Οι γίγαντες του Διαδικτύου της Κίνας αντιμετωπίζουν μια νέα εποχή σκληρής εποπτείας και χαμηλής ανάπτυξης

Η Alibaba και η Tencent, οι δίδυμοι πυλώνες του άλλοτε αναπτυσσόμενου κλάδου του διαδικτύου της Κίνας, είχαν εδώ και καιρό τη φήμη για εντυπωσιακά ποσοστά ανάπτυξης και για τη δημιουργία νέων δισεκατομμυριούχων - αλλά όχι πια. Οι δύο εταιρείες παλεύουν τώρα με τη σκληρή πραγματικότητα ότι η εξάλειψη οποιασδήποτε ανάπτυξης θα θεωρείται μπόνους.

Οι δραματικά εξασθενημένες προοπτικές τους αντικατοπτρίζονται στα τελευταία οικονομικά αποτελέσματα της Tencent. Ο κολοσσός των τυχερών παιχνιδιών και των μέσων κοινωνικής δικτύωσης, ο οποίος επί χρόνια διαφημιζόταν για διψήφιες αυξήσεις εσόδων, συμπιέστηκε σχεδόν σε όλα τα μέτωπα κατά τη διάρκεια του τριμήνου που έληξε τον Ιούνιο. Τα συνολικά έσοδά της συρρικνώθηκαν κατά 3% στα 20 δισεκατομμύρια δολάρια σε σχέση με ένα χρόνο πριν -η πρώτη τέτοια πτώση από το 2014- ενώ τα κέρδη που αποδίδονται στους μετόχους δεν προσδοκούσαν και υποχώρησαν σχεδόν κατά τα δύο τρίτα στα 2.8 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η Tencent κατηγόρησε την ανησυχητική πτώση σε παράγοντες όπως οι χαμηλότερες δαπάνες από τους χρήστες και η λιγότερη εταιρική ζήτηση για τις διαφημίσεις της. Η εταιρεία προσχωρεί στον κολοσσό του ηλεκτρονικού εμπορίου Alibaba - ο οποίος ανέφερε σχετικά σταθερή αύξηση εσόδων μόλις πριν από δύο εβδομάδες - υποφέροντας από την ευρύτερη επιβράδυνση της οικονομίας της Κίνας. Οι αναλυτές λένε ότι η επιστροφή στις μέρες της ακμής της ισχυρής ανάπτυξης έχει γίνει εξαιρετικά δύσκολη και οι επενδυτές βλέπουν τώρα τις εταιρείες ως μετοχές αξίας, αποδίδοντας τους δείκτες τιμολόγησης μεγαθήρια παρόμοια με αυτές των κρατικών επιχειρήσεων, όπως η China Mobile που είναι εισηγμένη στο Χονγκ Κονγκ.

«Ειλικρινά, δεν θα επιστρέψουν στην προηγούμενη υψηλή διψήφια ανάπτυξή τους, όλα τελείωσαν», λέει ο Dickie Wong, εκτελεστικός διευθυντής της Kingston Securities με έδρα το Χονγκ Κονγκ. «Οι επενδυτές δεν θα ήταν διατεθειμένοι να δώσουν τα ίδια πολλαπλάσια από την τιμή προς τα κέρδη που έδιναν προηγουμένως στην Alibaba και την Tencent».

Αυτό σημαίνει ότι η Tencent διαπραγματεύεται πλέον με αναλογία P/E 14.57 και η Alibaba στο 13.55. Τα πολλαπλάσια αντιπροσωπεύουν μια τεράστια έκπτωση από όταν στο παρελθόν διαπραγματεύονταν μεταξύ 30 και 40 φορές τα κέρδη. Συγκριτικά, η China Mobile και η China Telecom έχουν και οι δύο αναλογίες P/E περίπου οκταπλάσιων κερδών.

Και οι δύο εταιρείες, στο μεταξύ, έπρεπε επίσης να περιορίσουν το εργατικό δυναμικό ως Η οικονομική ανάκαμψη της Κίνας έχει χάσει περαιτέρω την άνοδο— αναγκάζοντας τους καταναλωτές να αποσύρουν τις δαπάνες για τα πάντα, από παιχνίδια μέχρι ρούχα. Οι δισεκατομμυριούχοι ιδρυτές τους, της Alibaba Jack Ma και της Tencent Pony Ma, και οι δύο είδαν τις αντίστοιχες περιουσίες τους να βυθίζονται σχεδόν κατά 50% από τα επίπεδα του 2021, καθώς οι μετοχές των εταιρειών συνέχισαν να κινούνται σε πτωτική πορεία.

