Οι μετοχές μερισμάτων με τις μεγαλύτερες αναλογίες πληρωμών ξεπερνούν τις εξαγορές

«Οι εταιρείες που επιστρέφουν μεγαλύτερο μέρος του πλεονάζοντος κεφαλαίου τους στους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων έχουν ιστορικά –και συνεχίζουν να βλέπουν– απίστευτα ισχυρές επιδόσεις», λέει ο Patrick Pelfrey, συνεπικεφαλής της ποσοτικής έρευνας στην Credit Suisse. «Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις εξαγορές, οι οποίες συχνά θεωρούνται από τους συμμετέχοντες στην αγορά ως κινητήρια δύναμη των τιμών των μετοχών».

Ένας δείκτης πληρωμής μερίσματος, σε αυτήν την περίπτωση το ποσοστό των κερδών ανά μετοχή που καταβάλλονται σε μερίσματα, είναι μια μέτρηση που χρησιμοποιείται ευρέως από τους επενδυτές για να κατανοήσουν το ποσό που διανέμεται στους μετόχους. Ο συνοδευτικός πίνακας περιλαμβάνει ένα δείγμα εταιρειών που έχουν υψηλές βαθμολογίες για πληρωμές μερισμάτων.

Εταιρεία / Ticker	Πρόσφατη τιμή	Αγοραία αξία (δις)	Μερισματική απόδοση	Αναλογία πληρωμών	Τομέας Μερισμάτων
Baker Hughes / BKR	$36.28	$37.2	2.0%	99.1%	Ενέργεια
3M / MMM	145.75	82.9	4.1	58.8	Βιομηχανίες
McDonald's / MCD	244.52	180.8	2.3	56.5	Διακριτική
Medtronic / MDT	105.59	141.7	2.4	43.9	Φροντίδα Υγείας
Huntington Bancshares / HBAN	13.42	19.3	4.6	66.6	Οικονομικά
IBM / IBM	133.80	120.3	4.9	64.7	Τεχνολογία
Duke Energy / DUK	112.98	87.0	3.5	77.4	Utilities
S & P 500	3,941.48	33.3 τρισεκατομμύρια	1.6	28.8	N / A

Σημείωση: Οι δείκτες πληρωμής μερισμάτων βασίζονται στα υστερούντα τέσσερα τρίμηνα των κερδών. Άλλα δεδομένα από τις 24 Μαΐου. N/A=δεν ισχύει.

Πηγές: Credit Suisse; FactSet

Το σημείωμα της Credit Suisse της 29ης Μαΐου ανέλυσε τις καθαρές εξαγορές και τους δείκτες πληρωμής μερισμάτων μεταξύ των εταιρειών στην

Δείκτης S&P 500.
Για το τελευταίο, οι ερευνητές υπολόγισαν το ποσοστό των κερδών ανά μετοχή που καταβλήθηκαν σε μερίσματα κατά τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα.

Στη συνέχεια χώρισαν αυτές τις εταιρείες σε τρίτα με βάση την κατάταξη της αναλογίας πληρωμής μερισμάτων—όσο υψηλότερη είναι η πληρωμή, τόσο καλύτερη η κατάταξη. Ο Pelfrey και οι συνάδελφοί του συνέκριναν το πρώτο τρίτο με το χαμηλότερο τρίτο και ακολούθησαν παρόμοια προσέγγιση για εξαγορές. Κατά τη σύνταξη της κατάταξής τους, ο Pelfrey έλαβε επίσης υπόψη του κλάδους, καθώς αντλούν από και τους 11 τομείς του S&P 500.

Κατά τη διάρκεια της 20ετίας από τις 31 Δεκεμβρίου 1999 έως τις 31 Δεκεμβρίου 2019, αυτές οι εταιρείες στο πρώτο τρίτο κατά ποσοστό πληρωμής μερισμάτων είχαν ετήσια απόδοση 10.9%, έναντι 6.6% για τις εταιρείες στο χαμηλότερο τρίτο, σύμφωνα στην Credit Suisse. Αυτή η ανώτερη απόδοση έχει διατηρηθεί από την έναρξη της πανδημίας στις αρχές του 2020. Η υπεραπόδοση κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου—Δεκ. 31, 2019, έως τις 20 Μαΐου του τρέχοντος έτους — ήταν 11.3% έως 7.3% σε ετήσια βάση.

Οι κορυφαίες εταιρείες στους δείκτες πληρωμής μερισμάτων ξεπέρασαν επίσης τις μετοχές με πιο ισχυρή δραστηριότητα επαναγοράς —10.9% έναντι 9.3% σε ετήσια βάση κατά την 20ετή περίοδο που ολοκληρώθηκε στο τέλος του 2019.

Από τότε που εμφανίστηκε ο Covid, εν τω μεταξύ, τα πράγματα αντιστράφηκαν για αυτές τις δύο ομάδες μετοχών. Οι χαμηλότερης κατάταξης μετοχές αποπληρωμής μερισμάτων απέδωσαν 9.5%, σε σύγκριση με 6.2% για τις κορυφαίες εταιρείες επαναγοράς κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Ο προηγούμενος όμιλος είχε καλύτερες επιδόσεις σε αυτό το διάστημα 20 ετών, 9.3%% έως 8.1% σε ετήσια βάση.

Ο Pelfrey λέει ότι οι εξαγορές μετοχών μπορεί να είναι «κάπως πιο ασταθείς» και ότι μπορούν «να λειτουργήσουν ως βαλβίδα εξόδου για το υπερβολικό κεφάλαιο, ενώ τα μερίσματα τείνουν να είναι πιο κολλώδη». Προσθέτει ότι μια πιθανή ανησυχία είναι ένα «επιβραδυνόμενο σκηνικό» για την οικονομική ανάπτυξη.

