Η Chevron δεν γρασάρει μόνο τους τροχούς, αλλά τους υπερτροφοδοτεί

Γνωρίζετε ήδη ότι η Chevron (CVX) είναι ένα στοιχείο του χαρτοφυλακίου μου HOAX αναφοράς. Το είχα στον προσωπικό μου λογαριασμό για πάντα και για λόγους ξεκάθαρους σε όποιον διαβάζει τις στήλες μου, θα έπρεπε να ξεκολλήσει το CVX από τα κρύα, νεκρά χέρια μου. Αλλά, ακόμη και στα πιο τρελά μου όνειρα, δεν θα φανταζόμουν ποτέ ότι η πλακέτα του CVX της ατομικής βόμβας έπεσε χθες το βράδυ σε κάποιον τόσο ανόητο ώστε να συντομεύσει CVX ή ακόμα και να παραπονεθεί για την αποτίμησή του.

Πρώτον, το divvy. Στην ήρεμη περίοδο πριν από τα κέρδη, πρέπει κανείς να κάνει λίγο πίσω από τα μαθηματικά του φακέλου. Η ανακοίνωση της CVX ήταν ακριβώς σύμφωνη με τις προσδοκίες μου. Το μελλοντικό επιτόκιο 1.51 $ ανά τρίμηνο (από 1.42 $ πριν) έθεσε την απόδοση της CVX στο 3.4% σε ετήσια βάση, από το κλείσιμο της Τετάρτης το βράδυ.

Ωστόσο, το κλείσιμο της Πέμπτης θα είναι περίπου 5% υψηλότερο από το κλείσιμο της Τετάρτης το βράδυ, και λίγα μόνο τικ από το υψηλό όλων των εποχών του CVX που έφτασε τον περασμένο Νοέμβριο, λόγω του άλλου μέρους του δελτίου τύπου της Chevron: το διοικητικό συμβούλιο της Chevron ενέκρινε επαναγορά 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Εβδομήντα πέντε δισεκατομμύρια δολάρια! Το σαγόνι μου χτύπησε στο πάτωμα όταν το άκουσα για πρώτη φορά. Ας το αναλύσουμε αυτό. 

Η τελευταία εξουσιοδότηση επαναγοράς μετοχών της CVX ήταν ύψους 25 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τον Ιανουάριο του 2019. Σύμφωνα με το δελτίο τύπου της Τετάρτης το βράδυ, αυτή η δόση θα ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2023. Έτσι, χρειάστηκε η Chevron 3 χρόνια και τρεις μήνες για να αγοράσει ξανά 25 δολάρια δισεκατομμύριο. Η νέα εξουσιοδότηση, όπως συνηθίζεται, έρχεται χωρίς προκαθορισμένη ημερομηνία λήξης. Λοιπόν, πόσο καιρό θα τους πάρει για να επαναγοράσουν 75 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετοχές CVX;

Χμμμ… πώς να το εκφράσω αυτό: Δεν με νοιάζει. Πραγματικά δεν το κάνω. Τους πρώτους εννέα μήνες του 2022, η Chevron κατέβαλε 8.3 δισεκατομμύρια δολάρια σε κοινά μερίσματα και επαναγόρασε 7.5 δισεκατομμύρια δολάρια μετοχών CVX.

Έτσι, επέστρεφαν μετρητά στους μετόχους με επιτόκιο περίπου 5.2 δισεκατομμυρίων δολαρίων/τρίμηνο. Με μια αύξηση 6% στο divvy και το πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών με υπερχρέωση, θα περίμενα ότι αυτό το επιτόκιο θα αυξηθεί μεταξύ 6 και 7 δισεκατομμυρίων δολαρίων ανά τρίμηνο.

Ωστόσο, η κεφαλαιοποίηση της CVX σήμερα, σύμφωνα με το Google Finance, είναι μόνο 362 δισεκατομμύρια δολάρια. Έτσι, η CVX ανταμείβει τους μετόχους με μια ετήσια «απόδοση απόδοσης μετόχων» περίπου 8%.

Αυτός είναι ένας τεράστιος ουράνιος άνεμος για τους μετόχους και γιατί δεν θα πουλούσα ποτέ ένα μερίδιο των μετοχών CVX μου ή των πελατών μου.

Τώρα συγκρίνετε το με την Tesla (TSLA), η οποία είναι αυξημένη κατά 9% σήμερα μετά τις οριακές απαιτήσεις του Elon Musk για 2 εκατομμύρια μονάδες το 2023. Η Tesla δεν πρόκειται να πουλήσει 2 εκατομμύρια μονάδες φέτος περισσότερο από ό,τι επρόκειτο να πουλήσει ένα εκατομμύριο μονάδες το 2021 (ο τελικός απολογισμός ήταν 930,000) ή 1.7 εκατομμύρια μονάδες το 2022 (αυτή ήταν η υψηλότερη εκτίμηση που είδα το πρώτο τρίμηνο του έτους, από τον Jefferies). Ο τελικός απολογισμός του 2022 έφτασε τα 1.33 εκατομμύρια.

Αλλά, η βασική διαφορά μεταξύ TSLA και CVX είναι αυτή ετήσια απόδοση των μετόχων το σχήμα που παρέθεσα παραπάνω.

Εκτιμώμενη ετήσια συνολική απόδοση των μετόχων 2023:

CVX: 8%

TSLA: 0.00%

Άρα, όλα καταλήγουν στην προοπτική. Ακόμη και μετά το άλμα της Πέμπτης, οι μετοχές της TSLA έχουν υποχωρήσει σχεδόν ακριβώς 50% τον περασμένο χρόνο. Χωρίς καταβολή μερίσματος ή επαναγορά μιας μετοχής. Αντίθετα, οι μετοχές της CVX έχουν αυξηθεί περισσότερο από 40%, συν το μέρισμα των 3.60 $/μετοχή (το πραγματικό του 2022, το οποίο φαίνεται απολύτως αδύναμο σε σύγκριση με το μελλοντικό επιτόκιο των 6.04 $ ανά μετοχή) συν την επαναγορά μετοχής.

Ποιος λοιπόν κερδίζει; Είμαστε. Γιατί; Επειδή η ταμειακή ροή δεν λέει ποτέ ψέματα… και έχουμε μόνο μετοχές που μας επιστρέφουν αυτές τις ταμειακές ροές. Απλός. Και προσοδοφόρα. Δεν υπάρχει λόγος να αλλάξουμε τώρα. Να είστε σίγουροι ότι δεν θα το κάνω.