(Bloomberg) — Η οδήγηση της Κίνας προς την μονοπρόσωπη διακυβέρνηση έχει καταστήσει πιο σημαντικό από ποτέ για τους επενδυτές να ευθυγραμμίσουν τα χαρτοφυλάκια τους με τις προτεραιότητες του προέδρου Xi Jinping. Κάποιοι αποφασίζουν ότι δεν αξίζει τον κόπο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι κινεζικές μετοχές υποχώρησαν με τη μεγαλύτερη πτώση από το 2008 στο Χονγκ Κονγκ και το γιουάν έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο 14 ετών μετά την επιβεβαίωση της Κυριακής ότι οι πολιτικές του Xi για ισχυρότερο κρατικό έλεγχο στην οικονομία και τις αγορές θα συνεχίσουν αδιαμφισβήτητη για χρόνια.
Σε αντίθεση με μέρη όπως οι ΗΠΑ ή το Ηνωμένο Βασίλειο - όπου οι δραματικές αντιδράσεις της αγοράς μπορούν να αναγκάσουν τον άξονα πολιτικής ή ακόμα και να ανατρέψουν ολόκληρες κυβερνήσεις - γίνεται φανερό ότι οι επενδυτές είναι απλώς μια εκ των υστέρων σκέψη για τον Xi. Αυτή η αφήγηση ενισχύθηκε από την κίνηση του Πεκίνου να καθυστερήσει τη δημοσίευση μιας σειράς οικονομικών δεδομένων χωρίς εξήγηση και κινδυνεύει να αποξενώσει περαιτέρω τους διαχειριστές χρημάτων που είναι ήδη επιφυλακτικοί για τα κινεζικά περιουσιακά στοιχεία.
Οι επενδυτές πρέπει να αποφασίσουν εάν οι στόχοι πολιτικής του Xi - όπως η κοινή ευημερία και η διπλή κυκλοφορία - είναι απολαυστικοί, σύμφωνα με τον Hao Hong, επικεφαλής οικονομολόγο της Grow Investment Group. «Κάποιος πρέπει να εξετάσει εάν αυτά τα νέα σύνολα αξιών ευθυγραμμίζονται με τους δικούς σας επενδυτικούς στόχους τα επόμενα χρόνια», είπε στο Bloomberg TV τη Δευτέρα.
Η αντίδραση της αγοράς της Δευτέρας - ιδιαίτερα των offshore - υποδηλώνει ότι οι διεθνείς επενδυτές γίνονται όλο και πιο επιφυλακτικοί με τον Xi, ο οποίος έχει εφαρμόσει σκληρούς περιορισμούς στα φαβορί της αγοράς από την Alibaba Group Holding Ltd. σε εταιρείες εκπαίδευσης. Με μια νέα ηγετική ομάδα γεμάτη με τους συμμάχους του, οι αναλυτές αναμένουν επίσης μικρή διαφωνία ενάντια στη στρατηγική του Xi Covid Zero.
Ο δείκτης Hang Seng China Enterprises υποχώρησε 7.3% — τη μεγαλύτερη από το 2008. Ο δείκτης διαπραγματεύεται με ασήμαντα 6.5 φορές τα προβλεπόμενα κέρδη, τα φθηνότερα από τότε που οι ανησυχίες για μια δύσκολη προσγείωση στην Κίνα τρόμαξαν τις παγκόσμιες αγορές στις αρχές του 2016. Το υπεράκτιο γουάν έπεσε στο χαμηλότερο από τότε που άρχισε να διαπραγματεύεται το 2010, ενώ το νόμισμα υποχώρησε 0.5% στην ηπειρωτική χώρα.
Ακόμη καλύτερα από τα αναμενόμενα στοιχεία για την ανάπτυξη και τη βιομηχανική παραγωγή δεν κατάφεραν να ανυψώσουν το κλίμα. Η βιασύνη για αγορά προστασίας οδήγησε έναν δείκτη VIX σε άνοδο 24%. Η επιλογή με τις περισσότερες συναλλαγές για την παρακολούθηση του μετρητή Hang Seng China ήταν μια πτωτική θέση ότι τα κέρδη του δείκτη πέσει στις 5,000 μονάδες - ένα επίπεδο που παρείχε ένα κατώτατο όριο κατά τη διάρκεια της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008. Αυξήθηκε περισσότερο από 1,000% σε αξία.
