Ο Ντέιβιντ Ρολφ ποντάρει στη γη του Ειρηνικού του Τέξας, αποχωρεί από την Electronic Arts

Χαρακτηριστικά

• Ο γκουρού μπήκε στη θέση του Texas Pacific Land και ξεπούλησε την Electronic Arts.
• Πρόσθεσε στη Visa απόκτησή του.
• Ο Rolfe περιόρισε τις Edwards Lifesciences και Motorola Solutions.

Ντέιβιντ Ρολφ (Trades, Portfolio), ο επικεφαλής επενδύσεων της Wedgewood Partners, αποκάλυψε το χαρτοφυλάκιό του για το τελευταίο τρίμηνο του 2021 νωρίτερα αυτή την εβδομάδα.

Η εταιρεία του γκουρού με έδρα το Σεντ Λούις προσεγγίζει τις πιθανές επενδύσεις με τη νοοτροπία ενός ιδιοκτήτη επιχείρησης, προσπαθώντας να δημιουργήσει σημαντικό μακροπρόθεσμο πλούτο αναλύοντας μια χούφτα υποτιμημένων εταιρειών που έχουν κυρίαρχο προϊόν ή υπηρεσία, σταθερά κέρδη, αύξηση εσόδων και μερισμάτων. είναι ιδιαίτερα κερδοφόρες και διαθέτουν ισχυρές διοικητικές ομάδες.

Στην επιστολή του μετόχου για την τρίμηνη περίοδο που έληξε στις 31 Δεκεμβρίου, ο Rolfe συζήτησε τον πληθωρισμό και τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve, ανατρέχοντας στον Αύγουστο του 2010 όταν ο τότε πρόεδρος Ben Bernanke «εξαπέλυσε αυτό που έχει γίνει βασικό στοιχείο της νομισματικής πολιτικής στο παρελθόν δεκαετίας, μόνιμη «ποσοτική χαλάρωση»».

Υπό την ηγεσία του σημερινού προέδρου Jerome Powell, η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ πρόκειται να ξεκινήσει ποσοτική σύσφιξη αργότερα φέτος.

Και συνέχισε:

«Στο Wedgewood αναμένουμε ένα πολύ ασταθές 2022, ιδιαίτερα στα αρνητικά – το QT θα φροντίσει για αυτό. Το QE ήταν το οξυγόνο για τις χρηματοπιστωτικές αγορές για τόσο καιρό που υποπτευόμαστε ότι πάρα πολλοί συμμετέχοντες στην αγορά δεν μπορούν να θυμηθούν μια εποχή χωρίς τέτοια στεροειδή της αγοράς. Το παρακάτω γράφημα μας υπενθυμίζει ότι όταν κυριαρχεί η κερδοσκοπία, οι αγορές μπορούν να πάνε πολύ ψηλότερα από αυτό που φαίνεται νηφάλιο. Σχετικά, όταν οι κερδοσκόποι χάσουν τη συλλογική τους ψυχολογία από τους κερδοσκόπους, τότε οι αγορές θα επαναλάβουν τη μακρά ιστορία της πτώσης τους ταχύτερα και περισσότερο από ό,τι φαίνεται νηφάλιο».

Ως αποτέλεσμα αυτών των εξελίξεων, ο Rolfe πρόσθεσε ότι «τα μολύβια της εταιρείας ακονίζονται για ευκαιρίες καθώς ο Mr. Market τις σερβίρει».

Έχοντας υπόψη αυτές τις σκέψεις, ο Rolfe εισήγαγε δύο νέες θέσεις, πούλησε από τρεις μετοχές και πρόσθεσε ή περιόρισε μια σειρά από άλλες υπάρχουσες επενδύσεις κατά τη διάρκεια του τριμήνου. Οι πιο σημαντικές συναλλαγές περιελάμβαναν μια νέα συμμετοχή στην Texas Pacific Land Corp. (TPL, Financial), μια ώθηση στη θέση της Visa Inc. (V, Financial), μειώσεις στην Edwards Lifesciences Corp. (EW, Financial) και τη Motorola Solutions Inc. (MSI, Financial) και την αποεπένδυση της Electronic Arts Inc. (EA, Financial).

Γη του Ειρηνικού του Τέξας

Ο γκουρού επένδυσε σε μια συμμετοχή 9,831 μετοχών της Texas Pacific Land (TPL, Financial), κατανέμοντάς την στο 1.63% του χαρτοφυλακίου μετοχών. Η μετοχή διαπραγματεύτηκε με μέση τιμή 1,257 $ ανά μετοχή κατά τη διάρκεια του τριμήνου.

