Ο υψηλότερος πληθωρισμός των τελευταίων δεκαετιών πλήττει τους καταναλωτές και κυματίζει τη βιομηχανία τροφίμων, από τον αγροτικό εξοπλισμό μέχρι τα συσκευασμένα τρόφιμα, τα παντοπωλεία και τα εστιατόρια.
Το κόστος των τροφίμων στο σπίτι αυξήθηκε κατά 8.6% και το κόστος εκτός σπιτιού αυξήθηκε κατά 6.8% τον Φεβρουάριο σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Οι τιμές χονδρικής ανεβαίνουν ακόμη περισσότερο, σηματοδοτώντας συνεχή πληθωρισμό σε σούπερ μάρκετ και εστιατόρια. Ο δείκτης τιμών παραγωγού για τα τρόφιμα αυξήθηκε κατά 13.4% το έτος που έληξε τον Φεβρουάριο, με τα δημητριακά και την κατηγορία του βοείου κρέατος να αυξάνονται κατά 20% ή περισσότερο.
Αντιδρώντας στην αύξηση του κόστους των τροφίμων, η Wall Street έχει κολλήσει με το συνηθισμένο της βιβλίο. Επιχειρήσεις όπως εστιατόρια και εταιρείες συσκευασμένων τροφίμων που απορροφούν αυξήσεις τιμών έχουν πληγεί, ενώ οι κατασκευαστές αγροτικού εξοπλισμού, τα σούπερ μάρκετ και οι μεταποιητές τροφίμων θεωρούνται δικαιούχοι.
Λοιπόν, ποιες μετοχές φαίνονται καλύτερα τώρα;
Οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να εξετάσουν τις μετοχές εστιατορίων με κατάθλιψη όπως
Το (TWNK) είναι μια από τις καλύτερες ιστορίες ανάπτυξης στην ομάδα, χάρη στη δημοτικότητα των Twinkies (εξ ου και το ticker) και στις επιτυχημένες καινοτομίες προϊόντων, όπως τα mini κέικ Bundt.
(BNGE), μια κορυφαία εταιρεία γεωργικών επιχειρήσεων, πρόκειται να επωφεληθεί από τα μεγαλύτερα «περιθώρια σύνθλιψης» ή κέρδος μετατρέποντας καλλιέργειες όπως η σόγια σε λάδι.
Ο υψηλότερος πληθωρισμός των τροφίμων τείνει να ενισχύει τα παντοπωλεία όπως
(ACI) με μεγαλύτερα περιθώρια κέρδους, εν μέρει χάρη στη στροφή προς μάρκες ιδιωτικής ετικέτας υψηλότερου κέρδους.
Οι μετοχές των εστιατορίων έχουν μείνει πίσω από την ευρύτερη αγορά φέτος.
McDonald 'S (MCD) μειώθηκε κατά 11%, στα 237 $, ενώ τα Starbucks υποχώρησαν 25%, στα 88 $. Οι επενδυτές ανησυχούν ότι οι καταναλωτές πιέζονται από τα υψηλότερα κόστη τροφίμων, βενζίνης και ενοικίων και θα είναι λιγότερο διατεθειμένοι να φάνε έξω.
«Πιστεύουμε ότι είναι υπερβολική αντίδραση», λέει ο Andy Barish, ο αναλυτής εστιατορίων στο Jefferies. «Ο κλάδος εξακολουθεί να βλέπει πραγματικά καλές τάσεις ζήτησης και οι εταιρείες λαμβάνουν σημαντικές τιμές».
Το φαγητό συνήθως αντιπροσωπεύει περίπου το 30% του κόστους των εστιατορίων, με τα έξοδα αυτά να αναμένεται να αυξηθούν περίπου κατά 10% φέτος.
Jakub Porzycki / NurPhoto μέσω Getty Images
Οι αποτιμήσεις έχουν μειωθεί στον κλάδο, ο οποίος τώρα διαπραγματεύεται περίπου 18 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2023—όχι φθηνά, αλλά κάτω από τον μέσο όρο τριών ετών των 25.
Στον Barish αρέσει ο τομέας της casual-τραπεζαρίας, ο οποίος «είναι στην καλύτερη κατάσταση εδώ και 20 χρόνια». Επισημαίνει μια ανανέωση σε ανεξάρτητα εστιατόρια κατά τη διάρκεια της πανδημίας, καθώς και πρωτοβουλίες του κλάδου για την ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους, όπως απλοποιημένα μενού, περισσότερες επιχειρήσεις σε πακέτο και περίπτερα εξοικονόμησης εργασίας για την παραγγελία γευμάτων.
Ευνοεί την Bloomin' Brands, την πρώην Outback Steakhouse, οι μετοχές της οποίας, με περίπου 22 $, διαπραγματεύονται για εννέα φορές τα προβλεπόμενα κέρδη 2022 $ για το 2.38 ανά μετοχή.
«Η διαχείριση έχει βελτιώσει την ποιότητα και τη συνέπεια της επιχείρησης», λέει ο Barish.
