(Bloomberg) — Η Κίνα φαίνεται όλο και περισσότερο αφημένη στην τύχη της σε μια προσπάθεια να σώσει την οικονομία και τις αγορές της από την κρίση του Covid, καθώς ο υπόλοιπος κόσμος αποσύρει τα κίνητρα για να αντιμετωπίσει τον αυξανόμενο πληθωρισμό.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Σε αντίθεση με το 2020, όταν το Πεκίνο μπόρεσε να περιορίσει τις διακοπές στους κόμβους παραγωγής του και να στηριχθεί σε πρωτοφανή παγκόσμια ρευστότητα για να ενισχύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, αυτή τη φορά πρέπει να το κάνει μόνο του. Μια αυστηρή πολιτική για το Covid Zero το έχει κολλήσει σε μια επανάληψη των lockdown ενώ άλλες χώρες έχουν στραφεί στο να ανοίξουν ξανά τις οικονομίες τους.
Τα διεθνή κεφάλαια ξεπουλούν κινεζικά περιουσιακά στοιχεία, ενώ οι προσπάθειες ενθάρρυνσης εγχώριου χρήματος στις κεφαλαιαγορές δεν αποδίδουν καθώς οι παρατεταμένοι περιορισμοί και η επιβράδυνση της αγοράς ακινήτων διαβρώνουν τον πλούτο. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, η οποία υποσχέθηκε για άλλη μια φορά την Τρίτη να στηρίξει την οικονομία, φαίνεται επιφυλακτική να υπερδιεγείρει, προτιμώντας να περιορίσει τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο, να χαλιναγωγήσει το χρέος και να διατηρήσει τον πληθωρισμό υπό έλεγχο.
«Ο αγώνας του PBOC αντικατοπτρίζει την ευρύτερη δύσκολη θέση που αντιμετωπίζουν οι Κινέζοι διαμορφωτές πολιτικής εν μέσω ενός απαιτητικού εξωτερικού περιβάλλοντος - πώς να βρεθεί ισορροπία μεταξύ αντιφατικών πολιτικών στόχων μηδενικού Covid και στόχου οικονομικής ανάπτυξης 5.5%», δήλωσε η Seema Shah, επικεφαλής στρατηγικής στο Principal Global Investors in. Λονδίνο. «Δεν είναι η ώρα να παχύνουμε με υπερβολικό βάρος, δεδομένης της αβεβαιότητας που υπάρχει μπροστά μας».
Η αναγνώριση των δυσκολιών που αντιμετωπίζει το Κομμουνιστικό Κόμμα από τους επενδυτές είναι χαραγμένη στην απόδοση των υστερούντων περιουσιακών στοιχείων της Κίνας. Με πτώση 23% φέτος, ο δείκτης αναφοράς CSI 300 Index παραμένει βυθισμένος σε bear market. Το άλλοτε ανθεκτικό γιουάν έχει πέσει κοντά στο πιο αδύναμο από τον Νοέμβριο του 2020.
Δανεικό ερέθισμα
Όταν ο Covid εμφανίστηκε για πρώτη φορά στη Γουχάν, η ικανότητα της Κίνας να αναβάλει ένα εκτεταμένο ξέσπασμα σήμαινε ότι επωφελήθηκε από την ιστορική παγκόσμια τόνωση χωρίς να χρειάζεται να παρέχει πάρα πολλά δικά της. Οι ξένοι επενδυτές φώναζαν για μετοχές και ομόλογα της ηπειρωτικής χώρας, ως μία από τις λίγες οικονομίες που θα μπορούσαν να απορροφήσουν τέτοιου είδους χρήματα.
Η άνοδος της ζήτησης για προϊόντα κατασκευασμένα στην Κίνα οδήγησε σε εμπορικό πλεόνασμα ρεκόρ πέρυσι, το οποίο αντιπροσώπευε περίπου το ένα πέμπτο της οικονομικής επέκτασης της χώρας, κάτι περισσότερο από αντιστάθμιση της αδύναμης εγχώριας κατανάλωσης. Τόσο πολύ κεφάλαιο εισρέει στην Κίνα που το γουάν ήταν ένα από τα νομίσματα με τις καλύτερες επιδόσεις τα δύο πρώτα χρόνια της πανδημίας.
Μια τέτοια επιτυχία έδωσε στους Κινέζους αξιωματούχους την αυτοπεποίθηση να τακτοποιήσουν το σπίτι τους. Ενώ ο υπόλοιπος κόσμος προκάλεσε κερδοσκοπικούς παροξυσμούς από μετοχές μιμιδίων έως κρυπτονομίσματα, το Πεκίνο ανέλαβε δράση για να ξεφουσκώσει τις φούσκες στις αγορές ακινήτων και πιστώσεων. Αύξησε τη νομοθεσία για ολόκληρους κλάδους όπως η εκπαίδευση, τα τυχερά παιχνίδια και η μεγάλη τεχνολογία, παρόλο που οι κινήσεις οδήγησαν σε πτώση των μετοχών στην Κίνα και το Χονγκ Κονγκ.
