Dividend Aristocrats For "Prudent Speculators"

Βρίσκουμε σημαντική ελκυστικότητα στις μετοχές μερισμάτων, καθώς τα σχετικά χαμηλά επιτόκια για τις ανεπτυγμένες αγορές σε όλο τον κόσμο μαστίζουν τους επενδυτές που προσανατολίζονται στο εισόδημα, ενώ ο παρατεταμένος πληθωρισμός απειλεί να διαβρώσει την αγοραστική μας δύναμη, υποστηρίζει Jason Clark, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στο AFAM Capital και συντάκτης στο Ο συνετός κερδοσκόπος.

Ο τιτάνας του πετρελαίου John D. Rockefeller είπε κάποτε, «Ξέρεις το μόνο πράγμα που μου δίνει χαρά; Είναι να δω τα μερίσματά μου να έρχονται».

Και ενώ η πληρωμή μερίσματος δεν αποτελεί κριτήριο για κάθε μετοχή που κατέχουμε, οι αποδόσεις των χαρτοφυλακίων μας ανταγωνίζονται αυτές του δείκτη Αξίας Russell 3000, ο οποίος παρουσιάζει μερισματική απόδοση βόρεια της απόδοσης έως τη λήξη του 10ετούς ομολόγου. Εκτός από το εισόδημα που λαμβάνουμε, το ιστορικό μερισμάτων μιας εταιρείας μπορεί επίσης να πει ένα ή δύο πράγματα για τη διαχείριση του κεφαλαίου, τη διάρκεια και το σεβασμό για τους μετόχους.

Για το σκοπό αυτό, εξετάστε τους δείκτες Standard & Poor's S&P 500 και Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat: οι οποίοι παρακολουθούν εταιρείες εντός των δεικτών S&P 500 και Mid-Cap 400 που έχουν ρεκόρ σταθερής αύξησης μερισμάτων κάθε χρόνο για τουλάχιστον 25 χρόνια και 15 χρόνια , αντίστοιχα. Ο μέσος όρος των μετοχών σε κάθε αντίστοιχη λίστα είχε επίσης αυξήσει τις πληρωμές τους κατά 7.9% και 9.1% ετησίως τα τελευταία 5 χρόνια.

Φυσικά, αυτοί οι δείκτες δεν επιλέγονται για αποτίμηση, επομένως τους θεωρούμε απλώς ένα σημείο εκκίνησης. Σημειώστε επίσης τη διάκριση ότι οι πληρωμές μερισμάτων δεν είναι συμβατικά υποχρεωμένες όπως τα κουπόνια από ομόλογα. Όμως, λαμβάνοντας υπόψη τις επικρατούσες συμβιβασμούς, τείνουμε να συμφωνούμε με τον Peter Lynch ότι «Οι κύριοι που προτιμούν τα ομόλογα δεν ξέρουν τι χάνουν».

Ακολουθεί μια ανασκόπηση 5 ιδεών που μας αρέσουν μεταξύ αυτών των Dividend Aristocrats:

Air Products & Chemicals (APD)

Στο 80ο έτος λειτουργίας της, η Air Products είναι μία από τις ελάχιστες παγκόσμιες εταιρείες βιομηχανικού αερίου που συμμετέχουν στην ανάκτηση και διανομή μεγάλων αερίων, συμπεριλαμβανομένων οξυγόνου, αζώτου, ηλίου και υδρογόνου σε μια σειρά τελικών αγορών όπως η ενέργεια, η κατασκευή, η υγειονομική περίθαλψη, τα τρόφιμα & ποτά, μέταλλα και χημικά.

Τα βιομηχανικά αέρια είναι συχνά μια απαραίτητη εισροή, ωστόσο αντιπροσωπεύουν ένα μικρό κλάσμα του συνολικού κόστους για όσους τα χρησιμοποιούν. Αυτό οδηγεί τους πελάτες να πληρώνουν για την αξιοπιστία τους και να συνάπτουν μακροπρόθεσμα συμβόλαια για να διασφαλίζουν την αδιάλειπτη και έγκαιρη παροχή.

Αυτός ο συνδυασμός παραγόντων συμβάλλει επίσης στις επιτόπιες επενδύσεις με πελάτες και παρέχει στην εταιρεία σταθερές ταμειακές ροές. Οι αναλυτές αναμένουν διψήφια ποσοστιαία αύξηση του EPS για καθένα από τα επόμενα τρία χρόνια, με το μακροπρόθεσμο να φαίνεται επίσης ρόδινο, χάρη στην παγκόσμια ενεργειακή μετάβαση και την έκθεση στην αυξανόμενη ζήτηση για εναλλακτικά καύσιμα. Το σερί αυξήσεων μερισμάτων της APD επεκτάθηκε σε 40 αυτόν τον μήνα και η απόδοση είναι 2.7%.

