Το χάος «Μηδενικός Covid» της Κίνας μολύνει τις οικονομίες της Ασίας

Δέκα χρόνια της προσπάθειας του προέδρου Xi Jinping να αυξήσει την κινεζική ήπια δύναμη στην Ασία κινδυνεύει να γίνει ένα μεγάλο μηδέν.

Για αυτό, ο Xi έχει την πεισματική αγκαλιά του για μια στρατηγική «μηδενικού Covid» που φέρνει γρήγορα μπούμερανγκ στη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία που πρέπει να κατηγορήσει. Η αναιμική ανάπτυξη 0.4% που παρήγαγε η Κίνα την περίοδο Απριλίου-Ιουνίου από έτος σε έτος απέχει ένας γαλαξίας από την παραγωγή 5.5% που έχει προβλεφθεί για το 2022.

Και αν κρίνουμε από την Ασιατική Τράπεζα Ανάπτυξης τελευταία νούμερα, κερδίζει λίγους φίλους του Xi στην περιοχή. Η έλλειψη ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος της Κίνας συμπαρασύρει και τους γείτονες προς τα κάτω. Η ADB μόλις μείωσε την πρόβλεψή της για ανάπτυξη για την αναπτυσσόμενη Ασία στο 4.6% από 5.2% φέτος, κυρίως χάρη στην επιβράδυνση της κινεζικής ανάπτυξης.

Ωστόσο, όπως συμφωνούν οι οικονομολόγοι του ιδιωτικού τομέα, αυτό είναι πιθανό να αποδειχθεί υπερβολικά αισιόδοξο. Ο κύκλος σύσφιξης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, για παράδειγμα, βρίσκεται ακόμη στα αρχικά στάδια. Ο παγκόσμιος πληθωρισμός συνεχίζει να χτυπά την εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων και των νοικοκυριών.

Οι επιπτώσεις από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία στο παγκόσμιο κόστος τροφίμων και ενέργειας και στις αλυσίδες εφοδιασμού θα μπορούσαν ακόμα να γίνουν πολύ χειρότερες. Το ισχυρό ράλι του δολαρίου ΗΠΑ δελεάζει παλιρροϊκά κύματα κεφαλαίων μακριά από τις ασιατικές αγορές, αφήνοντας τις οικονομίες να λιμοκτονούν για ρευστότητα.

Αυτή η δυναμική έχει τη δυνατότητα να αυξήσει τους κινέζους κινδύνους χρεοκοπίας, μια άλλη απειλή για την Ασία. Κατά τη διάρκεια του περασμένου έτους, οι υπερχρεωμένοι κατασκευαστές ακινήτων αντιμετώπισαν προβλήματα στην πληρωμή των δανείων στο εξωτερικό. Η πτώση του γιουάν κατά 6% συν φέτος καθιστά ακόμη πιο δύσκολη την εξυπηρέτηση αυτών των υποχρεώσεων.

Ανεξάρτητα από τον υπολογισμό του χρέους ή όχι, η χρονιά της Κίνας ξεφεύγει γρήγορα από τον Xi—και τους Ασιάτες γείτονες που σχεδίαζαν να οδηγήσουν τα παλτά της. του Xi μηδενική εμμονή Covid—και τα μαζικά lockdown ολόκληρων μητροπόλεων—δεν συμβαδίζουν με τις σημερινές πολύ πιο μεταδοτικές παραλλαγές.

Η απάντηση είναι καλύτερα εμβόλια, πιο έξυπνη ανίχνευση επαφών, δοκιμές και πιο έξυπνες στρατηγικές μετριασμού, όχι αναγκάζοντας δεκάδες εκατομμύρια να καταφύγουν σε αυτήν ή την άλλη πόλη. Δυστυχώς, ο Σι παγίδευσε την Κίνα στις παγίδες που φοβόταν η γεωπολιτική, συμπεριλαμβανομένου του Ίαν Μπρέμερ.

Τον Ιανουάριο, ο Bremmer, Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου Eurasia, προειδοποίησε ότι «η πολιτική της Κίνας για τον μηδενισμό Covid, η οποία φαινόταν απίστευτα επιτυχημένη το 2020, παλεύει τώρα ενάντια σε μια πολύ πιο μεταδοτική παραλλαγή με εμβόλια που είναι μόνο οριακά αποτελεσματικά».

Η αδιαλλαξία του Xi περιπλέκει το μακροπρόθεσμο σχέδιό του αργότερα φέτος για να εξασφαλίσει μια τρίτη θητεία που θα σπάσει τους κανόνες ως Κινέζος ηγέτης. Οι πιθανότητες είναι πολύ υψηλές ότι ο Xi θα πάρει το δρόμο του, αλλά η στέψη μπορεί τώρα να είναι λιγότερο ενθουσιώδης ως ίσες γραμμές ανάπτυξης.

Το ίδιο ισχύει και για τους μέσους καταναλωτές που μποϊκοτάρουν τις πληρωμές στεγαστικών δανείων εν μέσω εκτεταμένων καθυστερήσεων στην ολοκλήρωση γιγαντιαίων αναπτυξιακών έργων. Η στάση είναι ένας δελεαστικός μικρόκοσμος των προβλημάτων με τις φούσκες της Κίνας.