Οι επενδυτές, προσθέτει, δίνουν ελάχιστη πίστωση στη Bloomin για προσθήκες όπως το Ιταλικό Grill του Carrabba. Νωρίτερα φέτος, η εταιρεία επανέφερε το μέρισμά της, το οποίο πλέον παρέχει απόδοση 2.5%.
Εταιρείες Τροφίμων
Πρόσφατη τιμή
Αξία αγοράς (δις)
Αλλαγή 52 εβδομάδων
EPS 2022E
2022E Π / Ε
Μερισματική απόδοση
General Mills / GIS
$63.22
$38.1
6.5%
$3.84
16.5
3.2%
Hershey / ΕΝΑΕ
206.71
42.4
33.7
7.94
25.9
1.7
Kellogg / Κ
61.04
20.8
1.1
4.09
14.9
3.8
Μάρκες οικοδέσποινας / TWNK
20.91
2.9
39.6
0.95
22.0
Κανένας
Εστιατόρια
Πρόσφατη τιμή
Αξία αγοράς (δις)
Αλλαγή 52 εβδομάδων
EPS 2022E
2022E Π / Ε
Μερισματική απόδοση
Bloomin' Brands / BLMN
$22.14
$2.0
-21.7%
$2.38
9.3
2.5%
Brinker International / EAT
35.43
1.6
-53.7
4.00
8.9
Κανένας
Starbucks / SBUX
87.66
100.8
-20.6
3.49
25.1
2.2%
Γεωργικός Εξοπλισμός
Πρόσφατη τιμή
Αξία αγοράς (δις)
Αλλαγή 52 εβδομάδων
EPS 2022E
2022E Π / Ε
Μερισματική απόδοση
Agco / AGCO
$131.55
$9.8
-8.7%
$11.64
11.3
0.6%
Deere / DE
406.15
124.6
7.1
23.22
17.5
1.0
βιομηχανία μεταποίησης αγροτικών προϊόντων
Πρόσφατη τιμή
Αξία αγοράς (δις)
Αλλαγή 52 εβδομάδων
EPS 2022E
2022E Π / Ε
Μερισματική απόδοση
Bunge / BG
$105.39
$14.9
34.8%
$10.35
10.1
2.0%
Λιανοπωλητές τροφίμων
Πρόσφατη τιμή
Αξία αγοράς (δις)
Αλλαγή 52 εβδομάδων
EPS 2022E
2022E Π / Ε
Μερισματική απόδοση
Albertsons / ACI
$36.00
$17.4
92.3%
$2.76
13.0
1.3%
Kroger / KR
55.66
40.9
57.8
3.75
14.7
1.5
ETF εμπορευμάτων
Πρόσφατη τιμή
Στοιχεία ενεργητικού (εκατ.)
Αλλαγή 52 εβδομάδων
EPS 2022E
2022E Π / Ε
Μερισματική απόδοση
Καλαμπόκι Teucrium / CORN
$26.12
$199.3
52.0%
N / A
N / A
N / A
Τεύκριο Σιτάρι / ΣΙΡΤΟΣ
10.24
326.3
66.8
N / A
N / A
N / A
Ε=εκτίμηση. N/A=δεν ισχύει.
Πηγές: Bloomberg; Σύνολο στοιχείων
Το franchise του βασικού Brinker's Chili "έχει αποδώσει καλά κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης" από την πανδημία. Η μετοχή, στα 35 $ περίπου, διαπραγματεύεται για εννέα φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το ημερολογιακό έτος 2022. (Η εταιρεία έχει χρήση Ιουνίου.)
Η μετοχή Starbucks έχει δεχθεί πιέσεις. Στις αρχές Φεβρουαρίου, η εταιρεία μείωσε την καθοδήγηση για το τρέχον οικονομικό έτος που έληξε τον Σεπτέμβριο σε αύξηση 8%-10% στα κέρδη ανά μετοχή από το στοχευμένο ετήσιο κέρδος 10% σε 12%. Ανέφερε την πίεση περιθωρίου από αυτό που η Starbucks αποκάλεσε «τον υψηλότερο πληθωρισμό των τελευταίων δεκαετιών» και την επιβράδυνση στη Νο. 2 αγορά της, την Κίνα, από τους περιορισμούς του Covid.
Συχνά έχει αποδώσει για να αγοράσει τα Starbucks, σημειώνει ο Barish, όταν ο λόγος προθεσμιακής τιμής/κέρδους πλησιάζει το 20.
Η μετοχή πλησίασε σε αυτό το επίπεδο την περασμένη εβδομάδα προτού ενημερωθεί ότι είναι ο Howard Schultz επιστρέφοντας ως Διευθύνων Σύμβουλος σε προσωρινή βάση. Η μετοχή διαπραγματεύεται για 22 φορές τα προβλεπόμενα για το οικονομικό έτος 2023 κέρδη 3.92 $ ανά μετοχή.