Caterpillar (CAT)

Ο κολοσσός εξοπλισμού κατασκευών και εξόρυξης Caterpillar διατήρησε το πλεονέκτημά του μέσω της ενσωμάτωσης τεχνολογίας και λογισμικού στα προϊόντα της για τη βελτίωση τόσο της απόδοσης όσο και του συνολικού κόστους ιδιοκτησίας των πελατών.

Η CAT ανακοίνωσε ισχυρό EPS 4 $ (2.69% καλύτερα από την εκτίμηση της συναίνεσης) καθώς τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 18% σε ετήσια βάση σε πάνω από 24 δισεκατομμύρια δολάρια, ακόμη και όταν οι αντίθετοι άνεμοι του κόστους (ναυτιλία, υλικά, εργασία) ξεπέρασαν τις αυξήσεις των τιμών και τις βελτιώσεις όγκου για μείωση περιθώρια. Πιστεύουμε ότι η σταθερή απόδοση της τιμής της μετοχής κατά το παρελθόν έτος παρουσιάζει μια ελκυστική ρύθμιση για τα επόμενα χρόνια, καθώς η νομοθεσία για τις υποδομές τροφοδοτεί τις επενδύσεις.

Ο CFO Andrew Bonfield εξήγησε: «Για ολόκληρο το έτος, αναμένουμε ότι το περιβάλλον θα υποστηρίξει την ισχυρή ζήτηση τελικών χρηστών και υψηλότερες τιμές. Καθώς οι [ανισορροπίες της εφοδιαστικής αλυσίδας] αμβλύνονται, θα περιμέναμε να δούμε μια επιτάχυνση των πωλήσεων στους τελικούς χρήστες. Όπως έχουμε σημειώσει, τα βιβλία παραγγελιών και οι εκκρεμότητες μας είναι ισχυρά, αλλά αναμένουμε ότι η αλυσίδα εφοδιασμού θα περιορίσει τους όγκους μας». Η CAT έχει αυξήσει το μέρισμά της σε καθένα από τα τελευταία 28 χρόνια και η απόδοση είναι επί του παρόντος 2%.

Leggett & Platt (LEG)

Η Leggett & Platt είναι ένας διαφοροποιημένος κατασκευαστής που εξυπηρετεί μια σειρά από βιομηχανίες, όπως κλινοσκεπάσματα (κουλούρια που χρησιμοποιούνται σε στρώματα, ειδικός αφρός που χρησιμοποιείται σε κλινοσκεπάσματα και έπιπλα και στρώματα), αυτοκίνητα, αεροδιαστημικά και χαλύβδινα σύρματα και ράβδοι. Περίπου τα δύο τρίτα της παραγωγής χαλύβδινων συρμάτων της L&P χρησιμοποιούνται για την κατασκευή των δικών της προϊόντων και η LEG έχει αναμφίβολα επηρεαστεί από το αυξημένο κόστος των πρώτων υλών, αλλά οι προγραμματισμένες αυξήσεις τιμών θα πρέπει να μετριάσουν την πίεση του περιθωρίου.

Η ζήτηση στις τελικές αγορές της (αυτοκίνητα και έπιπλα σπιτιού) παραμένει ισχυρή και μας αρέσει που η εταιρεία κατέχει ηγετική θέση στις περισσότερες αγορές της με λίγους μεγάλους ανταγωνιστές.

Επωφελούμενος από τις τάσεις διαμονής στο σπίτι στις αρχές της πανδημίας, η μετοχή έχει κρυώσει και διαπραγματεύεται μόλις 13.5 φορές το μέσο της καθοδήγησης κερδών της διοίκησης για το 2022. Η LEG έχει ιστορικό πειθαρχημένης χρήσης μετρητών, όπως αποδεικνύεται από την 50χρονη περίοδο της διαδοχικές αυξήσεις μερίσματος. Η απόδοση είναι επί του παρόντος ένα ισχυρό 4.6%.