Για να σταματήσει την πτώση, η Tencent είπε ότι θα κυκλοφορήσει περισσότερες διαφημίσεις στις ροές σύντομων βίντεο της εταιρείας, καθώς προσπαθεί να ανταγωνιστεί για ένα μεγαλύτερο κομμάτι από τους ολοένα και πιο στενούς προϋπολογισμούς των επωνυμιών. Η Alibaba, από την πλευρά της, επεκτείνεται στο εξωτερικό σε πολλαπλά μέτωπα για να ενισχύσει την κορυφή της. Η εταιρία συνεργάζεται με Η Perennial Holdings για την κατασκευή του ψηλότερου ουρανοξύστη στη Σιγκαπούρη και ο βραχίονας Lazada της Νοτιοανατολικής Ασίας σημείωσαν αύξηση των συνολικών παραγγελιών κατά 10% από έτος σε έτος κατά το δεύτερο τρίμηνο.

Αλλά αυτές οι πρωτοβουλίες είναι απίθανο να γίνουν σημαντικοί οδηγοί εσόδων σύντομα. «Μπορεί να υπάρξει ελαφρά ανάκαμψη το τρίτο τρίμηνο», λέει ο Shawn Yang, διευθύνων σύμβουλος της ερευνητικής εταιρείας Blue Lotus Capital Advisors με έδρα το Shenzhen. «Αλλά στο μέλλον, ακόμη και ένας ετήσιος ρυθμός αύξησης εσόδων 10-15% θα ήταν πολύ, πολύ καλός για τις δύο εταιρείες».

Τα ρυθμιστικά εμπόδια δεν έχουν ακόμη επιλυθεί. Η Tencent δεν μπόρεσε να εξασφαλίσει άδειες για να χρεώνει τους χρήστες για νέα παιχνίδια, πράγμα που σημαίνει ότι πρέπει να βασίζεται σε τίτλους παλιάς χρονιάς όπως π.χ. Τιμη των Βασιλεων και League of Legends για ροές εσόδων.

«Εξακολουθούμε να πιστεύουμε ακράδαντα ότι η ρυθμιστική έρευνα στον τεχνολογικό τομέα της Κίνας απέχει πολύ από το να έχει τελειώσει και η εξαίρεση της Tencent από νέες εγκρίσεις παιχνιδιών είναι ένα σημάδι ότι η ρυθμιστική έρευνα σε κυρίαρχους παίκτες όπως η Tencent δεν πρόκειται να τελειώσει σύντομα». γράφει Η αναλύτρια LightStream Research Shifara Samsudeen, η οποία δημοσιεύει μέσω της ερευνητικής πλατφόρμας Smartkarma.

Επιπλέον, οι κολοσσοί του Διαδικτύου της χώρας ενδέχεται να βρίσκονται υπό πίεση να διαλύσουν τις τεράστιες συμμετοχές τους, καθώς οι ρυθμιστικές αρχές επιθυμούν να συνεχίσουν να μειώνουν την επιρροή τους στην αγορά. Η Wall Street Journal αναφερθεί Τον Ιούλιο, ο δισεκατομμυριούχος Τζακ Μα σχεδιάζει να παραιτηθεί από τον έλεγχο της Ant Group, καθώς ο γίγαντας των fintech επιδιώκει να απομακρυνθεί από την Alibaba και εργάζεται για να αναβιώσει τη δημόσια εισαγωγή του.

Tencent, το οποίο μοιράστηκαν τον περασμένο Δεκέμβριο 16 δισεκατομμύρια δολάρια μετοχών της πλατφόρμας ηλεκτρονικού εμπορίου JD.com ως ειδικά μερίσματα, είναι αναφέρεται από το Reuters εξετάζει το ενδεχόμενο πώλησης 24 δισεκατομμυρίων δολαρίων του μεριδίου της στον κολοσσό διανομής τροφίμων Meituan. Σε τηλεφώνημα αναλυτών της Τετάρτης, ο δισεκατομμυριούχος Πρόεδρος της εταιρείας Μάρτιν Λάου είπε ότι η έκθεση "δεν ήταν ακριβής", αλλά είπε επίσης ότι η εταιρεία σκέφτεται πώς να αυξήσει τις αποδόσεις στους μετόχους, οι οποίοι καλωσόρισαν προηγούμενες διανομές μετοχών.

«Προσωπικά αναμένω ότι αυτή η συμφωνία θα συμβεί», λέει ο Brock Silvers, επικεφαλής επενδύσεων στην Kaiyuan Capital με έδρα το Χονγκ Κονγκ. «Οι ρυθμιστικές αρχές φαίνεται επίσης να επιβάλλουν μια αυστηρότερη στρατηγική εστίαση και οι τεχνολογικοί γίγαντες ανταποκρίνονται εκποιώντας μη βασικά περιουσιακά στοιχεία και περιορίζοντας τις μη βασικές επενδύσεις».