Οι τιμές των εμπορευμάτων πέφτουν στο χαμό, προκαλώντας φόβους για την επόμενη οικονομική κρίση

Βλέπε επίσης: Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης καλαμποκιού σκαρφαλώνουν στις υψηλότερες τιμές τους εδώ και σχεδόν μια δεκαετία

«Η μία μετά την άλλη εξέλιξη που σχετίζεται με την Ουκρανία αποκαλύπτει τα μακροχρόνια ελαττώματα στο ολοένα και πιο απαρχαιωμένο πλαίσιο μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο» του παγκόσμιου εμπορίου και των χρηματοπιστωτικών ρυθμίσεων, δήλωσε στο MarketWatch η Κάρεν Πέτρου, διευθύνουσα σύμβουλος της δεξαμενής σκέψης χρηματοοικονομικής πολιτικής Federal Financial Analytics. .

Ο Πέτρου υποστήριξε ότι η ραγδαία αύξηση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων πιέζει τόσο τους εμπόρους εμπορευμάτων όσο και τις τράπεζες και άλλους παράγοντες που τους χρηματοδοτούν, και η αποτυχία σωστής ρύθμισης αυτών των οντοτήτων θα μπορούσε να αναγκάσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα να τις διασώσει, μια κίνηση που απειλεί τη λαϊκή αντίδραση.

Στον απόηχο της χρηματοπιστωτικής κρίσης, οι ρυθμιστικές αρχές συζήτησαν εάν έπρεπε να ορίσουν μεγάλους αντιπροσώπους εμπορευμάτων όπως η Glencore, η Trafigura και η Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
ως Συστημικά Σημαντικά Χρηματοπιστωτικά Ιδρύματα, τα οποία θα τους υπέβαλλαν σε μεγαλύτερο ρυθμιστικό έλεγχο, «αλλά δεν είχαν τα κότσια να πάνε εκεί», είπε ο Πέτρου.

Η πρόσφατη αστάθεια υπογραμμίζει επίσης τη σχέση μεταξύ πληθωρισμού και χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, σύμφωνα με τον Zoltan Pozsar, παγκόσμιο επικεφαλής στρατηγικής βραχυπρόθεσμων επιτοκίων της Credit Suisse.

«Οι κεντρικές τράπεζες είναι ερωτευμένες με αυτή την ιδέα ότι ελέγχουν τη σταθερότητα των τιμών», είπε σε τηλεφωνική συνέντευξη. «Θεωρώ συγκλονιστικό το γεγονός ότι οντότητες τόσο ζωτικής σημασίας για τη σταθερότητα των τιμών όσο οι [έμποροι εμπορευμάτων]» δεν εποπτεύονται πιο στενά από τη Fed.

Διάβασε περισσότερα: Οι οίκοι διαπραγμάτευσης εμπορευμάτων αντιμετωπίζουν πιέσεις, αλλά είναι «πολύ μεγάλοι για να αποτύχουν»;

Ο Πόζσαρ υποστήριξε ότι ο πόλεμος στην Ουκρανία θα είναι ένα σημείο καμπής στην οικονομική ιστορία που θα καταλύσει μια μερική αντιστροφή της παγκοσμιοποίησης και θα οδηγήσει σε μια νέα νομισματική τάξη βασισμένη στις τιμές των εμπορευμάτων και όχι στο δολάριο ΗΠΑ. Σε έναν τέτοιο κόσμο, η Fed και οι ομόλογοί της στο εξωτερικό δεν θα μπορούν να αγνοήσουν τον κεντρικό ρόλο που διαδραματίζουν οι έμποροι εμπορευμάτων.

«Αυτές είναι οι οντότητες που μετακινούν τα βασικά εμπορεύματα γύρω από τα οποία χρειάζεστε για τη βιομηχανική δραστηριότητα και τη σταθερότητα των τιμών», είπε. «Ένας έμπορος εμπορευμάτων εγγυάται τη σταθερότητα των τιμών, όχι οι κεντρικές τράπεζες».