Η εταιρεία με έδρα το Ντάλας, η οποία διαχειρίζεται και μισθώνει γη και εισπράττει δικαιώματα πετρελαίου και φυσικού αερίου, έχει κεφαλαιοποίηση 7.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι μετοχές της διαπραγματεύονταν γύρω στα 1,018 δολάρια την Πέμπτη με αναλογία τιμής-κέρδους 33.13, αναλογία τιμής-λογιστικής 12.97 και αναλογία τιμής-πωλήσεων 20.65.

Το GF Value Line δείχνει ότι το απόθεμα είναι μέτρια υπερτιμημένο επί του παρόντος με βάση ιστορικούς λόγους, προηγούμενες επιδόσεις και μελλοντικές προβλέψεις κερδών.

Στην τριμηνιαία επιστολή του, ο Rolfe αποκάλεσε την εταιρεία, η οποία δραστηριοποιείται στο Permian Basin του Δυτικού Τέξας, «την καλύτερη επιχείρηση για την οποία οι περισσότεροι επενδυτές δεν έχουν ακούσει ποτέ».

Το GuruFocus βαθμολόγησε την οικονομική ευρωστία του Texas Pacific Land με 7 στα 10, λόγω του άνετου επιπέδου κάλυψης ενδιαφέροντος και του ισχυρού Altman Z-Score 54.21 που υποδηλώνει ότι είναι σε καλή κατάσταση. Τα περιουσιακά στοιχεία συσσωρεύονται με ταχύτερο ρυθμό από ό,τι αυξάνονται τα έσοδα, υποδεικνύοντας ότι μπορεί να γίνονται λιγότερο αποτελεσματικά. Η απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου, ωστόσο, επισκιάζει το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου, πράγμα που σημαίνει ότι δημιουργείται αξία καθώς η εταιρεία αναπτύσσεται.

Η κερδοφορία της εταιρείας σημείωσε βαθμολογία 10 στα 10. Αν και τα περιθώρια μειώνονται, το Texas Pacific Land υποστηρίζεται από αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων, περιουσιακών στοιχείων και κεφαλαίων που ξεπερνούν την πλειοψηφία των ανταγωνιστών. Έχει επίσης ένα μέτριο Piotroski F-Score 6 στα 9, υποδεικνύοντας ότι οι λειτουργίες είναι τυπικές για μια σταθερή εταιρεία και μια βαθμολογία προβλεψιμότητας 4.5 στα πέντε αστέρια. Σύμφωνα με το GuruFocus, οι εταιρείες με αυτήν την κατάταξη αποδίδουν κατά μέσο όρο 10.6% ετησίως σε μια περίοδο 10 ετών.

Από τους γκουρού που επένδυσαν στο Texas Pacific Land, Μάρεϊ Σταλ (Trades, Portfolio) έχει το μεγαλύτερο ποσοστό με 19.55% των μετοχών της σε κυκλοφορία. Τομ Γκέινερ (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Keeley-Teton Advisors, LLC (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Μάριο Γκάμπελι (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Συνεργάτες Caxton (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο) και Κέν Φίσερ (Trades, Portfolio) έχουν επίσης θέσεις στη μετοχή.

Visa

Με αντίκτυπο 1.97% στο χαρτοφυλάκιο μετοχών, ο Rolfe αύξησε τη συμμετοχή του στη Visa (V, Financial) κατά 49.09%, κερδίζοντας 68,315 μετοχές. Κατά τη διάρκεια του τριμήνου, οι μετοχές διαπραγματεύονταν με μέση τιμή 214.28 $ η καθεμία.

Ο γκουρού κατέχει τώρα 207,467 μετοχές, που αντιπροσωπεύουν το 5.97% του χαρτοφυλακίου μετοχών και είναι η έκτη μεγαλύτερη θέση του. Ο GuruFocus εκτιμά ότι έχει κερδίσει 117.68% από την επένδυση μέχρι στιγμής.

Με έδρα το Σαν Φρανσίσκο, η εταιρεία, η οποία διευκολύνει τις ηλεκτρονικές πληρωμές και παρέχει υπηρεσίες πιστωτικών καρτών, έχει κεφαλαιοποίηση 489.93 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι μετοχές της διαπραγματεύονταν γύρω στα 225.90 δολάρια την Πέμπτη με αναλογία τιμής-κέρδους 37.45, αναλογία τιμής-λογιστικής 14.76 και αναλογία τιμής-πωλήσεων 19.8.

