Θα μπορούσε το νέο επενδυτικό μοντέλο του Σόρος να είναι «κατ' οίκον διαχείριση» με επενδυτές επιρροής;

Το επίθετο Σόρος είναι από καιρό συνώνυμο του χρηματοοικονομικού, αλλά ο Τζόναθαν Σόρος έχει μια αποστολή να το ευθυγραμμίσει εκ νέου με επενδύσεις βάσει αποστολής, ξεκινώντας από τον αθλητισμό και την ψυχαγωγία. Το Athletes Unlimited που δημιουργήθηκε πρόσφατα στοχεύει να επαναφέρει την μπάλα στο γήπεδο των παικτών μέσω της καινοτόμου δομής και των καλύτερων επιχειρηματικών πολιτικών της στην κατηγορία. Λειτουργεί επίσης για να ξεκλειδώσει τις επενδύσεις με αντίκτυπο σε κλίμακα για μια άλλη ομάδα: τους επενδυτές. Ο Σόρος ενθαρρύνει τους επενδυτές να περιορίσουν τις αποδόσεις για χάρη του δημόσιου οφέλους. Δύσπιστος? Τα αποτελέσματα μπορεί να μιλούν από μόνα τους. Διαβάστε παρακάτω για να δείτε πώς το μοντέλο επικεντρώνεται στην ελευθερία και τα αποτελέσματα των επενδυτών, όχι στη ρύθμιση ή στον αλτρουισμό.

Μπρένταν Ντόχερτι: Καλωσορίσατε στο Icons of Impact! Έχετε ξοδέψει ένα σημαντικό μέρος της καριέρας σας επενδύοντας σε μετοχές αποστολών και προσπαθώντας να ξεκλειδώσετε ένα μοντέλο για να το μεγιστοποιήσετε. Εξηγήστε τι είναι το mission equity και γιατί σας ενδιαφέρει.

Τζόναθαν Σόρος: Ο λόγος μου ξεκινά με τη δική μου οπτική ως επενδυτή. Ολόκληρη η δομή του τρέχοντος επενδυτικού οικοσυστήματος επικεντρώνεται στη μεγιστοποίηση του κέρδους και στο καθήκον προς τους μετόχους, μια ιδέα που διαδόθηκε από τον Milton Friedman. Η δομή έχει σκοπό να προσφέρει όσο το δυνατόν μεγαλύτερη οικονομική αξία στους επενδυτές και μόνο μετά τη μεγιστοποίηση του κέρδους θα πρέπει στη συνέχεια να εστιάσουν την προσοχή τους αλλού. Το πρόβλημα με αυτό είναι διπλό. Το πρώτο είναι ότι οι επιχειρήσεις βρίσκονται σε μοναδική θέση για να κάνουν πράγματα στον κόσμο πιο βέλτιστα από ό,τι θα μπορούσαν να γίνουν εκτός της επιχειρηματικής δομής. Το δεύτερο ζήτημα είναι ότι απαιτεί από εμένα ως άτομο να μην εκπροσωπώ πλήρως τον εαυτό μου – να περιοριστώ στο να νοιάζομαι μόνο για ένα πράγμα, το οποίο είναι πόσα δολάρια μπορώ να αποσπάσω από την επιχείρηση. Ως κοινωνία, έχουμε οδηγήσει τους εαυτούς μας σε ένα μονοπάτι όπου πιστεύουμε ότι υπάρχει αρετή σε αυτό το σύστημα. Πιστεύουμε ότι κατά κάποιο τρόπο αυτό το σύστημα είναι τόσο ισχυρά αποτελεσματικό, που οι μη χρηματοοικονομικές αξίες μπορούν να μείνουν στο περιθώριο. Αλλά στην πραγματικότητα, όλοι μας νοιάζονται περισσότερα από τα χρήματα σε σχεδόν κάθε πτυχή της ζωής μας.

Ντόχερτι: Ποιος είναι ο ρόλος, εάν υπάρχει, πιστεύετε ότι η κυβέρνηση παίζει στις επενδύσεις με αντίκτυπο ή θα πρέπει να διαδραματίσει στη ρύθμιση της συμπεριφοράς των εταιρειών;

