Η Κίνα δεν θα είναι ευτυχισμένη καθώς συνεχίζεται ο αγώνας στα 150 γιεν

Οι ταύροι του γεν αισθάνονται μια ξαφνική έκρηξη τύψεων από τον αγοραστή καθώς ο υποψήφιος διοικητής της Τράπεζας της Ιαπωνίας Kazuo Ueda σηματοδότησε ότι μπορεί να διατηρήσει τα τυπογραφεία του Τόκιο στο «υψηλό» σκηνικό επ' αόριστον.

Θα έλεγα "αν επιβεβαιωθεί" εδώ. Λαμβάνοντας όμως υπόψη Ο Ουέντα είπε στους πολιτικούς του Τόκιο ακριβώς αυτό που ήθελαν να ακούσουν τη Δευτέρα, είναι τώρα ένα ακόμα πιο σίγουρο στοίχημα για να αντικαταστήσει τον απερχόμενο Haruhiko Kuroda. Αυτό υποδηλώνει, με τη σειρά του, ότι είναι επίσης ένα πιο ασφαλές στοίχημα ότι οι κινήσεις "κωνικής μείωσης" της BOJ δεν θα συμβούν σύντομα, μην πειράζετε τις άμεσες κινήσεις σύσφιξης.

Και αυτό είναι κρίμα. Μετά από 20 και πλέον χρόνια μηδενικών επιτοκίων, ποσοτικής χαλάρωσης και μερικά από τα πιο επιθετικά δημοσιονομικά κίνητρα στη σύγχρονη ιστορία, είναι καιρός η Ιαπωνία να απογειώσει τους τροχούς της οικονομικής κατάρτισης. Περισσότερες από δύο δεκαετίες της μεγαλύτερης εταιρικής ευημερίας που απελευθερώθηκε ποτέ δεν είναι η ενίσχυση των μισθών, η αναζωπύρωση της καινοτομίας, η αύξηση της παραγωγικότητας ή η διατήρηση της Ιαπωνίας στο παιχνίδι καθώς αυξάνεται η κυριαρχία της Κίνας.

Ακόμη και αφού ο Kuroda αύξησε τη δόση των νομισματικών στεροειδών από το 2013, οικονομία της Ιαπωνίας αυξήθηκε μέτρια κατά μέσο όρο. Πραγματικά, αν ήταν δυνατό το ταξίδι στο χρόνο, οι σημερινοί αξιωματούχοι της BOJ θα μπορούσαν να επιστρέψουν στο 1999 για να προειδοποιήσουν τον τότε Κυβερνήτη Masaru Hayami να μην πάει κάτω από την τρύπα του κουνελιού μηδενικού ποσοστού/QE.

Αλλά σήμερα, το Τόκιο είναι πιο εθισμένο από ποτέ στο απεριόριστο χρηματικό ανοιχτό μπαρ της BOJ. Τον Απρίλιο, θα πέσει στον Ουέντα να δοκιμάσει τις δυνάμεις του για να βρει μια έξοδο. Ή τουλάχιστον ο περιορισμός της υπερβολικής ρευστότητας που νεκρώνει τα ζωικά πνεύματα της Japan Inc. και αποτρέπει τους νομοθέτες από τη λήψη σκληρών αποφάσεων.

Η Ueda θα μπορούσε ακόμα να μας εκπλήξει. Ο εκπαιδευμένος οικονομολόγος του Ινστιτούτου Τεχνολογίας της Μασαχουσέτης παρουσίασε λάμψεις ανεξάρτητης σκέψης κατά τη διάρκεια της θητείας του ως μέλος του διοικητικού συμβουλίου της BOJ την περίοδο 1998-2005. Αλλά αν ο Kuroda δεν πάρει αυτό το τεράστιο απόθεμα πολιτικού κεφαλαίου για μια βόλτα, και ακόμη και απλώς τηλεγραφεί την ανάγκη να αποφοιτήσει από το QE, τι ελπίδα μπορεί να έχει ο Ueda τα επόμενα δύο χρόνια;

Ο Kuroda, θυμηθείτε, άφησε να εννοηθεί μια περιστροφή στις 20 Δεκεμβρίου, όταν η BOJ είπε ότι θα επιτρέψει την Απόδοση 10 αυξηθεί έως και 0.5%. Η BOJ, ωστόσο, είδε τη βίαιη αντίδραση στις αγορές. Το εκτοξευόμενο γιεν τρόμαξε τις αγορές παντού.

Η BOJ πτοήθηκε. Η ομάδα του Kuroda πέρασε τις δύο εβδομάδες μετά τις 20 Δεκεμβρίου σχεδιάζοντας αμέτρητες μη προγραμματισμένες αγορές ομολόγων για να ενημερώσει ότι η πολιτική της BOJ εξακολουθεί να είναι η ίδια.

