Το Κογκρέσο θα πρέπει να καταργήσει την τροπολογία Durbin, όχι να την επεκτείνει σε πιστωτικές κάρτες

Οι Αμερικανοί χρησιμοποιούν πίστωση για να αγοράζουν πράγματα για όσο διάστημα υπάρχει η Αμερική, αλλά η αγορά καταναλωτικών αγαθών έχει υποστεί τεράστιες αλλαγές. Έτσι, είναι πολύ εύκολο να ξεχάσουμε πώς οι πλαστικές κάρτες στις οποίες βασιζόμαστε έγιναν τόσο διαδεδομένες.

Δυστυχώς, η λήθη κέρδισε τη μέρα στην ακρόαση της Επιτροπής Δικαιοσύνης της Γερουσίας την περασμένη εβδομάδα.

Υποτίθεται ότι πρόκειται για διερευνητική αποστολή σχετικά με τα τέλη που πληρώνουν οι έμποροι λιανικής όταν οι πελάτες σύρουν τις κάρτες τους για να κάνουν μια αγορά, μεγάλο μέρος της συζήτησης το έκανε να φαίνεται σαν Visa
V
και η MasterCard εισήλθαν πρόσφατα στην Αμερική και ανέλαβαν την επιχείρηση δικτύου καρτών. Προφανώς, δεν συνέβη αυτό, και ο ΤΡΟΠΟΣ η βιομηχανία έχει αναπτύξει πρέπει να ενημερώνει τη δημόσια πολιτική.

Ωστόσο, οι διαδικασίες κατέστησαν σαφές ότι ο γερουσιαστής Dick Durbin (D-IL) θέλει να επεκτείνει τους ελέγχους τιμών και τις εντολές δρομολόγησης στην αγορά πιστωτικών καρτών. (Για όσους δεν θυμούνται, ο Durbin ήταν ο συντάκτης της Ενότητας 1075 του νόμου Dodd-Frank του 2010, γνωστός και ως τροποποίηση Durbin, που έθεσε ανώτατα όρια ανταλλαγής και περιορισμούς δρομολόγησης χρέωση αγορές με κάρτα. Ο Durbin υποστήριξε επίσης, εκείνη την εποχή, ότι 1 έως 2 τοις εκατό διατραπεζικές προμήθειες για μονάδες οι συναλλαγές ήταν "κατανοητό γιατί υπάρχει κίνδυνος").

Η Ντουρμπίν Τροπολογία δεν έχει λειτούργησε έτσι καλά για τους καταναλωτές-και Το Κογκρέσο έπρεπε να το είχε καταργήσει το 2017–αλλά ο Durbin και οι συνεργάτες του δεν πρόκειται να παραδεχτούν την ήττα.

Οσο και αν υπάρχουν στοιχεία ότι η δραστηριότητα του δικτύου πιστωτικών καρτών είναι ιδιαίτερα ανταγωνιστική, η συμμορία του Durbin θέλει το κοινό να πιστέψει μια εντελώς διαφορετική ιστορία. Δηλαδή, η Visa και η MasterCard κυριαρχούν στον κλάδο και χρησιμοποιούν τη δύναμή τους για να χρεώνουν παράλογα υψηλές τιμές. Και, φυσικά, μόνο το Κογκρέσο μπορεί να διορθώσει το πρόβλημα. (Υπάρχει ένα πολύ μακρά ιστορία αγωγών σε αυτόν τον κλάδο, με τις δύο πλευρές να κερδίζουν και να χάνουν σε διάφορες χρονικές στιγμές, αλλά οι έμποροι δεν ήθελαν να ρισκάρουν στα δικαστήρια όταν οι άνθρωποι άρχισαν να βασίζονται περισσότερο στις χρεωστικές κάρτες. Ως εκ τούτου, η τροποποίηση Durbin και η νέα ώθηση για επέκταση της.)

Όλες οι πλευρές σε αυτή τη συζήτηση αναζητούν τα καλύτερα συμφέροντά τους, αλλά υπάρχει καλός λόγος να είμαστε δύσπιστοι για την αφήγηση της συμμορίας του Durbin.

Πρώτον, όταν η αγορά πιστωτικών καρτών –και όχι η συνδυασμένη αγορά πιστωτικών και χρεωστικών καρτών– εξετάζεται χωριστά, η Visa έχει περίπου 50% μερίδιο αγοράς (κατ' όγκο), ενώ η MasterCard και η American Express
AXP
έχουν περίπου 20 τοις εκατό το καθένα. Αυτή η δομή ήταν παρόμοια από τότε τουλάχιστον 2016, με το Discover (το τέταρτο μεγαλύτερο δίκτυο καρτών) να αναπτύσσεται αργά και σταθερά.

