Ο πληθωρισμός στην Κίνα δυσκολεύει την PBOC να μειώσει τα επιτόκια της Fed των ΗΠΑ

ΠΕΚΙΝΟ — Ο επίμονος πληθωρισμός στην Κίνα περιορίζει το παράθυρο για την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας μπορεί να μειώσει τα επιτόκια και να στηρίξει την ανάπτυξη, είπαν οι οικονομολόγοι.

Τα επίσημα μέτρα για τις τιμές παραγωγού και καταναλωτή στην Κίνα αυξήθηκαν τον Μάρτιο περισσότερο από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές, σύμφωνα με στοιχεία που δόθηκαν στη δημοσιότητα τη Δευτέρα.

«Ο αυξανόμενος πληθωρισμός των τιμών των τροφίμων και της ενέργειας περιορίζει το χώρο για την PBoC να μειώσει τα επιτόκια, παρά τη ραγδαία επιδείνωση της οικονομίας», ανέφεραν σε σημείωμα τη Δευτέρα ο επικεφαλής οικονομολόγος της Nomura για την Κίνα, Ting Lu και μια ομάδα.

Ο Λου αναφέρθηκε στην έκθεση της ομάδας του νωρίτερα αυτόν τον μήνα, η οποία σημείωσε ότι το επιτόκιο καταθέσεων αναφοράς ενός έτους της Κίνας είναι μόνο ελαφρώς υψηλότερο από το ρυθμό αύξησης των τιμών καταναλωτή. Αυτό μειώνει τη σχετική αξία των κινεζικών τραπεζικών καταθέσεων.

Σε διεθνές επίπεδο, τα υψηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ μειώνουν το χάσμα μεταξύ του δείκτη αναφοράς των ΗΠΑ 10-ετή απόδοση του Δημοσίου και του κινεζικού ομολόγου του, μειώνοντας τη σχετική ελκυστικότητα των κινεζικών ομολόγων. Η μείωση των επιτοκίων στην Κίνα θα μείωνε περαιτέρω αυτό το χάσμα.

Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου της Κίνας έπεσε κάτω από αυτή των ΗΠΑ για πρώτη φορά σε 12 χρόνια τη Δευτέρα, σύμφωνα με το Reuters. Προηγουμένως, η απόδοση των κινεζικών ομολόγων έτεινε να διαπραγματεύεται με premium 100 έως 200 μονάδες βάσης προς τις ΗΠΑ

«Πιστεύουμε ότι ο Απρίλιος θα μπορούσε να είναι η τελευταία ευκαιρία για την Κίνα να μειώσει τα επιτόκια βραχυπρόθεσμα πριν συρρικνωθεί ο πιθανός ισολογισμός [της] Fed», δήλωσε ο Bruce Pang, επικεφαλής μακροοικονομικής και στρατηγικής έρευνας στην China Renaissance.

Τα πρακτικά της συνεδρίασης της Fed που δημοσιεύθηκαν την περασμένη εβδομάδα έδειξαν πώς συμφώνησαν γενικά οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής να μειώσει τα ομόλογα της κεντρικής τράπεζας, πιθανότατα ξεκινώντας τον Μάιο, με περίπου διπλάσιο ρυθμό από εκείνον πριν από την πανδημία. Δεδομένα τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ αναμένεται να βγει το βράδυ.

"Ο αυξανόμενος πληθωρισμός, εάν συνεχιστεί, θα μπορούσε να περιορίσει περαιτέρω το περιθώριο της Κίνας για ελιγμούς πολιτικής", δήλωσε ο Pang.

Σημείωσε πώς οι Κινέζοι επενδυτές περιμένουν όλο και περισσότερο από την PBOC να ενεργήσει μετά από σχόλια υψηλού επιπέδου της κυβέρνησης αυτόν τον μήνα.

Η Κίνα θα προσαρμόσει τη νομισματική πολιτική «όταν χρειάζεται» για να στηρίξει την ανάπτυξη, δήλωσε ο πρωθυπουργός Λι Κετσιάνγκ σε συνεδρίαση την περασμένη εβδομάδα του Κρατικού Συμβουλίου, του ανώτατου εκτελεστικού οργάνου.

