Η δέουσα επιμέλεια μπορεί να οδηγήσει τους επενδυτές σε ορισμένες σταθερές εταιρείες με αποδόσεις περίπου 5%.

Είναι σημαντικό να ξεκινήσετε με κάποια βασική οικονομική ανάλυση.

«Το πρώτο πράγμα που πρέπει να εξετάσετε είναι οι ταμειακές ροές της εταιρείας», λέει ο Charles Lieberman, επικεφαλής επενδύσεων και διευθύνων εταίρος στην Advisors Capital Management στο Ridgewood, NJ, «Είναι επαρκείς για την κάλυψη αυτού του είδους απόδοσης;»

Δείχνει

Simon Property Group

(τικ: SPG). Το απόθεμα είχε πρόσφατα απόδοση 5.1%, πολύ πάνω από τον μέσο όρο του 1.4% για τον δείκτη S&P 500. Η εταιρεία, η οποία κατέχει και διαχειρίζεται εμπορικά κέντρα και καταστήματα υψηλότερης κατηγορίας σε όλη τη χώρα, είναι επενδυτικό καταπίστευμα σε ακίνητα, πράγμα που σημαίνει ότι πρέπει να διανείμει τουλάχιστον το 90% του φορολογητέου εισοδήματός της στους μετόχους. Το εισόδημα που καταβάλλεται είναι συνήθως με τη μορφή μερίσματος.

Η Jenny Harrington, Διευθύνουσα Σύμβουλος και διαχειριστής χαρτοφυλακίου στο Gilman Hill Asset Management στο New Canaan, Conn., επιβλέπει ένα χαρτοφυλάκιο που πρόσφατα απέδωσε 5.1% και είχε περίπου 30 συμμετοχές.

"Δεν μπορείτε απλώς να εκτελέσετε μια οθόνη και να πείτε, "Ω, είναι μια απόδοση 5% και η κάλυψη κερδών είναι εξαιρετική". Πρέπει να σκάψετε περαιτέρω και να δείτε τι επιφυλάσσει πραγματικά το μέλλον, πώς μοιάζουν πραγματικά τα μελλοντικά κέρδη και τι λέει η διοίκηση για αυτό».

Το εμβληματικό χαρτοφυλάκιο εσόδων από μετοχές των ΗΠΑ της εταιρείας περιλαμβάνει

Κοινότητα Νέας Υόρκης Bancorp

(NYCB), η οποία πρόσφατα απέδωσε 6.5%. έμπορος λιανικής

Foot Locker

(FL), 5.2%; και

Western Union

(WU), 4.8%. Όλα τα μερίσματά τους καλύπτονται επαρκώς από τα κέρδη, λέει, προσθέτοντας ότι ο έλεγχος για μετοχές υψηλής απόδοσης είναι μόνο ένα σημείο εκκίνησης.

«Η οθόνη θα κάνει 150 εταιρείες να φαίνονται καλές», προσθέτει. "Αλλά, όταν αρχίσετε να σκάβετε, είναι μια μικρότερη χούφτα που κάνει το κόψιμο."

Ο David Katz, επικεφαλής επενδύσεων στη Matrix Asset Advisors στο White Plains της Νέας Υόρκης, γενικά αποφεύγει τις μετοχές με αποδόσεις κοντά στο 5%, λόγω του κινδύνου τους.

Ωστόσο, οι συμμετοχές της εταιρείας περιλαμβάνουν

Verizon Communications

(VZ), που πρόσφατα απόδοση 4.8%, και εταιρεία βιοτεχνολογίας

Gilead Sciences

(ΧΡΥΣΟ), 4.7%. Άλλη εκμετάλλευση,

Unilever

(UL), οι αποδόσεις πλησιάζουν το 4%.

Ο Katz χαρακτηρίζει αυτές τις τρεις μετοχές ως «πολύ ασφαλείς και μας αρέσουν όλες ως μία από τις 25 μετοχές σε ένα χαρτοφυλάκιο, αλλά είμαστε πολύ πιο αισιόδοξοι για τις περισσότερες από τις άλλες μετοχές μας».

Εάν η απόδοση μιας μετοχής φτάσει περίπου στο 5%, οι πιθανότητες είναι ότι η τιμή έχει πέσει ή έχει παραμείνει σε ύφεση. Σε αυτή την περίπτωση, υποθέτοντας ότι η τιμή παραμένει σταθερή, οι επενδυτές μπορούν να περικόψουν τα μερίσματα παρόμοια με μια κατοχή ομολόγου.

Αλλά αυτές οι μετοχές έχουν κινδύνους.

«Δεν σας ωφελεί καθόλου να έχετε μερισματική απόδοση 6% και η μετοχή να πέφτει 20%,» λέει ο Dan Genter, Διευθύνων Σύμβουλος και επικεφαλής επενδύσεων της Genter Capital Management στο Λος Άντζελες. Πριν αγοράσει αυτά τα προϊόντα υψηλής απόδοσης, του αρέσει να βλέπει μια ελκυστική αποτίμηση.