Ο αναλυτής πιστεύει ότι η Starbucks μπορεί να επιστρέψει στη φόρμουλα ανάπτυξής της με 6% αύξηση μονάδας ετησίως, κέρδη πωλήσεων στο ίδιο κατάστημα 4% έως 5% και 10% έως 12% σε αύξηση κερδών ανά μετοχή κατά το επόμενο οικονομικό έτος που ξεκινά τον Οκτώβρη. Έχει βαθμολογία Αγοράς και στόχο τιμής 130 $ στη μετοχή.
Stephen Osman/Los Angeles Times μέσω Getty Images
Οι εταιρείες συσκευασμένων τροφίμων έχουν πιεστεί από το υψηλότερο κόστος των εισροών.
«Χρειάζεται χρόνος για να διαπραγματευτούμε τις αυξήσεις των τιμών με τους λιανοπωλητές», λέει ο Robert Moskow, αναλυτής συσκευασμένων τροφίμων στην Credit Suisse. «Υπήρξε συμπίεση περιθωρίου σε όλες σχεδόν τις εταιρείες στην κάλυψή μου το τελευταίο εξάμηνο του περασμένου έτους».
Θα μπορούσε να υπάρξει μεγαλύτερη πίεση φέτος. Η Μόσχα προβλέπει αύξηση του κόστους εισροών κατά μέσο όρο 16% σε ολόκληρο τον κλάδο. Οι αναλυτές βλέπουν μικρή ή καθόλου αύξηση κερδών για εταιρείες όπως η Kellogg, η General Mills και η Conagra το 2022.
Ευνοεί την Hershey, η οποία, στα 206 $, έχει πολλαπλάσια premium 26 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2022 περίπου 8 $ ανά μετοχή, σύμφωνα με κορυφαίες εταιρείες καταναλωτών όπως
«Η Hershey είχε τη μεγαλύτερη τιμολογιακή δύναμη στον όμιλο», λέει η Μόσχα. «Επέκτεινε την ανταγωνιστική της τάφρο κατά τη διάρκεια της πανδημίας».
Η Hershey σημειώνει κέρδη 14% στα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή το 2021. η εταιρεία βλέπει ανάπτυξη 9% έως 11% φέτος.
Scott Eells/Bloomberg
Η τάση της διαμονής στο σπίτι έχει ωφελήσει τη Hostess, η οποία έχει κερδίσει μερίδιο στην κατηγορία των γλυκών σνακ, λέει η Μόσχα. Η μετοχή, στα 21 $ περίπου, διαπραγματεύεται για 22 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2022. Τα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν κατά 17% το 2021 και η εταιρεία προβλέπει ανάπτυξη 6% έως 11% το 2022.
Οι επενδυτές στράφηκαν προς τις αλυσίδες σούπερ μάρκετ Kroger και Albertsons το περασμένο έτος: η μετοχή της Kroger ανέβηκε 58%, στα πρόσφατα 56 δολάρια, ενώ η Albertsons ανέβηκε 92%, στα 36 δολάρια. Τα περιθώρια κέρδους τους τείνουν να διευρύνονται σε περιόδους πληθωρισμού, καθώς αυξάνουν τις τιμές περισσότερο από ό,τι αυξάνεται το κόστος και οι καταναλωτές ανταλλάσσονται σε πιο κερδοφόρα προϊόντα ιδιωτικής ετικέτας.
Κανένα από τα δύο δεν είναι ακριβό. Η Albertsons διαπραγματεύεται για 12 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη κατά το τρέχον οικονομικό έτος και η Kroger για 15 φορές.
Το χτύπημα σε αυτούς είναι ότι είναι λιανοπωλητές σχετικά υψηλού κόστους λόγω του βαρέως συνδικαλισμένου εργατικού δυναμικού τους και με την πάροδο του χρόνου θα είναι χαμένοι από το μερίδιο αγοράς.
(ΚΟΣΤΟΣ). Ωστόσο, οι εταιρείες έχουν αξιοποιήσει την ευκολία και τα δεδομένα για τις προτιμήσεις των αγοραστών για να διατηρήσουν τις δικές τους.
Ο πόλεμος στην Ουκρανία έχει στροβιλίσει μια αγορά ταύρων σιτηρών επειδή η χώρα, κάποτε γνωστή ως το καλάθι του ψωμιού της Σοβιετικής Ένωσης, υπήρξε μεγάλος εξαγωγέας τόσο σιταριού όσο και καλαμποκιού.
Οι αγρότες των ΗΠΑ κερδίζουν ήδη, με το καλαμπόκι να έχει αυξηθεί πάνω από 35% το περασμένο έτος στα 7.43 δολάρια το μπουσέλ. Το σιτάρι ήταν ένας ακόμη μεγαλύτερος νικητής, αυξημένος περισσότερο από 60% τους τελευταίους 12 μήνες, στα 10.74 δολάρια το μπουσέλ, αφού εκτινάχθηκε στα 14 δολάρια μετά την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία.
