Η ανάκαμψη του ρουβλίου με γνώμονα την ενέργεια δεν θα σώσει τη Ρωσία

Τη Δευτέρα, ο πρόεδρος Βλαντιμίρ Πούτιν ισχυρίστηκε ότι οι δυτικές κυρώσεις που επιβλήθηκαν κατά της Ρωσίας απέτυχαν σε τηλεοπτικό διάγγελμα. Είπε ότι η στρατηγική του οικονομικού blitzkrieg δεν προκάλεσε μια άμεση κατάρρευση της οικονομίας όπως αναμενόταν. Αντίθετα, διαλαλούσε τη δύναμη του ρουβλίου, του ρωσικού νομίσματος.

Λίγο μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, η Δύση επιβάλλονται πρωτόγνωρες κυρώσεις στη χώρα – στοχεύοντας κυρίως τα αποθεματικά της Κεντρικής Τράπεζας, συμπεριλαμβανομένου του κρατικού επενδυτικού της ταμείου. Το ρούβλι κατακόρυφα αμέσως, πέφτοντας σε αξία περισσότερο από 40%, οδηγώντας πολλούς ειδικούς να προβλέψουν ότι το νόμισμα ήταν σε ελεύθερη πτώση. Ωστόσο, αυτό Επέστρεψαν κοντά στην προπολεμική της ισοτιμία έναντι του αμερικανικού δολαρίου μετά από έναν μήνα πολέμου. Αλλά ενώ το ρούβλι αψήφησε τις προσδοκίες λόγω της χειραγώγησης του νομίσματος της Ρωσίας, η ανάκαμψή του είναι μια κόκκινη ρέγγα.

Οι πωλήσεις ενέργειας εξηγούν εν μέρει τη δραματική ανάκαμψη. Μόσχα λαμβάνει Το 40% των εσόδων του προϋπολογισμού της από εξαγωγές ενέργειας. Οι πωλήσεις ενέργειας που φέρνουν εισροή ξένων νομισμάτων αποτελούν σωσίβιο για τη Ρωσία, η οποία δεν έχει πλέον πρόσβαση στις παγκόσμιες κεφαλαιαγορές.

Η Ρωσία είναι προβλέπεται να κερδίσει 321 δισεκατομμύρια δολάρια από τις εξαγωγές υδρογονανθράκων το 2022 — περισσότερο από 30% αύξηση σε σύγκριση με πέρυσι. Αυτό το σημαντικό άλμα συμβαίνει παρά τις κυρώσεις που επιβλήθηκαν στον ενεργειακό τομέα της χώρας και μια σταθερή ροή εταιρειών που αποχωρούν από μόνες τους. Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν δηλώνονται πλήρης απαγόρευση των εισαγωγών ρωσικού πετρελαίου και φυσικού αερίου στις ΗΠΑ, ενώ ο πρωθυπουργός Μπόρις Τζόνσον ανακοίνωσε σχέδια για διακοπή των εισαγωγών πετρελαίου μέχρι το τέλος του έτους.

Ωστόσο, η Ρωσία εξακολουθεί να έχει αρκετούς αγοραστές για να διατηρήσει τη βιομηχανία ενέργειας της και να ενισχύσει το ισοζύγιο πληρωμών της. Η Ινδία έχει λαμβάνεται πλεονέκτημα της πτώσης των τιμών του ρωσικού αργού πετρελαίου Ural—αγοράζοντας το με σημαντική έκπτωση. Κίνα συνεχίζεται να σεβαστούν τα προσοδοφόρα συμβόλαια πετρελαίου που είχαν υπογραφεί πριν από την εισβολή, αν και κυρώσεις διατήρηση κρατικές εταιρείες όπως η Sinopec και η PetroChina μακριά από νέες αγορές.

Η ΕΕ, η οποία μειώνει την εξάρτησή της από τις ρωσικές εισαγωγές, εξακολουθεί να πραγματοποιεί μεγάλες πληρωμές στο Κρεμλίνο επειδή κράτη μέλη όπως η Γερμανία και η Ιταλία εξακολουθούν να εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το φυσικό της αέριο. Το 27μελές μπλοκ έχει καταβλήθηκε 35 δισ. ευρώ στη Ρωσία για εισαγωγές ενέργειας από την έναρξη του πολέμου.

Ενώ τα αυξημένα ενεργειακά έσοδα μπορούν να εξηγήσουν εν μέρει την ανάκαμψη, το νόμισμα ενισχύεται επίσης τεχνητά. Αμέσως μετά την εισβολή, η Κεντρική Τράπεζα διπλασίασε το βασικό της επιτόκιο, επέβαλε εκτεταμένους ελέγχους κεφαλαίων, αύξησε τους περιορισμούς στις συναλλαγές νομισμάτων και ανάγκασε τους εξαγωγείς να μετατρέψουν τα έσοδά τους σε ξένο νόμισμα σε ρούβλια. Το ρούβλι έπαψε να είναι μετατρέψιμο νόμισμα.