Ο Qi Wang, Διευθύνων Σύμβουλος της MegaTrust Investment, βρίσκει μεγάλη σημασία στις αναφορές ότι η κυβέρνηση του Xi επινοεί ένα ταμείο σταθεροποίησης ακινήτων. "Ο προβλήματα ακίνητης περιουσίας επιδεινώνονται μέρα με τη μέρα και η Κίνα πρέπει να δράσει γρήγορα για να σταματήσει την εξάπλωση των προβλημάτων», λέει.

Εδώ, σκεφτείτε τις συνέπειες από την αντίδραση των παγετώνων της Ιαπωνίας στην κατάρρευση της «οικονομίας της φούσκας» της δεκαετίας του 1980. Τριάντα χρόνια μετά, αυτή η εποχή του εφησυχασμού συνεχίζει να περιορίζει την ανάπτυξη και την ανάληψη κινδύνων εκ μέρους της Japan Inc. και των νέων επιχειρηματιών που διαφορετικά θα μπορούσαν να δημιουργήσουν νέες γενιές τεχνολογικών «μονόκερων».

Αυτή η «ύφεση του ισολογισμού», όπως την ονόμασε ο οικονομολόγος του Ερευνητικού Ινστιτούτου Nomura, Richard Koo, συμβαίνει όταν τα περιουσιακά στοιχεία πέφτουν σε αξία σταθερά και αδυσώπητα για αρκετά χρόνια. Τον περασμένο μήνα, η δεξαμενή σκέψης China Finance 40 Forum του Πεκίνου προειδοποίησε ότι «πολλοί προγραμματιστές αντιμετωπίζουν σοβαρά προβλήματα ισολογισμού» χάρη στην υπερέκταση που συγκρούεται με τα σοκ ανάπτυξης του Covid και τις ρυθμιστικές προσπάθειες του Xi να περιορίσει τη μόχλευση.

Κατώτατη γραμμή, το φόρουμ υποστηρίζει, «της Κίνας μακροοικονομία είναι πιθανό να βιώσει μια ασθενή επέκταση ενόψει της ζημίας του ισολογισμού».

Ο οικονομολόγος Craig Botham, οικονομολόγος της Pantheon Economics, συμφωνεί. «Πιστεύουμε ότι η Κίνα εισήλθε σε ύφεση του ισολογισμού το δεύτερο τρίμηνο και η πολιτική χρειάζεται επαναβαθμονόμηση για να διορθωθεί. Ο συνδυασμός της ύφεσης των ακινήτων, της τεχνολογικής καταστολής και του μηδενικού Covid έχουν χτυπήσει τις αξίες των περιουσιακών στοιχείων».

Το κινεζικό ταμείο διάσωσης, σημειώνει ο Wang, «θα μπορούσε να στοχεύει στην επίλυση των πρόσφατων μποϊκοτάζ των στεγαστικών δανείων ή στην παροχή άμεσης οικονομικής υποστήριξης στους κατασκευαστές ακινήτων, μεταξύ άλλων. Ανεξάρτητα από αυτό, αυτό θα πρέπει να αποτρέψει μια ευρύτερη οικονομική κρίση και το πιο σημαντικό, τη σχετική κοινωνική αναταραχή».

Υπάρχει πάντα η ελπίδα ότι το Πεκίνο μπορεί να συνειδητοποιήσει το λάθος των τρόπων του. Ο οικονομολόγος Carlos Casanova στο Union Bancaire Privée επισημαίνει ότι ο Κινέζος πρωθυπουργός Li Keqiang μιλά για τη βελτίωση των πολιτικών Covid για να ελαχιστοποιήσει το οικονομικό κόστος.

Το πρόβλημα είναι ότι η Κίνα υπαινίσσεται μια προσέγγιση «δυναμικού μηδενισμού Covid» τουλάχιστον από τον Ιανουάριο. Και κάθε στροφή μπορεί να έρθει σταδιακά. «Αυτό είναι ακριβώς σύμφωνο με την πρόβλεψή μας για αύξηση του ΑΕΠ κάτω από τη συναίνεση 3.7% για το 2023», λέει ο Casanova.

Η αναλυτής Zerlina Zeng στη συμβουλευτική CreditSights επισημαίνει ότι η Κίνα ξεσκονίζει επίσης το παλιό της βιβλίο ερεθισμάτων υποδομής για να αντιμετωπίσει τον αρνητικό αντίκτυπο της μηδενική πολιτική Covid και μια ύφεση ακινήτων.

Με βάση τη δήλωση προϋπολογισμού του Πεκίνου για το πρώτο εξάμηνο του έτους, η Zeng αναμένει αυξημένες κεφαλαιουχικές δαπάνες από την κεντρική και την τοπική κυβέρνηση. Αυτό θα περιλαμβάνει τεράστιες δαπάνες για αστικές/αγροτικές υποδομές, ανάπτυξη γης, γεωργία, επεξεργασία νερού, επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και μεταφορές.

Ανεξάρτητα από το πώς το κάνει η Κίνα, πρέπει να βρει έναν τρόπο να μεταφέρει την οικονομία της από το μηδέν σε ήρωα στα μάτια των ασιατών ηγετών. Η υιοθέτηση μιας λιγότερο δρακόντειας πολιτικής για τον Covid είναι εξίσου καλό μέρος για να ξεκινήσετε.