(Bloomberg) — Οι επενδυτές στο χρηματιστήριο που ελπίζουν σε μια ανάσα μετά από ένα βάναυσα ασταθές 2022 έχουν την ιστορία — και τους επενδυτές επιλογών — με το μέρος τους.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Με την επιβράδυνση του πληθωρισμού να ενισχύει την εικασία ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα πλησιάζει στο τέλος των αυξήσεων των επιτοκίων της, οι έμποροι παραγώγων μετοχών αναμένουν ένα διάλειμμα από την αναταραχή που συνέχισε να κινείται στις αγορές πέρυσι. Αυτό οδήγησε τη λεγόμενη καμπύλη μεταβλητότητας - μια γραφική παράσταση που δείχνει τις προσδοκίες για τη σοβαρότητα των διακυμάνσεων των τιμών τους επόμενους μήνες - χαμηλότερες σε κάθε σημείο από ό,τι πριν από ένα χρόνο.
Άλλα ιστορικά στοιχεία δείχνουν επίσης ότι η αισιοδοξία των δύο τελευταίων εβδομάδων δεν είναι άστοχη. Μεταξύ αυτών: υπήρξαν μόνο δύο συνεχόμενες ετήσιες μειώσεις στο χρηματιστήριο από το 1950, κατά τη διάρκεια της ύφεσης των αρχών της δεκαετίας του 1970 και μετά το σκάσιμο της φούσκας των dot-com στις αρχές αυτού του αιώνα, η οποία διήρκεσε τρία χρόνια. Τίποτα προς αυτήν την κατεύθυνση δεν αναμένεται το 2023, τουλάχιστον μεταξύ των βασικών σεναρίων από τους περισσότερους στρατηγούς της Wall Street.
«Με το πόσο άσχημα ήταν το περασμένο έτος, υπάρχουν τόσα πολλά άσχημα νέα που πιθανότατα έχουν ήδη τιμολογηθεί στις αγορές», δήλωσε ο Ryan Detrick, επικεφαλής στρατηγικής αγοράς στην Carson Group. Πιστεύει ότι οι ΗΠΑ μπορούν να αποφύγουν μια ύφεση, η οποία θα ήταν ένας «σημαντικός θετικός καταλύτης» για τις μετοχές. «Βλέπουμε βήματα προς τη σωστή κατεύθυνση με τον πληθωρισμό. Αυτό είναι το κλειδί για όλο το παζλ».
Φυσικά, οι επενδυτές δεν θα πρέπει να περιμένουν εντελώς ομαλή πορεία από εδώ. Στην πραγματικότητα, ο Ιανουάριος μετά από μια διψήφια ετήσια ύφεση ιστορικά ήταν ένας δύσκολος μήνας για τον δείκτη S&P 500.
Ωστόσο, ο S&P 500 σημείωσε άνοδο 2.7% την περασμένη εβδομάδα και είναι άνω του 4% για το έτος. Την Πέμπτη, το Υπουργείο Εργασίας ανέφερε ότι ο δείκτης τιμών καταναλωτή μειώθηκε τον Δεκέμβριο σε σχέση με τον προηγούμενο μήνα και σημείωσε τη μικρότερη ετήσια άνοδό του από τον Οκτώβριο του 2021. Τα στοιχεία θεωρήθηκε ευρέως ότι δίνουν στους αξιωματούχους της Fed περιθώριο περαιτέρω μείωσης του ρυθμού των αυξήσεων επιτοκίων τον Φεβρουάριο συνάντηση.
Αυτά τα κέρδη στη χρηματιστηριακή αγορά είναι ευπρόσδεκτα νέα για τους ταύρους των μετοχών αφού ο S&P 500 σημείωσε απώλειες άνω του 19% το 2022, το χειρότερο πλήγμα από την οικονομική κρίση του 2008. Τα καλά νέα είναι ότι τα χρόνια αυτά συνήθως ακολουθούνται από ανάκαμψη: ο S&P 500 έχει υποχωρήσει από αυτά κατά μέσο όρο 15% τους επόμενους 12 μήνες, σύμφωνα με στοιχεία από το 1950 που συγκεντρώθηκαν από την Carson Group.
