Η έκθεση Νοεμβρίου για τον πληθωρισμό ΔΤΚ παράγει δύο εναλλακτικές επενδυτικές τάσεις

Η σημερινή πρωινή έκθεση ΔΤΚ του Νοεμβρίου προσθέτει άλλη μια αξιοσημείωτη βελτίωση του πληθωρισμού. Τα μηνιαία επιτόκια για όλα τα είδη μειώθηκαν από το χαμηλό του Οκτωβρίου, ποσοστά 0.4% σε: Ονομαστική (πραγματική) πτώση -0.1% (-1.2% σε ετήσια βάση) και εποχικά προσαρμοσμένη άνοδο μόνο 0.1% (1.2% ετήσια). Λοιπόν, τώρα, ποια επενδυτική τάση είναι η καλύτερη επιλογή;

Η επιλογή είναι δική μας, αλλά δεν είναι μια απλή απόφαση. Αυτό που κάνει την κατάσταση περίπλοκη είναι ότι η επιλογή #2 (βραχυπρόθεσμη, τάση της Wall Street) φαίνεται να αντικαθιστά την #1 (μακροπρόθεσμη, τάση της Federal Reserve), αλλά δεν είναι. Αντίθετα, επιλέγει τον νικητή με τον οποίο νιώθουμε άνετα: Το πρώτο – ένα παλαιότερο και γνωστό, αν και τρελό, τρένο. Ή το δεύτερο – ένα νεότερο και ταχύτερο τρένο που τρέχει σε παράλληλη πίστα.

Ο κινητήρας Stalwart Νούμερο Ένα αλέθει το βουνό καθώς ο Μηχανικός Πάουελ και η ομάδα του κοιτάζουν επίμονα την καταιγίδα που κρύβει την κορυφή. Το ρεφρέν των επιβατών είναι: «Πόσο σύντομα;» «Όχι ακόμα – κάνε υπομονή», είναι η απάντηση. Εν τω μεταξύ, η ομάδα ασχολείται με εναλλακτικά μέτρα προόδου, όπως η καταμέτρηση των δεσμών, η μελέτη της μεταβαλλόμενης βλάστησης, η μέτρηση του υψομέτρου, η εκτίμηση του βαθμού και η αξιολόγηση της υγείας των επιβατών.

Η Shiny Engine Number Two, εν τω μεταξύ, φορτίζει το δεύτερο κομμάτι. Με τη Γουόλ Στριτ στα χειριστήρια και το αυτοκίνητο αποσκευών ξεχασμένο σε μια πλάγια όψη, φαίνεται έτοιμη να αναλάβει το προβάδισμα. Το μόνο που χρειάζεται είναι να υποσχεθεί η υποσχεθείσα σύνοδος κορυφής. Θα ωθήσει το #2 στο προβάδισμα, ανακουφίζοντας έτσι το #1 από τους αγώνες του.

Και, λοιπόν, εδώ είμαστε…

Η έκθεση πληθωρισμού του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή Νοεμβρίου μόλις ανακοίνωσε στη Wall Street, «Εσύ είσαι ο νικητής!». Τώρα, στο μεγάλο επενδυτικό σόου, με τους τραπεζίτες της Federal Reserve να δίνουν στους εαυτούς τους υψηλή πεντάδα. Ζήτω!

Αλλά περίμενε…

Αυτά τα σχεδόν άμεσα σχόλια των μέσων ενημέρωσης και οι κινήσεις της αγοράς πρέπει να βασίζονται στην υποθετική απλότητα: Το συμπέρασμα ότι εάν ο υψηλός αριθμός πληθωρισμού είναι χαμηλότερος, όλα είναι καλά με τον κόσμο. Κανείς δεν έσπασε καν τη δέσμευση της έκθεσης και δεν αναλογίστηκε τι σημαίνουν όλοι αυτοί οι άλλοι αριθμοί. Επιπλέον, όπως συνηθίζεται όταν ο στόχος είναι να κερδίσετε χρήματα, οι αντίθετες πληροφορίες (όπως ο «πολύ υψηλός» αριθμός πληθωρισμού του Δείκτη Τιμών Παραγωγού την περασμένη εβδομάδα) απλώς ξεχνιούνται. Ο νέος αριθμός πρέπει να είναι πιο σχετικός, σωστά;

(Για περισσότερα σχετικά με την ανάλυση που λείπει, βλ.Η επερχόμενη αναφορά για τον πληθωρισμό του ΔΤΚ θα είναι σχηματική – Επομένως, δείτε τις αντιδράσεις των μέσων ενημέρωσης και της αγοράς με σκεπτικισμό")

Λοιπόν, τώρα το μεγάλο ερώτημα…

Πηδάμε στο τρένο #2 ή παραμένουμε στο #1, περιμένοντας περισσότερες αποδείξεις; (Όλοι ξέρουμε ότι το «να περιμένεις να καταλαγιάσει η σκόνη» είναι η στρατηγική του ηττημένου – σωστά;) Η απόφαση δεν είναι εύκολη σε τέτοιες συγκυρίες, επειδή η δράση με το πρόσωπό σου, αυτή τη στιγμή, κερδίζει χρήματα συμβαίνει. Σαφώς, η Wall Street έχει πλήρη συμμετοχή σε αυτό το κόμμα, αλλά θα έπρεπε;

Σκεφτείτε την απόφαση ως επιλογή δύο διαφορετικών τάσεων.