Όπως οι αγρότες τα πάνε καλά, το ίδιο κάνει και η Deere, ο κυρίαρχος κατασκευαστής αγροτικού εξοπλισμού. Οι πρωτοβουλίες της να βοηθήσει τους αγρότες να βελτιώσουν τις αποδόσεις, να μειώσουν τη χρήση λιπασμάτων και να ηλεκτροδοτήσουν τον στόλο της είναι συναρπαστικοί επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που ακολουθούν τις αρχές της περιβαλλοντικής, κοινωνικής και εταιρικής διακυβέρνησης ή ESG.
«Με την τεχνολογία της και τις δαπάνες της για Ε&Α, η Deere χτίζει μια μεγαλύτερη τάφρο γύρω από την επιχείρησή της», λέει ο Seth Weber, αναλυτής της Wells Fargo. «Απαίρνει την αφήγηση του Deere από το πόσα τρακτέρ πουλάτε και την αξία που προσθέτετε για τους αγρότες».
Εκτός από την ισχυρή αγροτική οικονομία των ΗΠΑ, οι ανοδικοί παράγοντες περιλαμβάνουν έναν σχετικά παλιό στόλο τρακτέρ στις ΗΠΑ, όπου οι νέες θεριζοαλωνιστικές μηχανές μπορεί να κοστίζουν έως και 750,000 $.
Η Deere στοχεύει να λάβει το 10% των πωλήσεών της από επαναλαμβανόμενα έσοδα που μοιάζουν με λογισμικό έως το 2030. Οι μετοχές διαπραγματεύονται σε περίπου 406 $, ή 17 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2022. Η Weber έχει βαθμολογία Overweight και στόχο τιμής 455 $ στη μετοχή.
Η Agco έχει το 10ο της αγοραίας αξίας της Deere και είναι ένα καθαρό παιχνίδι στον αγροτικό εξοπλισμό. Οι μετοχές της, στα 132 $ περίπου, διαπραγματεύονται με μεγάλη έκπτωση στην Deere με 11 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2022. Η Agco έχει περισσότερες από τις μισές πωλήσεις της στην Ευρώπη, ενώ η Deere λαμβάνει το 50% στις ΗΠΑ
Ο Βέμπερ είναι θετικός απέναντι στον Agco, δείχνοντας μια νέα ομάδα διαχείρισης και αυτό που αποκαλεί «ιστορία αυτοβοήθειας». Η Agco επιδιώκει επίσης να αποκτήσει έσοδα από δεδομένα από τον εξοπλισμό της και να τα πουλήσει σε αγρότες. Έχει βαθμολογία Overweight και στόχο τιμής 175 $ στη μετοχή.
Το Bunge είναι επίσης ένα παιχνίδι στις ισχυρές αγορές σιτηρών. Τα περιθώρια σύνθλιψής του στη σόγια και σε άλλα έλαια τείνουν να διευρύνονται όταν οι τιμές των σιτηρών είναι υψηλές και οι κόκκοι στους ανελκυστήρες του αυξάνονται.
Οι ασταθείς αγορές μπορούν επίσης να προσφέρουν περισσότερες ευκαιρίες για τις συναλλαγές της.
"Θα μπορούσε να υπάρξει πολύ μεγαλύτερη αστάθεια και αναταραχή στις αγορές σιτηρών τους επόμενους μήνες."
— Sal Gilbertie, Διευθύνων Σύμβουλος της Teucrium
Το Bunge είναι το αγαπημένο διατροφικό παιχνίδι της Μόσχας για την «κεφαλαιοποίηση του πληθωριστικού περιβάλλοντος». Οι μετοχές, στα 105 $ περίπου, διαπραγματεύονται για 10 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2022. Έχει βαθμολογία Outperform και στόχο τιμής 115 $ στη μετοχή.
Τα δημητριακά ήταν ιστορικά καλοί διαφοροποιητές στα χαρτοφυλάκια, αλλά τώρα υπάρχει μεγαλύτερος κίνδυνος. Υπάρχει αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές για τη σοδειά χειμερινού σιταριού της Ουκρανίας, η οποία πρόκειται να συγκομιστεί σε λίγους μήνες, και για τη θερινή καλλιέργεια καλαμποκιού που δεν έχει ακόμη φυτευτεί.
«Θα μπορούσε να υπάρξει πολύ μεγαλύτερη αστάθεια και αναταραχή στις αγορές σιτηρών τους επόμενους μήνες», λέει ο Sal Gilbertie, Διευθύνων Σύμβουλος της Teucrium, που διαχειρίζεται τα χρηματιστήρια.
Καλαμπόκι Teucrium (CORN), που επιτρέπουν στους επενδυτές να εκτίθενται σε σιτηρά χωρίς να πηγαίνουν στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Εάν υπάρξει κατάπαυση του πυρός στον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας, οι τιμές των σιτηρών θα μπορούσαν να πέσουν. Η σοδειά των ΗΠΑ φέτος θα εξακολουθεί να είναι κρίσιμη, δεδομένων των χαμηλών παγκόσμιων αποθεμάτων.
