(Bloomberg) — Το συναίσθημα προς τις φθαρμένες χρηματοπιστωτικές αγορές της Κίνας φαίνεται να είναι στα τελευταία του σκέλη με ριμπάουντ που δεν διαρκούν, εισροές που δεν μένουν και όρκους για περισσότερη δράση από το Πεκίνο που συνεχίζουν να πέφτουν σταθερά.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Για τους διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων, αυτό σημαίνει ότι αντιμετωπίζουν την προοπτική περισσότερων απωλειών σε μετοχές, εκροών από ομόλογα, αθετήσεων πιστώσεων και ασθενέστερου νομίσματος.
Η σιωπηλή αντίδραση στα σχέδια δημοσιονομικής τόνωσης της Κίνας και η αιφνιδιαστική μείωση των επιτοκίων την περασμένη εβδομάδα αποτελούν παράδειγμα μιας τάσης που εντείνεται τους τελευταίους μήνες: η κυβέρνηση του Σι Τζινπίνγκ είναι ολοένα και πιο ανίσχυρη όσον αφορά την αναζωογόνηση του πνεύματος των επενδυτών.
Ελπίζουμε ότι οι δραματικές παρεμβάσεις πριν από πέντε μήνες - που από κάποιους ονομάστηκαν ως η στιγμή του "Draghi" της Κίνας σε σύγκριση με την υπόσχεση του προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας το 2012 να σώσει το ευρώ - έχουν μετατραπεί σε σκεπτικισμό σχετικά με το αν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα κάνουν ό,τι χρειάζεται για να ενισχύσουν τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Ο MSCI China Index έχει υποχωρήσει περίπου 12% μέχρι στιγμής αυτό το τρίμηνο σε σύγκριση με άνοδο 8% σε παγκόσμιο δείκτη μετοχών. Αυτό το θέτει σε τροχιά για τη χειρότερη τριμηνιαία επίδοση σε σχετική βάση από το 1999 και έρχεται αμέσως μετά την καλύτερη απόδοση των κινεζικών μετοχών κατά σχεδόν 20 ποσοστιαίες μονάδες το δεύτερο τρίμηνο.
«Η Κίνα βρίσκεται σε σταυροδρόμι όσον αφορά το επενδυτικό κλίμα», δήλωσε ο Francois Savary, επικεφαλής επενδύσεων στην Prime Partners SA, η οποία την περασμένη εβδομάδα μείωσε την έκθεσή της στη χώρα. «Θα μπορέσει η Κίνα να αντιμετωπίσει τις αδυναμίες της; Υπάρχει ο φόβος ότι οι αρχές ενήργησαν πολύ λίγο πολύ αργά».
Από τις τουλάχιστον 24 επίσημες δεσμεύσεις υποστήριξης για την οικονομία, τις αγορές ή τις εταιρείες από τις 16 Μαρτίου - όταν η Κίνα αντιμετώπισε τις ανησυχίες των επενδυτών με μια σπάνια τότε συντονισμένη κίνηση - μόνο τέσσερις έχουν συμπέσει με κέρδος 2% συν στις μετοχές. Έκτοτε, οι αναλυτές ζητούν πιο συγκεκριμένα βήματα, αλλά εμφανίζονται απογοητευμένοι από τα μέτρα που περιλαμβάνουν τη ρευστότητα για τις εταιρείες ακινήτων, τις περικοπές των επιτοκίων των στεγαστικών δανείων και το χαμηλότερο κόστος δανεισμού.
Αντιμέτωποι με μια επιλογή μεταξύ της ατελείωτης αβεβαιότητας και της πεποίθησης ότι μια ανάκαμψη σύντομα θα επικρατήσει, οι επενδυτές κλίνουν προς την πρώτη. Οι ξένοι έχουν αντλήσει χρήματα από τις κεφαλαιαγορές της Κίνας για έξι συνεχείς μήνες και οι εκροές σημείωσαν ρεκόρ τον Μάρτιο.
Οι κίνδυνοι έχουν γίνει τόσο μη μετρήσιμοι που ορισμένοι, όπως η Zevin Asset Management με έδρα τη Βοστώνη, απομακρύνονται.
«Το οικονομικό όνειρο της Κίνας έχει γίνει λίγο-πολύ πραγματικότητα και τώρα οι πολιτικοί εστιάζουν σε όλες τις επιπτώσεις που αυτό συνεπάγεται», δήλωσε η Sonia Kowal, πρόεδρος της ZAM, η οποία πούλησε πρόσφατα όλες τις συμμετοχές της στην Κίνα και στο Χονγκ Κονγκ. «Θα εξετάσουμε το ενδεχόμενο να επιστρέψουμε στην Κίνα στο μέλλον, όταν η χώρα βρεθεί σε μια πιο βιώσιμη πορεία».
Ωστόσο, αν και το σταθερό κλίμα της αγοράς μπορεί να είναι ο στόχος, το Πεκίνο δεν θα θέλει να πάει πολύ μακριά και να διακινδυνεύσει να δημιουργήσει μια κερδοσκοπική ανοδική πορεία. Η Κίνα βίωσε δύο τεράστιες φούσκες μετά την παγκόσμια οικονομική κρίση και το να μιλάμε για τις αγορές είναι ένα επικίνδυνο παιχνίδι σε μια χώρα όπου οι επενδυτικές επιλογές είναι περιορισμένες λόγω των capital controls.
Ο Yi Huiman, ο οποίος ηγείται της ρυθμιστικής αρχής κινητών αξιών της χώρας, υποσχέθηκε αυτόν τον μήνα να διατηρήσει σταθερές τις κεφαλαιαγορές, αλλά είπε ότι η παρέμβαση σε μια λειτουργούσα χρηματιστηριακή αγορά δεν ήταν κατάλληλη.
Μπορούν τα πράγματα να γίνουν χειρότερα για τις αγορές της Κίνας εάν οι αξιωματούχοι εμμείνουν στην τρέχουσα στρατηγική; Το διακύβευμα είναι υψηλό, σύμφωνα με τον Wee Khoon Chong, ανώτερο υπεύθυνο στρατηγικής αγοράς στην Bank of New York Mellon στο Χονγκ Κονγκ, ο οποίος λέει ότι η σχέση μεταξύ των οδηγιών πολιτικής και των τιμών των περιουσιακών στοιχείων στην Κίνα έχει σπάσει.
«Η εμπιστοσύνη, στις αγορές και στους καταναλωτές, είναι κρίσιμη για τη διατήρηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας», είπε. «Ως εκ τούτου, δεν βλέπουμε κανένα περιθώριο εφησυχασμού και, πράγματι, θεωρούμε επείγουσα την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html