(Bloomberg) — Οι πιστωτικές αγορές αρχίζουν να λυγίζουν υπό την πίεση από τις αυξανόμενες αποδόσεις και τις εκροές κεφαλαίων, αφήνοντας τους στρατηγούς να φοβούνται μια ρήξη καθώς η οικονομία επιβραδύνεται.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι τράπεζες αυτή την εβδομάδα χρειάστηκε να αντλήσουν χρηματοδότηση εξαγοράς με μόχλευση 4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ οι επενδυτές απώθησαν μια επικίνδυνη συμφωνία εξόδου από τη χρεοκοπία και οι αγοραστές ανασυσκευασμένων δανείων κατέβηκαν σε απεργία. Αλλά ο πόνος δεν περιορίστηκε στα σκουπίδια - τα επενδυτικά κεφάλαια χρέους είδαν μία από τις μεγαλύτερες αναλήψεις μετρητών ποτέ και τα spreads αυξήθηκαν στα μεγαλύτερα από το 2020, μετά τις χειρότερες αποδόσεις τρίτου τριμήνου από το 2008.
«Η αγορά είναι αποδιοργανωμένη και η χρηματοπιστωτική σταθερότητα βρίσκεται σε κίνδυνο», δήλωσε η Tracy Chen, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Brandywine Global Investment. «Οι επενδυτές θα δοκιμάσουν την αποφασιστικότητα της κεντρικής τράπεζας», είπε σε τηλεφωνική συνέντευξη.
Σε ένδειξη του πόσο άσχημα αρχίζουν να γίνονται τα πράγματα, ένα μέτρο πιστωτικής πίεσης που παρακολουθήθηκε από την Bank of America Corp. μεταπήδησε σε μια «οριακή κρίσιμη ζώνη» αυτή την εβδομάδα. «Η δυσλειτουργία της πιστωτικής αγοράς ξεκινά πέρα από αυτό το σημείο», έγραψαν οι στρατηγικοί αναλυτές Oleg Melentyev και Eric Yu σε ένα σημείωμα την Παρασκευή με τίτλο «This Is How It Breaks».
Αναμένεται μεγαλύτερη πίεση καθώς η Federal Reserve συνεχίζει να σφίγγει τις βίδες στις χρηματοπιστωτικές αγορές, αυξάνοντας το κόστος χρηματοδότησης σε μια περίοδο που τα κέρδη πιέζονται από την επιβράδυνση της οικονομίας.
Τα πιο επικίνδυνα ομόλογα, με αξιολόγηση CCC, οδηγούν σε απώλειες υψηλής απόδοσης. Το μέσο χρέος με αξιολόγηση CCC μειώθηκε σχεδόν κατά 17% φέτος, χειρότερο από την πτώση 15% για τα σκουπίδια συνολικά.
Διαβάστε περισσότερα: Η αποτυχία χρέους-πώλησης της Brightspeed πλήττει ξανά τις τράπεζες μετά το Citrix Flop
«Αρχίζετε πραγματικά να βλέπετε την τιμολόγηση της CCC σε ανησυχίες για ύφεση», δήλωσε ο Manuel Hayes, ανώτερος διευθυντής χαρτοφυλακίου στην Insight Investment. Ο Hayes αγοράζει ομόλογα που είναι σε καλύτερη θέση για να ξεπεράσουν την ύφεση, αποκαλώντας τα ομόλογα με αξιολόγηση BBB, το χαμηλότερο επίπεδο επενδυτικής βαθμίδας, το «γλυκό σημείο».
Μια γενική απομάκρυνση από το χρέος που είναι περισσότερο εκτεθειμένο σε μια οικονομική ύφεση έχει διευρύνει το χάσμα μεταξύ των ασφαλίστρων κινδύνου για το χρέος με βαθμολογία BB και B στο υψηλότερο από το 2016. Την ίδια στιγμή, η μέση διαφορά υψηλής ποιότητας έφτασε τις 164 μονάδες βάσης την Πέμπτη. ευρύτερη σε περισσότερα από δύο χρόνια.
Και ο πόνος εξαπλώνεται σε όλες τις γωνίες της πίστωσης, συμπεριλαμβανομένων των δομημένων προϊόντων. Οι τιμές των υποχρεώσεων δανείων με εξασφάλιση πέφτουν καθώς οι τράπεζες της Wall Street αποσύρονται από την αγορά των τίτλων, υπό την πίεση των ρυθμιστικών αρχών. Αυτό πιθανότατα θα μειώσει την έκδοση των CLO, των μεγαλύτερων αγοραστών δανείων με μόχλευση. Η μέση τιμή για τα δάνεια κυμαινόμενου επιτοκίου μειώθηκε σε περίπου 92 σεντς για το δολάριο και οι επενδυτές δεν βλέπουν την ηρεμία να επιστρέφει σύντομα στις αγορές.
Εν τω μεταξύ, μια βασική διαφορά στους τίτλους που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια έφτασε σε υψηλό δύο ετών μετά την αποχώρηση της Fed από την αγορά.
