Πρόβλεψη καταναλωτή 2023-2024: Ανάπτυξη τώρα, ύφεση αργότερα

Το προηγούμενο χάσμα μεταξύ του εισοδήματος των καταναλωτών και των δαπανών —αποταμιεύσεις— αποτελεί τον πιο σημαντικό παράγοντα για τις δαπάνες το 2023-2024, αν και τα επιτόκια και η προοπτική ύφεσης θα παίξουν ρόλο στις αποφάσεις σχετικά με τις δαπάνες. Οι καταναλωτικές δαπάνες θα μειωθούν λόγω των αυξήσεων των επιτοκίων της Federal Reserve, αλλά η επίδραση στα νοικοκυριά θα καθυστερήσει λόγω του ασυνήθιστα υψηλού επιπέδου αποταμίευσής τους.

Μέχρι στιγμής, οι συνολικές καταναλωτικές δαπάνες έχουν διατηρηθεί αρκετά καλά, αλλά με μικρές μειώσεις τους δύο τελευταίους μήνες. Οι προϋπολογισμοί των νοικοκυριών έχουν πιεστεί υπό τον υψηλό πληθωρισμό. Αυτό δεν σηματοδοτεί την αρχή της ύφεσης για τις καταναλωτικές δαπάνες, απλώς κάποια ανησυχία και νευρικότητα.

Όταν η Fed σφίγγει, αναμένουμε ότι οι πρώτες επιπτώσεις στις καταναλωτικές δαπάνες θα περιοριστούν σε κατηγορίες ευαίσθητων στα επιτόκια: αυτοκίνητα, οχήματα αναψυχής και σκάφη. Η αγορά αυτοκινήτου είναι διαφορετική αυτή τη φορά, όπως περιγράφεται στο α προηγούμενο άρθρο. Με λίγα λόγια, τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας περιόρισαν την παραγωγή αυτοκινήτων και ελαφρών φορτηγών τα τελευταία χρόνια. Η περιορισμένη προσφορά ώθησε τις τιμές προς τα πάνω, εμποδίζοντας ορισμένους υποψήφιους αγοραστές να αγοράσουν αυτοκίνητα. Τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας έχουν μειωθεί, επομένως η προσφορά είναι καλύτερη. Οι κατασκευαστές και οι έμποροι αυτοκινήτων έχουν περιθώριο να μειώσουν σημαντικά τις τιμές για να συνεχίσουν να μετακινούν τα αυτοκίνητα εκτός παρτίδων. Και υπάρχουν πολλοί άνθρωποι που θα αγόραζαν ένα νέο αυτοκίνητο — στη σωστή τιμή. Ο όγκος των δαπανών θα είναι καλός, αλλά τα περιθώρια κέρδους θα μειωθούν. Αυτό πιθανότατα ισχύει και για τα RV και τα σκάφη, αλλά τα δεδομένα δεν είναι τόσο καλά για αυτές τις μικρότερες κατηγορίες.

Άλλα μέρη των καταναλωτικών δαπανών θα πάνε καλά έως ότου επικρατήσουν τα κυματιστικά αποτελέσματα —που προκύπτουν από χαμένες θέσεις εργασίας και χαμένους μισθούς.

Παρά τους τίτλους ειδήσεων για απολύσεις, η συνολική απασχόληση συνεχίζει να αυξάνεται. Οι αρχικές απαιτήσεις για ασφάλιση ανεργίας παραμένουν χαμηλές. Η εικόνα των θέσεων εργασίας θα επιδεινωθεί τελικά, αλλά μέχρι στιγμής δεν έχουμε δει κάτι τέτοιο. Ένας βασικός λόγος είναι ότι πολλές εταιρείες εξακολουθούν να έχουν κενές θέσεις. Τα τελευταία στοιχεία δείχνουν σχεδόν διπλάσιες θέσεις εργασίας από ό,τι οι άνεργοι. Αυτό το γεγονός δεν προστατεύει όλους όσους απολύονται. οι δεξιότητες που απαιτούνται για τις ανοιχτές θέσεις δεν θα ταιριάζουν πάντα με τις δεξιότητες των ανέργων. Σε πολλές περιπτώσεις, ωστόσο, άτομα που έχασαν τη δουλειά τους μπόρεσαν να ξεκινήσουν δουλειά σε άλλη εταιρεία με μικρή καθυστέρηση.

