Παρά την Bear Market, η Fed ανέμενε να αυξήσει επιθετικά τον επόμενο μήνα

Παρά τους πολλούς δείκτες που βρίσκονται τώρα στην επικράτεια της bear market και τα ομόλογα υποχωρούν επίσης, η Fed εξακολουθεί να φαίνεται σε τροχιά διπλού ή ακόμα και τριπλού μεγέθους τον επόμενο μήνα, σύμφωνα με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της αγοράς. Φαίνεται ότι τα οικονομικά δεδομένα έχουν περισσότερες πιθανότητες να αλλάξουν την τροχιά της Fed από τις διακυμάνσεις στις αγορές.

Πεζοπορία Ιουνίου

Οι μελλοντικές αγορές σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME έχουν τα επιτόκια ανόδου της Fed κατά 50 bps σε 1.25%-1.5%, με μία στις δέκα πιθανότητες αύξησης 75 bps. Αυτές είναι μεγαλύτερες κινήσεις από την τυπική προσαρμογή των επιτοκίων 25 bps της Fed, σηματοδοτώντας ότι η Fed είναι σοβαρή για τον έλεγχο του πληθωρισμού.

Και πέρα

Αυτό αναμένεται να ακολουθηθεί από δυνητικά νέα κίνηση 50 bps τον Ιούλιο και 25 bps αυξήσεις σε κάθε μία από τις υπόλοιπες συνεδριάσεις της Fed του 2022 και πάλι με βάση τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης της αγοράς. Αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα το επιτόκιο των Fed Funds να τελειώσει το έτος σε λίγο κάτω από 3% σε σύγκριση με λίγο λιγότερο από 1% επί του παρόντος. Η τελευταία φορά που η Fed είχε επιτόκια πάνω από 3% ήταν στις αρχές του 2008, τότε τα επιτόκια ήταν καθοδικά προς τα κάτω και όχι ανοδικά, λίγο πριν από τη Μεγάλη Ύφεση.

Εξάρτηση δεδομένων

Ωστόσο, η Fed εξαρτάται πολύ από τα δεδομένα στη λήψη των αποφάσεών της. Η ύφεση δεν αποτελεί μέρος του σχεδίου της Fed και είναι ένα σενάριο που ανησυχεί όλο και περισσότερο το χρηματιστήριο. Μπορεί λοιπόν η Fed να αλλάξει πορεία;

Πληθωρισμός

Θα δούμε μια άλλη έκθεση για τον πληθωρισμό στις 10 Ιουνίου, την εβδομάδα πριν από τη συνεδρίαση της Fed και αυτή μπορεί να ρίξει φως στο αν ο Μάρτιος σημείωσε την κορύφωση του πληθωρισμού στις ΗΠΑ και το πιο σημαντικό, πώς είναι ο βασικός πληθωρισμός στις ΗΠΑ μεσοπρόθεσμα. Πολλοί αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα μετριαστεί από τα τρέχοντα επίπεδα άνω του 8% επί του παρόντος, αλλά ο στόχος της Fed για τον πληθωρισμό είναι 2%, επομένως η ανησυχία είναι ότι ακόμα κι αν ο πληθωρισμός πέσει, δεν θα πέσει αρκετά χωρίς επιθετική δράση της Fed. Εξ ου και αυτές οι μεγάλες πιθανές αυξήσεις επιτοκίων.

Ανεργία

Ο άλλος σημαντικός δείκτης που θα παρακολουθεί η Fed είναι η ανεργία. Επί του παρόντος, η ανεργία βρίσκεται στο πολύ χαμηλό επίπεδο του 3.5% για τις ΗΠΑ. Αυτό δίνει στη Fed άνεση ότι μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια χωρίς να πληγεί η οικονομία, προς το παρόν.

Ωστόσο, ανέκδοτα Netflix
NFLX
έχει κάνει μικρές απολύσεις και Meta και Snap σχεδιάζουν να επιβραδύνουν τις προσλήψεις. Αυτά δεν είναι σημάδια ότι η καυτή αγορά εργασίας θα αντιστραφεί. Για παράδειγμα, Η Intel χαλαρώνει τους κανόνες πρόσληψης σε μια προσπάθεια να βρει εργαζομένους. Ωστόσο, αυτό είναι κάτι που η Fed θα παρακολουθεί στενά. Εάν η αγορά εργασίας αλλάξει, τότε μπορεί να αισθάνονται λιγότερο σίγουροι για την τόσο επιθετική αύξηση των ποσοστών.

Εκτιμήσεις

Υπήρχαν ορισμένες ενδείξεις ότι οι αμερικανικές μετοχές ειδικότερα ήταν σε σχετικά υψηλές αποτιμήσεις σε σύγκριση με την ιστορία, επομένως η Fed μπορεί να μην ανησυχεί για την πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς όσο θα μπορούσε. Ειδικά με τον πληθωρισμό των ΗΠΑ πάνω από 8%.

Ωστόσο, εάν η πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς έχει όντως επιπτώσεις στην πραγματική οικονομία και αρχίσει να επιβραδύνει την αγορά εργασίας, τότε η Fed μπορεί να προσαρμόσει την πορεία της. Προς το παρόν, δεν υπάρχουν πολλά σημάδια για αυτό, αν και υπάρχουν ακόμη ορισμένες σημαντικές ανακοινώσεις δεδομένων που θα γίνουν πριν από τη συνεδρίαση της Fed τον επόμενο μήνα. Η πτώση της χρηματιστηριακής αγοράς υποδηλώνει ότι ορισμένα από αυτά τα δεδομένα μπορεί να είναι λιγότερο καλά από ό,τι αναμενόταν.