Το PDC Energy Acquisition της Chevron σηματοδοτεί την εμπιστοσύνη

Στις 22 Μαΐου 2023, η Chevron
CVX
ανακοίνωσε ότι είχε συνάψει οριστική συμφωνία με την PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Η Chevron θα αποκτήσει όλες τις εκκρεμείς μετοχές της PDC σε μια συναλλαγή συνολικής αξίας 6.3 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή 72 δολάρια ανά μετοχή. Η εξαγορά αναμένεται να ολοκληρωθεί το δεύτερο εξάμηνο του 2023.

Η PDC Energy είναι μια ανεξάρτητη εταιρεία πετρελαίου και φυσικού αερίου με δραστηριότητες στα Βραχώδη Όρη και τη Λεκάνη της Πέρμιας. Η εταιρεία έχει ισχυρό ισολογισμό και ιστορικό δημιουργίας ισχυρών ταμειακών ροών.

Η Chevron είναι μια από τις μεγαλύτερες ολοκληρωμένες υπερμεγάλες εταιρείες ενέργειας στον κόσμο. Η εταιρεία δραστηριοποιείται σε περισσότερες από 180 χώρες και παράγει πετρέλαιο και φυσικό αέριο, διυλισμένα προϊόντα, χημικά και άλλα προϊόντα που σχετίζονται με την ενέργεια.

Η εξαγορά της PDC Energy αποτελεί στρατηγική κίνηση για τη Chevron. Η συμφωνία θα δώσει στην Chevron πρόσβαση στα περιουσιακά στοιχεία της PDC Energy στα Βραχώδη Όρη και τη λεκάνη της Πέρμιας, δύο από τις πιο παραγωγικές περιοχές παραγωγής πετρελαίου και φυσικού αερίου στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η Chevron αναμένει ότι η συναλλαγή θα είναι επιπρόσθετη σε όλα τα βασικά χρηματοοικονομικά μέτρα εντός του πρώτου έτους μετά το κλείσιμο και θα προσθέσει περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια σε ετήσια ελεύθερη ταμειακή ροή στα 70 δολάρια το βαρέλι Brent και 3.50 δολάρια ανά Mcf Henry Hub.

Θυμηθείτε ότι το 2019, η Chevron προσπάθησε να αποκτήσει την Anadarko στην έκτη μεγαλύτερη συμφωνία πετρελαίου και φυσικού αερίου στην ιστορία. Η συμφωνία θα έδινε στην Anadarko 33 δισεκατομμύρια δολάρια και θα είχε αναλάβει το χρέος της Anadarko 17 δισεκατομμυρίων δολαρίων με συνολικό κόστος για τη Chevron 50 δισεκατομμύρια δολάρια.

Στη συνέχεια, η Occidental συμμετείχε στην προσφορά, προσφέροντας τελικά να πληρώσει το 78% σε μετρητά και το 22% σε απόθεμα σε μια συναλλαγή αξίας 57 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτή η τιμή θα είχε καταστρέψει τις συνέργειες κόστους που είχε στοχεύσει η Chevron με την αρχική της προσφορά, γι' αυτό έγραψα ένα άρθρο περιγράφοντας γιατί η Chevron έπρεπε να αποχωρήσει από τη συμφωνία. Τελικά το έκαναν, εισπράττοντας μια αμοιβή 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων από την Anadarko στη διαδικασία.

Η προσφορά από την Occidental έγινε αποδεκτή από την Anadarko και έκτοτε οι τιμές των μετοχών των δύο εταιρειών διέφεραν. Σύμφωνα με στοιχεία που εξάγονται από τον πάροχο δεδομένων αγοράς FactSet, από τις αρχές του 2019, η Chevron έχει συνολική απόδοση (συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων) 74%. Η απόδοση της Occidental σε αυτό το χρονικό πλαίσιο είναι συνολική απόδοση 7%. Αυτό είναι απόδειξη της οικονομικής πειθαρχίας της Chevron.

Κοιτάζοντας ακόμα πιο πίσω, η Chevron είναι μακράν ο supermajor με τις καλύτερες επιδόσεις αυτόν τον αιώνα. Και πάλι, σύμφωνα με τα στοιχεία του FactSet, οι συνολικές αποδόσεις των υπερμεγάλων εταιρειών πετρελαίου και φυσικού αερίου αυτόν τον αιώνα είναι:

1. Chevron: +774%
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Κέλυφος: +150%
4. BP: +75%

Κάθε μία από αυτές τις εταιρείες (εκτός από τη Chevron) είχε μεγάλα οικονομικά σφάλματα αυτόν τον αιώνα. Η καταστροφή του Deepwater Horizon της BP το 2010 είναι το υψηλότερου προφίλ (και το πιο δαπανηρό) γεγονός από τα τρία, αλλά η ExxonMobil και η Shell πήραν και οι δύο σημαντικές αποφάσεις για τις οποίες μετάνιωσαν εκ των υστέρων.

Η εξαγορά της PDC μοιάζει με άλλη μια έξυπνη κίνηση για τη Chevron. Με αυτή τη συμφωνία, η Chevron αυξάνει τα αποδεδειγμένα αποθέματά της κατά 10% με κόστος κτήσης κάτω από $7 ανά βαρέλι ισοδύναμου πετρελαίου (BOE). Η εταιρεία προσθέτει επίσης 275,000 καθαρά στρέμματα δίπλα στις υπάρχουσες δραστηριότητες της Chevron στη λεκάνη της ΓΔ που προσθέτουν πάνω από 1 δισεκατομμύριο BOE αποδεδειγμένων αποθεμάτων σε εξαιρετικά οικονομικές τοποθεσίες. Η Chevron προσθέτει επίσης 25,000 καθαρά στρέμματα στη λεκάνη Permian που θα ενσωματωθούν στις υπάρχουσες κεφαλαιακά αποδοτικές αναπτυξιακές δραστηριότητες της Chevron.