Ωστόσο, οι απολύσεις τελικά θα έχουν το βάρος τους και οι συνολικοί μισθοί και ημερομίσθια που καταβάλλονται θα μειωθούν. Ο αντίκτυπος αυτή τη φορά, ωστόσο, θα καθυστερήσει λόγω προηγούμενων αποταμιεύσεων. Οι έλεγχοι κινήτρων που ολοκληρώθηκαν το 2020 και το 2021 εξοικονομήθηκαν ως επί το πλείστον. Οι αποταμιεύσεις ήταν υψηλότερες από το κανονικό επίσης επειδή οι πληρωμές ασφάλισης ανεργίας ήταν πιο γενναιόδωρες και επίσης οι μισθοί άρχισαν να αυξάνονται. Η διαφορά μεταξύ της πραγματικής αποταμίευσης και αυτού που θα ήταν πιθανό αν δεν υπήρχε η πανδημία και το κίνητρο που ονομάζουμε «υπερβολική αποταμίευση». Έφτασε στο ανώτατο όριο, με τους υπολογισμούς μου, των 2.3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων το καλοκαίρι του 2021. Στη συνέχεια, οι καταναλωτές άρχισαν να ξοδεύουν περισσότερα από ό,τι συνήθως, μειώνοντας σταδιακά τις πλεονάζουσες αποταμιεύσεις τους. Το ποσό ήταν 1.2 τρισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του έτους, ή περίπου μια προσφορά 12 μηνών με τα πρόσφατα ποσοστά δαπανών.

Οι μεγάλες οικονομικές δυνάμεις δημιουργούν θετικές προοπτικές καταναλωτικών δαπανών για το 2023, αν και φαίνεται λιγότερο ρόδινη καθώς προχωρά το έτος. Μέχρι το 2024, ωστόσο, οι καταναλωτές θα έχουν λιγότερα χρήματα να ξοδέψουν από τα τρέχοντα κέρδη και δεν θα περισσεύουν επιπλέον αποταμιεύσεις, επομένως να περιμένετε μια σκληρή κάμψη στις διακριτικές δαπάνες.

Μικρότεροι παράγοντες θα τείνουν να στηρίξουν τις δαπάνες σε μικρό βαθμό.

Το καταναλωτικό συναίσθημα, όπως μετρήθηκε από το Πανεπιστήμιο του Μίσιγκαν Ερευνητικό Κέντρο Έρευνας, είναι αρκετά χαμηλό για τα ιστορικά πρότυπα, αν και όχι τόσο κακό όσο στα μέσα του 2022. Η άλλη μεγάλη έρευνα, του The Conference Board Έρευνα Καταναλωτικής Εμπιστοσύνης, είναι μεσαίο. Τις περισσότερες φορές οι στάσεις των καταναλωτών αντικατοπτρίζουν θεμελιώδεις αρχές. Ειδικότερα, ο πληθωρισμός, η ανεργία και τα επιτόκια τείνουν να οδηγούν τα πνεύματα. Αυτήν τη στιγμή, ο πληθωρισμός είναι υψηλός, η ανεργία είναι χαμηλή και τα επιτόκια έχουν μειωθεί από τις κορυφές τους αλλά πολύ πάνω από τα επίπεδα των τελευταίων ετών. Εφόσον δεν ξεσπάσει πόλεμος, η συμπεριφορά των καταναλωτών θα επιδεινωθεί κατά τη διάρκεια του έτους καθώς αυξάνεται η ανεργία. Αν και ο πληθωρισμός τελικά θα μειωθεί, ενισχύοντας τα πνεύματα, αυτή η μείωση θα καθυστερήσει την αύξηση της ανεργίας.

Τα στοιχεία καθαρής θέσης των νοικοκυριών για το τέταρτο τρίμηνο πιθανότατα θα δείξουν κέρδος όταν τελειώσουν οι στατιστικοί, με την ανάκαμψη του χρηματιστηρίου να αντισταθμίζει μια μικρή πτώση στις αξίες των κατοικιών. Ο πλούτος δεν είναι ένας σημαντικός παράγοντας των δαπανών, αν και μπορεί να ωθήσει τις δαπάνες προς τα πάνω ή προς τα κάτω λίγο.

Επίσης, λαμπρύνει τις προοπτικές δαπανών η σύνθεση των κερδών. Οι χαμηλότεροι μισθοί έχουν κερδίσει τις μεγαλύτερες αυξήσεις στους μισθούς. Τείνουν να ξοδεύουν σχεδόν όλα όσα κερδίζουν, επομένως ένα επιπλέον δολάριο σε αυτές τις τσέπες συνήθως σημαίνει ένα επιπλέον δολάριο που ξοδεύεται. Αυτή η τάση πιθανότατα θα συνεχιστεί το 2023.

Οι εταιρείες που πραγματοποιούν πωλήσεις στην καταναλωτική αγορά δεν πρέπει να πεθάνουν πολύ σύντομα. Τα αποθέματα θα συνεχίσουν να είναι απαραίτητα για την αποτύπωση των πωλήσεων που είναι διαθέσιμες. Ωστόσο, οι επιχειρήσεις πρέπει να είναι έτοιμες για μια αναπόφευκτη ύφεση στις διακριτικές δαπάνες.