Δεν υπήρξε σημαντικό έλλειμμα συγκομιδής εδώ και μια δεκαετία στη ζώνη σιτηρών Midwest, χάρη στον ευνοϊκό καιρό. Αλλά αν υπάρχουν καυτές θερμοκρασίες αυτό το καλοκαίρι, οι τιμές των σιτηρών —και των τροφίμων γενικά— θα μπορούσαν να ανέβουν ακόμη υψηλότερα.
Deere, Hershey και άλλες μετοχές προς αγορά για την καταπολέμηση του πληθωρισμού των τροφίμων
Ο υψηλότερος πληθωρισμός των τελευταίων δεκαετιών πλήττει τους καταναλωτές και κυματίζει τη βιομηχανία τροφίμων, από τον αγροτικό εξοπλισμό μέχρι τα συσκευασμένα τρόφιμα, τα παντοπωλεία και τα εστιατόρια.
Το κόστος των τροφίμων στο σπίτι αυξήθηκε κατά 8.6% και το κόστος εκτός σπιτιού αυξήθηκε κατά 6.8% τον Φεβρουάριο σε σχέση με ένα χρόνο πριν. Οι τιμές χονδρικής ανεβαίνουν ακόμη περισσότερο, σηματοδοτώντας συνεχή πληθωρισμό σε σούπερ μάρκετ και εστιατόρια. Ο δείκτης τιμών παραγωγού για τα τρόφιμα αυξήθηκε κατά 13.4% το έτος που έληξε τον Φεβρουάριο, με τα δημητριακά και την κατηγορία του βοείου κρέατος να αυξάνονται κατά 20% ή περισσότερο.
Αντιδρώντας στην αύξηση του κόστους των τροφίμων, η Wall Street έχει κολλήσει με το συνηθισμένο της βιβλίο. Επιχειρήσεις όπως εστιατόρια και εταιρείες συσκευασμένων τροφίμων που απορροφούν αυξήσεις τιμών έχουν πληγεί, ενώ οι κατασκευαστές αγροτικού εξοπλισμού, τα σούπερ μάρκετ και οι μεταποιητές τροφίμων θεωρούνται δικαιούχοι.
Λοιπόν, ποιες μετοχές φαίνονται καλύτερα τώρα;
Οι επενδυτές μπορεί να θέλουν να εξετάσουν τις μετοχές εστιατορίων με κατάθλιψη όπως
Brinker International
(σημείο: EAT),
Μάρκες Bloomin '
(BLMN), και
Starbucks
(SBUX). Οι αποτιμήσεις στον κλάδο έχουν πέσει, με
Μπρίνκερ
και Bloomin' διαπραγμάτευση περίπου εννέα φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2022.
Hershey
(ΕΝΑΕ) παραμένει η κατηγορία της βιομηχανίας τροφίμων, ενώ οι εταιρείες με βραδύτερη ανάπτυξη αρέσει
Kellogg
(Κ),
Γενικά Μιλς
(GIS), και
Conagra Brands
(CAG), που έχουν μερισματικές αποδόσεις άνω του 3%, ισοδυναμούν με εναλλακτικές λύσεις αντί των ομολόγων.
Hostess Brands
Το (TWNK) είναι μια από τις καλύτερες ιστορίες ανάπτυξης στην ομάδα, χάρη στη δημοτικότητα των Twinkies (εξ ου και το ticker) και στις επιτυχημένες καινοτομίες προϊόντων, όπως τα mini κέικ Bundt.
Μια ισχυρή αγροτική οικονομία των ΗΠΑ βοηθά
Deere
(DE), ο κορυφαίος παραγωγός γεωργικού εξοπλισμού, και
Αγκο
(AGCO).
Bunge
(BNGE), μια κορυφαία εταιρεία γεωργικών επιχειρήσεων, πρόκειται να επωφεληθεί από τα μεγαλύτερα «περιθώρια σύνθλιψης» ή κέρδος μετατρέποντας καλλιέργειες όπως η σόγια σε λάδι.
Ο υψηλότερος πληθωρισμός των τροφίμων τείνει να ενισχύει τα παντοπωλεία όπως
Kroger
(KR) και
Albertsons
(ACI) με μεγαλύτερα περιθώρια κέρδους, εν μέρει χάρη στη στροφή προς μάρκες ιδιωτικής ετικέτας υψηλότερου κέρδους.
Οι μετοχές των εστιατορίων έχουν μείνει πίσω από την ευρύτερη αγορά φέτος.
McDonald
'S
(MCD) μειώθηκε κατά 11%, στα 237 $, ενώ τα Starbucks υποχώρησαν 25%, στα 88 $. Οι επενδυτές ανησυχούν ότι οι καταναλωτές πιέζονται από τα υψηλότερα κόστη τροφίμων, βενζίνης και ενοικίων και θα είναι λιγότερο διατεθειμένοι να φάνε έξω.