Σόρος: Υπάρχει αρκετός αντίκτυπος στις επενδύσεις που γίνονται σε κλίμακα από τις κυβερνήσεις μέσω επιδοτήσεων, φορολογικών επιδοτήσεων, επιχορηγήσεων, δανείων χαμηλού επιτοκίου, χρηματοδότησης ανάπτυξης – δεν θέλω να το αγνοήσω. Ωστόσο, σχεδόν όλες αυτές οι μέθοδοι συνεπάγονται σημαντική επιδότηση άλλα ιδιοκτήτες κεφαλαίων, και οι περισσότεροι ιδιώτες επενδυτές δεν θέλουν να το κάνουν αυτό. Το ερώτημα που διαμορφώνεται είναι: πώς μπορούμε να εξουσιοδοτήσουμε το ιδιωτικό κεφάλαιο να το μιμηθεί αυτό και να «παραιτηθεί» από κάποιο οικονομικό όφελος για τα δημόσια αγαθά, και να το κάνουμε αυτό σε κλίμακα;

Ντόχερτι: Ποιος είναι ο καλύτερος τρόπος;

Σόρος: Πιστεύω ακράδαντα στη δύναμη των ανθρώπων να παίρνουν τις δικές τους αποφάσεις σχετικά με το πώς διαχειρίζονται τη ζωή τους και αλληλεπιδρούν μεταξύ τους. Αλλά κάτι σχετικά με τον τρόπο που έχουμε πει αυτήν την ιστορία, ιδιαίτερα στις ΗΠΑ, έχει υπονοήσει ότι η ευκαιρία να ασχοληθείτε με το δικό σας ενδιαφέρον στην αγορά απαιτεί να είστε εγωιστές. Και αυτό είναι το κομμάτι με το οποίο διαφωνώ. Είμαι αρκετά αφοσιωμένος στην ελευθερία. Αλλά είμαι επίσης αφοσιωμένος στην ιδέα ότι κάποιος έχει την ελευθερία να μην είναι εγωιστής. Αυτά τα πράγματα δεν είναι τα ίδια. Υπάρχει σημαντικός ρόλος για τη ρύθμιση. Αλλά με ενδιαφέρουν πολύ περισσότερο οι τρόποι με τους οποίους οι άνθρωποι μπορούν να κάνουν καλύτερες επιλογές μόνοι τους χωρίς ρυθμιστική παρέμβαση.

Ντόχερτι: Όταν κοιτάξατε τι συνέβαινε σε αυτόν τον χώρο, ποια ήταν τα πιο κραυγαλέα ζητήματα που εμπόδιζαν την ευκαιρία να κλιμακωθεί η μεταρρύθμιση σε μια δομή μετοχικού κεφαλαίου αποστολής;

Σόρος: Είναι απολύτως φανταστικό όταν οι επιχειρήσεις οδηγούνται να κάνουν καλύτερα από μόνα τους. δημιουργεί καλύτερες πρακτικές που με τη σειρά τους είναι πιο κερδοφόρες για την επιχείρηση. Αν και αυτό είναι υπέροχο, και θα πρέπει να ενθαρρύνουμε περισσότερα, υπάρχει ένας σημαντικός χώρος πέρα ​​από αυτό. Σε αυτόν τον χώρο, οι επιχειρήσεις κάνουν πρόθυμα συμβιβασμούς όσον αφορά την οικονομική αξία. Η οικονομική αξία αναδιανέμεται σκόπιμα από την επιχείρηση, μακριά από τους μετόχους, σε κάποιο άλλο όφελος. Όταν υπάρχει μια θετική ανταλλαγή και κάποιος επιβαρύνεται με κάποιο τρόπο το κόστος – αυτό είναι αληθινή επένδυση αντίκτυπου βάσει αποστολής για μένα. Υπάρχουν πολλά παραδείγματα ανθρώπων που το κάνουν αυτό σε ad hoc βάση. Υπάρχει ένας χώρος που, επί του παρόντος, τα πλούσια άτομα και τα ιδρύματα μπορούν να καταλάβουν, ο οποίος είναι να οδηγήσει τις επιχειρήσεις που μπορεί να έχουν διπλό αποτέλεσμα ή να μην επικεντρώνονται αποκλειστικά στη μεγιστοποίηση του κέρδους.

Ντόχερτι: Το επόμενο λοιπόν είναι, πώς θα φτάσουμε στην κλίμακα;

Σόρος: Ο κρίκος που λείπει είναι ο μηχανισμός για να μπορέσει κάθε επενδυτής να το κάνει αυτό. Πολλές εταιρείες τοποθετούν το δημόσιο όφελος κάπου στις βασικές τους αξίες, αλλά στη συνέχεια βασίζονται στους καταναλωτές για να πληρώσουν το επιπλέον φορτίο. Οι εργαζόμενοι πληρώνουν επίσης το κόστος αντίκτυπου – επιλέγουν μια σταδιοδρομία έναντι μιας άλλης επειδή λαμβάνουν περισσότερη προσωπική ικανοποίηση, παρόλο που δεν είναι μια επιλογή μεγιστοποίησης του κέρδους. Όποιος διδάσκει ή εργάζεται για την κυβέρνηση το κάνει αυτό. Υπάρχουν αυτές οι τεράστιες ομάδες ανθρώπων που δεν μεγιστοποιούν τις οικονομικές αποδόσεις τους για χάρη του δημόσιου οφέλους. Δεν έχουμε τον μηχανισμό για τους επενδυτές να κάνουν το ίδιο πράγμα. Η δημιουργία αυτού του μοντέλου επιτρέπει στους επενδυτές την ελευθερία να κάνουν καλύτερες επιλογές που ωφελούν όλους μακροπρόθεσμα.

Ντόχερτι: Αυτό είναι ένα μεγάλο σαγηνάκι. Πρόσφατα συνιδρύσατε την Athletes Unlimited. Καθώς δημιουργούσατε το όραμα για αυτό το πρωτάθλημα, ποια ήταν μερικά από τα πράγματα που είδατε ως πρώτες αρχές;

Σόρος: Κατά κάποιο τρόπο, Αθλητές Απεριόριστα είναι ένα πείραμα γύρω από την ισότητα της αποστολής. Το Athletes Unlimited είναι μια επόμενη γενιά επαγγελματικών αθλητικών πρωταθλημάτων. Ο συνιδρυτής μου, Jon Patricof, και εγώ ήμασταν ενθουσιασμένοι από την άνοδο του γυναικείου αθλητισμού και είδαμε μια τεράστια επιχειρηματική ευκαιρία. Είδαμε υποεξυπηρετούμενους αθλητές και οπαδούς που ζητούσαν και άξιζαν περισσότερα. Καθώς κοιτάζαμε την αγορά, μας έκανε να ρωτήσουμε: «Γιατί να ακολουθήσουμε το ίδιο μοντέλο που υπάρχει εδώ και 100 χρόνια; Γιατί να μην ξεκινήσετε από το μηδέν και να μην είστε πραγματικά σκόπιμοι για την οικοδόμηση ενός νέου πρωταθλήματος;»

Ντόχερτι: Από τι διαφέρει το Athletes Unlimited παραδοσιακά αθλητικά πρωταθλήματα?

Σόρος: Ορισμένα στοιχεία είναι παραδοσιακά και μερικά είναι εντελώς διαφορετικά. Για παράδειγμα, τρέχουμε στην πραγματικότητα τέσσερα διαφορετικά αθλήματα στην ίδια εταιρεία. Αυτά τα πρωταθλήματα περιλαμβάνουν σόφτμπολ, βόλεϊ εσωτερικού χώρου, λακρός και μπάσκετ. Κάθε εποχή τους είναι συμπυκνωμένη και σύντομη. παρόμοια με μια παραδοσιακή σεζόν πλέι οφ. Οι τέσσερις ομάδες των αθλητών πηγαίνουν σε μια τοποθεσία και παίζουν μια σεζόν πέντε εβδομάδων. Αλλά από την πλευρά του ανταγωνισμού, χτίζουμε έναν πίνακα κατάταξης που είναι ατομικός και όχι ομαδικός. Οι μεμονωμένοι αθλητές παίρνουν πόντους με βάση το πώς τα πάει η ομάδα τους στο παιχνίδι, πώς τα καταφέρνουν ατομικά – τη δική τους στατιστική απόδοση – και στη συνέχεια υπάρχει επίσης μια ψηφοφορία MVP που ψηφίζουν οι άλλοι αθλητές. Αυτό δημιουργεί ένα leaderboard που μοιάζει περισσότερο με NASCAR, Formula XNUMX ή γκολφ παρά με NFL ή NBA. Οι σύγχρονοι οπαδοί ακολουθούν όλο και περισσότερο τους αθλητές, όχι τις ομάδες. Έτσι αποφασίσαμε να κλίνουμε προς το πού πάνε οι οπαδοί, όχι εκεί που ήταν.

