Οι φθηνότερες μετοχές ενισχύουν τις προοπτικές του S&P 500 το νέο έτος

Οι χαμηλότερες αποτιμήσεις, μαζί με την αναπτυσσόμενη οικονομία και τα εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια, εξηγούν γιατί οι περισσότεροι μετεωρολόγοι της Wall Street προβλέπουν ότι ο S&P 500 θα συνεχίσει να αυξάνεται το 2022, ακόμη και όταν η Federal Reserve ετοιμάζεται να αυξήσει τα επιτόκια για πρώτη φορά από το χτύπημα της πανδημίας.

Goldman Sachs,

RBC, Wells Fargo,

Credit Suisse

και άλλοι προβλέπουν ότι ο S&P 500 θα αυξηθεί μεταξύ 6% και 11%.

«Τα κέρδη δεν μπορούν να διατηρήσουν τον ρυθμό του 2021, αλλά θα πρέπει να είναι ένα αναπτυσσόμενο περιβάλλον», είπε.

Ρομπ Χάγουορθ,

Ανώτερος Διευθυντής Επενδυτικής Στρατηγικής στην US Bank Wealth Management. 

Μια χρονιά έκρηξης εταιρικών κερδών ήταν η ιστορία του 2021. Τα κέρδη του S&P 500 αυξήθηκαν κατά 45%, το μεγαλύτερο ποσοστό από τότε που η FactSet άρχισε να παρακολουθεί το 2008. 

Η χρονιά που έρχεται θα είναι φυσικά διαφορετική. Ο πληθωρισμός εκτινάσσεται για πρώτη φορά μετά από μια γενιά, δυνητικά οδηγώντας σε κέρδη. Οι αυξήσεις των επιτοκίων της Fed θα αναγκάσουν τους επενδυτές να επανεκτιμήσουν τις προοπτικές κερδών και φυσικά η πανδημία Covid-19 πιθανότατα θα λάβει περαιτέρω ανατροπές.

Όλα αυτά σημαίνουν ότι η αύξηση των κερδών πιθανότατα θα επανέλθει σε πιο φυσιολογικά επίπεδα. Η εκτίμηση της Wall Street για την αύξηση των κερδών της S&P μειώθηκε στο 9% από 16% νωρίτερα το 2021.

Εν τω μεταξύ, τα πολλαπλάσια παραμένουν πάνω από τον μακροπρόθεσμο μέσο όρο τους, αν και το εξαιρετικά χαμηλό επίπεδο των επιτοκίων βοηθά να εξηγηθεί αυτό, λένε πολλοί αναλυτές και διαχειριστές χαρτοφυλακίου. 

«Τι άλλο θα κάνεις; Το να βάζεις χρήματα σε ομόλογα είναι νεκρό χρήμα», είπε

Σκοτ Λάντνερ,

επικεφαλής επενδύσεων στην Horizon Investments. «Η καλύτερη περίπτωση σας είναι να βγάζετε χρήματα από το χρηματιστήριο, όπου υπάρχει κερδοσκοπική δύναμη». 

By

BlackRock'S

Εκτίμηση, η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς του Δημοσίου θα πρέπει να πλησιάσει το 3%, από το πρόσφατο 1.5%, για να δελεάσει τους επενδυτές να βάλουν τα χρήματά τους σε οτιδήποτε άλλο εκτός από μετοχές. Ακόμη και με τις προσδοκίες ότι η Fed θα αυξήσει τα επιτόκια τρεις φορές, πολλοί αναλυτές βλέπουν ότι οι αποδόσεις των 10 ετών δεν κινούνται πάνω από 2% περίπου. 

Κάποιοι λένε ότι το οικονομικό σκηνικό για το 2022 απαιτεί μια πιο διαφοροποιημένη στρατηγική από την αγορά κεφαλαίων του δείκτη S&P 500, εν μέρει επειδή οι αποτιμήσεις ορισμένων τομέων βρίσκονται σε ακραία άκρα του φάσματος. 

Οι μετοχές τεχνολογίας του S&P 500 διαπραγματεύονται επί του παρόντος γύρω από τα υψηλότερα επίπεδά τους εδώ και σχεδόν μια δεκαετία, 28 φορές. Τα πολλαπλάσια των μετοχών κατά τη διακριτική ευχέρεια των καταναλωτών έχουν συρρικνωθεί από τα υψηλά όλων των εποχών του 2020, αλλά παραμένουν 33 φορές, πολύ πάνω από τα επίπεδα που χρονολογούνται από το 1999. Και για τα δύο, ο συνδυασμός υψηλότερων επιτοκίων και χαμηλότερης αύξησης κερδών πιθανότατα θα κρατήσει ένα καπάκι από υπερμεγέθη κέρδη στο επενδυτές και αναλυτές ανέφεραν οι αναπτυσσόμενοι τομείς της αγοράς.

