Οι επικριτές της επένδυσης της Sequoia στο Sam Bankman-Fried συνεχίζουν να ανεβάζουν… Sequoia

Ο χρόνος θα δείξει για το θέμα του Sam Bankman-Fried και του FTX. Η άποψη που εκφράζεται στο νέο μου βιβλίο Η σύγχυση των χρημάτων είναι ότι με κάθε νέο εμπορικό τομέα, υπάρχουν πάντα πολλές αποτυχίες στα αρχικά στάδια. Αυτό ίσχυε με τα αυτοκίνητα και το Διαδίκτυο, επομένως δεν θα έπρεπε να εκπλήσσει κανέναν ότι η διάθεση κρυπτογράφησης ή ιδιωτικών χρημάτων θα ήταν γεμάτη λάθη.

Το ότι η πρόοδος είναι ακατάστατη εξηγεί την απροθυμία εδώ να δυσφημιστεί η Bankman-Fried, ή ο κύριος επενδυτής της FTX, η Sequoia. Ενώ κάθε νέα επιχείρηση που πετυχαίνει είναι λίγο θαύμα λαμβάνοντας υπόψη τη δυναμική φύση της οικονομίας των ΗΠΑ, όσοι θέλουν να εφεύρουν ένα ολοκαίνουργιο μέλλον είναι ιδιαίτερα θαυματουργοί. Στην περίπτωση του Bankman-Fried, η επιθυμία του να φέρει κρυπτογραφικά ή ιδιωτικά χρήματα στο mainstream τον έκανε να πάρει το δολάριο. το τελευταίο είναι εύκολα το πιο αξιόπιστο και κυκλοφορούν νόμισμα στον κόσμο.

Ενώ οι απόψεις που εκφράζονται για τον Bankman-Fried θα εξελιχθούν πιο αρνητικά εάν στην πραγματικότητα έκλεβε από τους πελάτες ή τους επενδυτές του, προς το παρόν η άποψη για αυτόν είναι θετική. Χρειαζόμαστε περισσότερο ατρόμητοι παραγωγοί τείνουν να δημιουργήσουν ένα διαφορετικό αύριο, και χρειαζόμαστε επίσης επενδυτές όπως η Sequoia με τα μέσα και την προθυμία να χάνουν τεράστια χρηματικά ποσά σε συχνά οριακά τρελά άτομα για να δοκιμάσουν κάτι διαφορετικό.

Δυστυχώς, η ανάλυση των μέσων ενημέρωσης του Bankman-Fried και των επενδυτών του αφορούσε τη συσσώρευση υποτιμήσεων για τον «ατιμασμένο» ιδρυτή της FTX, σε συνεννόηση με εκφράσεις απορίας που ο Sequoia και άλλοι θα υποστήριζαν εξαρχής μια τέτοια περίεργη κίνηση. Αυτού του είδους η ανάλυση από μόνη της ήταν απογοητευτική. Βλέπε παραπάνω. Χρειαζόμαστε περισσότερες επενδύσεις αυτού του είδους στα περίεργα, όχι λιγότερο.

Ακόμη χειρότερα, η ανάλυση έδωσε νέο νόημα στο braindead. Σκεφτείτε ένα πρόσφατο New York TimesNYT
αναφορά που ανέφερε περισσότερους χρόνους flush για το FTX όταν ο Bankman-Fried «βρήκε τρόπους να διογκώσει τις τιμές των ψηφιακών νομισμάτων προς όφελος των εταιρειών του». Εντάξει, αλλά αν ο Bankman-Fried ήταν ικανός να «χειραγωγήσει» τις αγορές με τρόπο που σήκωσε ορισμένα νομίσματα με τεχνητό τρόπο, γιατί δεν συνέχισε να το κάνει αυτό για να διατηρήσει το FTX στη ζωή; ο Φορές το άρθρο δεν έλεγε, και με καλό λόγο. Αλήθεια, τι θα μπορούσε να πει;

Η προαναφερθείσα Φορές Η έκθεση ανέφερε περαιτέρω ότι η θυγατρική της FTX hedge fund Alameda Research θα αγόραζε ορισμένα νομίσματα «για να ενισχύσει την αξία τους» και στη συνέχεια θα χρησιμοποιούσε «την επιρροή της FTX στη βιομηχανία κρυπτογράφησης για να αυξήσει το ενδιαφέρον για αυτά τα νομίσματα και να πείσει άλλους επενδυτές να αγοράσουν επίσης σημαντικά ποσά». Ξαναδιαβάστε ό,τι υπάρχει σε εισαγωγικά μερικές φορές και μετά σταματήστε και σκεφτείτε.

