Αν και ένα βαρύ φορτίο χρέους μπορεί μερικές φορές να μειώσει ή να αποκλείσει την πληρωμή μερισμάτων μιας εταιρείας, η πρόσφατη έκταση του ιστορικά χαμηλού κόστους δανεισμού θα πρέπει να δώσει στους επενδυτές εισοδήματος μετοχικών κεφαλαίων κάποια άνεση όταν εξετάζουν έναν αριθμό υψηλά χρεωμένων εταιρειών.
Αυτό είναι μεταξύ των παρατηρήσεων μιας πρόσφατης ερευνητικής έκθεσης για τα μερίσματα που εξετάζει πώς οι εταιρείες διαχειρίζονται τους ισολογισμούς τους τα τελευταία χρόνια.
Ενώ τα επιτόκια αυξήθηκαν πρόσφατα καθώς η Federal Reserve συνεχίζει το καθεστώς αυστηροποίησης της, αυξάνοντας το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων, «πολλές εταιρείες βελτίωσαν τη κεφαλαιακή τους δομή τα τελευταία δύο χρόνια, αμβλύνοντας το πλήγμα των υψηλότερων επιτοκίων», καταλήγει η έκθεση που έγραψε ο Ian. VanderHorn, κύριος αναλυτής ερευνών στην S&P Global Market Intelligence. Παρά την πρόσφατη άνοδο των επιτοκίων, πολλές εταιρείες εκμεταλλεύτηκαν τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια τα τελευταία χρόνια, αναχρηματοδοτώντας το χρέος τους ή ακόμη και εξοφλώντας το.
Πάρτε τον τομέα της ενέργειας. Ο μέσος λόγος του καθαρού χρέους προς τα κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων, ή Ebitda, για τις ενεργειακές εταιρείες του S&P 500 μειώθηκε στο 1.8 πέρυσι από 6.6 το 2020, επισημαίνει.
Εγγραφή στις ενημερώσεις
Συνταξιοδότηση
Το Barron's φέρνει προγραμματισμό και συμβουλές για συνταξιοδότηση σε εσάς σε εβδομαδιαία ολοκλήρωση των άρθρων μας σχετικά με την προετοιμασία για ζωή μετά τη δουλειά.
«Αντί να αναχρηματοδοτήσουν, οι παραγωγοί ενέργειας βρίσκονται στην τυχερή θέση να μπορούν να αποπληρώσουν χρέη σε μεγάλες ποσότητες», αναφέρει η έκθεση. Και αυτό βοήθησε σημαντικά τα μερίσματά τους—μαζί με την αύξηση των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου.
Μια άλλη θετική εξέλιξη για τα μερίσματα, τουλάχιστον προς το παρόν, είναι ότι πολλές εταιρείες έχουν απωθήσει τις πληρωμές του κύριου χρέους τους, παρέχοντας περισσότερο χώρο, «καθώς χρειάζονται λιγότερα μετρητά βραχυπρόθεσμα», σημειώνει η έκθεση.
Η έκθεση απαριθμεί περίπου 60 εταιρείες που έχουν μεγάλα χρέη αλλά εξακολουθούν να πληρώνουν μέρισμα. Περιλαμβάνουν χρησιμότητα
Νότιος
(σημείο: SO), το οποίο πρόσφατα απέδωσε 3.6%.
Ford Motor
(F), 2.9%;
Deere
(DE), 1.3%;
Η Πίτσα του Domino
(DPZ), 1.1%; και
MetLife
(ΜΕΤ), 3%. Όλα έχουν αναλογίες καθαρού χρέους προς Ebitda τουλάχιστον πέντε, σύμφωνα με την έκθεση.
Ωστόσο, ένα πράγμα που κάνουν κάποιες από αυτές τις εταιρείες είναι οι σχετικά χαμηλοί δείκτες πληρωμής μερισμάτων—δηλαδή το ποσοστό των κερδών που καταβάλλονται σε μερίσματα. "Εάν πληρώνετε ένα χαμηλό ποσοστό των κερδών σας, καταναλώνετε μόνο ένα χαμηλό ποσοστό των μετρητών σας", λέει ο VanderHorn Ο Βαρόν. «Υπάρχει μεγαλύτερη ευελιξία».
Deere κατέβαλε 3.32 $ ανά μετοχή σε μερίσματα το προηγούμενο οικονομικό έτος, το οποίο έληξε τον Οκτώβριο, με κέρδη 18.99 $ ανά μετοχή, με αναλογία αποπληρωμής κάτω του 20%. Η Ford επανέφερε το τριμηνιαίο μέρισμά της το περασμένο φθινόπωρο μετά από παύση πανδημίας. Αλλά εάν η τριμηνιαία εκταμίευσή του των 10 σεντ ανά μετοχή είναι ετήσια, αυτό θα ήταν 40 σεντ σε
Σύνολο στοιχείων
'S
προβλεπόμενα κέρδη για το 2022 σε 1.93 $ σε προσαρμοσμένη βάση, για αναλογία κερδών μικρότερη από 10%.
Αντίθετα, ο δείκτης πληρωμής μερισμάτων του S&P 500 ήταν 29% στα τέλη Δεκεμβρίου, σύμφωνα με τους δείκτες S&P Dow Jones.
Ο VanderHorn επισημαίνει, ωστόσο, ότι ορισμένοι τομείς έχουν πολύ υψηλότερους δείκτες κερδών από το σχεδιασμό. Αυτό περιλαμβάνει επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και ακίνητα, των οποίων οι αναλογίες πληρωμών στον S&P 500 ήταν 97.2% και 87.2%, αντίστοιχα, στις 31 Δεκεμβρίου. Οι REIT υποχρεούνται να διανέμουν τουλάχιστον το 90% του φορολογητέου εισοδήματός τους στους μετόχους. Οι μετοχές κοινής ωφέλειας είναι συχνά περιζήτητες περισσότερο για το εισόδημά τους παρά για την ανατίμηση του κεφαλαίου τους και οι επενδυτές συνήθως αναμένουν λογικές πληρωμές μερισμάτων.
Εν ολίγοις, το φόρτο χρέους μιας εταιρείας είναι κάτι που πρέπει να εξετάσει ένας επενδυτής, αλλά δεν είναι απαραιτήτως μια διακοπή της συμφωνίας για το μέρισμα, ειδικά επειδή πολλές εταιρείες έχουν μειώσει το κόστος δανεισμού τους.
«Εφόσον έχουν αρκετές ταμειακές ροές για να καλύψουν την εξυπηρέτηση του χρέους χωρίς να επιβαρύνουν άλλες προτεραιότητες κατανομής κεφαλαίων», λέει ο VanderHorn, «το μέρισμα θα πρέπει να είναι βιώσιμο».
Γράψτε στο Lawrence C. Strauss στο [προστασία μέσω email]
