Από τη Wall Street στην Main Street, οι φόβοι ότι η αμερικανική οικονομία θα μπορούσε να διολισθήσει σε «σταθερό πληθωρισμό» τύπου της δεκαετίας του 1970 έχουν διαρρεύσει.
Αναφορές στην κολλώδη κατάσταση εμφανίζονταν στα πρωτοσέλιδα των ειδήσεων όλη την εβδομάδα. Το Associated Press το ονόμασε «η επίφοβη λέξη «S». ο Wall Street Journal υπενθύμισε στους αναγνώστες την προέλευση του νεολογισμού ως ένας συναρπαστικός τρόπος για να περιγράψει ένα περιβάλλον επιβράδυνσης ή στάσιμης οικονομικής ανάπτυξης, απώλειες θέσεων εργασίας και πληθωρισμό.
Η Το επικαλέστηκε και η Παγκόσμια Τράπεζα όταν προειδοποίησε την Τρίτη για μια «παρατεταμένη περίοδο ασθενούς ανάπτυξης και αυξημένου πληθωρισμού», ενώ ανακοίνωσε ότι μόλις μείωσε τις προοπτικές της για την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη σχεδόν κατά μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα.
Στη συνέχεια, τα πράγματα ήρθαν στην αρχή την Παρασκευή. Η ανάγνωση του δείκτη τιμών καταναλωτή των ΗΠΑ τον Μάιο - ένας μετρητής που παρακολουθείται στενά για τις πιέσεις των τιμών στην οικονομία - ξεφούσκωσε τις ελπίδες στη Wall Street και στην Ουάσιγκτον, ότι ο πληθωρισμός είχε ήδη φτάσει σε «κορύφωμα». Αντίθετα, ο συνολικός πληθωρισμός για τον Μάιο ανήλθε στο 8.6% σε ετήσια βάση, ένα υψηλό νέο κύκλο.
Πολλοί οικονομολόγοι έσπευσαν να σημειώσουν ότι οι ΗΠΑ δεν έχουν ακόμη διολισθήσει σε στασιμοπληθωρισμό. Όχι με την αγορά εργασίας να είναι ακόμα εξαιρετικά ισχυρή. Η οικονομία των ΗΠΑ επίσης συµβλήθηκαν κατά το πρώτο τρίµηνοr, αλλά λίγοι αναμένουν ότι αυτό θα επαναληφθεί κατά το δεύτερο τρίμηνο.
Λαμβάνοντας υπόψη τα προειδοποιητικά σημάδια, είναι σημαντικό να γνωρίζουμε πώς ο στασιμοπληθωρισμός μπορεί να επηρεάσει τα χαρτοφυλάκια και τις αποταμιεύσεις.
Η ουσία είναι η εξής: από μετοχές
SPX,
σε χρυσό
GC00,
Εάν ο στασιμοπληθωρισμός γίνει πραγματικότητα, οι επενδυτές έχουν καταθλιπτικά λίγες διαθέσιμες επιλογές για να προστατευτούν από τις αντιδράσεις, σύμφωνα με μια χούφτα οικονομολόγων, διαχειριστών χαρτοφυλακίου και ειδικών της αγοράς.
Γιατί ο στασιμοπληθωρισμός πρέπει να είναι ανησυχητικός;
Οι ανησυχίες για τον στασιμοπληθωρισμό συχνά επικεντρώνονται στην πλευρά του πληθωρισμού της εξίσωσης. Όπως επιβεβαίωσε ο αριθμός ΔΤΚ της Παρασκευής, ο ρυθμός του πληθωρισμού επιταχύνθηκε τον Μάιο σε νέο υψηλό κύκλου.
Τα δεδομένα προκάλεσαν σωρεία αντιδράσεων από οικονομολόγους, συμπεριλαμβανομένων ομάδων της Capitol Economics, της Barclays και της Jeffries, οι οποίοι πρότειναν ότι η Federal Reserve ενδέχεται να επιλέξει να αυξήσει το επιτόκιο Fed-funds κατά 75 μονάδες βάσης όταν το συμβούλιο χάραξης πολιτικής συνεδριάζει την επόμενη εβδομάδα ή ίσως στην επόμενη συνεδρίαση τον Ιούλιο.
Άλλοι γελοιοποίησαν την έννοια του «αιχμής πληθωρισμού», την ιδέα ότι οι πιέσεις στις τιμές είχαν κορυφωθεί τον Μάρτιο και στη συνέχεια άρχισαν να χαλαρώνουν ως απάντηση στα μέτρα της Fed. Η πρώτη πεζοπορία των Fed στο επιτόκιο πολιτικής του αφού το 2018 ήρθε τον Μάρτιο, αλλά ακολουθήθηκε με σχέδια για πολύ υψηλότερα επιτόκια φέτος.
Τα στοιχεία του ΔΤΚ δεν ήταν τα μόνα όσον αφορά τα ανησυχητικά σημεία δεδομένων που κυκλοφόρησαν την Παρασκευή. ο Έρευνα καταναλωτών του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν, έδειξε επίσης ότι οι καταναλωτές είναι ακόμη πιο απαισιόδοξοι τώρα από ό,τι ήταν στα βάθη της οικονομικής κρίσης.
