Η ταμειακή ροή της Dow αυξάνει την ασφάλεια της μερισματικής της απόδοσης

Ανακεφαλαιώστε από τις επιλογές του Ιουνίου

Σε βάση απόδοσης τιμής, το Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων Ασφαλούς Μερισματικής Απόδοσης (+4.4%) ξεπέρασε την απόδοση του S&P 500 (+3.8%) κατά 0.6% από τις 23 Ιουνίου 2022 έως τις 19 Ιουλίου 2022. Σε βάση συνολικής απόδοσης, το Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων ( +4.8%) ξεπέρασε τον S&P 500 (+3.8%) κατά 1.0% την ίδια χρονική περίοδο. Η μετοχή μεγάλης κεφαλαιοποίησης με τις καλύτερες επιδόσεις σημείωσε άνοδο 12% και η μετοχή μικρής κεφαλαιοποίησης με την καλύτερη απόδοση σημείωσε άνοδο 14%. Συνολικά, εννέα από τις 20 μετοχές με την ασφαλέστερη μερισματική απόδοση ξεπέρασαν τους αντίστοιχους δείκτες αναφοράς τους (S&P 500 και Russell 2000) από τις 23 Ιουνίου 2022 έως τις 19 Ιουλίου 2022.

Αυτό το Μοντέλο Χαρτοφυλάκιο περιλαμβάνει μόνο μετοχές που κερδίζουν ελκυστική ή πολύ ελκυστική βαθμολογία, έχουν θετικές ελεύθερες ταμειακές ροές και οικονομικά κέρδη και προσφέρουν μερισματική απόδοση μεγαλύτερη από 3%. Οι εταιρείες με ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές παρέχουν υψηλότερη ποιότητα και ασφαλέστερες μερισματικές αποδόσεις, επειδή γνωρίζω ότι έχουν τα μετρητά για να υποστηρίξουν το μέρισμα. Νομίζω ότι αυτό το χαρτοφυλάκιο παρέχει μια μοναδικά καλά ελεγμένη ομάδα μετοχών που μπορεί να βοηθήσει τους πελάτες να έχουν καλύτερη απόδοση.

Προβεβλημένες μετοχές για τον Ιούλιο: Dow Inc.
DOW

Η Dow Inc (DOW) είναι η μετοχή που εμφανίζεται στο χαρτοφυλάκιο μοντέλων ασφαλέστερων μερισμάτων του Ιουλίου.

Από του spin-off από την Dupont De Nemours Inc. (DD) το 2019, η Dow αύξησε τα έσοδα κατά 13% ετησίως και τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους (NOPAT) κατά 65% ετησίως. Το περιθώριο NOPAT της Dow αυξήθηκε από 6% το 2019 σε 13% τους τελευταίους δώδεκα μήνες (TTM), ενώ οι στροφές του επενδυμένου κεφαλαίου βελτιώθηκαν από 0.7 σε 1.1 την ίδια περίοδο. Τα αυξανόμενα περιθώρια NOPAT και οι στροφές του επενδυμένου κεφαλαίου οδηγούν την απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC) της εταιρείας από 4% το 2019 σε 14% TTM.

Σχήμα 1: Έσοδα της Dow και NOPAT από το 2019

Η δωρεάν ταμειακή ροή υποστηρίζει τακτικές πληρωμές μερισμάτων

Η Dow αύξησε το κανονικό μέρισμά της από 2.10 $/μετοχή το 2019 σε 2.80 $/μετοχή το 2021. Το τρέχον τριμηνιαίο μέρισμα, όταν ετησιοποιηθεί, παρέχει μερισματική απόδοση 5.5%.

Η δωρεάν ταμειακή ροή (FCF) της Dow υπερβαίνει άνετα τις τακτικές πληρωμές μερισμάτων της. Από το 2019 έως το 2021, η Dow παρήγαγε 16.0 δισεκατομμύρια δολάρια (43% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της αγοράς) σε FCF ενώ πλήρωσε 5.7 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα. Μέσω του TTM, η Dow έχει δημιουργήσει 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε FCF και έχει πληρώσει 2 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα. Δείτε την Εικόνα 2.