Φτάνει ο Όμικρον
Όμως, το παράθυρο για την επιδίωξη πολλών από τις ιδεολογίες του προέδρου Xi Jinping φαινόταν να έχει κλείσει τον Ιανουάριο με την άφιξη της πιο μεταδοτικής παραλλαγής όμικρον. Αυτό αύξησε την πίεση στις χρηματοπιστωτικές αγορές και ώθησε την κεντρική τράπεζα της Κίνας να μειώσει τα επιτόκια για πρώτη φορά εδώ και σχεδόν δύο χρόνια.
Έκτοτε, η Κίνα έχει λάβει πιο αποφασιστικά μέτρα για να τονώσει την ανάπτυξη και να στηρίξει τις αγορές, αλλά με μικρή ορατή επιτυχία. Μόλις αυτόν τον μήνα, οι αρχές απελευθέρωσαν ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα, ώθησαν το ταμείο κοινωνικής ασφάλισης, τις τράπεζες και τους ασφαλιστές της χώρας να ενισχύσουν τις επενδύσεις σε μετοχές και έκαναν το ξένο νόμισμα πιο άμεσα διαθέσιμο στην ξηρά σε μια προσπάθεια να σταματήσει την περαιτέρω αποδυνάμωση του γιουάν.
Η PBOC την Τρίτη δήλωσε ότι θα προωθήσει την υγιή και σταθερή ανάπτυξη των αγορών και θα προσφέρει ένα καλό νομισματικό και χρηματοοικονομικό περιβάλλον. Επανέλαβε ότι η ρευστότητα θα παραμείνει εύλογα άφθονη.
Οι σκεπτικιστές επικρατούν
Δεδομένων των διακυμάνσεων των κινεζικών μετοχών και του γιουάν την Τρίτη, επικρατεί σκεπτικισμός. Οποιαδήποτε χαλάρωση των συνθηκών δανεισμού θα έχει περιορισμένο αντίκτυπο τη στιγμή που οι επιχειρήσεις και οι καταναλωτές δεν είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν περισσότερα χρέη.
Οι εισροές στις αγορές της ηπειρωτικής χώρας παραμένουν σιωπηρές. Το CSI 300 και το γιουάν είναι και τα δύο πιο αδύναμα από ό,τι ήταν όταν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έγιναν ακόμη πιο φωνητικοί με δεσμεύσεις υποστήριξης στα μέσα Μαρτίου - περίπου την εποχή που η Federal Reserve αύξησε για πρώτη φορά τα επιτόκια.
Φυσικά, μπορεί να υπάρχουν και άλλα σωτήρια για τις χρηματοπιστωτικές αγορές της Κίνας. Η έγκριση εμβολίων ξένης παραγωγής στην ηπειρωτική χώρα ή η διανομή θεραπειών θα υποδηλώνει ότι το Πεκίνο σχεδιάζει να εγκαταλείψει τη στρατηγική Covid-Zero. Η Fed θα μπορούσε να αποδειχθεί λιγότερο επιθετική από ό,τι αναμενόταν, εάν η οικονομική ύφεση γίνει μια πραγματική πιθανότητα. Το Πεκίνο θα μπορούσε ακόμη και να αρχίσει να μιλά για την προοπτική να ανοίξει ξανά τα σύνορά του.
Παγκόσμιος αντίκτυπος
Αλλά είναι δύσκολο να υπερεκτιμηθεί η παγκόσμια σημασία αυτού που συμβαίνει στην Κίνα. Πέρα από τις συνέπειες της επιβράδυνσης της δεύτερης μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο, τα lockdown επιδεινώνουν την κρίση της εφοδιαστικής αλυσίδας που εισέρχεται τώρα στον τρίτο χρόνο. Η διαταραχή προσθέτει προβλήματα στον πληθωρισμό, ανησυχίες για τα εταιρικά κέρδη και ανησυχίες για τον στασιμοπληθωρισμό για τις οικονομίες των ΗΠΑ και της Ευρώπης.
Προς το παρόν τουλάχιστον, η δέσμευση του Xi στο Covid Zero θα ρίξει σκιά πάνω σε οτιδήποτε άλλο, ακόμη και στη σχέση της Κίνας με τη Ρωσία μετά την εισβολή στην Ουκρανία. Το επίκεντρο στρέφεται σε μια συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου που αναμένεται να πραγματοποιηθεί αυτή την εβδομάδα, όπου η συζήτηση πιθανότατα θα κυριαρχείται από την οικονομία.
«Το ερωτηματικό είναι πώς θα διαχειριστούν τη συνολική οικονομική πολιτική όταν έρχεται σε σύγκρουση με το μηδενικό Covid, αυτό είναι πολύ περίπλοκο», δήλωσε ο Zhikai Chen, επικεφαλής ασιατικών μετοχών στην BNP Paribas Asset Management. «Χρειαζόμαστε μόνο μερικά τέταρτα χωρίς άλλο τέτοιου είδους «θόρυβο».
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/china-running-ways-stem-self-073606682.html