Σήμερα, η Ueda επιβεβαίωσε ότι η Υποχώρηση του BOJ δεν ήταν παρέκκλιση. Ήταν μουσική στα αυτιά των περισσότερων νομοθετών να ακούσουν τον Ουέντα να λέει: «Νομίζω ότι είναι σκόπιμο να συνεχιστεί η νομισματική χαλάρωση. Προκειμένου να αναθεωρηθεί η πολιτική, νομίζω ότι πρέπει να υπάρξει σημαντική βελτίωση στην τάση των τιμών».

Με άλλα λόγια, αυτόματος πιλότος. Αυτό, δεν αποτελεί έκπληξη, πολλοί από τους ταύρους του γιεν αποδοκιμάζουν. Και θα μπορούσε να σηματοδοτήσει ότι το ιαπωνικό νόμισμα μπορεί να επαναλάβει τη δοκιμή του για το επίπεδο των 150 προς το δολάριο, προς μεγάλη απογοήτευση της Κίνας.

Πέρυσι, καθώς η διολίσθηση του γιεν επιταχύνθηκε, οικονομολόγοι όπως ο Jim O'Neill, πρώην της Goldman Sachs, προειδοποίησαν ότι μπορεί να ωθήσει το Πεκίνο να ακολουθήσει το παράδειγμά του. Ο O'Neill είναι περισσότερο γνωστός για τη δημιουργία του Έννοια BRIC τη Βραζιλία, τη Ρωσία, την Ινδία και την Κίνα. Η ανησυχία του ότι ένα ασθενέστερο γιεν μπορεί να πυροδοτήσει μια άλλη ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση όπως το 1997 προκάλεσε πολλούς προβληματισμούς.

Εάν η πτώση του γιεν βαθύνει, όπως το έθεσε ο O'Neill, ο Κινέζος ηγέτης Xi Jinping «θα το δει αυτό ως ένα αθέμιτο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, οπότε οι παραλληλισμοί με την ασιατική χρηματοπιστωτική κρίση είναι απολύτως προφανείς. Η Κίνα δεν θα ήθελε αυτή η υποτίμηση των νομισμάτων να απειλήσει την οικονομία της».

Είναι σημαντικό ότι η Ueda δεν καταργεί απλώς τις εικασίες ότι η BOJ θα στραφεί σε ένα πιο γερακινό σκύψιμο. Σηματοδοτεί ότι η κεντρική τράπεζα της τρίτης μεγαλύτερης οικονομίας θα μπορούσε αντ 'αυτού να ανοίξει το νομισματικό στέλεχος ακόμη ευρύτερα. Με την Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Ουάσινγκτον να τηλεγραφεί για περισσότερες αυξήσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ, ενδέχεται να επιταχύνουν το ραντεβού του γιεν με το επίπεδο του 150—ή ακόμα και πέρα ​​από αυτό.

Ο λόγος που η Κίνα δεν θα ήταν χαρούμενη είναι ότι η οικονομία της εξακολουθεί να δέχεται χτυπήματα από την εποχή του Covid-19. Το ξαφνικό άνοιγμα του Xi από τα lockdown «μηδενικού Covid» δεν εξομαλύνει τις καταναλωτικές δαπάνες όπως αναμενόταν. Alibaba GroupΤα χαμηλά στοιχεία των πωλήσεων της υποδηλώνουν ότι η μεγαλύτερη οικονομία της Ασίας έχει περισσότερα να κάνει για να αποκαταστήσει τους ρυθμούς ανάπτυξης πριν από την Covid.

Η Ιαπωνία έχει επίσης πολλά περισσότερα να κάνει. Από το 2013, ο ισολογισμός της BOJ έχει ξεπεράσει το μέγεθος ολόκληρης της οικονομίας της Ιαπωνίας αξίας 4.9 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Ο λόγος που δεν κατάφερε να βγάλει την οικονομία από την πρώτη ταχύτητα είναι η έλλειψη διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Από τις αρχές της δεκαετίας του 2000, κυβέρνηση μετά από κυβέρνηση υποσχέθηκε μια Μεγάλη Έκρηξη από την πλευρά της προσφοράς που δεν φαίνεται να φτάσει ποτέ. Αν και τα μετρητά της BOJ διατηρούν σταθερή την οικονομία, τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά έλλειψη εμπιστοσύνης για να βοηθήσει στη βιώσιμη ανάκαμψη.

Ως εκ τούτου, οι νομοθέτες αισθάνονται ανακούφιση τη Δευτέρα όταν ακούν τον Ουέντα να επιμένει ότι είναι πιθανό να ακολουθήσει το νομισματικό μονοπάτι της ελάχιστης αντίστασης. Εάν είστε η Κίνα, ωστόσο, είναι ένα σημάδι ότι το 2023 θα μπορούσε να είναι μια ραγδαία χρονιά για τις αγορές συναλλάγματος της Ασίας.