Σύμφωνα με τη Γραμμή Αξίας GF, η μετοχή είναι εύλογη επί του παρόντος.

Στην επιστολή του, ο Rolfe σημείωσε ότι οι όγκοι πληρωμών με πιστωτικές κάρτες συνέχισαν να ανακάμπτουν από τις επιπτώσεις της πανδημίας Covid-19 και η εταιρεία «διατηρεί ένα κυρίαρχο franchise που παρέχει το δίκτυο ή «ράγες» - που οδήγησαν σε έκρηξη στο fintech όγκους πληρωμών.»

Η οικονομική ευρωστία της Visa βαθμολογήθηκε με 6 στα 10 από το GuruFocus με βάση την επαρκή κάλυψη των τόκων. Επιπλέον, το υψηλό Altman Z-Score 7.88 δείχνει ότι βρίσκεται σε καλή κατάσταση. Το ROIC επισκιάζει επίσης το WACC, υποδεικνύοντας ότι δημιουργείται τιμή.

Η κερδοφορία της εταιρείας πήγε καλύτερα, σημειώνοντας βαθμολογία 9 στα 10 ως αποτέλεσμα ισχυρών περιθωρίων και αποδόσεων που ξεπερνούν την πλειονότητα των ομοτίμων του κλάδου. Έχει επίσης υψηλό Piotroski F-Score 7, που σημαίνει ότι οι λειτουργίες είναι υγιείς. Η Visa κατέγραψε σταθερή αύξηση κερδών και εσόδων, συμβάλλοντας σε μια κατάταξη προβλεψιμότητας πέντε αστέρων. Η GuruFocus λέει ότι οι εταιρείες με αυτήν την κατάταξη αποδίδουν κατά μέσο όρο 12.1% ετησίως.

Με μερίδιο 0.74%, η Fisher είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος γκουρού της Visa. Άλλοι κορυφαίοι επενδυτές γκουρού περιλαμβάνουν Φρανκ Σαντς (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Warren Buffett (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Τσακ Άκρε (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Στιβ Μαντέλ (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Σπύρος Σεγάλας (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Αντρέας Χαλβόρσεν (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Διαχείριση PRIMECAP (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Αλ Γκορ (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Φίλιπ Λάφοντ (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Diamond Hill Capital (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Τζέρεμι Γκράνθαμ (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Λι Άινσλι (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο) και Mairs και Power (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο).

Edwards Lifesciences

Ο επενδυτής περιόρισε τη θέση της Edwards Lifesciences (EW, Financial) κατά 25.28%, πουλώντας 119,478 μετοχές. Η συναλλαγή είχε αντίκτυπο -1.91% στο χαρτοφυλάκιο μετοχών. Κατά τη διάρκεια του τριμήνου, η μετοχή διαπραγματεύθηκε με μέση τιμή ανά μετοχή 116.86 $.

Τώρα κατέχει συνολικά 353,149 μετοχές, οι οποίες αποτελούν το 6.07% του χαρτοφυλακίου μετοχών και είναι η πέμπτη μεγαλύτερη συμμετοχή του. Η GuruFocus λέει ότι η Rolfe έχει κερδίσει περίπου 211.49% στην επένδυση, η οποία ιδρύθηκε το πρώτο τρίμηνο του 2017.

Ο κατασκευαστής ιατρικών συσκευών με έδρα το Irvine της Καλιφόρνια, ο οποίος ειδικεύεται στις τεχνητές καρδιακές βαλβίδες και την αιμοδυναμική παρακολούθηση, έχει κεφαλαιοποίηση 67.42 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι μετοχές της διαπραγματεύονταν γύρω στα $108.18 την Πέμπτη με αναλογία τιμής-κέρδους 45.27, αναλογία τιμής-λογιστικής 11.57 και αναλογία τιμής-πωλήσεων 13.05.

Με βάση το GF Value Line, το απόθεμα φαίνεται να έχει αξιολογηθεί αρκετά αυτήν τη στιγμή.

Το GuruFocus βαθμολόγησε την οικονομική ευρωστία της Edwards Lifesciences με 8 στα 10 λόγω του άνετου επιπέδου κάλυψης ενδιαφέροντος και του ισχυρού Altman Z-Score 18.1. Παρόλο που τα περιουσιακά στοιχεία συσσωρεύονται με ταχύτερο ρυθμό από ό,τι αυξάνονται τα έσοδα, η δημιουργία αξίας λαμβάνει χώρα αφού το ROIC υπερβαίνει το WACC.