«Πιστεύουμε ότι είναι υπερβολική αντίδραση», λέει ο Andy Barish, ο αναλυτής εστιατορίων στο Jefferies. «Ο κλάδος εξακολουθεί να βλέπει πραγματικά καλές τάσεις ζήτησης και οι εταιρείες λαμβάνουν σημαντικές τιμές».
Το φαγητό συνήθως αντιπροσωπεύει περίπου το 30% του κόστους των εστιατορίων, με τα έξοδα αυτά να αναμένεται να αυξηθούν περίπου κατά 10% φέτος.
Jakub Porzycki / NurPhoto μέσω Getty Images
Οι αποτιμήσεις έχουν μειωθεί στον κλάδο, ο οποίος τώρα διαπραγματεύεται περίπου 18 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2023—όχι φθηνά, αλλά κάτω από τον μέσο όρο τριών ετών των 25.
Στον Barish αρέσει ο τομέας της casual-τραπεζαρίας, ο οποίος «είναι στην καλύτερη κατάσταση εδώ και 20 χρόνια». Επισημαίνει μια ανανέωση σε ανεξάρτητα εστιατόρια κατά τη διάρκεια της πανδημίας, καθώς και πρωτοβουλίες του κλάδου για την ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους, όπως απλοποιημένα μενού, περισσότερες επιχειρήσεις σε πακέτο και περίπτερα εξοικονόμησης εργασίας για την παραγγελία γευμάτων.
Ευνοεί την Bloomin' Brands, την πρώην Outback Steakhouse, οι μετοχές της οποίας, με περίπου 22 $, διαπραγματεύονται για εννέα φορές τα προβλεπόμενα κέρδη 2022 $ για το 2.38 ανά μετοχή.
«Η διαχείριση έχει βελτιώσει την ποιότητα και τη συνέπεια της επιχείρησης», λέει ο Barish.
Οι επενδυτές, προσθέτει, δίνουν ελάχιστη πίστωση στη Bloomin για προσθήκες όπως το Ιταλικό Grill του Carrabba. Νωρίτερα φέτος, η εταιρεία επανέφερε το μέρισμά της, το οποίο πλέον παρέχει απόδοση 2.5%.
Ε=εκτίμηση. N/A=δεν ισχύει.
Πηγές: Bloomberg; Σύνολο στοιχείων
Το franchise του βασικού Brinker's Chili "έχει αποδώσει καλά κατά τη διάρκεια της ανάκαμψης" από την πανδημία. Η μετοχή, στα 35 $ περίπου, διαπραγματεύεται για εννέα φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το ημερολογιακό έτος 2022. (Η εταιρεία έχει χρήση Ιουνίου.)
Η μετοχή Starbucks έχει δεχθεί πιέσεις. Στις αρχές Φεβρουαρίου, η εταιρεία μείωσε την καθοδήγηση για το τρέχον οικονομικό έτος που έληξε τον Σεπτέμβριο σε αύξηση 8%-10% στα κέρδη ανά μετοχή από το στοχευμένο ετήσιο κέρδος 10% σε 12%. Ανέφερε την πίεση περιθωρίου από αυτό που η Starbucks αποκάλεσε «τον υψηλότερο πληθωρισμό των τελευταίων δεκαετιών» και την επιβράδυνση στη Νο. 2 αγορά της, την Κίνα, από τους περιορισμούς του Covid.
Συχνά έχει αποδώσει για να αγοράσει τα Starbucks, σημειώνει ο Barish, όταν ο λόγος προθεσμιακής τιμής/κέρδους πλησιάζει το 20.
Η μετοχή πλησίασε σε αυτό το επίπεδο την περασμένη εβδομάδα προτού ενημερωθεί ότι είναι ο Howard Schultz επιστρέφοντας ως Διευθύνων Σύμβουλος σε προσωρινή βάση. Η μετοχή διαπραγματεύεται για 22 φορές τα προβλεπόμενα για το οικονομικό έτος 2023 κέρδη 3.92 $ ανά μετοχή.
Ο αναλυτής πιστεύει ότι η Starbucks μπορεί να επιστρέψει στη φόρμουλα ανάπτυξής της με 6% αύξηση μονάδας ετησίως, κέρδη πωλήσεων στο ίδιο κατάστημα 4% έως 5% και 10% έως 12% σε αύξηση κερδών ανά μετοχή κατά το επόμενο οικονομικό έτος που ξεκινά τον Οκτώβρη. Έχει βαθμολογία Αγοράς και στόχο τιμής 130 $ στη μετοχή.
Stephen Osman/Los Angeles Times μέσω Getty Images
Οι εταιρείες συσκευασμένων τροφίμων έχουν πιεστεί από το υψηλότερο κόστος των εισροών.
«Χρειάζεται χρόνος για να διαπραγματευτούμε τις αυξήσεις των τιμών με τους λιανοπωλητές», λέει ο Robert Moskow, αναλυτής συσκευασμένων τροφίμων στην Credit Suisse. «Υπήρξε συμπίεση περιθωρίου σε όλες σχεδόν τις εταιρείες στην κάλυψή μου το τελευταίο εξάμηνο του περασμένου έτους».