Εάν η Alameda αγόραζε συγκεκριμένα νομίσματα και αν κάποιοι αγοραστές τα αγόραζαν μαζί με την Alameda σε «σημαντικά ποσά», τότε ορισμένοι κάτοχοι νομισμάτων τα πουλούσαν σε «σημαντικά ποσά». Αντίθετα με την υπονοούμενη ανάλυση του Φορές, σε κάθε αγορά υπάρχουν αγοραστές και πωλητές. Καθώς η Alameda και η FTX φέρεται να είχαν ενδιαφέρον για ορισμένα νομίσματα, οι πωλητές ήταν πώληση. Αγορές «χειραγωγημένες»; Προφανώς όχι. Δεν μπήκαν όλοι στη διαφημιστική εκστρατεία που το Φορές φαντάζεται ότι οι Bankman-Fried et al κατασκευάζονται.

Η ανάλυση μετά την παρακμή των FTX και Bankman-Fried τουλάχιστον προς το παρόν αποκαλύπτει τους δημοσιογράφους που αναζητούν κάτι κακό, μόνο για να συμβούν σε γεγονότα που θα θεωρούνταν «λάθος» μόνο σε όσους δεν έχουν ούτε μια βασική κατανόηση των αγορών. Μια αγορά λόγω του ότι είναι αγορά αποτελείται από ταύρους και αρκούδες. Αν στην πραγματικότητα υπήρχε αυτό που φαντάζονται οι sleuth της FTX, τότε απλώς θα υπήρχαν αγοραστές. Σκέψου το. Οι πληροφορίες κινούνται γρήγορα στις αγορές και αν η FTX μπορούσε να στέφει νικητές απλώς δημιουργώντας πυρετό για ορισμένα νομίσματα, τότε πολύ απλά δεν θα υπήρχαν πωλητές.

Κάτι που μας οδηγεί στην άλλη λαϊκή αφήγηση: Η Σεκόγια ήταν τυφλή, ή ξεγελάστηκε, ή ήταν απρόσεκτη. Συνδυάζοντας ένα ευρύ φάσμα κομματιών γνώμης για τη Sequoia, η αυξανόμενη συναίνεση φαίνεται να είναι ότι ακόμη και η βασική δέουσα επιμέλεια από την πλευρά των επενδυτών θα μπορούσε να είχε αποκαλύψει την «απάτη» του FTX. Είναι σοβαρά τα μαθήματα που φλυαρούν; Πιστεύουν ειλικρινά ότι οι πιο επιτυχημένοι επενδυτές επιχειρηματικών συμμετοχών στον κόσμο (Sequoia – 85 δισεκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση) δεν έχουν εσωτερικά συστήματα και αντ' αυτού ότι βιάζονται τυφλά σε επενδύσεις που δεν θα έκαναν οι σχολιαστές χωρίς επενδυτικό υπόβαθρο;

Η πραγματικότητα είναι ότι οι επιχειρηματίες και όσοι επενδύουν σε αυτούς δεν είναι σαν εσάς και εμένα. Ενώ εύλογα αναζητούμε καθιερωμένες εμπορικές έννοιες για τις οποίες μπορούμε να αγοράσουμε μετοχές μακροπρόθεσμα, οι επιχειρηματίες κεφαλαίων επιχειρηματικών συμμετοχών κατά κανόνα επιδιώκουν αυτό που από οποιαδήποτε λογική ανάλυση είναι αδύνατος.

Το ότι οι επικριτές της Sequoia δεν καταλαβαίνουν την παραπάνω αλήθεια μόνο και μόνο για να ισχυριστούν ότι το FTX ήταν «προφανές» δεν κατηγορεί τη Sequoia, αλλά εκθέτει τους επικριτές της VC ως απελπιστικά αγνοώντας τις επιχειρηματικές κεφαλαιουχικές επιχειρήσεις. Σύμφωνα με τα πρότυπα της «δέουσας επιμέλειας» από εκείνους που βρίσκονται έξω από την παροιμιώδη αρένα, δεν θα είχαν ποτέ το μυαλό ή το θράσος να βάλουν κεφάλαιο για να δουλέψει στον τεχνολογικό χώρο.

Ποιο είναι το νόημα ή που πρέπει να είναι. Ενώ η αλήθεια για τα FTX, Sam Bankman-Fried και Sequoia δεν έχει ειπωθεί ακόμα, τα λογικά μυαλά μπορούν να συμφωνήσουν ελπίζουμε ότι τουλάχιστον προς το παρόν, η αλήθεια μπερδεύεται από άτομα με μύτες πιεσμένες γερά στο γυαλί.