Τα μερίσματα θα λάμψουν στο χάος του χρηματιστηρίου του 2022

Η έκδοση του 2022 του χρηματιστηρίου είναι πιθανώς θα γίνει χάος. Καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ διακόπτει την εκτύπωση χρημάτων της, είναι πιθανό να δούμε «πτήσεις προς την ασφάλεια» που θα περιλαμβάνουν — είτε το πιστεύετε είτε όχιοι αγαπημένες μας μερισματικές μετοχές.

Ναι, όλα είναι διασκεδαστικά και παιχνίδια στο καζίνο τεχνολογίας και κρυπτογράφησης, όταν η Fed αντλεί δισεκατομμύρια στην αγορά ομολόγων κάθε μήνα. Οι αγορές της, φυσικά, χρηματοδοτούνταν από χρήματα που η ίδια η Fed τύπωσε από τον αέρα. Αυτό το κεφάλαιο εισρέει σε κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία όπως το NASDAQ το 2020 και νομίσματα με πρόσωπα σκύλων το 2021.

Οι μοντέρνες μετοχές του 2022 είναι πιθανό να είναι το στυλ μας. Καθώς οι επενδυτές βανίλιας φεύγουν από τα τραπέζια στοιχημάτων, ορισμένοι από τους πιο νηφάλιους συμμετέχοντες είναι πιθανό να επικεντρωθούν στην ποιότητα και τις ταμειακές ροές, από όλα τα πράγματα.

Τι ωραία αντίθεση θα είναι για εμάς τους επενδυτές με αντίθετο εισόδημα! Οι αξιόπιστες συνταξιοδοτικές επενδύσεις που αγοράζουμε όλο αυτό το διάστημα είναι πιθανό να γίνουν αρκετά δημοφιλείς.

Φυσικά, οι βασικοί τύποι θα μιλούν για μετοχές μερισμάτων σαν να έχουν δημιουργηθεί όλοι ίσοι. Αυτοί είναι δεν. Όπως συμβαίνει με κάθε μετοχικό κεφάλαιο, το οικονομικό υπόβαθρο και το επιχειρηματικό μοντέλο έχουν σημασία.

Αυτή τη φορά πέρυσι, η Fed «αγόραζε» 120 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα κάθε μήνα. (Και πάλι η «αγορά ομολόγων» είναι ένας ευγενικός τρόπος για να πούμε «δημιουργία χρημάτων». Ο πρόεδρος Τζέι Πάουελ υπήρξε παραγωγικός τυπογράφος πράσινων τραπεζογραμματίων.)

Μπορούμε να το δούμε αυτό να αντικατοπτρίζεται στον εκρηκτικό ισολογισμό της Fed. Ο πρόεδρος Jay Powell συσσώρευσε τον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας υψηλότερα κατά 4.5 τρισεκατομμύρια δολάρια— πάνω από 100% αύξηση από την αρχή του 2020!

Ενώ ο Πάουελ έκοβε στην κυριολεξία χρήματα, είχε επίσης τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια κολλημένα στο πάτωμα. Δεσμεύτηκε να τα κρατήσει εκεί μέχρι το 2021. Κάτι που έκανε. Πάουελ Επίσης βοήθησε στη στήριξη της οικονομίας με τεράστια ρευστότητα, ενώ παράλληλα δημιούργησε υψηλότερο πληθωρισμό (που σήμαινε υψηλότερα μακροπρόθεσμα επιτόκια).

Εν τω μεταξύ, διατηρώντας τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια σε χαμηλά επίπεδα, οι εταιρείες που «δανείζονται βραχυπρόθεσμα» είδαν τα κέρδη τους να εκτινάσσονται καθώς η διαφορά μεταξύ του κόστους δανεισμού τους και των κερδών δανεισμού έπεσε.

Σε σχετικούς όρους, ήταν ένα τεράστιο απροσδόκητο κέρδος. Γι' αυτό, σε αυτήν ακριβώς τη στήλη πριν από ένα χρόνο, συζητήσαμε Synovus Financial (SNV) ως το αγαπημένο μου μερισματικό απόθεμα για το 2021. Από εκείνη τη στήλη, η SNV εκτινάχθηκε στα ύψη 39% (συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων)!

Συγχαρητήρια αν είδατε την ανοδική πορεία στο SNV και απολαύσατε αυτά τα κέρδη 39%. Και πολύ μπράβο αν αγοράσατε το SNV ακόμη νωρίτερα — ας πούμε στη σύστασή μας τον Απρίλιο του 2020 στο Συγκριτική αναφορά εισοδήματος. Αν ναι, βρίσκεστε σε 178% συνολικές αποδόσεις (και μετράτε).

Μπορούμε όμως να βασιστούμε άλλος βόλτα με πύραυλο από την SNV το 2022; Δεν είμαι τόσο σίγουρος. Το γενικό σκηνικό της τράπεζας φαίνεται αρκετά διαφορετικό τώρα από ό,τι πριν από 12 μήνες:

1. Η Fed αναγκάζεται να σταματήσει τη συνήθειά της να εκτυπώνει χρήματα.
2. Τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι πιθανό να αύξηση το '22.
3. Τα μακροπρόθεσμα επιτόκια, εν τω μεταξύ, έχουν σταματήσει.

Οι πιθανές επιπτώσεις εδώ είναι τα συμπιεσμένα κέρδη για τράπεζες όπως η SNV. Τώρα μην με παρεξηγείτε, δεν ανησυχώ για το μέρισμά του. Αλλά πρέπει να αναγνωρίσουμε ότι η επανάληψη των σεληνιακών λήψεων του SNV το 2021 και τα τέλη του 2020 είναι απίθανη.

Το νούμερο τρία παραπάνω - η ανοδική τάση των μακροπρόθεσμων επιτοκίων - είναι ο πιθανός χαρακτήρας μπαλαντέρ και ο λόγος που δεν διασώζουμε ακόμη τις τραπεζικές μας θέσεις. Ο Πάουελ αγόραζε ομόλογα με χρήματα άλλων ανθρώπων (συγκεκριμένα φέρουν), επομένως δεν τον ένοιαζε η τιμή που πλήρωνε (ή το επιτόκιο που λάμβανε).

Ο Πρόεδρος είναι ο λόγος που η απόδοση του 10ετούς Δημοσίου έληξε το 2021 ακατορθωτώς χαμηλό δεδομένου του υψηλού πληθωρισμού, γύρω στο 1.5%. Αλλά τώρα που φεύγει από την αγορά, πρέπει να παρέμβουν νέοι αγοραστές.

Αυτοί οι νέοι αγοραστές ομολόγων θα ενδιαφέρονται περισσότερο για τις τιμές και τις αποδόσεις από ό,τι ο Πάουελ. Η διακριτική τους ευχέρεια μπορεί να ασκήσει πίεση στο «μακροπρόθεσμο» της καμπύλης αποδόσεων και να προστατεύσει τα τραπεζικά spreads.

Ο Brett Owens είναι επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός για το Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες εξαιρετικές ιδέες εισοδήματος, λάβετε το δωρεάν αντίγραφο της τελευταίας ειδικής αναφοράς του: Το χαρτοφυλάκιό σας πρόωρης συνταξιοδότησης: Τεράστια μερίσματα—κάθε μήνα—για πάντα.

Αποκάλυψη: καμία