Οι ρυθμιστικές αρχές λαμβάνουν υπόψη αυτές τις δυναμικές, ακόμη κι αν δεν ενεργούν ακόμη σε αυτήν. Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προειδοποίησε την Τρίτη για «σοβαρές πιέσεις στη χρηματοδότηση εμπορευμάτων και τις αγορές παραγώγων» στην εξαμηνιαία έκθεσή του για την παγκόσμια χρηματοπιστωτική σταθερότητα, μετά την είδηση ​​στις αρχές του μήνα ότι το Συμβούλιο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας των ΗΠΑ ενημερώθηκε από την Επιτροπή Διαπραγμάτευσης Συμβάσεων Μελλοντικής Εκπλήρωσης εμπορευμάτων και την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ σχετικά με τον αντίκτυπο των αγορών εμπορευμάτων στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

Ο Ramit Singh, βοηθός διευθυντής των Νομισματικών και Κεφαλαιαγορών του ΔΝΤ είπε σε συνέντευξη Τύπου την Τρίτη ότι είναι "πιθανώς η κατάλληλη στιγμή" για τις ρυθμιστικές αρχές να μελετήσουν τον χώρο των εμπορευμάτων για να εντοπίσουν κενά στη ρύθμιση των αγορών εμπορευμάτων.

Ο Dennis Kelleher, πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του μη κομματικού οργανισμού χρηματοοικονομικής μεταρρύθμισης Better Markets, είπε στο MarketWatch ότι υπάρχουν βήματα που θα μπορούσε να λάβει η CFTC για να σταθεροποιήσει τις αγορές εμπορευμάτων, όπως η επιβολή αυστηρότερων ορίων θέσης στις συναλλαγές παραγώγων εμπορευμάτων, που θα μειώσουν ταυτόχρονα τις τιμές των εμπορευμάτων και μείωση του κινδύνου οικονομικής μετάδοσης.

Το όριο θέσης είναι ο έλεγχος του αριθμού των συμβάσεων που μπορεί να έχει μια οντότητα σε μια δεδομένη στιγμή, προκειμένου να αποτραπεί η υπερβολική κερδοσκοπία και η αστάθεια στις αγορές εμπορευμάτων. Η CFTC ψήφισε νέους κανόνες για τα όρια θέσεων το 2020, όπως απαιτείται από τον νόμο χρηματοοικονομικής μεταρρύθμισης του Dodd Frank του 2010, αλλά οι επικριτές, συμπεριλαμβανομένου Ο σημερινός πρόεδρος της CFTC, Rostim Benham, είπε ότι αυτοί οι κανόνες δεν φτάνουν αρκετά μακριά.

"Η κερδοσκοπία εμπορευμάτων είναι σε μεγάλο βαθμό ανεξέλεγκτη επειδή δεν υπάρχουν όρια θέσης ή τα όρια είναι τόσο υψηλά που δεν έχουν νόημα", είπε ο Kelleher. «Αυτά τα ζητήματα είναι αλληλένδετα. Στο μέτωπο του πληθωρισμού, αντί να θεσπίσουμε όρια θέσης, που θα ευθυγραμμίσει περισσότερο τις τιμές με την προσφορά και τη ζήτηση, έχουμε μεγάλες τράπεζες που συμβουλεύουν τους πελάτες να μετατοπίσουν περισσότερα από τα χαρτοφυλάκιά τους σε εμπορεύματα ως λεγόμενο αντιστάθμιση πληθωρισμού».

Η CFTC αρνήθηκε να σχολιάσει αυτή την ιστορία.

Είτε οι ρυθμιστικές αρχές αποφασίσουν είτε όχι να αλλάξουν πολιτική ενόψει της αυξανόμενης αστάθειας, ο Pozsar της Credit Suisse υποστήριξε ότι οι Αμερικανοί θα πρέπει να προετοιμαστούν για έναν κόσμο όπου οι αγορές βασικών εμπορευμάτων γίνονται χώρος γεωπολιτικού ανταγωνισμού.

Αυτό πιθανότατα σημαίνει ότι οι τιμές των εμπορευμάτων θα παραμείνουν βασικός μοχλός του πληθωρισμού στο μέλλον και ότι εάν η παγκόσμια οικονομία αντιμετωπίσει μια άλλη συστημική κρίση, τα εμπορεύματα θα βρίσκονται στο επίκεντρό της.

«Αυτός είναι ο ορισμός του συστημικά σημαντικού», είπε ο Pozsar για τους εμπόρους εμπορευμάτων. «Όπως η Lehman μετακίνησε ομόλογα και μετρητά μέχρι που δεν το έκανε, αυτές οι εταιρείες μετακινούν εμπορεύματα μέχρι να μην το κάνουν».