Εν τω μεταξύ, ορισμένοι διαχειριστές χρημάτων και αναλυτές λένε ότι οι ενεργειακές και χρηματοοικονομικές μετοχές είναι σχετικές ευκαιρίες χάρη στη σταθερή αύξηση των κερδών που συμβάλλει στη διατήρηση των αποτιμήσεων υπό έλεγχο, παρόλο που οι τιμές αυξήθηκαν κυρίως σε αυτούς τους τομείς. 

Ο ενεργειακός τομέας του S&P 500 διαπραγματεύεται με 11 φορές τα κέρδη, κάτω από το μέσο όρο πολλαπλάσια. Με τους αναλυτές να προβλέπουν αύξηση 26% στα κέρδη για τον κλάδο το 2022, οι ενεργειακές μετοχές φαίνεται να έχουν περαιτέρω περιθώρια λειτουργίας μετά την απόδοση 2021% του 48 για τον κλάδο. Οι αναλυτές της Goldman επεσήμαναν

Hess Corp..

στον ενεργειακό τομέα ως μετοχή που είναι έτοιμη να έχει αποδόσεις άνω του μέσου όρου τους επόμενους μήνες. 

Τα χρηματοοικονομικά, εν τω μεταξύ, διαπραγματεύονται σχεδόν 15 φορές τα προθεσμιακά κέρδη. Με επιτόκια τόσο χαμηλά όσο ήταν, αυτές οι μετοχές φαίνονται αρκετά ακριβές, είπαν αναλυτές και επενδυτές. Ωστόσο, αρκετοί γύροι αυξήσεων επιτοκίων έχουν τη δυνατότητα να αυξήσουν δραματικά τις τύχες των χρηματοοικονομικών μετοχών και την κερδοφορία τους γύρω από τον δανεισμό. Αλλά αυτό ισχύει μόνο εφόσον το οικονομικό περιβάλλον παραμένει αρκετά εύρωστο ώστε να υποστηρίξει την ανάκαμψη της δανειοδοτικής δραστηριότητας, πρόσθεσαν ορισμένοι αναλυτές. 

Τζέισον Μπρέιντι,

διευθύνων σύμβουλος της διαχείρισης χρημάτων 48 δισεκατομμυρίων δολαρίων Thornburg Investment Management, μετράει την JPMorgan Chase & Co. και

Visa Α.Ε.

ως δύο από τις επιλογές του για το 2022. Το πρώτο έχει πολλαπλάσιο κάτω από την αγορά, είπε, ενώ η Visa παραμένει σε θέση να επωφεληθεί από τη συνεχιζόμενη οικονομική ανάπτυξη και είναι κάπως απομονωμένη από την απειλή του πληθωρισμού. 

Οι μετοχές μικρής κεφαλαιοποίησης είναι επίσης το φαβορί για πολλούς διαχειριστές χρημάτων, συμπεριλαμβανομένου του Keith Buchanan, διαχειριστή χαρτοφυλακίου στην Globalt Investments. Ο κ. Buchanan επεσήμανε την ενίσχυση του δολαρίου ως έναν λόγο για να είμαστε αισιόδοξοι για τις μικρότερες μετοχές, ειδικά από την πλευρά της αξίας. Άλλοι πρόσθεσαν ότι εάν η οικονομία συνεχίσει να ενισχύεται, οι μετοχές σε όλο το Russell 2000 θα μπορούσαν να είναι έτοιμες να ξεφύγουν από τις πιο πρόσφατες χαμηλές επιδόσεις τους. 

Συνολικά, οι παρατηρητές της Wall Street αναμένουν μια σταθερή, αλλά πιο σιωπηλή, χρονιά κερδών στο χρηματιστήριο. 

«Η φετινή χρονιά δεν θα είναι τόσο καλή όσο την περασμένη, αλλά δεν θα είναι φρικτή σε καμία περίπτωση», είπε ο κ. Λάντνερ.

Γράψτε στον Michael Wursthorn στο [προστασία μέσω email]