Το Dollar General (δηλαδή: DG) υποχώρησε 11%, τη μεγαλύτερη ποσοστιαία μείωση από το 2016. Το Dollar Tree (DLTR) υποχώρησε 14%, τη μεγαλύτερη ποσοστιαία πτώση του από το 2001, σύμφωνα με τα στοιχεία του Dow Jones.
Αν και το Dollar General και το Dollar Tree δεν κάνουν αναφορές μέχρι την επόμενη Πέμπτη, η αγορά ανησυχεί ότι δεν θα έχουν καλά πράγματα να πουν. Και μετά
Wal-Mart
(WMT) και Target (TGT) ανέφεραν κέρδη, αυτοί οι φόβοι είναι δικαιολογημένοι.
Την Τρίτη, Η Walmart έχασε τις προσδοκίες για κέρδη και χαμήλωσε την καθοδήγησή του, με αποτέλεσμα το απόθεμα να βυθιστεί. Αν και το Target εξυπηρετεί ένα ελαφρώς πιο εύπορο πλήθος από τη Walmart, είχε επίσης ένα απογοητευτικό τρίμηνο, εμβάθυνση ανησυχίες για το λιανικό εμπόριο.
Ο συνδυασμός έβλαψε τους λιανοπωλητές σε όλο τον κόσμο, ειδικά καθώς η Target και η Walmart σημείωσαν ότι οι αγοραστές υποχωρούσαν απότομα σε κατηγορίες διακριτικής ευχέρειας και ότι αναμένονταν αντίθετοι άνεμοι, όπως υψηλότερο κόστος μεταφοράς και εργασίας και διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας.
Η Walmart είναι η πιο ανάλογη με τα καταστήματα δολαρίων, επομένως είναι ανησυχητικό το γεγονός ότι η εταιρεία είπε ότι ο πληθωρισμός προκαλεί ακόμη μεγαλύτερες διαταραχές στους καταναλωτές με χαμηλότερο εισόδημα, τη στιγμή που περνάμε το όριο ενός έτους από τους τελευταίους ελέγχους κινήτρων. Η Walmart είπε επίσης ότι είχε αρχίσει να είναι επιθετική σε επαναλήψεις σε διακριτικές κατηγορίες όπως η ένδυση το πρώτο τρίμηνο. Το γεγονός ότι λυγίζει τις τιμές του δεν είναι σπουδαία νέα για τους άμεσους ανταγωνιστές που απευθύνονται επίσης σε αγοραστές που επικεντρώνονται στο λέιζερ στην αξία.
Υπό το πρίσμα αυτό, δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι επενδυτές προετοιμάζονται για περισσότερα άσχημα νέα όταν τα καταστήματα δολαρίων αναφέρουν την επόμενη εβδομάδα. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για το Dollar Tree, δεδομένου ότι στρέφεται περισσότερο προς τις διακριτικές αγορές. Σαφώς, ο καταναλωτής με χαμηλότερο εισόδημα αισθάνεται την πρέζα και αυτό θα μπορούσε να βλάψει τους λιανοπωλητές που τους εξυπηρετούν.
Ωστόσο, υπάρχουν μερικές πιθανές ασημένιες επενδύσεις. Το πρώτο είναι πόσο βίαιη είναι η σεζόν στα κέρδη. Εάν τα καταστήματα του δολαρίου μπορούν να προσφέρουν ένα τρίμηνο λιγότερο κακό απ' ό,τι φοβόμασταν, ή ακόμα και μια αχτίδα ελπίδας για το υπόλοιπο του έτους, αυτό θα μπορούσε να περιορίσει την αρνητική πλευρά των μετοχών τους.
Το δεύτερο είναι ότι οι επενδυτές έχουν ήδη καταφέρει να συνυπολογίσουν πολλά πράγματα που πιέζουν τις εταιρείες, αλλά μπορεί να μην περιμένουν πολλά για να τα μετριάσουν.
«Το λειτουργικό κόστος αυξάνεται εν μέρει λόγω της υψηλότερης βενζίνης αλλά και της εργασίας», λέει ο πρόεδρος της Quo Vadis Capital Τζον Ζολίδης. «Το ερώτημα είναι εάν αυτές οι πιέσεις μπορούν να αντισταθμιστούν από τη βελτιωμένη κίνηση, καθώς ο πελάτης αναζητά περισσότερο αξία και μένει πιο κοντά στο σπίτι…λόγω των υψηλότερων τιμών του φυσικού αερίου».
Πράγματι, το μεγάλο άλμα στις τιμές του φυσικού αερίου είναι αντιφατικά ελαφρώς λιγότερο επιζήμιο για τα καταστήματα δολαρίων από ό,τι είναι για τη Walmart. Τα καταστήματα δολαρίων τείνουν να έχουν μεγαλύτερο αριθμό καταστημάτων μικρότερης μορφής διάσπαρτα σε όλη τη χώρα, ειδικά σε κοινότητες χαμηλού εισοδήματος και αγροτικές κοινότητες. Οι μεγάλοι ανταγωνιστές δεν βρίσκονται συνήθως σε αυτές τις περιοχές και για τους καταναλωτές χαμηλού εισοδήματος που παρακολουθούν προσεκτικά κάθε μίλι που διανύουν εν μέσω υψηλών τιμών βενζίνης, μια πιο κοντινή τοποθεσία σημαίνει ότι τα καταστήματα δολαρίων είναι πολύ πιο ελκυστικά από τη Walmart.