Όσον αφορά τον ρυθμό οικονομικής ανάπτυξης, υπάρχουν ενδείξεις ότι η αμερικανική οικονομία μπορεί να οδεύει προς αρνητική ανάπτυξη για το πρώτο εξάμηνο του έτους. Η πρόβλεψη της Atlanta Fed για το GDPNow προβλέπει την οικονομική ανάπτυξη το δεύτερο τρίμηνο στο 0.9%, μετά τη συρρίκνωση 1.5% κατά τη διάρκεια το πρώτο τρίμηνο.
Οι περισσότεροι οικονομολόγοι ορίζουν την ύφεση ως δύο διαδοχικά τρίμηνα οικονομικής συρρίκνωσης, οπότε ακόμα κι αν πραγματοποιηθεί η πρόβλεψη της Atlanta Fed, οι ΗΠΑ δεν θα βρίσκονταν τεχνικά σε ύφεση, ακόμα κι αν η οικονομία καταλήξει να συρρικνωθεί το πρώτο εξάμηνο του έτους.
Τι λέει η αγορά εργασίας
Η απασχόληση παραμένει το μοναδικό φωτεινό σημείο της οικονομίας αυτή τη στιγμή: το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε στο 3.6% τον Μάιο καθώς η οικονομία των ΗΠΑ πρόσθεσε 390,000 θέσεις εργασίας.
Ακόμα κι έτσι, το αυξανόμενο κόστος για τα καταναλωτικά αγαθά επηρεάζει αρνητικά. Η ανακυκλούμενη καταναλωτική πίστη στις Η.Π.Α. - ουσιαστικά ένας αντιπρόσωπος για τη χρήση πιστωτικών καρτών - εκτινάχθηκε σε επίπεδα σχεδόν ρεκόρ νωρίτερα αυτόν τον μήνα.
"Είναι αυτό ένα σημάδι της υγείας των καταναλωτών - ή μάλλον ένας καταναλωτής που ουρλιάζει με πόνο στο τέλος του κύκλου καθώς τα εισοδήματά του συνθλίβονται από την κρίση του κόστους ζωής;" Ο Albert Edwards της Société Générale ρώτησε σε πρόσφατο σημείωμα προς τους πελάτες.
Ο Tom Porcelli, Αμερικανός οικονομολόγος στην RBC Capital Markets, συμφώνησε ότι θα μπορούσε να προκαλέσει ανησυχία. «Υπήρξε μια αρκετά γρήγορη επιτάχυνση στη χρήση της πίστωσης, δεν νομίζω ότι είναι καλή εξέλιξη», είπε κατά τη διάρκεια τηλεφωνικής επικοινωνίας με το MarketWatch.
Ωστόσο, θα χρειαστούν περισσότερα από απλώς αύξηση του πληθωρισμού και επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης: η αγορά εργασίας των ΗΠΑ θα πρέπει επίσης να χτυπήσει, οδηγώντας την ανεργία πίσω κοντά στο 5%.
Εάν η Federal Reserve συνεχίσει να αυξάνει τα επιτόκια και εξωγενείς παράγοντες όπως ο πόλεμος στην Ουκρανία και οι αυξημένες τιμές των εμπορευμάτων
CL00,
να συνεχίσουν να ανεβάζουν τις τιμές των εμπορευμάτων, με αποτέλεσμα τα εταιρικά κέρδη, είναι πιθανό οι αμερικανικές εταιρείες να αναγκαστούν να αρχίσουν να κάνουν περικοπές. Μόνο τότε οι οικονομολόγοι θα συμφωνούσαν γενικά ότι έχει φτάσει ο «στασιμοπληθωρισμός».
Πώς μπορεί να αντιδράσουν οι αγορές;
Η πιο δύσκολη πτυχή της τοποθέτησης ενός χαρτοφυλακίου για αυτόν τον τύπο περιβάλλοντος είναι ότι οι μετοχές και τα ομόλογα πιθανότατα δεν θα έχουν καλή απόδοση.
Σε ένα στασιμοπληθωριστικό περιβάλλον, έχετε βασικά μια ύφεση, η οποία είναι αρνητική για τη ζήτηση των καταναλωτών και τα εταιρικά κέρδη, καθώς και υψηλή ανεργία, η οποία θα μπορούσε να επηρεάσει τις ροές λιανικής στις μετοχές.
Από την πλευρά του σταθερού εισοδήματος της εξίσωσης, ο πεισματικά υψηλός πληθωρισμός θα μπορούσε να αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα καθώς προσπαθούν να ρίξουν τις πιέσεις στις τιμές. Οι αυξανόμενες προσδοκίες για τον πληθωρισμό συχνά αναγκάζουν τον όρο premium υψηλότερο – δηλαδή το ποσό που ζητούν οι επενδυτές για να τους αποζημιώσουν για τον κίνδυνο διακράτησης ομολόγων μεγαλύτερης ημερομηνίας.