Η κερδοφορία της εταιρείας σημείωσε βαθμολογία 9 στα 10, λόγω του αυξανόμενου λειτουργικού περιθωρίου, των ισχυρών αποδόσεων που ξεπερνούν την πλειοψηφία των ανταγωνιστών και του υψηλού Piotroski F-Score 8. Ενισχύθηκε από σταθερά κέρδη και αύξηση εσόδων, η Edwards Lifesciences έχει επίσης 4.5 - κατάταξη προβλεψιμότητας αστεριών.

Η Sands είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος γκουρού της Edwards Lifesciences με μερίδιο 2.04%. ο Ταμείο υγειονομικής περίθαλψης Vanguard Σημαντικές θέσεις στη μετοχή έχουν επίσης (Trades, Portfolio), Fisher και PRIMECAP.

Motorola Solutions

Επηρεάζοντας το χαρτοφυλάκιο μετοχών κατά -1.20%, ο Rolfe περιόρισε τη συμμετοχή του στην Motorola Solutions (MSI, Financial) κατά 19.05%, πουλώντας 36,697 μετοχές. Η μετοχή διαπραγματεύτηκε με μέση τιμή 252.37 $ ανά μετοχή κατά τη διάρκεια του τριμήνου.

Ο γκουρού κατέχει πλέον 155,982 μετοχές συνολικά, αντιπροσωπεύοντας το 5.63% του χαρτοφυλακίου μετοχών. Ως η όγδοη μεγαλύτερη συμμετοχή του Rolfe, τα στοιχεία του GuruFocus εκτιμούν ότι έχει κερδίσει 37.84% στην επένδυση από την ίδρυσή του το δεύτερο τρίμηνο του 2019.

Η εταιρεία επικοινωνίας δεδομένων και τηλεπικοινωνιακού εξοπλισμού, η οποία έχει την έδρα της στο Σικάγο, έχει κεφαλαιοποίηση 36.68 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι μετοχές της διαπραγματεύονταν περίπου 217.39 δολάρια την Πέμπτη με αναλογία τιμής-κέρδους 30.31 και αναλογία τιμής-πώλησης 4.61.

Η γραμμή αξίας GF υποδηλώνει ότι η μετοχή είναι μέτρια υπερτιμημένη αυτήν τη στιγμή.

Ο Rolfe σημείωσε στην τριμηνιαία επιστολή του ότι η Motorola έχει επωφεληθεί από τις συνεργασίες της με πελάτες δημόσιας ασφάλειας που βασίζονται σε ενημερώσεις λογισμικού και συνεχή υποστήριξη στον κυβερνοχώρο. Ως εκ τούτου, αναμένει ότι η «κεντρική αγορά δημόσιας ασφάλειας της εταιρείας θα συνεχίσει να υιοθετεί αυτές τις λύσεις λογισμικού και υπηρεσιών που οδηγούν σε υψηλότερη παραγωγικότητα ενόψει των χρόνιων ελλείψεων εργατικού δυναμικού».

Η οικονομική ευρωστία της Motorola βαθμολογήθηκε με 4 στα 10 από το GuruFocus. Παρόλο που τα περιουσιακά στοιχεία συσσωρεύονται με ταχύτερο ρυθμό από ό,τι αυξάνονται τα έσοδα, το Altman Z-Score 3.12 δείχνει ότι η εταιρεία βρίσκεται σε καλή κατάσταση. Έχει επίσης επαρκή κάλυψη τόκων. Δημιουργείται αξία αφού το ROIC ξεπερνά το WACC.

Η κερδοφορία της εταιρείας πήγε ακόμη καλύτερα με βαθμολογία 7 στα 10, λόγω της επέκτασης του λειτουργικού περιθωρίου, των ισχυρών αποδόσεων που ξεπερνούν την πλειονότητα των ομοτίμων του κλάδου και του υψηλού Piotroski F-Score 7. Η Motorola έχει επίσης μια κατάταξη προβλεψιμότητας με ένα αστέρι. Τα δεδομένα του GuruFocus δείχνουν ότι οι εταιρείες με αυτήν την κατάταξη αποδίδουν, κατά μέσο όρο, 1.1% ετησίως.

Από τους γκουρού που επένδυσαν στη Motorola Solutions, Mairs και Power (Trades, Portfolio) έχει τη μεγαλύτερη συμμετοχή με 0.46% των μετοχών της σε κυκλοφορία. Steven Cohen (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Leon Cooperman (Συναλλαγές, Χαρτοφυλάκιο), Jim Simons (Trades, Portfolio) «Αναγεννησιακές Τεχνολογίες, Τζόελ Γκρίνμπλατ (Trades, Portfolio), Dodge & Cox και Fisher επίσης κατέχουν τη μετοχή.

