Μερίσματα στον κάδο ευκαιρίας! 4 Φτηνές αποδόσεις έως 9%

Ευχαριστώ, bear market. Χάρη σε ένα τρομερό 2022, έχουμε τέσσερις φτηνούς μερισματολήπτες πιάτα έως και 9%.

Αυτές είναι αγελάδες μετρητών για τις οποίες μιλάω. Εταιρείες που αναβλύζουν ελεύθερες ταμειακές ροές και το φτυαρίζουν πίσω σε εμάς με τη μορφή μεγάλων αποδόσεων.

Τα κέρδη είναι λογιστικοί αριθμοί. Η ταμειακή ροή είναι πραγματική ζωή.

Και δεν είναι εκτός προσφορών, στην πραγματικότητα, τις τελευταίες ημέρες, παρακολουθούσα όλο και πιο στενά ένα πακέτο τεσσάρων αγελάδων με μετρητά με υψηλές αποδόσεις έως και 9% και υπέροχα χαμηλές τιμές.

Όμως, δεδομένου ενός ακόμα επικίνδυνου περιβάλλοντος αγοράς, πρέπει να εστιάσουμε στην ποιότητα. Αυτό σημαίνει ότι θέλουμε να επικεντρωθούμε όχι μόνο στα κέρδη, αλλά μετρητά.

Δείξτε μας τα χρήματα

Μετρητά is βασιλιάς για εμάς τους επενδυτές μερισμάτων, για τρεις λόγους:

1. Τα μετρητά πληρώνουν για μερίσματα. Τα μερίσματα καταβάλλονται από πραγματικά μετρητά, όχι από κέρδη σε χαρτί.
2. Τα μετρητά πληρώνουν και για εξαγορές. Οι επαναγορές μετοχών (όταν γίνονται σωστά) βοηθούν στη διατήρηση των μετοχών σε υψηλά επίπεδα. Και όπως τα μερίσματα, βγαίνουν και από μετρητά. Έτσι, μια εταιρεία με πολλά μετρητά μπορεί να τραβήξει μοχλούς για να προσφέρει εισόδημα στους μετόχους και βελτιώσουν την τιμή των μετοχών τους.
3. Τα μετρητά δεν λένε ψέματα. Οι λογιστές της Wall Street μπορούν να «προσαρμόσουν» σχεδόν οτιδήποτε—κέρδη, EBITDA, ακόμη και έσοδα. Αλλά είναι σχεδόν αδύνατο να προσαρμόσετε, να τροποποιήσετε ή με άλλον τρόπο να εξαφανίσετε μετρητά.

Δεδομένων όλων αυτών, είναι ζωτικής σημασίας να λαμβάνονται υπόψη τα μετρητά κατά την αποτίμηση εταιρειών σε ένα δύσκολο οικονομικό και χρηματιστηριακό περιβάλλον. Και είναι δίκαιο να πούμε ότι, ακόμη και αν ληφθεί υπόψη η πρόσφατη βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη των μετοχών, το 2022 παραμένει ένα δύσκολο περιβάλλον.

Πολλά, πολοί Οι μετοχές παραμένουν έτη φωτός πίσω από την 8-μπάλα.

Πάνω από το ήμισυ του S&P 500 παραμένει στο κόκκινο και περισσότερο από το ένα τρίτο είναι μειωμένο κατά περισσότερο από 20%. Δεκαέξι στοιχεία αυτού του δείκτη blue-chip εξακολουθούν να διαπραγματεύονται για το μισό από αυτό που ήταν στην αρχή του 2022.

Δεν είναι καλό για τους σημερινούς μετόχους, φυσικά, αλλά ένα εξαιρετικό σημείο εκκίνησης για κυνηγούς ευκαιριών όπως εμείς — αρκεί να είμαστε προσεκτικοί και αρκεί να ψάχνουμε μέσα από το σωστό φακό (δηλαδή, μετρητά).

Μετά από όλα: Θέλουμε να βεβαιωθούμε ότι τα καταφέρνουμε αξία μετοχές, όχι μόνο φθηνά αποθέματα.

Τα μετρητά είναι μετρητά. Δεν μπορείς πραγματικά να το «προσαρμόσεις». Και η ελεύθερη ταμειακή ροή είναι ιδιαίτερα χρήσιμη επειδή μας λέει πόσα έχει κερδίσει μια εταιρεία αφού έχει πληρώσει για πράγματα όπως η διατήρηση και η ανάπτυξη της επιχείρησης.

Καλά νέα εδώ: Υπάρχουν δεκάδες μερισματολήπτες υψηλής απόδοσης που διαπραγματεύονται με δελεαστικά φθηνούς δείκτες P/FCF αυτή τη στιγμή—και έτσι βελτιώνουν τις πιθανότητές μας για σταθερή ανατίμηση των τιμών με την πάροδο του χρόνου. Σήμερα, θέλω να επισημάνω τέσσερις από τις πιο ενδιαφέρουσες ευκαιρίες που μας προσφέρουν αποδόσεις μεταξύ 4.6% και 9.0%.

