(Bloomberg) — Οι Κινέζοι προγραμματιστές υπέστησαν κατάρρευση τουλάχιστον 90 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετοχές και ομόλογα δολαρίων φέτος, με τη σκασμένη φούσκα των ακινήτων και την εντεινόμενη κρίση χρέους που απειλεί να προκαλέσει ακόμη περισσότερο πόνο.
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg
Οι κατασκευαστές έχουν χάσει περίπου 55 δισεκατομμύρια δολάρια σε αξία μετοχών από την αρχή του 2022, σύμφωνα με μετρητή μετοχών του Bloomberg Intelligence. Τα χαρτονομίσματα του κλάδου έχουν υποχωρήσει πάνω από 35 δισεκατομμύρια δολάρια, δείχνουν υπολογισμοί που βασίζονται σε δείκτη ομολόγων του Bloomberg, τα συστατικά του οποίου μπορεί να αλλάξουν με την πάροδο του χρόνου. Τα wipeouts έχουν ωθήσει τις μετοχές των προγραμματιστών σε επίπεδα που δεν είχαμε δει εδώ και μια δεκαετία και τα χαρτονομίσματα των άχρηστων δολαρίων σε χαμηλά ρεκόρ.
Η απαισιοδοξία έχει εδραιωθεί περισσότερο αφού το Πεκίνο σηματοδότησε ότι οι ιδιοκτήτες κατοικιών, όχι οι οικοδόμοι, είναι η προτεραιότητα των προσπαθειών για τη σταθεροποίηση της κατρακυλούσας αγοράς στέγης της Κίνας. Σε ένα πρόσφατο σημάδι των εντάσεων, περισσότεροι από δώδεκα προγραμματιστές στην κεντρική επαρχία Anhui ζήτησαν βοήθεια από την τοπική τους κυβέρνηση για να αποκαταστήσουν τις πωλήσεις ακινήτων ενόψει των διαμαρτυριών από δυσαρεστημένους αγοραστές κατοικιών. Μακροπρόθεσμα, η γήρανση του πληθυσμού και μια αλλαγή πολιτικής που επιδιώκει να επαναπροσδιορίσει την ακίνητη περιουσία ως μια μορφή δημόσιων αγαθών σημαίνει ότι η εποχή της άνθησης του κλάδου μπορεί να έχει ήδη περάσει.
«Ο στόχος των μέτρων διάσωσης είναι να σωθεί η αγορά ακινήτων και η εμπιστοσύνη των νοικοκυριών, αλλά όχι οι προγραμματιστές», δήλωσε ο Gary Ng, ανώτερος οικονομολόγος στη Natixis SA, αναφερόμενος στις πρόσφατες κινήσεις του Πεκίνου να διασφαλίσει την ολοκλήρωση των έργων που έχουν σταματήσει. «Καθώς είναι απίθανο να δούμε σημαντικές αλλαγές πολιτικής, η χρυσή εποχή της γρήγορης αύξησης των εσόδων και της υψηλής μόχλευσης για τους κατασκευαστές ακινήτων μάλλον έχει τελειώσει».
Η περιουσία των Κινέζων οικοδόμων έχει επιδεινωθεί σαφώς φέτος μετά από μια αδυσώπητη επίσημη εκστρατεία για τον περιορισμό της επέκτασης του χρέους τους και την πτώση των πωλήσεων κατοικιών για ένα χρόνο. Αυτό οδήγησε σε μια άνευ προηγουμένου κρίση μετρητών που διαχέει κινδύνους στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και απειλεί επίσης την κοινωνική σταθερότητα.
Προς απογοήτευση των επενδυτών, τα μέτρα για τη στήριξη των οικονομικών των προγραμματιστών ήταν σε μεγάλο βαθμό αποσπασματικά. Τα βήματα περιελάμβαναν μια γενικευμένη έκκληση προς τις τράπεζες να ενισχύσουν τον δανεισμό, αλλά τα στοιχεία της κεντρικής τράπεζας την Παρασκευή έδειξαν απότομη επιβράδυνση τον Ιούλιο στη συνολική χρηματοδότηση, ένα ευρύ μέτρο πίστωσης, καθώς τα νέα δάνεια και η έκδοση εταιρικών ομολόγων αποδυναμώθηκαν. Η πρόοδος είναι επίσης αργή σε ένα αναφερόμενο σχέδιο για τη δημιουργία ενός κρατικού ταμείου διάσωσης και οι αρχές φαίνεται να είναι απασχολημένες με τον κατευνασμό των θυμωμένων αγοραστών ημιτελών κατοικιών εν μέσω ενός σπάνιου μποϊκοτάζ στις πληρωμές στεγαστικών δανείων.