Όταν προβάλλεται, αντ' αυτού, από το μερίδιο των Αμερικανών που έχουν συγκεκριμένα φύλλα, η Visa έχει λιγότερο από 50 τοις εκατό μερίδιο, η MasterCard έχει λιγότερο από 40 τοις εκατό, το Discover έχει 18 τοις εκατό και η American Express έχει 15 τοις εκατό. Η Visa είναι σίγουρα η μεγαλύτερη εταιρεία, αλλά δεν υπάρχει αμφιβολία ότι τα δίκτυα ανταγωνίζονται για όγκο. Το 2021, Η Discover κέρδισε μερίδιο αγοράς 2 ποσοστιαίες μονάδες, να πολλές εταιρείες fintech συνέχισε να παρέχει νέες ανταγωνιστικές απειλές στις παραδοσιακές μεθόδους πληρωμής του κλάδου.

Με άλλα λόγια, η Visa και η MasterCard δεν κυριαρχούν στην αγορά των πιστωτικών καρτών με καμία αντικειμενική έννοια.

Ανεξάρτητα, εάν η Visa και η MasterCard όντως εξοντώνουν τους εμπόρους, τότε υπάρχει μια προφανής λύση: Ξεκινήστε ένα δίκτυο καρτών και μειώστε τις χρεώσεις τους, αφαιρώντας όλη την επιχείρησή τους.

Υπάρχουν κατά προσέγγιση 150,000 ψιλικατζίδικα στις Ηνωμένες Πολιτείες, περισσότερα από 20,000 ανεξάρτητα σούπερ μάρκετ, να περισσότερα από 1 εκατομμύριο καταστήματα λιανικής. Αν η συμμορία του Durbin έχει δίκιο και είναι τόσο εύκολο να λειτουργείς ένα δίκτυο καρτών ενώ χρεώνεις δραματικά χαμηλότερες τιμές, αυτοί οι ιδιοκτήτες καταστημάτων αφήνουν δισεκατομμύρια στο τραπέζι. Γιατί λοιπόν να μην ξεκινήσετε μια ένωση πληρωμών, όπως έκαναν οι τράπεζες για να σχηματίσουν το δίκτυο Visa τη δεκαετία του 1970, και να παρέχουν έναν άμεσο ανταγωνιστή στα υπάρχοντα δίκτυα;

Μάλλον θα έβγαζαν τόσα πολλά χρήματα που θα μπορούσαν ακόμη και να σταματήσουν να τα πληρώνουν National Association of Convenience Stores (NACS) να υποστηρίξει για χαμηλότερες εμπορικές αμοιβές.

Φυσικά, μάλλον θα πρέπει να μιλήσουν πρώτα με τους ανθρώπους στο Discover.

Το 1986, όταν η Sears κυκλοφόρησε την πιστωτική κάρτα Discover για να ανταγωνιστεί τις Visa και MasterCard, δεν είχε ετήσια χρέωση, πρόσφερε ανταμοιβές επιστροφής μετρητών και χρέωνε μηδενικές προμήθειες εμπόρου. Αυτό το χαρακτηριστικό μηδενικής χρέωσης ήταν γιατί το Discover ήταν η μόνη πιστωτική κάρτα που έγινε αποδεκτή στο Sam's Wholesale Club.

Τελικά, το Discover κέρδισε ευρεία αποδοχή, αλλά μόνο μετά από πολλά λάθη, χάνοντας εκατομμύρια δολάριακαι αλλάζουν τη στρατηγική τους. Το Discover τώρα χρεώνει διατραπεζικές προμήθειες περίπου 1.5 τοις εκατό έως 3 τοις εκατό, χωρίς απίστευτη διαφορά από το ποσοστά που Visa και Χρέωση MasterCard.

Οι έμποροι λιανικής θα πρέπει επίσης πιθανώς να μιλήσουν με κάποιον στην American Express, μια εταιρεία που χρεώνει επίσης διατραπεζικές προμήθειες περίπου 1.5 τοις εκατό έως 3 τοις εκατό. Και, φυσικά, θα πρέπει να διαβουλεύονται με τους ανθρώπους της Venmo, της πρωτοποριακής εταιρείας πληρωμών που χρεώνει τους εμπόρους 1.9 τοις εκατό.