Ας σκάψουμε.

3Μ (MMM)

Μερισματική απόδοση: 4.6%

Προθεσμιακή τιμή/FCF: 9.7

3Μ (MMM) ήταν κάποτε μια αγαπημένη του βιομηχανικού κλάδου—σχεδόν ανέγγιχτη χάρη στην τεράστια γκάμα προϊόντων και διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας. Αλλά η μετοχή απλά δεν ήταν η ίδια από τότε που ο εμπορικός πόλεμος ΗΠΑ-Κίνας αμβλύνει τη μετοχή στις αρχές του 2018.

Το MMM δεν έχει δει νέο υψηλό έκτοτε.

Πιο πρόσφατα, το MMM έχει επιβαρυνθεί από δικαστικές διαμάχες που αφορούν υπερφθοροαλκυλ και πολυφθοροαλκυλικές ουσίες (περισσότερο γνωστές ως PFAS) και το ωτοασπίδα του Combat Arms. Ιδιαίτερα ανησυχητικό είναι ότι οι ελεύθερες ταμειακές ροές είναι μειωμένες κατά 35% σε ετήσια βάση μέχρι στιγμής το 2022, συμπεριλαμβανομένης μιας πτώσης 16% κατά το πιο πρόσφατο τρίμηνο.

Οι μετοχές MMM έχουν μειωθεί κατά 24% στο YTD και σχεδόν κατά το ένα τρίτο από τον Ιούνιο του 2021. Αλλά ενώ έχει πάρει φτηνότερος, εξακολουθεί να μην είναι μια τιμή που κραυγάζει—το περίπου 10 μπροστινό P/FCF είναι σίγουρα ελκυστικό και η απόδοση 4.6% είναι υψηλή.

Εν τω μεταξύ, αυτή η βιομηχανία προβλέπει σπάνια αύξηση κερδών τα επόμενα δύο χρόνια. Αυτό σημαίνει ότι δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι η πολυετής τάση της 3M για επιβράδυνση της αύξησης των μερισμάτων —και επιβράδυνση των εξαγορών— θα αντιστρέψει την πορεία της.

VF
VFC
Corp. (VFC)

Μερισματική απόδοση: 6.2%

Προθεσμιακή τιμή/FCF: 5.2

VF Corp (VFC) είναι η μητρική εταιρεία εμπορικών σημάτων ένδυσης, συμπεριλαμβανομένων των Vans, North Face, Timberland και Supreme. Και όπως εγώ αναφέρθηκε πρόσφατα, ενώ η εταιρεία μείωσε την καθοδήγησή της για το 2023, «αυτό θα μπορούσε να είναι ένα δελεαστικό (αν και επικίνδυνο) παιχνίδι εισοδήματος και τελικής ανάπτυξης για τους επενδυτές που παίζουν το πραγματικά μεγάλο παιχνίδι».

Ενώ το FCF έπεσε στα 619 εκατομμύρια δολάρια το οικονομικό έτος 2022, η BofA Global Research εκτιμά ότι θα εκτιναχθεί σε σχεδόν 1.1 δισεκατομμύρια δολάρια το 23 έτος και μετά σε περισσότερα από 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια το 24 και το 25ο έτος. Θα το κάνει εν μέρει χάρη στις περικοπές κόστους, συμπεριλαμβανομένης της κατάργησης 600 εταιρικών θέσεων.

Το VFC δεν έχει ιστορικό συνεπών εξαγορών, αλλά έχει αποδείξει ότι είναι πρόθυμο να ξοδέψει. Η μεγαλύτερη ανησυχία μου είναι η ισοπεδωτική αύξηση των μερισμάτων τελευταία. Εάν τα ζητήματα ταμειακών ροών του βελτιωθούν όπως προβλέπεται, τυχόν σημάδια γενναιοδωρίας που αναζωπυρώνονται θα πρέπει να θεωρηθούν ως ένα εξαιρετικά θετικό μήνυμα.

Best Buy
BBY
(BBY)

Μερισματική απόδοση: 4.7%

Προθεσμιακή τιμή/FCF: 6.7

Καλύτερη Αγορά (BBY) είναι ο λιανοπωλητής που απλά δεν θα πέθαινε. Wal-Mart
WMT
(WMT) δεν μπορούσε να το σκοτώσει, ούτε ο ελαφρώς πολυτελής ξάδερφός του, στόχος
TGT
(TGT). Ακόμα και ο ερασιτέχνης αστροναύτης Τζεφ Μπέζος και ο δικός του Amazon.com (AMZN) Το juggernaut δεν μπορούσε να κρατήσει αυτή την αλυσίδα τεχνολογικών εργαλείων για πάντα.

