Με το χρηματιστήριο να πέφτει ξανά, είναι ώρα για το κυνήγι των παζαριών. Οι εταιρείες που αγοράζουν πίσω τις μετοχές τους καλύτερα να βεβαιωθούν ότι δεν ρίχνουν καλά χρήματα μετά το κακό.
Αλλά η επαναγορά μετοχών τη λάθος στιγμή μπορεί να είναι επώδυνη.
στόχος
(TGT), για παράδειγμα, φαίνεται να έχει αγόρασε πίσω 8.9 εκατομμύρια μετοχές σε μέση τιμή 225 $. Η μετοχή διαπραγματεύεται τώρα κοντά στα 152 δολάρια—μείωση σχεδόν κατά το ένα τρίτο—αφού η εταιρεία εξέδωσε δύο προειδοποιήσεις κερδών τις τελευταίες εβδομάδες, με αποτέλεσμα μια μη πραγματοποιηθείσα ζημία περίπου 650 εκατομμυρίων δολαρίων.
Παρά τους χρονικούς κινδύνους, οι εξαγορές είναι δημοφιλείς τόσο στους επενδυτές όσο και στα στελέχη. Τους αρέσουν στους επικεφαλής οικονομικούς αξιωματούχους επειδή είναι ένας τρόπος να επιστρέψετε μετρητά στους μετόχους, ενώ έχετε την ευελιξία για παύση που δεν συνοδεύεται από μερίσματα, τα οποία καταβάλλονται κάθε τρίμηνο και συνήθως θεωρούνται ιερά. Για τους επενδυτές, οι εξαγορές μειώνουν τον αριθμό των μετοχών σε κυκλοφορία, πράγμα που σημαίνει ότι παίρνουν μεγαλύτερο μέρος των κερδών για κάθε μετοχή που κατέχουν. Τους αρέσουν επίσης επειδή, σε συνδυασμό με τα μερίσματα, συμβάλλουν στη μείωση της αστάθειας σε μια μετοχή, σημειώνει ο στρατηγικός αναλυτής της Evercore ISI, Julian Emanuel, ο οποίος παρατηρεί ότι «το 2022 είναι ένα από εκείνα τα χρόνια όπου οι επενδυτές πληρώνονται για να επικεντρωθούν στην απόδοση κεφαλαίου και όχι στην απόδοση. κεφάλαιο."
Για μεγάλο μέρος της περιόδου μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση, οι εταιρείες δανείστηκαν χρήματα για να εξαγοράσουν μετοχές, εκμεταλλευόμενες τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια για να αφαιρέσουν μετοχές από την αγορά. Τώρα, όμως, τα επιτόκια αυξάνονται –η απόδοση του διετούς ομολόγου βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007– και ο δανεισμός για την εξαγορά μετοχών δεν έχει νόημα.
Αυτό δεν εμπόδισε τις εταιρείες να αγοράσουν ξανά τις μετοχές τους. Αντί να δανείζονται, χρησιμοποιούν τα χρήματα που έχουν στη διάθεσή τους για να το κάνουν. Ο στρατηγός της Barclays, Maneesh Deshpande, εκτιμά ότι τα εταιρικά μετρητά είναι περίπου 70 δισεκατομμύρια δολάρια το τρίμηνο, με τα περισσότερα από τα χρήματα να διατίθενται σε εξαγορές. Τα πλεονάζοντα μετρητά, εν τω μεταξύ, έχουν μειωθεί σε περίπου 300 δισεκατομμύρια δολάρια από 500 δισεκατομμύρια δολάρια, με τις μεγαλύτερες μειώσεις να σημειώνονται στους βιομηχανικούς κλάδους, στις μετοχές που καταναλώνουν διακριτική ευχέρεια και στους Fanmags:
Meta Πλατφόρμες
(META),
Amazon.com
(AMZN),
Netflix
(NFLX),
Microsoft
(MSFT),
Apple
(AAPL) και
Αλφάβητο
(GOOGL). Εάν η αγορά βρει έναν όροφο, θα ήταν καλά ξοδευμένα χρήματα. Αλλά αυτά τα μετρητά θα ήταν χρήσιμα εάν οι ΗΠΑ έπεφταν σε ύφεση, κάτι που θα έπληττε σκληρά τις ταμειακές ροές.
«Βρίσκουμε τη μείωση των πλεονάζοντων μετρητών…ενώ αυξάνονται οι εξαγορές, είναι εκπληκτική, καθώς οι εταιρείες φαινομενικά δεν ανησυχούν για την οικονομική αστάθεια ή τις αυστηρότερες χρηματοοικονομικές συνθήκες», γράφει ο Deshpande. «Εάν συνεχιστεί ο ρυθμός της ανάληψης μετρητών, αυτό θα σήμαινε ότι οι αυστηρότερες οικονομικές συνθήκες θα είναι ακόμη περισσότερο αντίθετοι από ό,τι υποθέταμε προηγουμένως».
Η συμβουλή του: Επικεντρωθείτε σε εταιρείες που δεν χρειάζεται να ξοδέψουν πολλά από τα πλεονάζοντα μετρητά τους για να τα επιστρέψουν στους μετόχους, ενώ παραμένετε προσεκτικοί σε αυτές που το ξεπερνούν πολύ γρήγορα. Για να το κάνει αυτό, προέβλεψε μείωση μετρητών για τα δύο τελευταία τρίμηνα για το υπόλοιπο του 2022 και στη συνέχεια υπολόγισε την προβλεπόμενη αναλογία μετρητών προς περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας.
Μεταξύ αυτών που φαίνονται ελκυστικά ακολουθώντας αυτήν την άσκηση:
Las Vegas Sands
(LVS), το οποίο κάθεται σε ένα σωρό μετρητά αφού πούλησε τα ακίνητά της στο Βέγκας; βιομηχανική εταιρεία
Emerson Electric
(EMR); εταιρεία λιπασμάτων
CF Industries Holdings
(CF); και
Vertex Pharmaceuticals
(VRTX), που ήταν μια επιλογή σε αυτόν τον χώρο τον Ιανουάριο. Οι Las Vegas Sands και Emerson σημείωσαν πτώση 11% και 6.3%, αντίστοιχα, το 2022, ενώ η CF κέρδισε 25% και η Vertex σημείωσε άνοδο 16%.
Οι καυστήρες μετρητών περιλαμβάνουν εταιρεία παροχής πιστωτικών αναφορών
Equifax
(EFX), η οποία σημείωσε πτώση 37% φέτος.
Martin Marietta Υλικά
(MLM), η οποία μειώθηκε κατά 27%. εταιρεία υποδομής ηλεκτρικής ενέργειας
Υπηρεσίες Quanta
(PWR), η οποία κέρδισε 8.8%. και εταιρεία παράδοσης περιεχομένου
Akamai Technologies
(ΑΚΑΜ), που έχει υποχωρήσει 17%.
Μερικές φορές τα μετρητά είναι πραγματικά βασιλιάς.
Γράψτε στο Ben Levisohn στο [προστασία μέσω email]