Οι αναλυτές στρατηγικής της Bank of America είπαν στους πελάτες σε ένα σημείωμα την Πέμπτη ότι δεν βλέπουν αρκετά σημεία που να σηματοδοτούν το τέλος μιας bear market. Αντίθετα, υπάρχουν ενδείξεις προβλημάτων μπροστά - αρκετά για να προτείνουμε στους επενδυτές να είναι πιο στρατηγικοί αντί να πηδούν.
Η ομάδα της BofA βλέπει πολλούς λόγους για προσοχή. Ενώ υπάρχει μια άποψη στη Wall Street ότι αν όλοι είναι πτωτικοί, ήρθε η ώρα να αγοράσουν, αυτοί οι στρατηγοί δεν βλέπουν αυτό το συναίσθημα στην Main Street. Τα νοικοκυριά των ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν περιουσιακά στοιχεία 38 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, ή περίπου το 52% της αγοράς μετοχών των ΗΠΑ, και αυτοί οι άνθρωποι δεν έχουν ακόμη αρχίσει να πωλούν.
«Τα νοικοκυριά αγόρασαν μετοχές 5.9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία δύο χρόνια έως το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2022, με εισροές να καταγράφονται σε κάθε τρίμηνο από την Covid», γράφουν οι αναλυτές στρατηγικής. «Ιστορικά, τα τελευταία τρία μεγάλα χαμηλά της αγοράς σημειώθηκαν 1-2 τρίμηνα μετά από σημαντικές πωλήσεις από οικιακούς επενδυτές». ισχυρή συγκέντρωση κεφαλαίων. Οι ιδιωτικές αγορές συγκέντρωσαν 800 δισεκατομμύρια δολάρια μέχρι στιγμής φέτος - ρυθμός που θα φτάσει τα 1.4 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος του έτους, σύμφωνα με τον Preqin. Αυτοί οι τύποι εισροών τόσο στις δημόσιες όσο και στις ιδιωτικές αγορές είναι ακόμη ένα σημάδι για την ομάδα της BofA ότι η αγορά δεν έχει δει «πανικό περιορισμένης ρευστότητας» που συνήθως έρχεται παράλληλα με το τέλος μιας bear market.
Μόνο το 30% των δεικτών που συνήθως ανάβουν πριν από την ενεργοποίηση των πυθμένων της αγοράς σήμερα, σύμφωνα με τον αναλυτή μετοχικού κεφαλαίου και ποσοτικής στρατηγικής της Bank of America Savita Subramanian, η οποία θέλει τουλάχιστον το 80% των συνηθισμένων πινακίδων να αναβοσβήνουν με πράσινο χρώμα.
Για παράδειγμα, οι εκτιμήσεις για τα κέρδη εξακολουθούν να είναι αυξημένες κατά 7% από την κορύφωση της αγοράς. Συνήθως πέφτουν 19% κατά μέσο όρο στα χαμηλά της αγοράς. Κατά τη διάρκεια των πέντε τελευταίων υφέσεων, ο S&P 500 έπεσε κάτω μετά την περικοπή των εκτιμήσεων, εκτός από το 1990, όταν τα μελλοντικά κέρδη ανά μετοχή παρέμειναν σταθερά, σημειώνει.
Η Fed είναι επίσης μια άλλη ανησυχία. Ο οικονομολόγος Ethan Harris ανησυχεί ότι οι υψηλότερες τιμές των μετοχών, τα αυστηρότερα πιστωτικά περιθώρια και οι χαμηλότερες αποδόσεις των ομολόγων είναι το αντίθετο από αυτό που θέλουν να δουν ο πρόεδρος Jerome Powell και το πλήρωμα, δεδομένου ότι υπονομεύει τη μάχη τους ενάντια στον πληθωρισμό. Όσο πιο ανθεκτική είναι η ανάπτυξη και ο πληθωρισμός, τόσο περισσότερο η Fed θα πρέπει να προχωρήσει με επιτόκια για να χαλαρώσει τα πράγματα.
Τι πρέπει λοιπόν να κάνουν οι επενδυτές;
Οι αναλυτές στρατηγικής της BofA συνιστούν στους πελάτες να χρησιμοποιούν αυτό που θεωρούν ως bear market ράλι για να πουλήσουν ένα κομμάτι για να συγκεντρώσουν μετρητά ή να μετατραπούν σε μετοχές υψηλότερης ποιότητας με ισχυρές και σταθερές ελεύθερες ταμειακές ροές και μερίσματα. «Διατηρήστε τις επανεπενδύσεις μερισμάτων και τοκομεριδίων ομολόγων σε παύση και χρησιμοποιήστε τεχνικές συγκομιδής φορολογικών ζημιών πριν από καλύτερες ευκαιρίες αγοράς φέτος», γράφουν οι αναλυτές στρατηγικής σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες.
Η συμβουλή του Michael Hartnett της Bank of America: «Nibble» αν ο S&P 500 φτάσει τις 3600, «τσιμπήσει» στις 3300 και «φαράγγι» στις 3000. Αυτό απέχει πολύ από το τρέχον 4241.33 του δείκτη.
Προς το παρόν, ο Χάρτνετ θεωρεί τον πληθωρισμό πολύ υψηλό για να μπορέσει να περιστραφεί η Fed. Αυτό πιθανότατα θα απαιτούσε ασθενέστερα στοιχεία μισθοδοσίας κάτω από 100,000 θέσεις εργασίας, κορυφαίο πληθωρισμό με αύξηση του δείκτη τιμών καταναλωτή 0.0% έως 2% σε μηνιαία βάση, υψηλότερη μεταβλητότητα με τα spreads υψηλής απόδοσης να ξεπερνούν τις 600 μονάδες βάσης, το πετρέλαιο να πέφτει κάτω 80 δολάρια το βαρέλι και μια πιο απότομη καμπύλη του Υπουργείου Οικονομικών.
Γράψτε στην Reshma Kapadia στο [προστασία μέσω email]