Αφού έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2012 τις τελευταίες ημέρες, ο δείκτης Bloomberg Intelligence των κινεζικών μετοχών ακινήτων έχασε 27% φέτος, προσθέτοντας πτώση 34% για όλο το 2021 και σε πλήρη αντίθεση με τα ετήσια κέρδη 80% συν τα ετήσια κέρδη που απολάμβαναν νωρίτερα αυτό. αιώνας.
Ο πόνος είναι ακόμη πιο βαθύς στην αγορά ομολόγων υψηλών αποδόσεων σε δολάρια της χώρας, όπου οι προγραμματιστές εξακολουθούν να κυριαρχούν και κάποτε το χρέος τους υπολογίζονταν ως αγαπημένα επενδυτές. Ένας δείκτης του Bloomberg που παρακολουθεί τον κλάδο έφτασε στο χαμηλότερο επίπεδο που είχε ποτέ την περασμένη εβδομάδα, εν μέσω νέων ενδείξεων μάχης αποπληρωμής στον κλάδο. Οι Κινέζοι δανειολήπτες έχουν αθετήσει το ρεκόρ των 28.8 δισεκατομμυρίων δολαρίων υπεράκτιων ομολόγων φέτος, σχεδόν όλα από τους κατασκευαστές.
Η διάμεση τιμή ομολόγων σε δολάριο των κινεζικών εταιρειών ακινήτων ήταν 16 σεντς, έναντι 40 σεντς τον Μάρτιο, με περίπου το 80% των εκδόσεων να διαπραγματεύονται κάτω από τα 50 σεντ, υπολόγισε η Bloomberg Intelligence στα τέλη Ιουλίου. Αυτά τα αποκαλούμενα ταλαιπωρημένα επίπεδα αντικατοπτρίζουν τις χαμηλές προσδοκίες των επενδυτών για την έγκαιρη επιστροφή των χρημάτων τους.
Με αποδόσεις περίπου 25%, αυτή η άλλοτε ζωντανή υπεράκτια αγορά είναι ουσιαστικά απρόσιτη στους Κινέζους προγραμματιστές. Και ενώ οι δανειολήπτες υψηλού επιπέδου, όπως η China Vanke Co., παραμένουν σε θέση να αξιοποιήσουν φθηνή εγχώρια χρηματοδότηση, δεν είναι πλέον ελκυστικοί για πολλούς επενδυτές είτε λόγω δυσοίωνων μακροπρόθεσμων προοπτικών που αντιμετωπίζει ο κλάδος.
«Δεν υπάρχει πλέον πόλωση μεταξύ καλύτερης ποιότητας και προβληματικών προγραμματιστών», δήλωσε ο Carl Wong, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος στην Avenue Asset Management Ltd. «Πέφτει το ντόμινο».
Καθώς η οικονομική και πληθυσμιακή ανάπτυξη επιβραδύνεται, η αγορά ακινήτων της Κίνας πιθανότατα θα αντιμετωπίσει μια μη αναστρέψιμη υπερβολή τα επόμενα χρόνια. Η επανειλημμένη δέσμευση των κορυφαίων ηγετών ότι η στέγαση είναι για διαβίωση και όχι για κερδοσκοπία, καθώς και μια εκστρατεία για αύξηση της προσφοράς δημόσιας στέγης, σημαίνει ότι τα ακίνητα δεν θα είναι πλέον μια επιχείρηση υψηλού περιθωρίου.
«Μακροπρόθεσμα, θα υπάρξει μια αλλαγή στο επιχειρηματικό μοντέλο ακινήτων», δήλωσε ο Andrew Chan, πιστωτικός αναλυτής στο Bloomberg Intelligence. «Ο κλάδος μπορεί να αποδειχθεί ότι κυριαρχείται περισσότερο από το κράτος, επομένως κατά μία έννοια οι τιμές των ακινήτων θα μπορούσαν να «ελέγχονται» — κάτι που είναι σύμφωνο με τον κινεζικό στόχο της κοινωνικής σταθερότητας και της καταστολής της κοινωνικής ανισότητας».
(Προσθέτει στοιχεία προγραμματιστή Anhui και συγκεντρωτική χρηματοδότηση)
Τα πιο διαβασμένα από το Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Πηγή: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html