Ο Charles Schwab παλεύει να κατευνάσει τους φόβους για τα επιτόκια και τις μη πραγματοποιηθείσες απώλειες μετά την πτώση των μετοχών της χρηματιστηριακής εταιρείας κατά 40% μετά την κατάρρευση της Silicon Valley Bank.
Η Schwab, η οποία είναι η μεγαλύτερη χρηματιστηριακή εταιρεία στις ΗΠΑ, με περιουσιακά στοιχεία πελατών 7.4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, έχει δει τις μετοχές της να πέφτουν περαιτέρω και ταχύτερα από τους ανταγωνιστές της, όπως η Interactive Brokers, μετά την αποτυχία της SVB.
Οι μετοχές της Schwab εκτινάχθηκαν 9.2% την Τρίτη, αφού ο δισεκατομμυριούχος διαχειριστής κεφαλαίων Ron Baron «αύξησε οριακά» την επένδυσή του λιγότερο από 1 τοις εκατό στην εταιρεία και καθώς οι αμερικανικές χρηματοοικονομικές μετοχές αυξήθηκαν μετά από υποσχέσεις των ρυθμιστικών αρχών για προστασία των καταθετών.
Ωστόσο, οι επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν για τις μη πραγματοποιηθείσες απώλειες του μεσίτη σε περιουσιακά στοιχεία όπως ομόλογα και τίτλοι που υποστηρίζονται από ενυπόθηκα δάνεια - οι οποίοι ήταν κοντά στα 28 δισ. δολάρια στο τέλος του 2022.
Η ταχεία κατάρρευση της SVB έχει επικεντρώσει την προσοχή στους κινδύνους της αναγκαστικής πώλησης περιουσιακών στοιχείων με πτώση σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων επιτοκίων. Επίσης, έπιασε εταιρείες όπως η Schwab σε ένα σημείο όπου βρίσκονται ήδη υπό πίεση από πελάτες που αντιδρούν σε υψηλότερα επιτόκια.
«Η Schwab δεν χτυπήθηκε από τους ανθρώπους που φοβούνται ότι η Schwab πρόκειται να σβήσει, αλλά έχουν χτυπηθεί από [τους πελάτες] που πηγαίνουν σε υψηλότερα επιτόκια», δήλωσε ο Richard Repetto, αναλυτής της Piper Sandler.
Αντί να δανείζει κεφάλαια πελατών, η Schwab «σκουπίζει» αυτόματα τις καταθέσεις μετρητών πελατών σε τραπεζικούς λογαριασμούς και επενδύει αυτά τα περιουσιακά στοιχεία σε ασφαλείς τίτλους μεγάλης ημερομηνίας.
Τα μετρητά έχουν αυξηθεί στο Schwab από την έναρξη της πανδημίας του κορωνοϊού. Μέχρι το τέλος Φεβρουαρίου 2023, διατηρούσε πάνω από 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε καταθέσεις μετρητών στην πλατφόρμα της, μειωμένες κατά 20 τοις εκατό από τα τέλη του 2021.
Ωστόσο, τα αυξανόμενα επιτόκια έχουν ωθήσει τους επενδυτές να μετακινήσουν μετρητά σε λογαριασμούς με καλύτερες αποδόσεις, όπως αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς. Η μετατόπιση, που ονομάζεται «διαλογή μετρητών», είχε ως αποτέλεσμα περίπου 43 δισεκατομμύρια δολάρια να απομακρυνθούν από τους λογαριασμούς μετρητών Schwab το τέταρτο τρίμηνο του 2022, σύμφωνα με την Piper Sandler.
Οι εισροές σε αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς στο Schwab ήταν κατά μέσο όρο 1.4 δισ. δολάρια την ημέρα την πρώτη εβδομάδα του Μαρτίου, σύμφωνα με την JPMorgan.
Το ποσοστό διαλογής μετρητών πιθανότατα θα υπερβεί το επιτόκιο των περιουσιακών στοιχείων που λήγουν που κατέχει η τράπεζα της Schwab - μόνο περίπου 32 δισ. δολάρια αναμένεται να λήξουν φέτος, σύμφωνα με την JPMorgan.