Ο δείκτης τιμών παραγωγού αυξήθηκε κατά 8.3% τον Μάρτιο, πιο αργά από την αύξηση 8.8% τον Φεβρουάριο και το χαμηλότερο από τον Απρίλιο του 2021, σύμφωνα με τα στοιχεία της Wind. Ο άνθρακας και τα προϊόντα πετρελαίου συνέβαλαν μερικά από τα μεγαλύτερα κέρδη.

Στο πλαίσιο του δείκτη τιμών καταναλωτή, η μεγαλύτερη αύξηση σημειώθηκε στα καύσιμα μεταφορών, κατά 24.1% σε ετήσια βάση τον Μάρτιο. Η παγκόσμια τιμή του πετρελαίου έχει εκτοξευθεί από τότε που ξεκίνησε ο πόλεμος Ρωσίας-Ουκρανίας στα τέλη Φεβρουαρίου.

Ο δείκτης τιμών καταναλωτή της Κίνας αυξήθηκε κατά 1.5% τον Μάρτιο, από 0.9% τον Φεβρουάριο και ο ταχύτερος από τότε που οι τιμές καταναλωτή αυξήθηκαν με τον ίδιο ρυθμό τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με στοιχεία της Wind. Η απότομη πτώση των τιμών του χοιρινού κρέατος κατά 41.4% από έτος σε έτος συνέχισε να μειώνει τον πληθωρισμό των τροφίμων. Οι τιμές των λαχανικών αυξήθηκαν κατά 17.2%.

«Η δυναμική του πληθωρισμού της Κίνας συνεπαγόταν συνεχιζόμενη πίεση περιθωρίου στις κινεζικές εταιρείες», δήλωσε ο Bruce Liu, Διευθύνων Σύμβουλος της Esoterica Capital με έδρα το Πεκίνο, διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων.

«Ο πληθωρισμός του Μαρτίου δεν ήταν η μόνη δύναμη κατέβασε τις κινεζικές αγορές μετοχών [τη Δευτέρα], και το ξεπούλημα μετοχικού κεφαλαίου που προκλήθηκε από αυξανόμενες πραγματικές αποδόσεις την περασμένη Παρασκευή στις ΗΠΑ μεταδόθηκαν», είπε ο Liu. "Περισσότερες ανησυχίες για τον Covid σε πολλά μέρη έξω από τη Σαγκάη (Guangzhou, Το Πεκίνο, κ.λπ.) επιβάρυνε επίσης το κλίμα της αγοράς και οι επενδυτές έχουν γεμίσει τα χέρια τους αυτή τη στιγμή».

Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ σκαρφάλωσε σε υψηλό τριετίας την Παρασκευή και αυξήθηκε περαιτέρω τη νύχτα της Δευτέρας στο 2.793%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2019. Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου της Κίνας διατηρήθηκε περίπου στο 2.8075% την Τρίτη, σύμφωνα με την Wind Information.

Οι αναλυτές της Citi αναμένουν ότι η PBOC θα μπορούσε, μόλις αυτόν τον μήνα, να μειώσει τουλάχιστον ένα επιτόκιο πολιτικής ή τον δείκτη υποχρεωτικών αποθεματικών - ένα μέτρο για το πόσα μετρητά χρειάζονται οι τράπεζες να έχουν στη διάθεσή τους. Είπαν ότι το παρατεταμένο κύμα Omicron απαιτεί περισσότερη νομισματική χαλάρωση.

«Ο πληθωρισμός δεν θα περιορίσει τη νομισματική πολιτική προς το παρόν, κατά την άποψή μας», είπαν οι αναλυτές, «αλλά θα μπορούσε να γίνει περισσότερο πηγή ανησυχίας στο δεύτερο εξάμηνο».

Αναμένουν ότι ο δείκτης τιμών παραγωγού θα μετριαστεί λόγω της υψηλής βάσης του περασμένου έτους - για ετήσια αύξηση 5.6% - ενώ ο δείκτης τιμών καταναλωτή πιθανότατα θα αυξηθεί ελαφρά - αυξανόμενος 2.3% για το έτος - καθώς οι τιμές των τροφίμων παραμένουν υψηλές.

— Ο Chris Hayes του CNBC συνέβαλε σε αυτήν την έκθεση.