Electronic Arts

Ο γκουρού αποχώρησε από την επένδυση της Electronic Arts (EA, Financial), πουλώντας 196,446 μετοχές. Η συναλλαγή είχε αντίκτυπο -3.94% στο χαρτοφυλάκιο μετοχών. Κατά τη διάρκεια του τριμήνου, οι μετοχές διαπραγματεύτηκαν με μέση τιμή 134.21 $ η κάθε μία.

Τα στοιχεία του GuruFocus δείχνουν ότι κέρδισε περίπου 29.3% επί της επένδυσης, η οποία πραγματοποιήθηκε το δεύτερο τρίμηνο του 2019.

Ο εκδότης βιντεοπαιχνιδιών Redwood City της Καλιφόρνια έχει κεφαλαιοποίηση 36.86 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι μετοχές της διαπραγματεύονταν γύρω στα 130.85 δολάρια την Πέμπτη με αναλογία τιμής-κέρδους 59.05, αναλογία τιμής-βιβλίου 4.84 και αναλογία τιμής-πωλήσεων 5.78.

Σύμφωνα με την GF Value Line, η μετοχή είναι συγκρατημένα υποτιμημένη επί του παρόντος.

Στην επιστολή του, ο Rolfe είπε ότι η μετοχή μείωσε την απόδοση του χαρτοφυλακίου, έτσι η εταιρεία ξεπούλησε από τη θέση της για να χρησιμοποιήσει τα έσοδα «για να προσθέσει σε υπάρχουσες συμμετοχές που έχουν καλύτερη θέση ανταγωνιστικά».

Το GuruFocus βαθμολόγησε την οικονομική ισχύ της Electronic Arts με 6 στα 10 λόγω επαρκούς κάλυψης ενδιαφέροντος και υψηλό Altman Z-Score 5.08. Ενώ το ROIC που βρίσκεται στην κορυφή του WACC υποδηλώνει δημιουργία αξίας, η εταιρεία μπορεί να γίνεται λιγότερο αποτελεσματική, καθώς τα περιουσιακά στοιχεία συσσωρεύονται με ταχύτερο ρυθμό από ό,τι αυξάνονται τα έσοδα.

Η κερδοφορία της εταιρείας σημείωσε βαθμολογία 8 στα 10, παρόλο που το λειτουργικό περιθώριο είναι σε πτώση. Η Electronic Arts υποστηρίζεται από επιστροφές που ξεπερνούν τους μισούς ανταγωνιστές της και ένα μέτριο F-Score Piotroski 5, αλλά η κατάταξη προβλεψιμότητας ενός αστεριού είναι σε ειδοποίηση.

Με 0.30% των εκκρεμών μετοχών, Διαχείριση PRIMECAP (Trades, Portfolio) είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος γκουρού της Electronic Arts. Άλλοι κορυφαίοι επενδυτές γκουρού περιλαμβάνουν τον Κοέν, Ron Baron (Trades, Portfolio), η εταιρεία Simons, η Grantham και η Greenblatt.

Πρόσθετες συναλλαγές και απόδοση χαρτοφυλακίου

Κατά τη διάρκεια του τριμήνου, ο Rolfe πρόσθεσε επίσης στις μετοχές του στη Meta Platforms Inc. (FB, Financial), στην Booking Holdings Inc. (BKNG, Financial) και στην Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Θέσεις Dominion Freight Line Inc. (ODFL, Financial) και Keysight Technologies Inc. (KEYS, Financial).

Το χαρτοφυλάκιο μετοχών της Wedgewood 753 εκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο αποτελείται από 39 μετοχές, επενδύεται σε μεγάλο βαθμό στους τομείς της τεχνολογίας, των υπηρεσιών επικοινωνίας και των χρηματοοικονομικών υπηρεσιών.

Η εταιρεία δημοσίευσε απόδοση 32.1% για το 2021, ξεπερνώντας την απόδοση 500% του δείκτη S&P 28.7.

Γνωστοποιήσεις

Δεν διαθέτω θέσεις σε κανένα από τα αναφερόμενα αποθέματα και δεν σχεδιάζει να ξεκινήσει καμία θέση μέσα στις επόμενες ώρες 72.

Οι απόψεις αυτού του συγγραφέα είναι αποκλειστικά δική του γνώμη και δεν υποστηρίζονται ή εγγυώνται από το GuruFocus.com.