Για σχεδόν ένα μήνα, οι υπάλληλοι κλειστός πτώση στο βασικό χρηματιστήριο της Ρωσίας μετά από εξαιρετικά ασταθείς συναλλαγές τη δεύτερη ημέρα της εισβολής. Το χρηματιστήριο άνοιξε ξανά τώρα, αλλά με αυστηρά όρια συναλλαγών.

Σε μια ομιλία που συγκρούστηκε με την τηλεοπτική ομιλία του Πούτιν, η επικεφαλής της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας, Ελβίρα Ναμπιουλίνα, προειδοποίησε ότι οι συνέπειες των κυρώσεων ήταν μόνο στην αρχή. Τα χειρότερα είναι μπροστά. Ο πρώην υπουργός Οικονομικών της Ρωσίας, Alexey Kudrin, συμφώνησε, προβλέποντας ότι η ρωσική οικονομία έθεσε τη μεγαλύτερη συρρίκνωση από το 1994.

Ο αυξανόμενος πληθωρισμός, που αναμένεται να φτάσει το 23 % φέτος, απειλεί να καταβροχθίσει τα κέρδη των απλών πολιτών. Διεθνείς χρηματοοικονομικοί οργανισμοί εκτίμηση το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν της χώρας θα μπορούσε να πέσει έως και 15% φέτος – διαγράφοντας δεκαετίες ανάπτυξης. Πριν από την εισβολή, η Ρωσία ήταν αναμένεται να αυξηθεί κατά 3% το 2022. Ακόμη και μια πιο «συντηρητική» μείωση κατά 10% θα την καθιστούσε τη χειρότερη ύφεση της Ρωσίας από τη δεκαετία του 'XNUMX.

Το οικονομικό χάος μετά την κατάρρευση της Σοβιετικής Ένωσης σειρά το στάδιο για την μετέωρη άνοδο του Πούτιν το 2000. Έκτοτε, αυτός δικαιολογημένη Ο ισχυρός άνδρας του κυβερνά πρώτα παρέχοντας σταθερή ανάπτυξη μέχρι το 2008 και μετά μέσω των τρομερών προειδοποιήσεων ότι η Ρωσία θα επέστρεφε στις κρίσεις της δεκαετίας του 'XNUMX χωρίς τη σιδερένια γροθιά του. Ωστόσο, το πώς θα αντιδράσουν οι Ρώσοι σε αυτές τις δυσκολίες όταν έρθουν τα χειρότερα παραμένει αβέβαιο. Προς το παρόν, η λαϊκή υποστήριξη του Πούτιν φέρεται να είναι υψηλή, και η πολεμική μηχανή του, αν και εκτοξεύεται, επιμένει.

Αυτή την εβδομάδα, ο ρωσικός στρατός ξεκίνησε την πολυαναμενόμενη επίθεσή της στο ανατολικό τμήμα της Ουκρανίας, συμπεριλαμβανομένου του Ντονμπάς. Η πίεση είναι βάση προκειμένου ο ρωσικός στρατός να δώσει αποτελέσματα έως τις 9 Μαΐου, την ετήσια Ημέρα της Νίκης της χώρας, μια γιορτή που γιορτάζει την ήττα της ναζιστικής Γερμανίας και το τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου. Επειδή ο Πούτιν αν πάρει τον έλεγχο του Ντονμπάς, το οποίο το Κρεμλίνο ισχυρίζεται ότι είναι ο πρωταρχικός στόχος της εισβολής του, θα μπορούσε να του προσφέρει μια νίκη προπαγάνδας για τη σαμποβολημένη στρατιωτική του εκστρατεία. Ωστόσο, θα εξακολουθούσε να είναι μια στρατηγική ήττα για τους κηρυγμένους πολεμικούς στόχους της Ρωσίας για αλλαγή καθεστώτος στην Ουκρανία και πιέσεις για μια μεγάλη υποχώρηση για το ΝΑΤΟ.

Ο Πούτιν κάνει λάθος που υποστηρίζει την ανάκαμψη του ρουβλίου ως ένδειξη της ανθεκτικότητας και της δύναμης της Ρωσίας. Αυτό είναι καπνός και καθρέφτες. Η Δύση πρέπει να θυμάται ότι οι ευρείες και ολοκληρωμένες κυρώσεις, συμπεριλαμβανομένου του ενεργειακού τομέα, είναι το μακρύ μαχαίρι της οικονομικής πολιτείας και θα πρέπει να χρησιμοποιούνται μέχρι να κερδηθεί ο πόλεμος.

Με τη βοήθεια της Ines Lepeu και της Sarah Shinton