Προκειμένου να χρηματοδοτήσει τις αναλήψεις σε λογαριασμούς χρηματαγοράς, η Schwab χρειάστηκε να δανειστεί χρήματα με υψηλότερο κόστος, όπως από τις Federal Home Loan Banks, κάτι που πιθανότατα θα συνεχιστεί και θα χτυπήσει το τελικό αποτέλεσμα του μεσίτη, είπαν οι αναλυτές. Η UBS αναμένει ότι τα κέρδη της Schwab το 2023 θα μειωθούν κατά 20% από το 2022 λόγω του αυξημένου κόστους δανεισμού.
«Είναι ένας πραγματικός αντίθετος άνεμος», δήλωσε ο Brennan Hawken, αναλυτής της UBS. Πρόσθεσε ότι επειδή αυτές οι πληροφορίες έγιναν διαθέσιμες τον περασμένο μήνα, το πρόσφατο sell-off πιθανότατα οφείλεται σε φοβισμένους επενδυτές που έκοψαν τις τράπεζες με μεγάλες απραγματοποίητες ζημίες από τα χαρτοφυλάκιά τους.
Τη Δευτέρα, ο μεσίτης εξέδωσε δήλωση μετά τη δημοσιοποίηση των στοιχείων ροών από τον Φεβρουάριο, τονίζοντας ότι το 80 τοις εκατό των τραπεζικών καταθέσεων της εταιρείας ήταν εντός του ασφαλιστέου ορίου της Federal Deposit Insurance Corporation.
«Εξετάζοντας τις μη πραγματοποιηθείσες ζημίες μεταξύ των τίτλων [που διακρατούνται μέχρι τη λήξη], αλλά δεν κάνει το ίδιο για τα χαρτοφυλάκια δανείων των παραδοσιακών τραπεζών, η ανάλυση τιμωρεί εταιρείες όπως η Schwab που στην πραγματικότητα έχουν υψηλότερη ποιότητα, πιο ρευστότητα και πιο διαφανή ισολογισμό», δήλωσε ο Schwab. είπε σε δήλωση.
Οι εκροές των καταθέσεων μετρητών της Schwab συνεχίζονται από τον Απρίλιο του 2022, αφότου η Federal Reserve άρχισε να αυξάνει τα επιτόκια, προτού εντατικοποιηθούν την περασμένη εβδομάδα. Η Schwab είπε ότι πίστευε ότι πλησίαζε στο τέλος της πλειονότητας των πελατών που ταξινομούν τα μετρητά τους σε κεφάλαια χρηματαγοράς.
Στα τέλη Ιανουαρίου, ο Peter Crawford, ο οικονομικός διευθυντής της Schwab, δήλωσε ότι «εισέρχεται στα μεταγενέστερα innings» των ροών από καταθέσεις μετρητών σε λογαριασμούς χρηματαγοράς, στους οποίους χρεώνει προμήθειες, και περίμενε ότι θα υποχωρήσει μέχρι το τέλος του έτους.
Οι περισσότερες χρηματιστηριακές εταιρείες έχουν σαρωτικούς λογαριασμούς, αλλά η Schwab είναι ο μεγαλύτερος μεσίτης, με μια σχετικά πλούσια πελατειακή βάση. Έχει το μεγαλύτερο μέσο μέγεθος λογαριασμού από οποιαδήποτε χρηματιστηριακή εταιρεία του μεγέθους της, με περισσότερα από 200,000 $, σύμφωνα με στοιχεία της BrokerChooser.
Αλλά η επενδυτική βάση της Schwab ήταν πιο διαφοροποιημένη και λιγότερο πιθανό να κινηθεί στην κλίμακα που έκανε η SVB, δήλωσε ο Repetto στην Piper Sandler. «Δεν είναι επενδυτές ή εταιρείες της Silicon Valley, είναι ο μικρός που βάζει χρήματα».
Source: https://www.ft.com/cms/s/9623dde7-281b-4df7-9227-76c6d95a8685,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo