(Bloomberg) — Ακόμη και σε έναν κλάδο διάσημο για τους κύκλους του τρενάκι του λούνα παρκ, οι κατασκευαστές τσιπ προετοιμάζονται για μια ιδιαίτερα σοβαρή αλλαγή τους επόμενους μήνες, όταν μια άνοδος ρεκόρ πωλήσεων απειλεί να δώσει τη θέση της στη χειρότερη πτώση σε μια δεκαετία ή περισσότερο.
Η αγορά ημιαγωγών γνώρισε τεράστια αύξηση στις παραγγελίες κατά τη διάρκεια της πανδημίας, στέλνοντας τις πωλήσεις και τις τιμές των μετοχών σε νέα υψηλά και πυροδοτώντας έναν παγκόσμιο αγώνα για την εύρεση αρκετών προμηθειών. Υπήρχε ελπίδα σε ορισμένους κύκλους ότι η έκρηξη θα μπορούσε να διατηρηθεί για αρκετά ακόμη χρόνια χωρίς μια οδυνηρή οπισθοδρόμηση, αλλά οι κατασκευαστές τσιπ αντιμετωπίζουν τώρα ένα οικείο πρόβλημα: την αύξηση των αποθεμάτων και τη συρρίκνωση της ζήτησης.
Είναι ένα δίλημμα τόσο παλιό όσο και η εποχή των υπολογιστών. Χρειάζονται χρόνια για να κατασκευαστεί ένα εργοστάσιο τσιπ και δεν έρχονται πάντα στο διαδίκτυο όταν χρειάζονται περισσότερο. Τα τελευταία χρόνια, το πρόβλημα ήταν η έλλειψη προσφοράς. Μόλις αυτό το τρίμηνο, οι αυτοκινητοβιομηχανίες και ορισμένοι άλλοι πελάτες παραπονιούνταν ότι δεν μπορούσαν να προμηθευτούν αρκετά ηλεκτρονικά εξαρτήματα.
Αλλά οι περιουσίες έχουν αλλάξει γρήγορα για τους μεγαλύτερους κατασκευαστές τσιπ. Εταιρείες όπως η Nvidia Corp. αναφέρουν ετήσια πτώση άνω του 40% στις βασικές τους δραστηριότητες, ενώ η Micron Technology Inc. προειδοποιεί ότι η ζήτηση εξατμίζεται γρήγορα σε πολλούς τομείς. Αυτή την εβδομάδα, τα στοιχεία της κινεζικής κυβέρνησης έδειξαν ότι η παραγωγή ολοκληρωμένων κυκλωμάτων μειώθηκε κατά 17% τον Ιούλιο μετά από ισχυρή ανάπτυξη το 2021, αντανακλώντας τα σοκ στην εφοδιαστική αλυσίδα καθώς και τη μείωση της ζήτησης για τσιπ χαμηλότερης κατηγορίας από τη μεγαλύτερη αγορά ημιαγωγών στον κόσμο.
Η προδοσία του κύκλου των ημιαγωγών καταστράφηκε όταν ο Πρόεδρος Τζο Μπάιντεν υπέγραψε τον νόμο 52 δισεκατομμυρίων δολαρίων για τα Chips and Science Act για την επιδότηση της εγχώριας παραγωγής - ακριβώς την ημέρα που η Micron, ο μεγαλύτερος κατασκευαστής τσιπ μνήμης στις ΗΠΑ, είπε στους επενδυτές ότι η ζήτηση εξασθενούσε.
«Είναι κάπως σκοτεινό χιουμοριστικό», είπε η αναλύτρια του Sanford C. Bernstein, Stacy Rasgon. «Οι πολιτικοί θα ανακαλύψουν πόσο γρήγορα μπορούν να επιλυθούν οι ελλείψεις όταν ο κλάδος γυρίσει».
Οι κατασκευαστές προσωπικών υπολογιστών, μερικοί από τους μεγαλύτερους αγοραστές τσιπ, ήταν ο προάγγελος των πιο σκοτεινών εποχών. Οι αποστολές επιτραπέζιων επεξεργαστών έπεσαν στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων σχεδόν τριών δεκαετιών το δεύτερο τρίμηνο, σύμφωνα με την Mercury Research. Οι συνολικές αποστολές επεξεργαστών γνώρισαν τη μεγαλύτερη πτώση τους από έτος σε έτος από το 1984 περίπου.
Είναι ένα επώδυνο hangover μετά τα lockdown πανδημίας, όταν η τάση εργασίας από το σπίτι ώθησε τη ζήτηση για υπολογιστές και άλλες συσκευές. Οι κατασκευαστές τσιπ έσπευσαν να συμβαδίσουν με μια πλημμύρα παραγγελιών και τα εμπόδια της εφοδιαστικής αλυσίδας έκαναν τους πελάτες ακόμα πιο απελπισμένους. Οι κατασκευαστές ηλεκτρονικών συσκευών ήταν πρόθυμοι να αγοράσουν τσιπ σε όποια τιμή μπορούσαν.
Τώρα οι καταναλωτές μειώνουν τις μεγάλες αγορές εισιτηρίων και οι αγοραστές τσιπ ακολουθούν το παράδειγμά τους. Αυτό έχει δημιουργήσει αυτό που ο κλάδος αποκαλεί "διόρθωση αποθέματος". Η τελευταία τέτοια ύφεση ήταν το 2019 και συνήθως δεν διαρκούν πολύ.
Αλλά αυτό αναμένεται να είναι ιδιαίτερα έντονο λόγω της αποδυνάμωσης της παγκόσμιας οικονομίας. Εάν μια διόρθωση αποθεμάτων συμβεί την ίδια στιγμή που η οικονομία διολισθαίνει σε ύφεση, ο κλάδος δεν θα έχει την ταχεία ανάκαμψη που είδε μετά την τελευταία ύφεση.
«Θα είναι μια κακή ύφεση», δήλωσε ο Γκας Ρίτσαρντ, αναλυτής της Northland Securities.
Ο Christopher Danely, αναλυτής της Citigroup Inc., αναμένει ότι η πτώση του κλάδου θα είναι η χειρότερη σε τουλάχιστον μια δεκαετία, και πιθανώς δύο. Κάθε εταιρεία και κάθε κατηγορία chip είναι πιθανό να υποφέρει, είπε.
Ένας ασυνήθιστος παράγοντας αυτή τη φορά είναι η ευρεία ώθηση από τις κυβερνήσεις να επιδοτούν νέα εργοστάσια και εξοπλισμό, από τις ΗΠΑ και την Ευρώπη μέχρι την Κίνα και την Ιαπωνία. Εταιρείες όπως η Intel Corp. άσκησαν πιέσεις για την ψήφιση της νομοθεσίας για τα τσιπ, υποστηρίζοντας ότι οι ΗΠΑ έπρεπε να είναι πιο ανταγωνιστικές με τους Ασιάτες κατασκευαστές. Τώρα είναι έτοιμοι να αρχίσουν να προσθέτουν νέα χωρητικότητα σε μια περίοδο κλονισμένης ζήτησης.
Υπάρχουν 24 νέα έργα κατασκευής εργοστασίων μεγάλης κλίμακας, γνωστά ως fabs, που ξεκινούν το 2022, σύμφωνα με την ένωση βιομηχανίας εξοπλισμού τσιπ SEMI. Αυτό είναι πολύ υψηλότερο από τον μέσο όρο των 20 που παρακολουθεί η SEMI από το 2014. Οι συνολικές δαπάνες για εξοπλισμό θα φτάσουν τα 117.5 δισεκατομμύρια δολάρια το 2022, αυξημένες κατά 15% από το προηγούμενο ρεκόρ του κλάδου, το οποίο ήταν το 2021. Το επόμενο έτος αυτές οι δαπάνες θα αυξηθούν στα 120.8 δισεκατομμύρια δολάρια , προβλέπει το SEMI.
«Παλιά ήταν ένας ανταγωνισμός μεταξύ εταιρειών», είπε ο Richard. «Τώρα είναι ένας ανταγωνισμός μεταξύ χωρών λόγω της στρατηγικής σημασίας. Υπάρχει μια κούρσα μεταξύ Κίνας και ΗΠΑ».
Η επιχείρηση κατασκευής τσιπ έχει γίνει ολοένα και πιο επισφαλής λόγω του τεράστιου αρχικού κόστους. Τα φυτά με τιμή έως και 20 δισεκατομμύρια δολάρια πρέπει να λειτουργούν σταθερά 24 ώρες το XNUMXωρο για να φέρουν απόδοση τα λίγα χρόνια προτού καταστούν απαρχαιωμένα. Η κλίμακα που απαιτείται για την πραγματοποίηση αυτού του είδους επένδυσης έχει μειώσει τον αριθμό των εταιρειών με τεχνολογία αιχμής σε λιγότερες από πέντε. Και μόνο τρεις, η Samsung Electronics Co., η Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. και η Intel, αντιπροσωπεύουν το μεγαλύτερο μέρος της παραγωγής.
Αυτές οι εταιρείες έχτισαν την κυριαρχία τους κατανοώντας τα οικονομικά στοιχεία του κλάδου καλύτερα από τους ανταγωνιστές τους. Πρόσθεσαν γραμμές παραγωγής ακριβώς την κατάλληλη στιγμή και έκαναν τις αλυσίδες εφοδιασμού τους όσο το δυνατόν πιο αποτελεσματικές.
Ωστόσο, η ώθηση για την αύξηση της παραγωγής τσιπ στις ΗΠΑ και την Ευρώπη, παρέχοντας μια εναλλακτική λύση στην ασιατική κατασκευή, θα μπορούσε να διαταράξει αυτή την κίνηση προς την αποτελεσματικότητα.
Ο κλάδος «χτίζει αποτελεσματικά διπλές αλυσίδες εφοδιασμού στις ΗΠΑ και την Ευρώπη», δήλωσε ο αναλυτής της Fitch Ratings, Jason Pompeii. «Αυτή η μετάβαση θα έχει ως αποτέλεσμα σύντομες επαναλαμβανόμενες περιόδους αυξημένης αστάθειας εσόδων και ταμειακών ροών, ιδιαίτερα σε σύγκριση με την αυξανόμενη αποτελεσματικότητα που έχει απολαύσει ο κλάδος τις τελευταίες δεκαετίες».
Σε άμεσο μέλλον, ο κίνδυνος είναι «υπερεπένδυση στην παραγωγική ικανότητα που οδηγεί σε οικονομική ύφεση», είπε.
Οι τσιππαραγωγοί παραμένουν ανοδικοί ως προς τη ζήτηση μακροπρόθεσμα. Τα στελέχη εξακολουθούν να αναμένουν ότι ο κλάδος θα φτάσει το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε συνολικά έσοδα μέχρι το τέλος της δεκαετίας. Αυτό σημαίνει ότι η τεράστια εργοστασιακή κατασκευή τους μπορεί να αξίζει τον κόπο.
Και στο τέλος, κανείς δεν ξέρει πραγματικά τι θα συμβεί, είπε ο Rasgon του Bernstein. Αυτή είναι η ιστορία της βιομηχανίας τσιπ.
«Όλοι είναι πολύ κακοί στην πρόβλεψη της ζήτησης», είπε. «Είναι πολύ bullish, μετά είναι πολύ bearish».
(Ενημερώσεις με τα πιο πρόσφατα δεδομένα εξόδου κινεζικών τσιπ στην τέταρτη παράγραφο)
Περισσότερες ιστορίες όπως αυτή είναι διαθέσιμες στο bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/chipmakers-pandemic-boom-turns-bust-020504722.html