Ο Mark Zandi, οικονομολόγος στο Moody's Analytics, επεσήμανε σε ένα πρόσφατο ερευνητικό σημείωμα ότι ο όρος premium στα μακροπρόθεσμα ομόλογα ανέβηκε στο 5% κατά τη διάρκεια του στασιμοπληθωριστικού κύματος της δεκαετίας του 1970 και των αρχών της δεκαετίας του 1980. Αυτή τη στιγμή, η απόδοση του Υπουργείου Οικονομικών
TMUBMUSD10Y,
Η καμπύλη είναι ουσιαστικά επίπεδη, πράγμα που σημαίνει ότι οι μακροχρόνιες τιμές του Δημοσίου θα πρέπει να κινηθούν σημαντικά χαμηλότερα και οι αποδόσεις υψηλότερες, εάν αυτό το είδος περιβάλλοντος επρόκειτο να υλοποιηθεί.
«Δεν υπάρχει πουθενά να κρυφτείς», είπε ο Mohannad Aama, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στη Beam Capital Management.
Στο παρελθόν, χρυσός
GLD,
ήταν το προτιμώμενο ασφαλές καταφύγιο για τους επενδυτές σε περιόδους αναταραχής στις αγορές. Χρυσός έκλεισε την καλύτερη μέρα του σε περίπου μια εβδομάδα την Παρασκευή, παρά το γεγονός ότι αρχικά υποχώρησε στο πιο αδύναμο επίπεδο των τελευταίων τριών εβδομάδων μετά την έκθεση του ΔΤΚ της Παρασκευής.
Αν και, κοντά στα 1,875.50 δολάρια η ουγγιά, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για το κίτρινο μέταλλο εξακολουθούσαν να είναι περισσότερο από 8% από το υψηλό του έτους 2,040.10 δολαρίων τον Μάρτιο, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones, αφήνοντας πολλούς επενδυτές απογοητευμένους από την απόδοσή του από την αρχή του 2022. το γυαλιστερό μέταλλο έχει διατηρήσει την αξία του καλύτερα από τις μετοχές.
Τίτλοι που προστατεύονται από τον πληθωρισμό
ΥΠΟΔΕΙΞΗ,
αποτελούν μια επιλογή για επενδυτές που θέλουν να προστατεύσουν τα χρήματά τους από τις καταστροφές του πληθωρισμού. Οι TIPS, όπως είναι γνωστοί, είδε τις αποδόσεις τους να ολοκληρώνονται στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο του 2020, σύμφωνα με τα στοιχεία του Tradeweb.
Οδεύοντας σε ένα στασιμοπληθωριστικό περιβάλλον, θα ήταν επίσης λογικό να αναμένουμε ότι το δολάριο ΗΠΑ θα συνεχίσει να ενισχύεται καθώς αυξάνονται τα επιτόκια.
Αλλά μόλις φτάσει ο στασιμοπληθωρισμός, η Fed πιθανότατα θα αναγκαστεί να κάνει μια επιλογή: συνεχίζει η κεντρική τράπεζα να αυξάνει τα επιτόκια για να αντιμετωπίσει τον πληθωρισμό ή οι αξιωματούχοι της Fed μειώνουν τα επιτόκια για να προσπαθήσουν να αναζωογονήσουν την οικονομία;
Σε αυτό το σενάριο, ο Steven Englander, παγκόσμιος επικεφαλής της έρευνας G-10 FX στην Standard Chartered, αναμένει ότι θα επιλέξουν το δεύτερο.
«Νομίζω ότι η Fed θα συμβιβαστεί σε αυτόν τον κόσμο», είπε στο MarketWatch.
Οι αμερικανικές μετοχές έκλεισαν την εβδομάδα απότομα χαμηλότερα την Παρασκευή, υποχωρώντας μετά τη δημοσίευση των στοιχείων για τον πληθωρισμό. Ο δείκτης S&P 500
SPX,
έχασε 5.1% για την εβδομάδα, σημειώνοντας τη μεγαλύτερη ποσοστιαία πτώση δύο εβδομάδων από τις 27 Μαρτίου 2020, σύμφωνα με τα στοιχεία της αγοράς Dow Jones. Το Dow
DJIA,
υποχώρησε 4.6% για την εβδομάδα, ενώ ο Nasdaq Composite Index
COMP,
έχασε 5.6% από τη Δευτέρα.
Κοιτάζοντας μπροστά, είναι μια πολυάσχολη εβδομάδα για τις ΗΠΑ οικονομικά δεδομένα. Αλλά όλα τα βλέμματα θα είναι στραμμένα στη διήμερη συνεδρίαση πολιτικής της Fed, η οποία ολοκληρώνεται την Τετάρτη, με τον Πρόεδρο της Fed, Jerome Powell να ακολουθεί με μια συνέντευξη Τύπου στις 2 μ.μ. ET.
Πηγή: https://www.marketwatch.com/story/stagflation-fears-reign-after-may-cpi-shock-what-investors-need-to-know-11654900929?siteid=yhoof2&yptr=yahoo