Θα μπορούσε να υπάρξει μεγαλύτερη πίεση φέτος. Η Μόσχα προβλέπει αύξηση του κόστους εισροών κατά μέσο όρο 16% σε ολόκληρο τον κλάδο. Οι αναλυτές βλέπουν μικρή ή καθόλου αύξηση κερδών για εταιρείες όπως η Kellogg, η General Mills και η Conagra το 2022.
Ευνοεί την Hershey, η οποία, στα 206 $, έχει πολλαπλάσια premium 26 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2022 περίπου 8 $ ανά μετοχή, σύμφωνα με κορυφαίες εταιρείες καταναλωτών όπως
Η Coca-Cola
(KO) και
Procter & Gamble
(PG).
«Η Hershey είχε τη μεγαλύτερη τιμολογιακή δύναμη στον όμιλο», λέει η Μόσχα. «Επέκτεινε την ανταγωνιστική της τάφρο κατά τη διάρκεια της πανδημίας».
Η Hershey σημειώνει κέρδη 14% στα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή το 2021. η εταιρεία βλέπει ανάπτυξη 9% έως 11% φέτος.
Scott Eells/Bloomberg
Η τάση της διαμονής στο σπίτι έχει ωφελήσει τη Hostess, η οποία έχει κερδίσει μερίδιο στην κατηγορία των γλυκών σνακ, λέει η Μόσχα. Η μετοχή, στα 21 $ περίπου, διαπραγματεύεται για 22 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2022. Τα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν κατά 17% το 2021 και η εταιρεία προβλέπει ανάπτυξη 6% έως 11% το 2022.
Οι επενδυτές στράφηκαν προς τις αλυσίδες σούπερ μάρκετ Kroger και Albertsons το περασμένο έτος: η μετοχή της Kroger ανέβηκε 58%, στα πρόσφατα 56 δολάρια, ενώ η Albertsons ανέβηκε 92%, στα 36 δολάρια. Τα περιθώρια κέρδους τους τείνουν να διευρύνονται σε περιόδους πληθωρισμού, καθώς αυξάνουν τις τιμές περισσότερο από ό,τι αυξάνεται το κόστος και οι καταναλωτές ανταλλάσσονται σε πιο κερδοφόρα προϊόντα ιδιωτικής ετικέτας.
Κανένα από τα δύο δεν είναι ακριβό. Η Albertsons διαπραγματεύεται για 12 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη κατά το τρέχον οικονομικό έτος και η Kroger για 15 φορές.
Το χτύπημα σε αυτούς είναι ότι είναι λιανοπωλητές σχετικά υψηλού κόστους λόγω του βαρέως συνδικαλισμένου εργατικού δυναμικού τους και με την πάροδο του χρόνου θα είναι χαμένοι από το μερίδιο αγοράς.
Wal-Mart
(WMT),
στόχος
(TGT), και
Costco Χονδρικό
(ΚΟΣΤΟΣ). Ωστόσο, οι εταιρείες έχουν αξιοποιήσει την ευκολία και τα δεδομένα για τις προτιμήσεις των αγοραστών για να διατηρήσουν τις δικές τους.
Ο πόλεμος στην Ουκρανία έχει στροβιλίσει μια αγορά ταύρων σιτηρών επειδή η χώρα, κάποτε γνωστή ως το καλάθι του ψωμιού της Σοβιετικής Ένωσης, υπήρξε μεγάλος εξαγωγέας τόσο σιταριού όσο και καλαμποκιού.
Οι αγρότες των ΗΠΑ κερδίζουν ήδη, με το καλαμπόκι να έχει αυξηθεί πάνω από 35% το περασμένο έτος στα 7.43 δολάρια το μπουσέλ. Το σιτάρι ήταν ένας ακόμη μεγαλύτερος νικητής, αυξημένος περισσότερο από 60% τους τελευταίους 12 μήνες, στα 10.74 δολάρια το μπουσέλ, αφού εκτινάχθηκε στα 14 δολάρια μετά την έναρξη του πολέμου στην Ουκρανία.
Όπως οι αγρότες τα πάνε καλά, το ίδιο κάνει και η Deere, ο κυρίαρχος κατασκευαστής αγροτικού εξοπλισμού. Οι πρωτοβουλίες της να βοηθήσει τους αγρότες να βελτιώσουν τις αποδόσεις, να μειώσουν τη χρήση λιπασμάτων και να ηλεκτροδοτήσουν τον στόλο της είναι συναρπαστικοί επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που ακολουθούν τις αρχές της περιβαλλοντικής, κοινωνικής και εταιρικής διακυβέρνησης ή ESG.
«Με την τεχνολογία της και τις δαπάνες της για Ε&Α, η Deere χτίζει μια μεγαλύτερη τάφρο γύρω από την επιχείρησή της», λέει ο Seth Weber, αναλυτής της Wells Fargo. «Απαίρνει την αφήγηση του Deere από το πόσα τρακτέρ πουλάτε και την αξία που προσθέτετε για τους αγρότες».