Medtronic (MDT)

Μία από τις μεγαλύτερες εταιρείες ιατρικών συσκευών, η Medtronic αναπτύσσει και κατασκευάζει ένα χαρτοφυλάκιο θεραπευτικών ιατρικών συσκευών για χρόνιες παθήσεις που περιλαμβάνει βηματοδότες, απινιδωτές, καρδιακές βαλβίδες, stents, αντλίες ινσουλίνης, συσκευές στερέωσης σπονδυλικής στήλης, νευροαγγειακά προϊόντα και χειρουργικά εργαλεία.

Οι αναβαλλόμενες εκλεκτικές διαδικασίες είχαν ακινητοποιήσει την εταιρεία καθ' όλη τη διάρκεια του τελευταίου κύματος της πανδημίας, αλλά το αίσθημα για τις μετοχές οξύνθηκε με την είδηση ​​ότι η MDT είχε λάβει μια προειδοποιητική επιστολή από την Υπηρεσία Τροφίμων & Φαρμάκων που οδήγησε στην ανάκληση μιας συγκεκριμένης σειράς αντλιών έγχυσης ινσουλίνης και σχετική συσκευή τηλεχειριστηρίου.

Διαπιστώνουμε ότι η αντλία που ανακλήθηκε από τη Medtronic δεν διατίθεται πλέον στην αγορά, καθώς δεν αναφέρεται στην τρέχουσα τοποθεσία προϊόντος και οι πιο πρόσφατες εκδόσεις είναι προϊόντα νεότερης σειράς. Φυσικά, η προειδοποίηση θα μπορούσε να επηρεάσει την έγκαιρη έγκριση μελλοντικών προϊόντων, αλλά σημειώνουμε ότι αυτή δεν είναι η πρώτη προειδοποίηση που λαμβάνει η Medtronic τα τελευταία χρόνια (πιο πρόσφατη το 2018 σχετικά με απινιδωτές).

Παρά το πιο πρόσφατο πρόχειρο έμπλαστρο, εξακολουθούμε να σκεφτόμαστε πολύ καλά τα εξαιρετικά προϊόντα της εταιρείας για οξείες επεμβάσεις και για μια ποικιλία χρόνιων ασθενειών. Άλλωστε, η Medtronic έχει ξεπεράσει πολλά εμπόδια στην πορεία της προς την αύξηση του μερίσματος της για 44 συνεχόμενα χρόνια. Η απόδοση είναι 2.4%.

Τράπεζα OZK (OZK)

Ανιχνεύοντας τις ρίζες της πίσω στο 1903, η Bank OZK (πρώην Bank of the Ozarks) έχει την έδρα της στο Αρκάνσας, αλλά λειτουργεί σε μερικές από τις μεγαλύτερες πόλεις της χώρας. Ο George Gleason αγόρασε την τράπεζα το 1979 και παραμένει ο διευθύνων σύμβουλος σήμερα, επιλέγοντας να αναπτυχθεί μέσω της αργής οικοδόμησης και εξαγοράς μεμονωμένων υποκαταστημάτων αντί της ενοποίησης ολόκληρων τραπεζών.

Ο κ. Gleason δήλωσε ότι αυτή η στρατηγική διευκολύνει την αφομοίωση της κουλτούρας, γεγονός που συμβάλλει σε έναν εντυπωσιακό δείκτη απόδοσης που ήταν κατά μέσο όρο περίπου 41% την τελευταία δεκαετία. Με το χαρτοφυλάκιο δανείων με εμπορική και βιομηχανική εστίαση, η OZK εκτίθεται σε πιο κυκλικούς τομείς της οικονομίας, αλλά κατάφερε να παράγει καθαρά περιθώρια επιτοκίου άνω του μέσου όρου, ενώ αντιμετωπίζει ήπιες απώλειες δανείων (σε σχέση με ομοτίμους) σε όλη την ιστορία της.

Η διοίκηση έχει αποδείξει ότι μπορεί να επιτύχει αυτά τα αποτελέσματα εν μέρει μέσω μοναδικών δομών ανάληψης δανείων, όπου το κεφάλαιό της είναι συχνά μεταξύ των τελευταίων που καλούνται να χρηματοδοτήσουν έργα (συχνά μετά την ανάληψη μετοχών από τους εταίρους ανάπτυξης) και είναι μεταξύ των πρώτων που αποπληρώνονται. Η μετοχή έχει πάρει μια ανάσα από τις αρχές Ιανουαρίου και η τράπεζα παρουσιάζει υγιείς δείκτες κεφαλαίου. Διατηρώντας ένα 25ετές σερί αυξήσεων, το μέρισμα προσφέρει απόδοση 2.6%.