«Σαφώς η αγορά ανησυχεί για τις πολιτικές αφηγήσεις και τις επιταγές σχετικά με τις εκροές δεδομένων», δήλωσε ο Brian Quartarolo, ο οποίος διαπραγματεύεται σταθερό εισόδημα και νομίσματα στην Ασία στο hedge fund Lighthouse Investment Partners. «Οι ξένοι επενδυτές θεώρησαν ότι το περιεχόμενο στις πρόσφατες ομιλίες του Xi έδειχνε ανεπαρκή ανησυχία για το απαισιόδοξο μήνυμα που έδειξαν οι υπεράκτιες αγορές».
Την Κυριακή, ο Σι είπε ότι η οικονομία της Κίνας είναι «ανθεκτική» και τα μακροπρόθεσμα θεμελιώδη μεγέθη της χώρας είναι «υγιά». Υποσχέθηκε επίσης αλλαγές στην πολιτική με στόχο τη βελτίωση της ανάπτυξης, χωρίς να δώσει λεπτομέρειες.
Η χάραξη πολιτικής της Κίνας δεν είναι γνωστή για τη διαφάνεια. Το να παίξεις αυτό το παιχνίδι εικασιών δεν ήταν ποτέ τόσο δαπανηρό για τους επενδυτές όσο τα τελευταία δύο χρόνια, με τον Σι να τελείωσε τις ημέρες απεριόριστης ανάπτυξης του ιδιωτικού τομέα της Κίνας προς όφελος της κατευθυνόμενης από το κράτος «κοινής ευημερίας».
Στα μέσα Μαρτίου, το Πεκίνο φάνηκε να λαμβάνει υπόψη τις ανησυχίες των επενδυτών μετά από μια από τις μεγαλύτερες καταστροφές στο χρηματιστήριο στην ιστορία. Η ανώτατη επιτροπή χρηματοοικονομικής πολιτικής της Κίνας δημοσίευσε μια σαρωτική σειρά δεσμεύσεων, συμπεριλαμβανομένης μιας για να καταστήσει την πολιτική πιο «διαφανή και προβλέψιμη». Αλλά λιγότερο από δύο εβδομάδες αργότερα, το Πολιτικό Γραφείο, με επικεφαλής τον Xi, δημοσίευσε μια ανάγνωση 114 χαρακτήρων της τελευταίας συνάντησής του - τη συντομότερη της θητείας του προέδρου - κρατώντας τους επενδυτές ξανά στο σκοτάδι.
Ο κίνδυνος ισχυρού άνδρα στην Κίνα και οι συνέπειές του είναι ένα μακροχρόνιο πρόβλημα για ορισμένα παγκόσμια funds. Μερικές από τις πιο ακραίες περιπτώσεις περιελάμβαναν τη Zevin Asset Management που εδρεύει στη Βοστώνη να μειώσει την έκθεσή της στην Κίνα στο μηδέν ή ο διαχειριστής ενός δημόσιου ταμείου συντάξεων 184 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο Τέξας να μειώσει κατά το ήμισυ τη στοχευμένη κατανομή του στις μετοχές της χώρας.
Οι χερσαίες αγορές τα πήγαν σχετικά καλύτερα τη Δευτέρα, με τον δείκτη CSI 300 των μετοχών που εκφράζονται σε γιουάν να χάνει 2.9% ακόμη και όταν τα αμοιβαία κεφάλαια του εξωτερικού πούλησαν μετοχές αξίας 2.5 δισεκατομμυρίων δολαρίων ρεκόρ. Οι επενδυτές που εδρεύουν στην ηπειρωτική χώρα συνέχισαν το ξεφάντωμα αγορών μετοχών του Χονγκ Κονγκ με καθαρές αγορές 852 εκατομμυρίων δολαρίων μέσω εμπορικών δεσμών με την πόλη.
Αυτό που είναι ξεκάθαρο είναι ότι όποιος ελπίζει ότι ο Xi θα εγκαινιάσει ένα πιο ευνοϊκό επενδυτικό περιβάλλον στη δεύτερη δεκαετία της εξουσίας του, δέχεται έναν επώδυνο έλεγχο πραγματικότητας.
«Η αγορά ανησυχεί ότι με τόσους πολλούς υποστηρικτές του Xi που έχουν εκλεγεί, η απεριόριστη ικανότητα του Xi να θεσπίζει πολιτικές που δεν είναι φιλικές προς την αγορά έχει πλέον παγιωθεί», δήλωσε ο Banny Lam, επικεφαλής έρευνας στην CEB International Investment Corp.
–Με τη βοήθεια της Jeanny Yu.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html