«Μια ύφεση είναι ένα ξεκάθαρο συμπέρασμα, αν δεν έχουμε ήδη καταλήξει», δήλωσε ο Scott Kimball, διευθύνων σύμβουλος της Loop Capital Asset Management. «Το ερώτημα είναι η διάρκεια και η σοβαρότητα και τίποτα από αυτά δεν βελτιώθηκε κατά τη διάρκεια του τριμήνου».
Οι πωλήσεις εταιρικών ομολόγων στην Ευρώπη υποχώρησαν στο χαμηλότερο επίπεδο για οποιαδήποτε συγκρίσιμη περίοδο από τουλάχιστον το 2014, ενώ ο συνήθως ακμάζων μήνας Σεπτέμβριος ήταν υποβρύχιος με τις χειρότερες πωλήσεις από την ίδια χρονιά, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Καθώς το κόστος χρηματοδότησης αυξάνεται, δημιουργεί μια ζοφερή εικόνα για τις επιχειρήσεις της περιοχής.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, τουλάχιστον 10 συμφωνίες ομολόγων είτε καθυστέρησαν είτε ακυρώθηκαν τον Σεπτέμβριο, σε σύγκριση με μόλις αυτή του Αυγούστου, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg. Αυτό είναι το υψηλότερο από τον Ιούνιο, μετά από μια σπάνια περίοδο σταθερότητας το καλοκαίρι.
Αλλού στις πιστωτικές αγορές:
Αμερική
Τα αμερικανικά junk ομόλογα οδεύουν προς τις χειρότερες απώλειες που έχουν καταγραφεί μέχρι σήμερα, καθώς η Federal Reserve διατηρεί μια επιθετική στάση για να τιθασεύσει τον πληθωρισμό.
Στην πρωτογενή αγορά ομολόγων επενδυτικής ποιότητας, δεν υπήρξαν νέοι εκδότες την Παρασκευή, ολοκληρώνοντας μια αβυσσαλέα εβδομάδα που πουλήθηκε μόλις 1.7 δισεκατομμύρια δολάρια
Ο τομέας της κρουαζιέρας ανακάμπτει πιο αργά από το αναμενόμενο με τις εταιρείες κρουαζιέρας Carnival και Royal Caribbean να βλέπουν πτώση των τιμών των ομολόγων την Παρασκευή
Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια παρουσιάζουν ένα από τα πιο ελκυστικά σημεία εισόδου των τελευταίων 10 ετών δεδομένου ενός συνδυασμού απόδοσης και χαμηλού κινδύνου προπληρωμής, έγραψε ένας αναλυτής
Για ενημερώσεις προσφοράς, κάντε κλικ εδώ για την Παρακολούθηση νέου ζητήματος
Για περισσότερα, κάντε κλικ εδώ για το Credit Daybook Americas
ΕΜΕΑ
Η πρωτογενής αγορά ομολόγων της περιοχής έχασε τις προσδοκίες για έκδοση, σε κάτι περισσότερο από 15 δισεκατομμύρια ευρώ (14.7 δισεκατομμύρια δολάρια), με την Παρασκευή να είναι η 39η ημέρα χωρίς πωλήσεις φέτος.
Οι τράπεζες που χρηματοδοτούν την εξαγορά του House of HR's είναι πιθανό να διατηρήσουν περίπου το ένα τέταρτο της συμφωνίας στους ισολογισμούς τους, προσθέτοντας στα δισεκατομμύρια χρέους που έχουν κολλήσει στα βιβλία των δανειστών
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι θηλυκοί έχουν δει μια ανάπαυλα μετά από ένα πρόσφατο ξεπούλημα αισιοδοξίας σχετικά με τη συνάντηση της κυβέρνησης με το Γραφείο Ευθύνης Προϋπολογισμού
Οι βιώσιμες πωλήσεις σημειώνουν ρεκόρ στην αγορά χρέους Schuldschein της Γερμανίας, φθάνοντας σε περισσότερα από 8 δισεκατομμύρια ευρώ τα τρία πρώτα τρίμηνα του έτους, ξεπερνώντας τα προηγούμενα σύνολα ολόκληρου του έτους
Ασία
Η μικροσκοπική αγορά δανείων με μόχλευση ξεπερνά τις ΗΠΑ και την Ευρώπη, με τις τράπεζες στην περιοχή με έδρα εκτός Ιαπωνίας να απολαμβάνουν μια από τις καλύτερες χρονιές τους, σημειώνοντας αύξηση πωλήσεων 40% από έτος σε έτος μέχρι τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg.
Τα κινεζικά ομόλογα δολαρίου υψηλής απόδοσης βρίσκονται σε ρυθμό για τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία απώλειά τους από τον Μάρτιο, περιορίζοντας την έβδομη συνεχόμενη τριμηνιαία πτώση, καθώς οι ανησυχίες για το χρέος για την προγραμματίστρια CIFI οδήγησαν τις σημειώσεις της σε πτώση
Η πρωτογενής αγορά της Ινδίας ήταν αργή την Παρασκευή, με τους δανειολήπτες και τους επενδυτές να περιμένουν νέα απόφαση για τα επιτόκια από την κεντρική τράπεζα της χώρας
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html