(Bloomberg) — Η μάχη μεταξύ φόβου και απληστίας προκαλεί όλεθρο στις κινεζικές χρηματοπιστωτικές αγορές.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Ενώ οι ταύροι της Κίνας αποκτούν επιτέλους κάποια δικαίωση καθώς οι μετοχές και τα ομόλογα της χώρας ανεβαίνουν, η περασμένη εβδομάδα δείχνει ότι οι επενδυτές πρέπει να είναι προετοιμασμένοι για βίαιες διακυμάνσεις. Πάρτε την Country Garden Holdings Co., τη μεγαλύτερη εταιρεία ανάπτυξης της χώρας. Τη Δευτέρα, το ομόλογό του 2024 έπεσε κατά 10 σεντς στο δολάριο για να διαπραγματευτεί σαν ένα περιουσιακό στοιχείο υπό πίεση, για να αυξηθεί κατά 14 σεντς-ρεκόρ δύο ημέρες αργότερα. Ο δείκτης Hang Seng China Enterprises Index σημείωσε πτώση για πέντε συνεχόμενες ημέρες πριν σημειώσει το μεγαλύτερο ράλι από τον Ιούλιο την Πέμπτη.
Αφού πέρυσι είδε μια από τις χειρότερες σχετικές επιδόσεις στην πρόσφατη ιστορία για τις αγορές της Κίνας, οι εξαιρετικά χαμηλές αποτιμήσεις της χώρας ξεχωρίζουν. Με τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας να επιταχύνει τη νομισματική χαλάρωση αυτή την περασμένη εβδομάδα και να δεσμεύεται να κάνει περισσότερα, ο θεϊκός της τόνος την κάνει να ξεχωρίζει από την αυστηρότερη πολιτική στις περισσότερες μεγάλες οικονομίες. Τα σημάδια ότι το Κομμουνιστικό Κόμμα μπορεί να αποσυρθεί από την εκστρατεία του ενάντια στον τομέα των ακινήτων αυξάνουν την άνοδο καθώς οι έμποροι αναζητούν εναλλακτικές λύσεις σε ακριβές παγκόσμιες μετοχές τεχνολογίας.
«Αρχίζουμε να βλέπουμε όλο και περισσότερες προσαρμογές πολιτικής που στοχεύουν, σε αυτό που βλέπουμε, ως έλεγχο των ζημιών», δήλωσαν οι υπεύθυνοι στρατηγικής της Citigroup Inc. με επικεφαλής τον Dirk Willer. Το «ράλι στα ομόλογα ιδιοκτησίας είναι κυρίως σύντομο, αλλά ευπρόσδεκτο πάντως».
Υπάρχουν πολλοί επενδυτές, αναλυτές και αναλυτές στρατηγικής που διακυβεύονται τη φήμη τους σε ένα ράλι του 2022 στις κινεζικές αγορές. Από τα τέλη του περασμένου έτους, η Societe Generale SA, η Goldman Sachs Group Inc., η BlackRock Inc., η UBS Group AG και η HSBC Holdings Plc έχουν βαρύνει όλες τις μετοχές της χώρας. Ο Μάρκο Κολάνοβιτς της JPMorgan Chase & Co., τον Δεκέμβριο, συνέστησε τη συμμετοχή στην Κίνα φέτος, προβλέποντας ότι ο δείκτης MSCI Κίνας θα εκτιναχθεί σχεδόν κατά 40%.
Οι αναλυτές στρατηγικής της SocGen λένε ότι οι κινεζικές μετοχές αντιπροσωπεύουν το 20% της παγκόσμιας έκθεσής τους σε μετοχές σε ένα χαρτοφυλάκιο πολλαπλών περιουσιακών στοιχείων.
Στο πιστωτικό μέτωπο, εταιρείες όπως η Allianz Global Investors, η Axa Investment Managers και η Oaktree Capital Group δήλωσαν τους τελευταίους μήνες ότι επιδιώκουν να αυξήσουν τις κατοχυρωμένες υποχρεώσεις τους σε ακίνητα. Ο Τζέισον Μπράουν, πρώην επικεφαλής του ομίλου Goldman ειδικών καταστάσεων, συγκέντρωσε αρχικά 245 εκατομμύρια δολάρια τον περασμένο μήνα για την Arkkan Capital του για να επενδύσει σε κινεζικά δάνεια και ομόλογα ακινήτων που αντιμετωπίζουν προβλήματα.
Τέτοια αισιοδοξία έχει δοκιμαστεί επανειλημμένα. Ο δείκτης Hang Seng China υποχώρησε σε χαμηλό σχεδόν έξι ετών νωρίτερα αυτό το μήνα και η απόδοση των κινεζικών ομολόγων παλιοπραγμάτων αυξήθηκε πάνω από 20% καθώς αυξάνονταν οι κίνδυνοι για την οικονομία.