Παράδειγμα: Μία από τις πρόσφατες συμμετοχές της εταιρείας ήταν η Gilead Sciences. Η μετοχή αγγίζει περίπου 10 φορές τα 6.48 δολάρια ανά μετοχή που αναμένουν οι αναλυτές να κερδίσει φέτος, σύμφωνα με το FactSet — σύμφωνα με τον μέσο όρο της πενταετίας. Θεωρητικά τουλάχιστον, αυτή η αποτίμηση παρέχει κάποιου είδους κατώτατο όριο για τη μετοχή.

Οι μετοχές υψηλότερης απόδοσης μπορούν επίσης να έχουν μεγάλο αντίκτυπο στην κατασκευή χαρτοφυλακίου.

Η Genter Capital Management έχει τρεις στρατηγικές εισοδήματος μετοχικού κεφαλαίου: μια για πιο παραδοσιακές μετοχές εισοδήματος με απόδοση περίπου 3%, μια άλλη για ονόματα υψηλότερης απόδοσης με απόδοση περίπου 5.5% και μια τρίτη που εστιάζει σε περιβαλλοντικό, κοινωνικό και διακυβέρνηση, ή ESG, επένδυση.

Ο τελευταίος είχε πρόσφατα απόδοση 2.3%, αποτέλεσμα που η Genter αποδίδει στην αποφυγή τομέων υψηλότερης απόδοσης όπως ο καπνός και η ενέργεια που είναι λιγότερο δημοφιλείς μεταξύ των επενδυτών ESG.

Ο Genter λέει ότι η συγκέντρωση ενός χαρτοφυλακίου μετοχών υψηλότερης απόδοσης απαιτεί μια πιο συγκεντρωμένη ομάδα συμμετοχών από ένα πιο τυπικό αμοιβαίο κεφάλαιο εισοδήματος.

«Αν θέλετε να είστε συγκεντρωμένοι, μπορείτε να φτάσετε σε απόδοση 6%-6.3%», λέει. "Αν θέλετε να είστε ευρεία, με εκπροσώπηση ευρείας τομέα, τότε μπορείτε να φτάσετε στο 3.5%.

Η ευρύτερη στρατηγική μερισμάτων της εταιρείας έχει περίπου 35 συμμετοχές. Επιστρέφοντας στις αρχές του 2004 έως τις 31 Μαρτίου του τρέχοντος έτους, η ετήσια απόδοσή του ήταν 9.7%, έναντι 8.6% για τον Δείκτη Αξίας Russell 1000.

Το χαρτοφυλάκιο υψηλότερης απόδοσης, που κυκλοφόρησε το πρώτο τρίμηνο του περασμένου έτους, κατείχε πρόσφατα περίπου 20 τίτλους όπως π.χ.

AT & T

(T), του οποίου το μέρισμα επαναφέρθηκε πρόσφατα χαμηλότερα και τώρα αποδίδει 5.7% και

IBM

(IBM), με απόδοση 4.7%. Η IBM πέρυσι αύξησε το μέρισμά της για 26η συνεχή χρονιά.

Ένα άλλο σημαντικό στοιχείο είναι ότι μια υψηλότερη απόδοση μετοχών δεν σημαίνει απαραίτητα ότι μια εταιρεία βρίσκεται σε κίνδυνο. Ένα καλό παράδειγμα είναι ένα REIT.

«Αντί να προέρχεται περισσότερα από την εκτίμηση, [η απόδοση] έρχεται περισσότερο από το μέρισμα», εξηγεί ο Λίμπερμαν. «Έτσι, το μέρισμα, αυτό καθαυτό, δεν είναι ενδεικτικό μιας κατάστασης υψηλότερου κινδύνου».

Αυτό ισχύει σίγουρα για μια εταιρεία όπως η Simon Property Group, η οποία στα τέλη του περασμένου έτους αύξησε την τριμηνιαία διανομή της κατά 10%, στα 1.65 δολάρια ανά μετοχή.

Από τις 19 Απριλίου, η μετοχή είχε επιστρέψει περίπου μείον 17% από έτος μέχρι σήμερα.

Ο Λίμπερμαν είναι απτόητος, πεπεισμένος ότι η εταιρεία παίζει καλό παιχνίδι με τον πληθωρισμό, εν μέρει επειδή οι υψηλότερες τιμές και τα έσοδα στα καταστήματα αντανακλώνται τελικά στα ενοίκια που εισπράττονται και στο άνοιγμα της οικονομίας. Το τριμηνιαίο μέρισμα, ωστόσο, εξακολουθεί να είναι κάτω από τα 2.10 δολάρια ανά μετοχή που ήταν πριν από την έναρξη της πανδημίας στις αρχές του 2020.

Ωστόσο, πέρυσι, η ελεύθερη ταμειακή ροή της εταιρείας ανήλθε σε περίπου 1.8 δισεκατομμύρια δολάρια μετά την πληρωμή μερισμάτων περίπου 2.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με την BofA Securities.

«Πρέπει να εξετάσετε κάθε μεμονωμένη κατάσταση για να την αξιολογήσετε, αλλά η πιο κρίσιμη μεταβλητή που οδηγεί τα πάντα είναι η κάλυψη μερισμάτων και οι ταμειακές ροές», λέει ο Lieberman.

Γράψτε στο Lawrence C. Strauss στο [προστασία μέσω email]