Η ταμειακή ροή της Conagra Brands αυξάνει την ασφάλεια της μερισματικής της απόδοσης

Ανακεφαλαίωση από τις Επιλογές του Ιανουαρίου

Σε βάση απόδοσης τιμής, το Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων Ασφαλούς Μερισματικής Απόδοσης (+0.1%) ξεπέρασε την απόδοση του S&P 500 (0.0%) κατά 0.1% από τις 20 Ιανουαρίου 2022 έως τις 16 Φεβρουαρίου 2022. Σε βάση συνολικής απόδοσης, το Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων (+ Το 0.4%) ξεπέρασε τον S&P 500 (0.0%) κατά 0.4% την ίδια χρονική περίοδο. Η μετοχή μεγάλης κεφαλαιοποίησης με τις καλύτερες επιδόσεις σημείωσε άνοδο 15% και η μετοχή μικρής κεφαλαιοποίησης με την καλύτερη απόδοση σημείωσε άνοδο 5%. Συνολικά, 8 από τις 20 μετοχές με την ασφαλέστερη μερισματική απόδοση ξεπέρασαν τα αντίστοιχα σημεία αναφοράς τους (S&P 500 και Russell 2000) από τις 20 Ιανουαρίου 2022 έως τις 16 Φεβρουαρίου 2022.

Αυτό το μοντέλο χαρτοφυλακίου περιλαμβάνει μόνο μετοχές που κερδίζουν μια ελκυστική ή πολύ ελκυστική βαθμολογία, έχουν θετική ελεύθερη ταμειακή ροή και οικονομικά κέρδη και προσφέρουν απόδοση μερίσματος μεγαλύτερη από 3%. Οι εταιρείες με ισχυρή ελεύθερη ταμειακή ροή παρέχουν υψηλότερης ποιότητας και ασφαλέστερες αποδόσεις μερισμάτων, επειδή ξέρω ότι έχουν τα μετρητά για να υποστηρίξουν το μέρισμα. Νομίζω ότι αυτό το χαρτοφυλάκιο παρέχει μια μοναδικά καλά ελεγμένη ομάδα αποθεμάτων που μπορεί να βοηθήσει τους πελάτες να ξεπεράσουν.

Προβεβλημένες μετοχές για τον Φεβρουάριο: Conagra Brands Inc.
CAG

Η Conagra Brands, Inc. (CAG) είναι η μετοχή που παρουσιάζεται στο Χαρτοφυλάκιο Μοντέλων Ασφαλέστερων Μερισμάτων του Φεβρουαρίου.

Η Conagra αύξησε τα έσοδα και τα καθαρά λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους (NOPAT) κατά 12% και 22% ετησίως, αντίστοιχα, από το οικονομικό έτος 2018 (FYE είναι 5/30) έως το οικονομικό 2021. Η αύξηση του NOPAT της Conagra οδήγησε τα οικονομικά κέρδη από 290 εκατομμύρια δολάρια σε 929 εκατομμύρια δολάρια την ίδια ώρα. Κατά τους τελευταίους δώδεκα μήνες (TTM), τα οικονομικά κέρδη είναι 693 εκατομμύρια δολάρια, τα οποία, αν και είναι μειωμένα σε σχέση με το οικονομικό έτος 2021, εξακολουθούν να είναι υψηλότερα από όλα εκτός από τέσσερα χρόνια από το 1998.

Σχήμα 1: Τα οικονομικά κέρδη της Conagra από το οικονομικό έτος 2018

Η δωρεάν ταμειακή ροή υποστηρίζει πληρωμές μερισμάτων

Η Conagra καταβάλλει μερίσματα κάθε χρόνο από το φορολογικό 1990 και αύξησε το μέρισμά της από 0.90 $/μετοχή τη χρήση του 2017 σε 1.04 $/μετοχή τη χρήση του 2021. Το τρέχον κανονικό τριμηνιαίο μέρισμα, όταν ετησιοποιηθεί, παρέχει μερισματική απόδοση 3.5%.

Το οικονομικό 2019, η Conagra εξαγόρασε την Pinnacle Foods Inc. για ~ 10.9 δισεκατομμύρια δολάρια, τα οποία συνέβαλαν στην ελεύθερη ταμειακή ροή (FCF) της εταιρείας -10.5 δισεκατομμύρια δολάρια εκείνο το έτος. Εξαιρουμένου του δημοσιονομικού 2019, η FCF της Conagra έχει υπερβεί κάθε χρόνο την πληρωμή μερίσματος. Καθώς η FCF έχει βελτιωθεί από 562 εκατομμύρια δολάρια το οικονομικό 2018 (το έτος πριν από την εξαγορά) σε 968 εκατομμύρια δολάρια TTM, η Conagra δημιουργεί εύκολα αρκετά μετρητά για να υποστηρίξει την αύξηση του μερίσματος της. Το οικονομικό 2020 και το 2021, η Conagra παρήγαγε 3.3 δισεκατομμύρια δολάρια (19% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της αγοράς) σε FCF ενώ πλήρωσε 888 εκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα.