Τώρα? Δεν είναι απλώς επιβίωση, αλλά ευδοκιμεί καθώς ένα από τα πιο όμορφα μερίσματα παίζει στο λιανικό εμπόριο.

Η BBY μάχεται πράγματι με αντίθετους ανέμους, συμπεριλαμβανομένων των δύσκολων κομπ. Η βιασύνη προμήθειας COVID WFH έχει τελειώσει και η εταιρεία προβλέπει μείωση των πωλήσεων συγκρίσιμων καταστημάτων κατά 11% για ολόκληρο το έτος. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές ανά μετοχή για το 2022 αναμένεται να υποχωρήσουν σχεδόν κατά 75%.

Εντάξει. Το FCF αναμένεται να ανακάμψει σε πιο κανονικοποιημένα επίπεδα το 2023 και το 2024, κατά 250% (στα $9.16/μετοχή) και 25% (στα $11.46/μετοχή), αντίστοιχα. Εν τω μεταξύ, το γενναιόδωρο μέρισμα εξακολουθεί να αντιστοιχεί μόνο σε 3.52 $/μετοχή ετησίως. Αυτό θα επιτρέψει στο Best Buy να κρατήσει το πεντάλ χαμηλά για την αύξηση της πληρωμής του και ρίχνοντας περισσότερα χρήματα σε εξαγορές.

Το υπο-7 επιθετικό P/FCF είναι επίσης δύσκολο να αγνοηθεί.

Coterra Energy
CTRA
(CTRA)

Μερισματική απόδοση: 9.0%

Προθεσμιακή τιμή/FCF: 4.1

Παραγωγός πετρελαίου με έδρα το Χιούστον Coterra Energy (CTRA) είναι σημαντικός παίκτης στη λεκάνη Delaware του Τέξας και του Νέου Μεξικού, με έκταση 234,000 στρεμμάτων. Έχει επίσης έκταση στις λεκάνες Marcellus και Anadarko.

Έχει ωφεληθεί η Coterra από α εκτίναξη των τιμών της ενέργειας κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών? Απολύτως. Αλλά και αυτή είναι σε μεγάλο βαθμό μια εταιρεία που έχει «βρεί το αυλάκι της» λειτουργικά. Ο Neal Dingmann του Truist δημοσίευσε πρόσφατα μια λαμπερή σύσταση, αλλά τα χρήματα (για μένα) ήταν τα εξής:

«Η σταθερή παραγωγή στο Marcellus, το Delaware και το Anadarko, σε συνδυασμό με τις σχεδιαστικές βελτιώσεις στην κατασκευή των μαξιλαριών και τις εκτεταμένες πλευρικές πλευρές γεώτρησης συμβάλλουν στη διασφάλιση συνεχών, σταθερών ταμειακών ροών», λέει, προσθέτοντας ότι «μεταξύ των ~ 500 εκατομμυρίων δολαρίων που απομένουν στην εξουσιοδότηση επαναγοράς και ένα συνεχές σταθερό/μεταβλητό μέρισμα CTRA έχει τη δυνατότητα να προσφέρει απόδοση 1$/μετοχή έως το 1ο τρίμηνο του 23ου.

Ακούω. Στο τέλος της ημέρας, η CTRA είναι ένα ενεργειακό απόθεμα, πράγμα που σημαίνει ότι υπόκειται στις τιμές της ενέργειας, οι οποίες δεν παραμένουν ακίνητες. Αυτό σημαίνει ότι είναι ένα δύσκολο παιχνίδι για τους συνταξιούχους που θέλουν σταθερά, σταθερά μερίσματα—και πάλι, μέρος της πληρωμής της Coterra είναι εκ προθέσεως μεταβλητή—και οι εξαγορές μπορεί να μην υπάρχουν πάντα.

Αλλά η Coterra αναδύεται σε μεγάλο βαθμό ως παιχνίδι απόδοσης εισοδήματος/μετόχων για όσους θέλουν να ασχοληθούν με τον ενεργειακό χώρο. Μια χαμηλή μακροπρόθεσμη αποτίμηση FCF γλυκαίνει το δοχείο.

Ο Brett Owens είναι επικεφαλής επενδυτικός στρατηγικός για το Αντίθετο Outlook. Για περισσότερες εξαιρετικές ιδέες εισοδήματος, λάβετε το δωρεάν αντίγραφο της τελευταίας ειδικής αναφοράς του: Το χαρτοφυλάκιό σας πρόωρης συνταξιοδότησης: Τεράστια μερίσματα—κάθε μήνα—για πάντα.

Αποκάλυψη: καμία