Εκτός από την ισχυρή αγροτική οικονομία των ΗΠΑ, οι ανοδικοί παράγοντες περιλαμβάνουν έναν σχετικά παλιό στόλο τρακτέρ στις ΗΠΑ, όπου οι νέες θεριζοαλωνιστικές μηχανές μπορεί να κοστίζουν έως και 750,000 $.
Η Deere στοχεύει να λάβει το 10% των πωλήσεών της από επαναλαμβανόμενα έσοδα που μοιάζουν με λογισμικό έως το 2030. Οι μετοχές διαπραγματεύονται σε περίπου 406 $, ή 17 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2022. Η Weber έχει βαθμολογία Overweight και στόχο τιμής 455 $ στη μετοχή.
Η Agco έχει το 10ο της αγοραίας αξίας της Deere και είναι ένα καθαρό παιχνίδι στον αγροτικό εξοπλισμό. Οι μετοχές της, στα 132 $ περίπου, διαπραγματεύονται με μεγάλη έκπτωση στην Deere με 11 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη για το 2022. Η Agco έχει περισσότερες από τις μισές πωλήσεις της στην Ευρώπη, ενώ η Deere λαμβάνει το 50% στις ΗΠΑ
Ο Βέμπερ είναι θετικός απέναντι στον Agco, δείχνοντας μια νέα ομάδα διαχείρισης και αυτό που αποκαλεί «ιστορία αυτοβοήθειας». Η Agco επιδιώκει επίσης να αποκτήσει έσοδα από δεδομένα από τον εξοπλισμό της και να τα πουλήσει σε αγρότες. Έχει βαθμολογία Overweight και στόχο τιμής 175 $ στη μετοχή.
Το Bunge είναι επίσης ένα παιχνίδι στις ισχυρές αγορές σιτηρών. Τα περιθώρια σύνθλιψής του στη σόγια και σε άλλα έλαια τείνουν να διευρύνονται όταν οι τιμές των σιτηρών είναι υψηλές και οι κόκκοι στους ανελκυστήρες του αυξάνονται.
Οι ασταθείς αγορές μπορούν επίσης να προσφέρουν περισσότερες ευκαιρίες για τις συναλλαγές της.
"Θα μπορούσε να υπάρξει πολύ μεγαλύτερη αστάθεια και αναταραχή στις αγορές σιτηρών τους επόμενους μήνες."
— Sal Gilbertie, Διευθύνων Σύμβουλος της Teucrium
Το Bunge είναι το αγαπημένο διατροφικό παιχνίδι της Μόσχας για την «κεφαλαιοποίηση του πληθωριστικού περιβάλλοντος». Οι μετοχές, στα 105 $ περίπου, διαπραγματεύονται για 10 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη του 2022. Έχει βαθμολογία Outperform και στόχο τιμής 115 $ στη μετοχή.
Τα δημητριακά ήταν ιστορικά καλοί διαφοροποιητές στα χαρτοφυλάκια, αλλά τώρα υπάρχει μεγαλύτερος κίνδυνος. Υπάρχει αβεβαιότητα σχετικά με τις προοπτικές για τη σοδειά χειμερινού σιταριού της Ουκρανίας, η οποία πρόκειται να συγκομιστεί σε λίγους μήνες, και για τη θερινή καλλιέργεια καλαμποκιού που δεν έχει ακόμη φυτευτεί.
«Θα μπορούσε να υπάρξει πολύ μεγαλύτερη αστάθεια και αναταραχή στις αγορές σιτηρών τους επόμενους μήνες», λέει ο Sal Gilbertie, Διευθύνων Σύμβουλος της Teucrium, που διαχειρίζεται τα χρηματιστήρια.
Τεύκριο Σιτάρι
(ΙΡΤΑΣ) και
Καλαμπόκι Teucrium
(CORN), που επιτρέπουν στους επενδυτές να εκτίθενται σε σιτηρά χωρίς να πηγαίνουν στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Εάν υπάρξει κατάπαυση του πυρός στον πόλεμο Ρωσίας-Ουκρανίας, οι τιμές των σιτηρών θα μπορούσαν να πέσουν. Η σοδειά των ΗΠΑ φέτος θα εξακολουθεί να είναι κρίσιμη, δεδομένων των χαμηλών παγκόσμιων αποθεμάτων.
Δεν υπήρξε σημαντικό έλλειμμα συγκομιδής εδώ και μια δεκαετία στη ζώνη σιτηρών Midwest, χάρη στον ευνοϊκό καιρό. Αλλά αν υπάρχουν καυτές θερμοκρασίες αυτό το καλοκαίρι, οι τιμές των σιτηρών —και των τροφίμων γενικά— θα μπορούσαν να ανέβουν ακόμη υψηλότερα.
Γράψτε στο Andrew Bary στο [προστασία μέσω email]
Πηγή: https://www.barrons.com/articles/stocks-rising-food-costs-51647644905?siteid=yhoof2&yptr=yahoo