Τουλάχιστον, θα λάβουν μερικές εξαιρετικά χρήσιμες πληροφορίες σχετικά με τη δημιουργία και τη λειτουργία ενός δικτύου πληρωμών στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Μπορεί να φαίνεται ότι είμαι άδικος με τους λιανοπωλητές ή ίσως ακόμη και αφελής σχετικά με τη Visa και τη MasterCard. Αλλά δεν είμαι τίποτα από τα δύο. Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι και οι δύο πλευρές υποστηρίζουν τα δικά τους συμφέροντα, και δεν υπάρχει τίποτα εγγενώς λάθος με το NACS να υποστηρίζει τους πελάτες τους.

Ωστόσο, είναι σημαντικό να έχουμε κατά νου ότι το NACS ζητά από το Κογκρέσο να παίξει κριτή και κριτική επιτροπή στην αγορά αντί να δοκιμάσει τις ιδέες τους στην αγορά. Τα δίκτυα καρτών, από την άλλη πλευρά, βασίζονται στην αγορά για να είναι ο κριτής και η κριτική επιτροπή τους.

Δοκιμάζουν συνεχώς την τιμή τους στην αγορά, προσπαθώντας να εξισορροπήσουν τα συμφέροντα όλων των μερών για να καθορίσουν πόσα μπορούν να χρεώσουν, με κίνδυνο να χάσουν την επιχείρηση όταν χρεώνουν υπερβολικά. Αυτό είναι τόσο αντικειμενικό όσο θα επιτύχουμε εμείς οι άνθρωποι, και είναι ένας πρωταρχικός λόγος που μια ελεύθερη αγορά είναι ανώτερη από μια αυστηρά ρυθμιζόμενη οικονομία με ελέγχους και εντολές τιμών που επιβάλλονται από την κυβέρνηση. Δεν σημαίνει ότι όλοι θα ενθουσιαστούν με το τίμημα που πληρώνουν τα δίκτυα καρτών, αλλά αυτό είναι άσχετο.

Δυσκολεύομαι επίσης να πάρω τη θέση του NACS στην ονομαστική αξία για δύο λόγους. Πρώτον, ο γενικός τους σύμβουλος, Doug Kantor, ζήτησε από το Κογκρέσο να εξετάσει το ενδεχόμενο να απαλλαγεί από την ικανότητα των δικτύων να αναγκάζουν τους εμπόρους να πάρουν όλες τις κάρτες στο δίκτυό τους. Αυτό το αίτημα αποκαλύπτει εντελώς το γυμνό προσωπικό συμφέρον – το NACS θέλει απλώς να αποκτήσει μόχλευση. δεν νοιάζονται για την εξοικονόμηση χρημάτων των καταναλωτών.

Εάν το Κογκρέσο αφαιρέσει τη δυνατότητα των δικτύων να αναγκάζουν τους εμπόρους να παίρνουν όλες τις κάρτες στο δίκτυό τους, θα βλάψει άμεσα τους καταναλωτές και δυνητικά θα απειλήσει τους λιανοπωλητές. Ένας από τους κύριους λόγους που τα καταστήματα λιανικής δέχονται Visa και MasterCard για πληρωμή είναι επειδή κάθε ο καταναλωτής με πιστωτική κάρτα στο δίκτυο Visa ή MasterCard μπορεί να τη χρησιμοποιήσει για να αγοράσει κάτι. Το NACS ζητά από το Κογκρέσο να εξετάσει το ενδεχόμενο να εκμεταλλευτεί αυτό το πλεονέκτημα από τα δίκτυα και, επομένως, τους καταναλωτές.

Είναι βασικά μια απειλή να γίνουν τα δίκτυα Visa και MasterCard μικρότερα και πιο τοπικά παρά μεγαλύτερα και εθνικά. Θα ήταν ενδιαφέρον να μάθουμε πόσα μέλη της NACS –ειδικά εκείνα που πουλάνε βενζίνη κατά μήκος των διακρατικών αυτοκινητοδρόμων– θέλουν πραγματικά αυτό το αποτέλεσμα.

Το άλλο πρόβλημά μου με τη θέση του NACS είναι ότι η γραπτή μαρτυρία του Kantor ανατρέπει τα γεγονότα σχετικά με μια ερευνητική εργασία της Fed του Κάνσας Σίτι. Σύμφωνα με τον Kantor (δείτε τη σελίδα 5):

Οικονομολόγοι της Federal Reserve Bank του Κάνσας Σίτι μελέτησαν αυτές τις προμήθειες και διαπίστωσαν ότι, υπό το πρίσμα της κεντρικής δομής καθορισμού των τελών και της ανταγωνιστικότητας του λιανικού εμπορίου στις ΗΠΑ, τα τέλη ολίσθησης θα αυξηθούν σε σημείο που οι λιανοπωλητές μπορεί να σταματήσουν τις δραστηριότητές τους.