Ντόχερτι: Υπάρχουν βασικές διαφορές εκτός γηπέδου;

Σόρος: Ήμασταν σκόπιμα στις επιχειρηματικές μας πρακτικές εστιάζοντας στις καλύτερες πολιτικές άδειας εγκυμοσύνης στην κατηγορία, στις καλύτερες πολιτικές παιδικής μέριμνας και είμαστε το πρώτο πρωτάθλημα των ΗΠΑ που δεσμεύεται να είναι ουδέτερο ως προς τον άνθρακα. Αυτό που ήταν πραγματικά μεταμορφωτικό, σε σχέση με άλλα επαγγελματικά αθλήματα, είναι ότι κάθε ένα από τα πρωταθλήματά μας έχει μια εκτελεστική επιτροπή παικτών που συμβουλεύεται σχεδόν σε κάθε πτυχή του πρωταθλήματος. Αυτό περιλαμβάνει ποιος θα προσκληθεί να παίξει, ο σχεδιασμός των στολών, το πρόγραμμα προπόνησης – είναι μια τεράστια συνεργασία που είναι απαράμιλλη. Από την αρχή, θέλαμε να γίνουμε μια επιχείρηση που ήταν πραγματικά σκόπιμη για την παραγωγή δημόσιου οφέλους και δημόσιας αξίας με τον τρόπο που κάνουμε την επιχείρησή μας.

Ντόχερτι: Αναφέρατε νωρίς στη συζήτηση ότι ένα κομμάτι του παζλ είναι το άνοιγμα αυτής της δευτερεύουσας αγοράς για δημόσιο όφελος. εξηγήστε πώς ταιριάζει το Athletes Unlimited;

Σόρος: Ο πυρήνας του μοντέλου είναι ότι κάθε επενδυτής, καθώς εισέρχεται στην εταιρεία, σηματοδοτεί το ποσό της απόδοσης που θα τον ικανοποιήσει ως απόδοση της επένδυσής του. Ανατρέπει το επιχείρημα του Milton Friedman επειδή αντί να είναι ο στόχος η μεγιστοποίηση του κέρδους και η ηθική και το δημόσιο όφελος να είναι εκ των υστέρων, εδώ ο επενδυτής λέει: «Γνωρίζοντας τι κάνετε με το υπόλοιπο αυτών των χρημάτων που πηγαίνουν για την αποστολή σχετικά με στοιχεία αυτής της επιχείρησης, παραιτούμαι πρόθυμα να υπερβώ το ποσό της επιστροφής που θα λάβω.» Αυτό είναι το επίκεντρο αυτού του μοντέλου, κάθε επενδυτής λέει οικειοθελώς εάν πάρει "x" θα είναι ικανοποιημένος και δεν χρειάζεται περισσότερο από "x".

Ντόχερτι: Ποιες είναι μερικές από τις προκλήσεις της μετατροπής των επενδυτών σε αυτό το μοντέλο που βασίζεται στην αποστολή;

Σόρος: Μια αγορά λειτουργεί με σηματοδότηση. Η τεράστια αποτελεσματικότητα των σημερινών χρηματοπιστωτικών αγορών μας είναι ότι χρειάζεστε μόνο ένα σήμα – τιμή. Αυτό το μοναδικό σήμα επιτρέπει σε πολλούς διαφορετικούς ανθρώπους, με διαφορετικές απόψεις, να συναντηθούν και να βρουν μια ανταλλαγή γύρω από αυτήν την τιμή. Αυτό γίνεται πολύ πιο δύσκολο όταν μιλάτε για στοιχεία που σχετίζονται με την αποστολή,

Πρώτον, κανείς δεν πρόκειται να πληρώσει κάποιον άλλον μόνο για τα θετικά δημόσια οφέλη που έχουν δημιουργήσει. Αν πάω και κάνω κάτι πολύτιμο που δεν έχει αντίκτυπο στις οικονομικές προοπτικές της εταιρείας, κανείς δεν θα με πληρώσει γιατί το έκανα. Θα με πληρώσουν μόνο για την οικονομική αξία – αυτή είναι ακριβώς η φύση του τρόπου με τον οποίο οι άνθρωποι συναλλάσσονται. δεν κάνουμε συναλλαγές εύσημα.

Επίσης, ο καθένας έχει διαφορετική άποψη για το τι είναι πολύτιμο. Υπάρχουν τώρα μετρήσεις για την αξιολόγηση συγκεκριμένων αποτελεσμάτων για τις εταιρείες όσον αφορά το ESG, το οποίο είναι καλό, αλλά δεν μπορούμε να βάλουμε μια τιμή γύρω από μια συγκεκριμένη μέτρηση, επειδή δεν θα συμφωνήσουν όλοι για την αξία αυτής της μέτρησης. Δεν θα συμφωνήσουν όλοι ότι η ποικιλομορφία της σανίδας είναι πιο σημαντική από το να είσαι ουδέτερος ως προς τον άνθρακα. Οι άνθρωποι χρειάζονται ρευστότητα και ευελιξία για να μπορούν να εκφράσουν διαφορετικές απόψεις – αυτό είναι που προορίζεται να κάνει το ανώτατο όριο επιστροφής. Σκοπός του είναι να παρέχει ένα δευτερεύον σήμα που λέει: «Εγώ, ως επενδυτής, εκτιμώ αυτό που κάνετε από την πλευρά της αποστολής, και έτσι θα πάρω λιγότερη απόδοση και θα παραδώσω αυτό το καθορισμένο ποσό στην αποστολή. Και το πόσο είμαι διατεθειμένος να τα παρατήσω είναι ένα άμεσο μέτρο του πόσο πολύτιμη πιστεύω ότι είναι αυτή η αποστολή».

