Οι επενδυτές συνήθιζαν να αξιολογούν τις ενεργειακές εταιρείες σχετικά με το πόσο γρήγορα αυξάνουν την παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου. Αυτές τις μέρες, εξετάζουν πολύ πιο προσεκτικά μια άλλη μέτρηση—την ελεύθερη ταμειακή ροή.
Οι παραγωγοί πετρελαίου και φυσικού αερίου έχουν αλλάξει τα επιχειρηματικά τους μοντέλα για να δώσουν προτεραιότητα στην κερδοφορία, ώστε να μπορούν να επιστρέψουν περισσότερα μετρητά στους μετόχους ως μερίσματα ή εξαγορές.
Οι επενδυτές προέτρεψαν τις εταιρείες να διατηρήσουν μια πειθαρχημένη προσέγγιση των κεφαλαιουχικών δαπανών. Κάθε έκρηξη του πετρελαίου ακολουθήθηκε τελικά από μια κατάρρευση και οι εταιρείες που ανέλαβαν υπερβολικά πολλά χρέη κατά τη διάρκεια των καλών στιγμών τείνουν να το μετανιώνουν κατά τη διάρκεια της ύφεσης.
Τώρα, σχεδόν όλες οι δημόσιες εταιρείες πετρελαίου και φυσικού αερίου τηρούν τη νέα φιλοσοφία και έχει βοηθήσει τις μετοχές και τα οικονομικά τους αποτελέσματα καθώς οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται. ο
Ταμείο SPDR Energy Select Sector
(σημείο: XLE) αυξήθηκε κατά 59% το περασμένο έτος.
Κατά το τελευταίο τρίμηνο, σχεδόν όλες οι ενεργειακές εταιρείες στην
S & P 500
μεγάλωσε ελεύθερες ταμειακές ροές σε ετήσια βάση, καθώς οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου έχουν φτάσει σε πολυετή υψηλά. Πολλοί, ωστόσο, έχουν αρχίσει να βλέπουν τις ελεύθερες ταμειακές ροές τους να ισοπεδώνονται ή ακόμη και να μειώνονται σε τριμηνιαία βάση.
Για κάποιους, αυτό είναι απλώς μια ιδιορρυθμία του ημερολογίου. Εταιρεία παροχής υπηρεσιών πετρελαίου
Schlumberger
Η (SLB), για παράδειγμα, ανέφερε αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές το τελευταίο τρίμηνο, κυρίως επειδή επενδύει σημαντικά στις δραστηριότητές της στην αρχή του έτους και βλέπει αυτές τις επενδύσεις να αποδίδουν τους επόμενους μήνες. Επιπλέον, αρκετές εταιρείες λένε ότι αρχίζουν να πλήττονται από τον πληθωρισμό, καθώς γίνεται πιο δαπανηρή η διάνοιξη γεωτρήσεων και η αγορά των υλικών για την παραγωγή.
Μερικές εταιρείες ενέργειας στον S&P 500, ωστόσο, ξεπερνούν τον τομέα όσον αφορά την παραγωγή ελεύθερων ταμειακών ροών. Οι τέσσερις παρακάτω αύξησαν τις ελεύθερες ταμειακές ροές τους κατά περισσότερο από 10% το τελευταίο τρίμηνο σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.
| Σύμβολο | Όνομα | Τιμή κλεισίματος | Αλλαγή Τιμής YTD | Αγοραία αξία ($B) | Ποσοστό αύξησης του FCF* |
|---|
| CTRA | Coterra Energy | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
| PXD | Οι φυσικοί πόροι της Pioneer | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Ενέργεια Ντέβον | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| FANG | Diamondback Energy | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Τελευταίο τρίμηνο του προηγούμενου τριμήνου
Πηγή: Factset
Κοτέρα
(CTRA) είναι ένας παραγωγός φυσικού αερίου με έδρα το Χιούστον που δημιουργήθηκε πέρυσι από τη συγχώνευση της Cabot Oil & Gas και της Cimarex Energy. Η Coterra είναι πλέον ένας από τους μεγαλύτερους παραγωγούς φυσικού αερίου στις ΗΠΑ και έχει ωφεληθεί από το φυσικό αέριο που φτάνει στα υψηλότερα επίπεδά του σε περισσότερο από μια δεκαετία. Ένας λόγος για τον οποίο αυξάνεται το φυσικό αέριο είναι ότι οι ΗΠΑ στέλνουν περισσότερα στην Ευρώπη καθώς οι χώρες εκεί προσπαθούν να απομακρυνθούν από το ρωσικό αέριο.
Οι φυσικοί πόροι της Pioneer
(PXD),
Ενέργεια Ντέβον
(DVN) και
Diamondback Energy
(FANG) είναι όλοι οι παραγωγοί πετρελαίου που έχουν δώσει προτεραιότητα στις ταμειακές ροές τα τελευταία δύο χρόνια.
Η Pioneer και η Devon ήταν από τους πρώτους υποστηρικτές μιας νέας στρατηγικής μερισμάτων που έχει γίνει πλέον δημοφιλής σε περισσότερες εταιρείες ενέργειας. Προσφέρουν στους επενδυτές βασικά μερίσματα που είναι σχετικά μικρά, αλλά προσθέτουν μεταβλητά μερίσματα στην πληρωμή κάθε τρίμηνο ανάλογα με τις ταμειακές ροές τους και άλλες μετρήσεις.
Η στρατηγική τους επιτρέπει να παρέχουν στους μετόχους μεγάλες και σχετικά προβλέψιμες πληρωμές όταν οι καιροί είναι καλοί χωρίς να διακινδυνεύσουν την πιθανότητα να χρειαστεί να κάνουν μεγάλες περικοπές όταν οι καιροί είναι κακοί.
Η Diamondback έχει επίσης θεσπίσει μεταβλητό μέρισμα τώρα. Το τελευταίο τρίμηνο, κατέβαλε συνολικό μέρισμα που θα της έδινε μερισματική απόδοση 9.7% σε ετήσια βάση.
Γράψτε στο Avi Salzman στο [προστασία μέσω email]