(Bloomberg) — Η αγορά ομολόγων διπλασιάζεται με την προοπτική ύφεσης των ΗΠΑ μετά την προειδοποίηση του προέδρου της Federal Reserve Jerome Powell για επιστροφή σε μεγαλύτερες αυξήσεις των επιτοκίων για να μετριαστεί ο πληθωρισμός και η οικονομία.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Καθώς τα συμβόλαια παραγώγων που αναφέρονται στις επόμενες τέσσερις συνεδριάσεις πολιτικής της Fed ανατιμήθηκαν σε επίπεδα που συνάδουν με το επιτόκιο αναφοράς της κεντρικής τράπεζας να αυξάνεται κατά άλλη μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα, η απόδοση του διετούς ομολόγου ανέβηκε έως και 13 μονάδες βάσης την Τρίτη στο 5.02%. Το υψηλότερο επίπεδο από το 2007. Ωστόσο, οι αποδόσεις με μεγαλύτερη χρονική διάρκεια παρέμειναν στάσιμες. τα επιτόκια 10 και 30 ετών τελείωσαν ελάχιστα άλλαξαν την ημέρα κάτω από το 4% παρά τις δημοπρασίες αυτών των τενόρων αργότερα αυτή την εβδομάδα.
Ως αποτέλεσμα, η στενά παρακολουθούμενη σχέση μεταξύ των αποδόσεων 2 και 10 ετών ξεπέρασε μια ποσοστιαία μονάδα για πρώτη φορά από το 1981, όταν ο τότε πρόεδρος της Fed Paul Volcker σχεδίαζε αυξήσεις επιτοκίων που έσπασαν την πλάτη του διψήφιου πληθωρισμού με κόστος μια μακρά ύφεση. Μια παρόμοια δυναμική εκτυλίσσεται τώρα, σύμφωνα με τον Ken Griffin, τον διευθύνοντα σύμβουλο και ιδρυτή του κολοσσού των hedge fund Citadel.
«Έχουμε την προετοιμασία για μια ύφεση που ξεδιπλώνεται» καθώς η Fed ανταποκρίνεται στον πληθωρισμό με αυξήσεις επιτοκίων, είπε ο Γκρίφιν σε συνέντευξή του στο Παλμ Μπιτς της Φλόριντα.
Οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις των ομολόγων απέτυχαν να συμβαδίσουν με το αυξανόμενο δείκτη αναφοράς δύο ετών από τον Ιούλιο, δημιουργώντας μια λεγόμενη αναστροφή καμπύλης που με τις δεκαετίες έχει συγκεντρώσει ένα εντυπωσιακό ρεκόρ πρόβλεψης ύφεσης στον απόηχο των επιθετικών εκστρατειών σύσφιξης της Fed.
Γενικά, οι αντιστροφές καμπύλης έχουν προηγηθεί οικονομικής ύφεσης κατά 12 έως 18 μήνες και οι πιθανότητες ενός άλλου κεφαλαίου εντείνονται μόνο μετά το σχόλιο του Πάουελ που υποδηλώνει ότι είναι ανοιχτό να επιστρέψουμε σε αυξήσεις επιτοκίων κατά μισή μονάδα ως απάντηση στα ανθεκτικά οικονομικά δεδομένα. Η αύξηση κατά τέταρτο της μονάδας της Fed την 1η Φεβρουαρίου ήταν η μικρότερη από τις πρώτες ημέρες της τρέχουσας εκστρατείας σύσφιξης.
Οι έμποροι αναβάθμισαν τις πιθανότητες αύξησης του επιτοκίου κατά μισή μονάδα στις 22 Μαρτίου από περίπου μία στις τέσσερις σε περίπου δύο στις τρεις, αυξάνοντας το ποντάρισμα για τα στοιχεία απασχόλησης Φεβρουαρίου που θα δημοσιευθούν την Παρασκευή και για τον δείκτη τιμών καταναλωτή Φεβρουαρίου στο περίπου μιας εβδομάδας.