«Οι αγορές μπορεί να έχουν καλούς λόγους να δουν το ποτήρι μισογεμάτο για τον πληθωρισμό και να απορρίψουν τη ρητορική των γερακιών» των κεντρικών τραπεζών, δήλωσε ο Emmanuel Cau, στρατηγικός αναλυτής της Barclays Plc.
Ωστόσο, εξακολουθούν να υπάρχουν λόγοι για παρατεταμένη ανησυχία μεταξύ των επενδυτών μετοχών, οι οποίοι άντλησαν 2.6 δισεκατομμύρια δολάρια από μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια των ΗΠΑ την εβδομάδα έως τις 11 Ιανουαρίου, σύμφωνα με σημείωμα της Citigroup Inc. που επικαλείται στοιχεία της EPFR Global.
Είναι πιθανό η Fed να αψηφήσει τελικά τις προσδοκίες της αγοράς. Για παράδειγμα, οι αξιωματούχοι αναφέρουν ότι οι έμποροι κάνουν λάθος να προβλέπουν μειώσεις των επιτοκίων αργότερα φέτος. Και ο τελευταίος γύρος αναφορών εταιρικών κερδών μόλις αρχίζει να δημοσιεύεται και εγκυμονεί τους δικούς του κινδύνους.
Εκείνα τα δύσπιστα κέρδη του Ιανουαρίου θα διατηρηθούν μπορούν επίσης να δείχνουν το δικό τους προηγούμενο. Στις τέσσερις περιπτώσεις που οι αγορές σημείωσαν διψήφια πτώση σε ένα χρόνο από την αλλαγή του τρέχοντος αιώνα, οι μετοχές υποχώρησαν τον πρώτο μήνα του επόμενου έτους τρεις φορές.
Αλλά προς το παρόν, οι έμποροι τουλάχιστον δεν περιμένουν μεγάλα σοκ. Οι δύο σημαντικές οικονομικές εκθέσεις του μήνα - τα στοιχεία για την απασχόληση και ο δείκτης τιμών καταναλωτή - έχουν ήδη δημοσιευτεί και έδειξαν ότι η ανάπτυξη συνεχίζει να επιβραδύνεται και ο πληθωρισμός υποχωρεί.
Ο δείκτης Cboe VIX - ένας δείκτης προβλεπόμενων διακυμάνσεων των τιμών στον S&P 500 που κινείται συνήθως προς την αντίθετη κατεύθυνση του δείκτη - ολοκληρώθηκε την περασμένη εβδομάδα στο 18 περίπου, το χαμηλότερο από τον περασμένο Ιανουάριο.
Οι θεσμικοί επενδυτές καλύπτουν τα βραχυπρόθεσμα στοιχήματά τους σε μετοχές τις τελευταίες εβδομάδες και νωρίτερα αυτόν τον μήνα αύξησαν την καθαρή τους θέση στο υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2022, σύμφωνα με την ανάλυση των δεδομένων CFTC της Ned Davis Research.
«Εάν υπάρχει ύφεση όπου διαρκέσει περίπου δύο τρίμηνα, μέχρι να φτάσουμε στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, οι αγορές θα ανακάμψουν τις τιμές», δήλωσε ο Ed Clissold, επικεφαλής στρατηγικής των ΗΠΑ στην Ned Davis Research. «Εάν συνεχίσουν να υπάρχουν ευνοϊκά στοιχεία για τον πληθωρισμό και εάν τα κέρδη είναι αρκετά καλά, θα μπορούσατε να υποστηρίξετε ότι τα hedge funds θα συνεχίσουν να καλύπτουν τις short θέσεις τους, κάτι που θα ήταν πολύ καλό καύσιμο για να συνεχιστεί το ράλι».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/dazed-exhausted-stock-buyers-finally-160007415.html