Ντόχερτι: Η απόφαση βρίσκεται στο δικαστήριο του επενδυτή. Πείτε μου πώς μεταφράζεται αυτό στην πλευρά των εσόδων της εταιρείας για τους Athletes Unlimited;

Σόρος: Αυτό δεν εμφανίζεται τόσο πολύ στην πλευρά των εσόδων. Αυτή είναι μια αθλητική επιχείρηση. Τα βασικά έσοδά του, με την πάροδο του χρόνου, είναι οι χορηγίες, τα δικαιώματα των μέσων ενημέρωσης και τα έσοδα από τους θαυμαστές (για εμάς αφορά λιγότερο την έκδοση εισιτηρίων παρά ένα πρόγραμμα μελών και εμπορεύματα). Τυχαίνει να τρέχουμε ένα απίστευτα αποδοτικό μοντέλο σε σχέση με κάθε άλλο αθλητικό πρωτάθλημα, επειδή χρειάζονται μόνο τέσσερις ομάδες αθλητών για να δημιουργήσουν αυτήν την απίστευτα δυναμική και έντονα ανταγωνιστική δομή. Οι ομάδες αλλάζουν κάθε εβδομάδα και αναδιατυπώνονται σε αυτό το μοντέλο όπου τα άτομα είναι οι ηγέτες. Εξαιτίας αυτού, λαμβάνετε αυτή τη συνεχή ανανέωση και τη νέα του ανταγωνισμού με έναν τρόπο που δεν θα κάνατε αν είχατε απλώς τέσσερις ομάδες να παίζουν μεταξύ τους ξανά και ξανά. Ένα παραδοσιακό πρωτάθλημα χρειάζεται πάνω από 12, 16 ή 20 ομάδες για να παράγει κάτι που είναι ενδιαφέρον για τους φιλάθλους κατά τη διάρκεια της σεζόν. Δεν χρειάζεται να το κάνουμε αυτό – έχουμε μια συνεπή και καθορισμένη δομή κόστους και μια αυξανόμενη πλευρά εσόδων που περιλαμβάνει αυτά τα τρία στοιχεία. Αυτό που είναι απαραίτητο να θυμόμαστε είναι ότι ο αντίκτυπος δεν υπάρχει εκτός και αν δημιουργήσουμε μια καταπληκτική επιχείρηση που ευδοκιμεί. Έχουμε μεγάλη εμπιστοσύνη στον κλάδο του αθλητισμού και της ψυχαγωγίας που χτίζουμε. Ταυτόχρονα, γνωρίζουμε ότι με την πάροδο του χρόνου, η δημόσια αξία μας θα είναι πολύ μεγαλύτερη λόγω της δομής της ισότητας αποστολής στον πυρήνα.

Ντόχερτι: Πες μου μια ιστορία από τη νεότερη ζωή σου που σε επηρεάζει σήμερα.

Σόρος: Αυτό είναι πάντα δύσκολο. Θα έλεγα ότι σε νεαρή ηλικία, έμαθα ότι χρειάζεται ένα ασήμαντο κεφάλαιο, σε σχέση με αυτό που σκέφτεται ο κόσμος όταν ακούει το επίθετο Σόρος, για να νιώσω ότι έχω περισσότερο από αρκετό.

Προσέγγισα την καριέρα μου από την αρχή, περνώντας τα τελευταία 20 χρόνια στα οικονομικά, από τη σκοπιά του δημοσίου συμφέροντος. Πάντα ενεργούσα από την προοπτική του: «Πώς αυτό πραγματικά παράγει δημόσιο όφελος;» Όχι, «Αυτό με κάνει καλύτερα;»

Ντόχερτι: Αυτό που χρειαζόμαστε είναι η επανασυγκέντρωση του καπιταλισμού. Ευχαριστώ για τη συζήτηση, Τζόναθαν.