«Η αστάθεια των επιτοκίων θα είναι μαζί μας μέχρι να ολοκληρωθεί πραγματικά η Fed», δήλωσε ο George Goncalves, επικεφαλής της μακροοικονομικής στρατηγικής των ΗΠΑ στο MUFG. «Υψηλότερες πωλήσεις σημαίνει ότι πρέπει να κοροϊδεύετε και να επαναφέρετε περισσότερα ασφάλιστρα κινδύνου σε πιστώσεις και μετοχές».
Οι αμερικανικές μετοχές επέκτεινε την πτώση που υπέστησαν τον περασμένο μήνα, με τον δείκτη S&P 500 να σημειώνει πτώση 1.5%, τη μεγαλύτερη σε δύο εβδομάδες. Οι ελπίδες ότι η Fed μπορεί να πλησιάζει στο τέλος του κύκλου σύσφιξής της είχαν ενισχύσει τον S&P 500 κατά πάνω από 6% τον Ιανουάριο, αλλά ο πεισματικά υψηλός πληθωρισμός και η αποφασιστικότητα της Fed να τον αντιμετωπίσει έχουν από τότε σύρει τις μετοχές πίσω.
Εν τω μεταξύ, το δολάριο, το οποίο τείνει να επωφελείται τόσο από τα αυξημένα βραχυπρόθεσμα επιτόκια όσο και από την προσφορά για ασφάλεια όταν οι καιροί είναι δύσκολοι, ανέβηκε επίσης υψηλότερα την Τρίτη, με τον δείκτη του νομίσματος του Bloomberg να αυξάνεται στο υψηλότερο επίπεδο από τις αρχές Ιανουαρίου.
«Είναι δύσκολο να αρνηθούμε την επιθετικότητα της δήλωσης και το μήνυμα που αφαίρεσαν οι αγορές», έγραψαν οι στρατηγοί της NatWest Markets σε ένα σημείωμα προς τους πελάτες. Ο Πάουελ «άνοιξε σταθερά την πόρτα» για επιστροφή στις κινήσεις των 50 σημείων βάσης, αν και η πρόεδρος της Fed τόνισε τη σημασία των επερχόμενων ανακοινώσεων δεδομένων για τη λήψη αυτής της απόφασης και «αυτά είναι πιθανό να είναι γεγονότα υψηλού όγκου», σύμφωνα με τους στρατηγικούς αναλυτές Jan Nevruzi. , John Briggs και Brian Daingerfield.
Ο Πάουελ είπε στα μέλη του Κογκρέσου την Τρίτη ότι υπάρχουν «δύο ή τρεις ακόμη πολύ σημαντικές ανακοινώσεις δεδομένων προς ανάλυση» ενόψει των διαβουλεύσεων του Μαρτίου και «όλα αυτά θα πάνε στη λήψη της απόφασης».
Επίσης, τον Μάρτιο, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed πρόκειται να δημοσιεύσουν ενημερωμένες τριμηνιαίες προβλέψεις για τα σημεία όπου διάφοροι αξιωματούχοι βλέπουν τα επιτόκια να αυξάνονται, γνωστά και ως κουκκίδα. Τον Δεκέμβριο, η διάμεση πρόβλεψη ήταν για ένα ανώτατο όριο περίπου 5.1% και ένα μακροπρόθεσμο ουδέτερο ποσοστό 2.6%.
Ορισμένοι επενδυτές πιστεύουν ότι μια ύφεση μπορεί να αποτραπεί ακόμη και όταν η ανάπτυξη επιβραδύνεται. Είτε έτσι είτε αλλιώς, τα μακροχρόνια ομόλογα θεωρούνται ένα βιώσιμο καταφύγιο με τη Fed να αυξάνει ακόμα τα επιτόκια.
Οι αποδόσεις βραχείας λήξης είναι «πιο ευάλωτες σε ανατιμήσεις υψηλότερες», ειδικά εάν η αύξηση των μισθών συνεχίσει να αυξάνεται, ευνοώντας μια αύξηση των επιτοκίων κατά μισή μονάδα, δήλωσε ο Ed Al-Hussainy, στρατηγικός αναλυτής επιτοκίων στην Columbia Threadneedle Investments. Αυτό θα οδηγήσει σε «πιο ισοπεδωτική πίεση στην καμπύλη».
–Με τη βοήθεια των Edward Bolingbroke, Katie Greifeld και Felipe Marques.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/deepest-bond-yield-inversion-since-230000311.html