Είναι φιλανθρωπικό να ονομάζουμε αυτή τη δήλωση εσφαλμένο χαρακτηρισμό. ο ερευνητική εργασία που παραθέτει ο Kantor κατηγορηματικά δεν λέει ότι τα τέλη ολίσθησης θα αυξηθούν «σε σημείο που οι έμποροι λιανικής μπορεί να σταματήσουν τις δραστηριότητές τους». Η εργασία απλώς παρουσιάζει α θεωρητικό μοντέλο που προσπαθεί να «εξηγήστε γιατί οι έμποροι δέχονται κάρτες πληρωμής ακόμη και όταν οι χρεώσεις που αντιμετωπίζουν υπερβαίνουν τα συναλλακτικά οφέλη που λαμβάνουν από μια συναλλαγή με κάρτα».

Και εδώ τι βγαίνει το χαρτί:

Ακόμη και οι έμποροι μονοπωλίων δέχονται κάρτες όταν τα συναλλακτικά τους οφέλη είναι χαμηλότερα από τα τέλη που πληρώνουν εάν αντιμετωπίζουν ελαστική καταναλωτική ζήτηση. Το κάνουν όχι επειδή έχουν στρατηγικό λόγο, αλλά επειδή η αποδοχή της κάρτας μετατοπίζει τη ζήτηση των πελατών των κατόχων της κάρτας τους προς τα πάνω και έτσι φέρνει αυξητικές πωλήσεις.

Η εφημερίδα εξηγεί κυριολεκτικά γιατί μπορεί να είναι προς το συμφέρον των εμπόρων να δέχονται αυτές τις κάρτες για πληρωμή ακόμη και όταν οι χρεώσεις φαίνονται πολύ υψηλές. Προβλέπει επίσης τα ακόλουθα αποτελέσματα ευημερίας:

Σε σύγκριση με την ισορροπία χωρίς κάρτες, εάν το δίκτυο χρεώνει την υψηλότερη εμπορική προμήθεια, τότε οι κάτοχοι καρτών είναι σε καλύτερη θέση (ή τουλάχιστον αδιάφοροι), οι μη κάτοχοι κάρτας είναι σε χειρότερη θέση και οι έμποροι είναι είτε σε καλύτερη θέση είτε αδιάφοροι. Το σύνολο του πλεονάσματος των καταναλωτών και των εμπόρων εξαρτάται από την ελαστικότητα των τιμών της συνολικής καταναλωτικής ζήτησης της αγοράς. Σε αγορές όπου η συνολική καταναλωτική ζήτηση είναι ανελαστική, το σύνολο του πλεονάσματος των καταναλωτών και των εμπόρων με και χωρίς κάρτες είναι το ίδιο.

Στην περίπτωση των ελαστικό τη συνολική καταναλωτική ζήτηση, το μοντέλο προβλέπει ότι:

Μακροπρόθεσμα, η εμπορική αμοιβή θα συγκλίνει στο υψηλότερο δυνατό επίπεδο και οι τιμές των προϊόντων θα συγκλίνουν επίσης ανάλογα. Κάτω από τέτοιες τιμές εμπορικής αμοιβής και προϊόντων, το κέρδος του εμπόρου με κάρτες γίνεται το ίδιο με το κέρδος ισορροπίας χωρίς κάρτες.

Είναι παράξενο ότι η μαρτυρία του Kantor παραθέτει καθόλου αυτό το έγγραφο – το μοντέλο παρέχει μια θεωρητική αιτιολόγηση για την ίδια την κατάσταση που η NACS αποδίδει σε αντιανταγωνιστική συμπεριφορά. Το μοντέλο υποδηλώνει επίσης ότι η τρέχουσα κατάσταση είναι οικονομικά αποδοτική και, στη χειρότερη, ουδέτερη για την πρόνοια.

Ας ελπίσουμε ότι αρκετά μέλη του Κογκρέσου θα επιμείνουν σε αυτή τη βασική αλήθεια: οι έλεγχοι των τιμών κάνουν περισσότερους ανθρώπους σε χειρότερη κατάσταση παρά βοηθούν. Εάν τα μέλη το κάνουν αυτό, θα δουν ότι η τροποποίηση Durbin είναι μια τρομερή δημόσια πολιτική και θα την καταργήσουν αντί να την επεκτείνουν στην αγορά των πιστωτικών καρτών.