Εικόνα 2: Conagra's FCF εναντίον μερισμάτων από το οικονομικό έτος 2017

Οι εταιρείες με ισχυρό FCF παρέχουν υψηλότερης ποιότητας αποδόσεις μερισμάτων, επειδή ξέρω ότι η εταιρεία έχει τα μετρητά για να στηρίξει το μέρισμα της. Από την άλλη πλευρά, τα μερίσματα από εταιρείες με χαμηλό ή αρνητικό FCF δεν μπορούν να εμπιστευθούν τόσο πολύ επειδή η εταιρεία μπορεί να μην είναι σε θέση να διατηρήσει την πληρωμή μερισμάτων.

Το Conagra είναι υποτιμημένο

Στην τρέχουσα τιμή των 36 $/μετοχή, το Conagra έχει αναλογία τιμής προς οικονομική λογιστική αξία (PEBV) 0.5. Αυτή η αναλογία σημαίνει ότι η αγορά αναμένει ότι ο NOPAT της Conagra θα υποχωρήσει μόνιμα κατά 50%. Αυτή η προσδοκία φαίνεται υπερβολικά απαισιόδοξη δεδομένου ότι η Conagra αύξησε το NOPAT κατά 5% σε ετήσια βάση κατά την τελευταία δεκαετία.

Ακόμα κι αν το περιθώριο NOPAT της Conagra πέσει στο 11% (χαμηλό πέντε ετών, σε σύγκριση με 12% TTM) και το NOPAT της εταιρείας μειωθεί κατά 2% ετησίως κατά την επόμενη δεκαετία, η μετοχή αξίζει 69 $/μετοχή σήμερα – ανοδική κατά 92%. . Δείτε τα μαθηματικά πίσω από αυτό το αντίστροφο σενάριο DCF. Σε αυτό το σενάριο, το NOPAT της Conagra στη χρήση του 2031 είναι 3% κάτω από τα επίπεδα TTM. Εάν η εταιρεία αναπτύξει το NOPAT περισσότερο σύμφωνα με τους ιστορικούς ρυθμούς ανάπτυξης, η μετοχή έχει ακόμη μεγαλύτερη ανοδική πορεία.

Βρίσκονται κρίσιμες λεπτομέρειες στα χρηματοοικονομικά αρχεία από την τεχνολογία Robo-Analyst της εταιρείας μου

Ακολουθούν λεπτομέρειες σχετικά με τις προσαρμογές που κάνω με βάση τα ευρήματα του Robo-Analyst στα 10-K και 10-Qs του Conagra:

Κατάσταση Αποτελεσμάτων: Έκανα 813 εκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές με καθαρό αποτέλεσμα να αφαιρέσω 227 εκατομμύρια δολάρια σε μη λειτουργικά έξοδα (2% των εσόδων).

Ισολογισμός: Έκανα 6.1 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές για τον υπολογισμό του επενδυμένου κεφαλαίου με καθαρή αύξηση 5.4 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η πιο αξιοσημείωτη προσαρμογή ήταν 4.2 δισεκατομμύρια δολάρια (22% των αναφερόμενων καθαρών περιουσιακών στοιχείων) στις απομειώσεις περιουσιακών στοιχείων.

Αποτίμηση: Έκανα 12.7 δισεκατομμύρια δολάρια σε προσαρμογές με καθαρό αποτέλεσμα τη μείωση της αξίας των μετόχων κατά 12.4 δισεκατομμύρια δολάρια. Εκτός από το συνολικό χρέος, μία από τις πιο αξιοσημείωτες προσαρμογές στην αξία των μετόχων ήταν 1.2 δισεκατομμύρια δολάρια σε αναβαλλόμενες φορολογικές υποχρεώσεις. Αυτή η προσαρμογή αντιπροσωπεύει το 7% της αγοραίας αξίας της Conagra.

Αποκάλυψη: Ο David Trainer, ο Kyle Guske II και ο Matt Shuler δεν λαμβάνουν αποζημίωση για να γράψουν σχετικά με κάποιο συγκεκριμένο απόθεμα, στυλ ή θέμα.