Πρώτον (τρένο #1) είναι η μακροπρόθεσμη τάση της πάλης με τον πληθωρισμό αποφεύγοντας την ύφεση (ΑΚΑ, ήπια προσγείωση)

Το δεύτερο (τρένο #2) είναι η βραχυπρόθεσμη τάση της γρήγορης αναγνώρισης και δράσης στις πινακίδες

Με αυτόν τον τρόπο, βλέπουμε ότι η χρήση της βραχυπρόθεσμης τάσης για να αλλάξουμε την άποψή μας για τη μακροπρόθεσμη τάση είναι μια συνταγή για καταστροφή. Είναι το ένα ή το άλλο.

Αλλά μετά υπάρχει η Ομοσπονδιακή Τράπεζα...

Τώρα έρχεται η μεγάλη ρυτίδα. Οι περισσότεροι τραπεζίτες της Federal Reserve είναι οικονομολόγοι ή/και δικηγόροι ή/και ακαδημαϊκοί – όχι ειδικοί σε επενδύσεις. Ωστόσο, επηρεάζονται από τις απόψεις της Wall Street. Αυτό σημαίνει ότι η αισιοδοξία της Wall Street θα μπορούσε να διαχυθεί στις συζητήσεις της Federal Reserve (στην πραγματικότητα, τις αποκαλούν τώρα «συζητήσεις», με συνέπειες πραγματικής διαφωνίας).

Ο λόγος που αυτή η επιρροή είναι τόσο σημαντική είναι επειδή παρέσυρε τη Fed στο παρελθόν.

Σημείωση: Η πρώτη φορά που είδα μια τέτοια επίδραση ήταν το 1966. (Ήμουν 21 ετών, δούλευα στο πτυχίο μου στα χρηματοοικονομικά και στο τρίτο έτος διαπραγμάτευσης μετοχών.)

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα, ερμηνεύοντας τις αυξήσεις των τιμών που συνόδευαν την εξαιρετική ανάπτυξη των εταιρειών του 1965 ως πληθωρισμό, έσφιξε τα χρήματα στις αρχές του 1966. Ήταν μια αποτελεσματική προσπάθεια, μειώνοντας σημαντικά τον ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ (το πρωτογενές μέτρο της οικονομίας εκείνη την εποχή) και χτύπησε η χρηματιστηριακή αγορά υποχώρησε απότομα. Αλλά το φθινόπωρο, οι ανησυχίες της Wall Street εμφανίστηκαν πολύ γρήγορα, έτσι η Fed αντιστράφηκε πριν το ΑΕΠ χτυπήσει αρνητικά στην πραγματική περιοχή ανάπτυξης (ύφεση) και πριν ο πληθωρισμός επιστρέψει στο επίπεδο του 1% έως 2%.

Μετακινώντας το εκκρεμές προς το εύκολο χρήμα, η νέα πολιτική της Fed έπιασε αμέσως τη Wall Street και οι χρηματιστηριακές και επενδυτικές τραπεζικές δραστηριότητες του 1967-68 ξεκίνησαν σοβαρά. Το ίδιο, δυστυχώς, συνέβη και με τον πληθωρισμό. Αυτός ήταν ο πρώτος κυματισμός του τρενάκι του λούνα παρκ που θα επαναλαμβανόταν στη δεκαετία του 1970 και τελικά θα κορυφωθεί (και στο κατώτατο σημείο) στη δεκαετία του 1980. Εδώ είναι το γράφημα εκείνων των πρώτων ημερών…

Η ουσία: Επιλέξτε με σύνεση

Το να παρακάμψετε εύκολα εμφανιζόμενα κέρδη μπορεί να φαίνεται ανόητο. Ωστόσο, η αντίθετη, μακροπρόθεσμη τάση μπορεί να έχει τρομερά αποτελέσματα.

Αλλά υπάρχει η Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (FOMC). Εάν έχουν στο μυαλό τους μια λιγότερο αυστηρή νομισματική πολιτική και το επιβεβαιώσουν αύριο (Τετάρτη, 14 Δεκεμβρίου), θα μπορούσαμε να γίνουμε μάρτυρες μιας ανανέωσης της οικονομικής ανάπτυξης και των κερδών των μετοχών. Και, όπως σχεδόν σε όλους τους προηγούμενους κύκλους, αυτή η ανάπτυξη και αυτά τα κέρδη θα είναι σε διαφορετικούς τομείς από ό,τι στο παρελθόν.

Ευτυχισμένη επένδυση!