«Πολλοί άνθρωποι στην αγορά ήταν πολύ αισιόδοξοι και πολύ νωρίς ζητούσαν μια ισχυρή ανάκαμψη», δήλωσε ο Hao Hong, επικεφαλής στρατηγικής και επικεφαλής έρευνας στη Bocom International.
Τώρα τα ανοδικά στοιχήματα αποδεικνύονται πιο καρποφόρα. Ο δείκτης Hang Seng περιόρισε την πέμπτη εβδομάδα κερδών του - το μεγαλύτερο σερί νικών εδώ και δύο χρόνια. Τα ομόλογα ακινήτων αυξήθηκαν εν μέσω κερδοσκοπίας ότι οι αρχές θα λάβουν μέτρα για να αμβλύνουν την κρίση ρευστότητας για τον κλάδο. Σύμφωνα με δημοσίευμα τοπικών μέσων ενημέρωσης την Παρασκευή, οι τράπεζες έχουν επισπεύσει τις εγκρίσεις στεγαστικών δανείων σε ορισμένες μεγάλες πόλεις. Οι ρυθμιστικές αρχές ενδέχεται να χαλαρώσουν τους περιορισμούς στην πρόσβαση των προγραμματιστών σε κεφάλαια από προπωλημένα σπίτια, σύμφωνα με αναφορές νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα.
Οι επιτυχείς συμφωνίες συγκέντρωσης κεφαλαίων από δύο από τους μεγαλύτερους προγραμματιστές της Κίνας βοήθησαν επίσης να μετριαστούν οι φόβοι ότι ισχυρότερες εταιρείες υφίστανται πίεση χρηματοδότησης. Η Country Garden συγκέντρωσε 500 εκατομμύρια δολάρια πουλώντας μετατρέψιμα ομόλογα, σύμφωνα με την κατάθεση της Παρασκευής. Η Greentown China Holdings Ltd., η έβδομη μεγαλύτερη εταιρεία ανάπτυξης βάσει συμβατικών πωλήσεων, πούλησε αυτή την εβδομάδα ένα ομόλογο 400 εκατομμυρίων δολαρίων στη μεγαλύτερη υπεράκτια συμφωνία προγραμματιστή από τον Σεπτέμβριο.
Ακόμη και όταν οι μετοχές έκλεισαν υψηλότερα την εβδομάδα στο Χονγκ Κονγκ, τα μέτρα αναμενόμενων διακυμάνσεων αυξήθηκαν καθώς οι έμποροι παραγώγων αγόρασαν προστασία. Το αντίστοιχο VIX της πόλης ανέβηκε 11%, το μεγαλύτερο σε δύο μήνες. Το ράλι ρεκόρ των κινεζικών ομολόγων ακινήτων υποχώρησε την Πέμπτη, καθώς οι επενδυτές αμφισβήτησαν εάν οι πιο χαλαροί κανόνες για τη χρήση κεφαλαίων μεσεγγύησης θα παρείχαν επαρκή βραχυπρόθεσμη ρευστότητα.
Οι λόγοι για προσοχή παραμένουν. Πολλοί πιο αδύναμοι προγραμματιστές με επικείμενες λήξεις εξακολουθούν να είναι αποκλεισμένοι από την αγορά ομολόγων σε δολάρια και οι ανησυχίες για κρυφούς κινδύνους χρέους κρατούν τους εμπόρους σε αιχμή. Η China Aoyuan Group Ltd. μόλις έγινε ο όγδοος γνωστός προγραμματιστής που χρεοκόπησε χρέος σε δολάρια από τον Οκτώβριο. Η καταστολή της κινεζικής βιομηχανίας τεχνολογίας δεν δείχνει σημάδια εγκατάλειψης, με το Πεκίνο να δεσμεύεται να περιορίσει την επιρροή τους και να ξεριζώσει τη διαφθορά που συνδέεται με την «άτακτη» επέκταση του κεφαλαίου.
Επίσης, δεν υπάρχει πραγματικό βιβλίο παιχνιδιού για το τι συμβαίνει στις αγορές όταν η PBOC αποκλίνει τόσο πολύ από την πολιτική της Federal Reserve. Η κεντρική τράπεζα της Κίνας σπάνια μείωσε τα επιτόκια κατά τη διάρκεια των κύκλων σύσφιξης των ΗΠΑ - σύμφωνα με έναν οικονομολόγο, η τελευταία φορά ήταν το 1999, όταν η Κίνα έκλεισε ουσιαστικά τους περισσότερους διεθνείς επενδυτές.
«Υπάρχει ξεκάθαρα ανάγκη να εισαχθούν περισσότερα μέτρα για την αποτροπή συστημικών κινδύνων και αναμένουμε περαιτέρω εξομάλυνση της πολιτικής τις επόμενες εβδομάδες», έγραψαν οι αναλυτές νομισμάτων και πιστώσεων του Ομίλου DBS σε πρόσφατο σημείωμα. «Η αστάθεια παραμένει το θέμα».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/china-wild-markets-raise-stakes-000000896.html