμυρίων δολαρίων για το δεύτερο τρίμηνο στην Ευρώπη, 10 εκατομμύρια δολάρια καλύτερα από την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Το πρώτο εξάμηνο του 294 η Ford Europe πούλησε 2022 αυτοκίνητα και SUV, από 236,000 την ίδια περίοδο του 284,000, με μερίδιο αγοράς 2021%, σύμφωνα με την ACEA.

Η LMC Automotive υπενθύμισε στους επενδυτές ότι παρά την αγανάκτηση, οι προβλέψεις της αυτοκινητοβιομηχανίας έχουν μεγάλα εμπόδια να πηδήσουν.

«Η πρόβλεψη για ολόκληρο το έτος 2022 (πωλήσεις στη Δυτική Ευρώπη) παραμένει στα 9.9 εκατομμύρια, σε γενικές γραμμές αμετάβλητη από τον προηγούμενο μήνα. Αυτό σημαίνει ότι οι τιμές πώλησης θα πρέπει να αυξηθούν κατά το υπόλοιπο του έτους, και έτσι υποθέτουμε ότι, ενώ οι αντίθετοι άνεμοι στην παραγωγή συνεχίζονται, θα χαλαρώσουν από νωρίτερα μέσα στο έτος», δήλωσε η LMC.

«Ωστόσο, υπάρχουν αυξανόμενες ανησυχίες και από την πλευρά της ζήτησης, καθώς η Δυτική Ευρώπη αντιμετωπίζει ταχέως αυξανόμενα κόστη διαβίωσης, ελλείψεις φυσικού αερίου και αυξανόμενα επιτόκια», ανέφερε η LMC.