Ίσως ήδη βλέπουμε κάποια στοιχεία γι' αυτό. Ο αναλυτής της Jefferies, Corey Tarlowe, σημειώνει ότι η επισκεψιμότητα με τα πόδια μειώθηκε περίπου 1% σε ετήσια βάση, κατά μέσο όρο, μεταξύ των λιανοπωλητών αξίας και εκπτώσεων που καλύπτει τον Απρίλιο, αλλά αυτό ήταν μια «σημαντική βελτίωση» από την πτώση 7% του Μαρτίου. Πιστεύει ότι αυτό είναι ένα «ενθαρρυντικό σημάδι για τον χώρο λιανικής αξίας και πιστεύουμε ότι οι τάσεις της κίνησης των πεζών είναι πιθανό να βελτιωθούν μέχρι το 2022, ιδιαίτερα εάν η πτώση του καταναλωτικού εμπορίου γίνει πιο έντονη».
Η Walmart είπε συγκεκριμένα ότι οι καταναλωτές είχαν πτωτικές συναλλαγές κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψής της, ειδικά σε κατηγορίες όπως οι πρωτεΐνες και τα γαλακτοκομικά προϊόντα όπου οι τιμές έχουν αυξηθεί αισθητά. Η Dollar General —η οποία έχει αναπτύξει τις προσφορές της στα παντοπωλεία της τα τελευταία χρόνια— σημείωσε διψήφια αύξηση από έτος σε έτος τον Απρίλιο, τονίζει ο Tarlowe, με το Family Dollar του Dollar Tree να μην απέχει πολύ, με άνοδο 9%.
Αυτή η άποψη υποστηρίχθηκε από τον Ethan Chernofsky, αντιπρόεδρο μάρκετινγκ στην εταιρεία ανάλυσης κίνησης πεζών Placer.ai, στο Placer.ai, ο οποίος σημειώνει ότι η επισκεψιμότητα σε δολάρια και εκπτωτικά καταστήματα ήταν ήδη αυξημένη σε σύγκριση με τα προπανδημικά επίπεδα για μεγάλο μέρος του 2021. Αλλά αυτό που είναι ιδιαίτερα αξιοσημείωτο είναι ότι οι πρόσφατες επισκέψεις έχουν επιταχυνθεί πάνω από μια ήδη ισχυρή γραμμή βάσης, λέει ο Chernofsky. Αυτή η «αύξηση επισκέψεων από την αρχή του έτους είναι πολύ μεγαλύτερη από ό,τι για τα υπερκαταστήματα», σημειώνει. «Επομένως, ενώ ο πληθωρισμός αρχίζει επίσης να επηρεάζει τις τιμές των καταστημάτων δολαρίων, τα δεδομένα κίνησης για τα πόδια δείχνουν ότι οι τιμές των καταστημάτων σε δολάρια είναι πιθανότατα ακόμα αρκετά χαμηλές για να προσελκύσουν τους αγοραστές που θέλουν να αυξήσουν το μισθό τους».
Η απόδοση της διαχείρισης θα μπορούσε να είναι ένας άλλος τομέας όπου τα καταστήματα δολαρίων θα μπορούσαν να έχουν καλύτερη απόδοση. Δεδομένου ότι τόσο η Walmart όσο και η Target παραδέχθηκαν λάθη στα τρίμηνα τους, εάν τα καταστήματα δολαρίων ήταν σε θέση να τοποθετηθούν καλύτερα μπροστά στα ταχέως μεταβαλλόμενα θεμελιώδη στοιχεία, αυτό θα μπορούσε να τους βοηθήσει. Ομοίως, αυτές οι εταιρείες δεν έχουν ανοσία από το αυξανόμενο κόστος μεταφοράς και τις διαταραχές της αλυσίδας εφοδιασμού που μαστίζουν τον κλάδο, αλλά εάν ο αντίκτυπος αυτών είναι μικρότερος από ό,τι ήταν στους λιανοπωλητές μεγάλων ποσοτήτων, οι επενδυτές θα καλωσόριζαν αυτά τα νέα.
Τελικά, είναι εύκολο να καταλάβουμε γιατί η αγορά έχει τόσο επιθετική χαλάρωση στα καταστήματα δολαρίων: η Walmart έκρουσε τον κώδωνα του κινδύνου για την ικανότητα δαπανών των καταναλωτών χαμηλότερου εισοδήματος, βλέπει συνεχείς αντίθετους ανέμους κερδών που πιθανότατα θα μοιραστούν από άλλους εκπτωτές και ήδη προεξοφλεί ορισμένους κατηγορίες εμπορευμάτων. Αυτοί οι παράγοντες είναι ανησυχητικοί για τις εταιρείες που το ανταγωνίζονται.
Τουλάχιστον αυτές οι εταιρείες έχουν τώρα έναν χαμηλό πήχη για να ξεκαθαρίσουν, αλλά μένει να φανεί εάν είναι ακόμα αρκετά ψηλά για να τις σκοντάψουν.
Γράψτε στην Teresa Rivas στο [προστασία μέσω email]