Εικόνα 2: Dow's FCF εναντίον κανονικών μερισμάτων από το 2019

Οι εταιρείες με ισχυρό FCF παρέχουν υψηλότερης ποιότητας μερισματικές αποδόσεις επειδή η εταιρεία έχει τα μετρητά για να υποστηρίξει το μέρισμά της. Τα μερίσματα από εταιρείες με χαμηλό ή αρνητικό FCF δεν μπορούν να είναι τόσο αξιόπιστα, επειδή η εταιρεία ενδέχεται να μην είναι σε θέση να διατηρήσει την πληρωμή μερισμάτων.

Το DOW είναι υποτιμημένο

Στην τρέχουσα τιμή των 52 $/μετοχή, το DOW έχει αναλογία τιμής προς οικονομική λογιστική αξία (PEBV) 0.3. Αυτός ο λόγος σημαίνει ότι η αγορά αναμένει ότι ο NOPAT της Dow θα υποχωρήσει μόνιμα κατά 70%. Αυτή η προσδοκία φαίνεται υπερβολικά απαισιόδοξη δεδομένου ότι η Dow αύξησε το NOPAT κατά 65% σε ετήσια βάση από το 2019.

Ακόμα κι αν το περιθώριο NOPAT της Dow πέσει στο 9% (έναντι 13% σε σχέση με το TTM) και το NOPAT της εταιρείας μειωθεί κατά 5% ετησίως κατά την επόμενη δεκαετία, η μετοχή θα αξίζει 75 $+/μετοχή σήμερα – άνοδο 44%. Δείτε τα μαθηματικά πίσω από αυτό το αντίστροφο σενάριο DCF. Σε περίπτωση που ο NOPAT της εταιρείας δεν πέσει με τόσο απότομους ρυθμούς, ή ακόμη και αυξηθεί από τα τρέχοντα επίπεδα, η μετοχή έχει ακόμη μεγαλύτερη ανοδική πορεία.

Βρίσκονται κρίσιμες λεπτομέρειες στα χρηματοοικονομικά αρχεία από την τεχνολογία Robo-Analyst της εταιρείας μου

Ακολουθούν λεπτομέρειες σχετικά με τις προσαρμογές που κάνω με βάση τα ευρήματα του Robo-Analyst στα 10-K και 10-Qs του Dow:

Κατάσταση Αποτελεσμάτων: Έκανα 3.1 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές με καθαρό αποτέλεσμα να αφαιρέσω 930 εκατομμύρια δολάρια σε μη λειτουργικά έξοδα (2% των εσόδων).

Ισολογισμός: Έκανα 16.6 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές για τον υπολογισμό του επενδυμένου κεφαλαίου με καθαρή αύξηση 11.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η πιο αξιοσημείωτη προσαρμογή ήταν 9.0 δισεκατομμύρια δολάρια (18% των αναφερόμενων καθαρών περιουσιακών στοιχείων) στα λοιπά συνολικά έσοδα.

Αποτίμηση: Έκανα 24.1 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές με καθαρό αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας των μετόχων κατά 19.8 δισεκατομμύρια δολάρια. Εκτός από το συνολικό χρέος, μία από τις πιο αξιοσημείωτες προσαρμογές στην αξία των μετόχων ήταν 6.1 δισεκατομμύρια δολάρια σε υποχρηματοδοτούμενες συντάξεις. Αυτή η προσαρμογή αντιπροσωπεύει το 16% της αγοραίας αξίας της Dow.

Αποκάλυψη: Ο David Trainer, ο Kyle Guske II, ο Matt Shuler και ο Brian Pellegrini δεν λαμβάνουν καμία αποζημίωση για να γράψουν για κάποιο συγκεκριμένο απόθεμα, στυλ ή θέμα.