Εν τω μεταξύ, η υπεραπόδοση για εκείνες τις εταιρείες που βρίσκονται στο ανώτερο τρίτο των ποσοστών πληρωμής μερισμάτων από τις αρχές του 2020 ποικίλλει ανά τομέα. Για τα οικονομικά είναι συν 7.2 ποσοστιαίες μονάδες και για τις εταιρείες τεχνολογίας, είναι συν 3.6 ποσοστιαίες μονάδες. Φυσικά, η ευρεία καταστροφή του χρηματιστηρίου τις τελευταίες εβδομάδες έχει προκαλέσει εκτεταμένες απώλειες, μερίσματα και εξαγορές στην άκρη.

"Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε πώς η αγορά ανταμείβει τις εξαγορές έναντι των μερισμάτων - και νομίζω ότι είναι σημαντικό να κατανοήσουμε πώς αυτές θα μπορούσαν ίσως να αλλάξουν με την πάροδο του χρόνου", λέει ο Pelfrey.

Η ανάκτηση μερισμάτων συνεχίζεται

Τα παγκόσμια μερίσματα συνέχισαν την ανάκαμψή τους το πρώτο τρίμηνο, σημειώνοντας άλμα 11.1% σε ετήσια βάση στα 302.5 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την τελευταία έκδοση του Janus Henderson Global Dividend Index. Αυτό συγκρίνεται με μια πτώση 5% το πρώτο τρίμηνο του 2021.

Το άλμα στις πληρωμές αντανακλούσε τις εταιρείες που έφτασαν τη διαφορά μετά από περικοπές μερισμάτων ή αναστολές νωρίς στην πανδημία, ειδικά εκτός ΗΠΑ, και μεγάλα μερίσματα από την ενέργεια και τους ανθρακωρύχους, λέει ο Matt Peron, διευθυντής έρευνας στο Janus Henderson.

Αναμένει ότι η αύξηση των μερισμάτων θα ομαλοποιηθεί και «να αυξηθεί περισσότερο ή λιγότερο στην αύξηση των κερδών». Ο Janus Henderson προβλέπει αύξηση 7.1% στα μερίσματα σε τοπικά νομίσματα φέτος, ή 4.6% προσαρμοσμένη για μετατροπή νομισμάτων και άλλες προσαρμογές.

Ωστόσο, εάν προκύψει οικονομική επιβράδυνση, τα μερίσματα εκτός των ΗΠΑ «θα μπορούσαν να είναι κάπως σε κίνδυνο», λέει, προσθέτοντας ότι είναι σίγουρος για την υγεία των μερισμάτων των ΗΠΑ φέτος. Στις ΗΠΑ, ο Peron λέει, «αν χρειαστεί, θα μειώσουν πρώτα τις εξαγορές».

Οι περισσότερες περιφέρειες απολάμβαναν μεγάλες αυξήσεις μερισμάτων πρώτου τριμήνου από έτος σε έτος. Σε όρους δολαρίου, αυτές περιλαμβάνουν τις αναδυόμενες αγορές, με άνοδο 41%. Ευρώπη χωρίς το Ηνωμένο Βασίλειο, 14.9%. Βόρεια Αμερική, 11.8%; και Ασίας-Ειρηνικού χωρίς την Ιαπωνία, 9.2%.

Στο Ηνωμένο Βασίλειο, τα μερίσματα μειώθηκαν κατά 21.5%, εν μέρει λόγω των λιγότερων ειδικών μερισμάτων που καταβλήθηκαν σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους. Ωστόσο, εξαιρουμένων της μετατροπής νομισμάτων, των ειδικών μερισμάτων και άλλων προσαρμογών, τα μερίσματα αυξήθηκαν περίπου κατά 14% το τρίμηνο στη συγκεκριμένη χώρα. Παρόμοιο αποτέλεσμα σημειώθηκε στην Ιαπωνία, όπου τα μερίσματα αυξήθηκαν κατά 13% το τρίμηνο σε τοπικό νόμισμα.

Το Deere κάνει ξανά πεζοπορία στα μερίσματα

Deere

(σημείο: DE) απέτρεψε την αύξηση του μερίσματος στις αρχές της πανδημίας, αλλά από το πρώτο τρίμηνο του περασμένου έτους, ο παγκόσμιος γίγαντας των βαρέων μηχανημάτων σημειώνει σταθερές αυξήσεις.

Στις 23 Μαΐου, η εταιρεία με έδρα το Moline, Ill. δήλωσε ότι σχεδίαζε να αυξήσει την τριμηνιαία αποπληρωμή της στα 1.13 δολάρια ανά μετοχή. Αυτή είναι μια αύξηση 7.6% από 1.05 $. Η απόδοση της μετοχής είναι 1.2%. Η τελευταία ανακοίνωση για αύξηση του μερίσματος ακολουθεί δύο αυξήσεις πέρυσι—μία τον Νοέμβριο σε 1.05 δολάρια ανά μετοχή, αύξηση σχεδόν 17%, και η άλλη τον Φεβρουάριο στα 90 σεντς ανά μετοχή, αύξηση περίπου 18%.

Τα τελευταία χρόνια, ωστόσο, η Deere δεν έχει αυξήσει το μέρισμα κάθε χρόνο. Για παράδειγμα, παρέμεινε στα 76 σεντς ανά μετοχή από τις αρχές του 2019 έως τον Μάιο του περασμένου έτους.

Διορθώσεις & Ενισχύσεις

Ο Matt Peron είναι διευθυντής έρευνας στον Janus Henderson. Μια προηγούμενη έκδοση αυτού του άρθρου τον αποκαλούσε λανθασμένα Dan.

Γράψτε στο Lawrence C. Strauss στο [προστασία μέσω email]