Οι καιροί προκλήσεων είναι η τέλεια στιγμή για επενδύσεις σε νεοφυείς επιχειρήσεις

Της Rachel ten Brink

Οι τελευταίοι μήνες έφεραν μια δραματική αλλαγή στην αγορά γενικά, και συγκεκριμένα στο Venture Capital. Εάν ακούτε μέσα ενημέρωσης ή εστιάσετε στους τίτλους των τελευταίων σταδίων, οι προοπτικές είναι αρκετά αρνητικές και είναι λογικό οι LP (επενδυτές σε κεφάλαια VC) να θέλουν να επιβραδύνουν και να αξιολογήσουν πού θα διαθέσουν το κεφάλαιό τους. Ωστόσο, θα υποστήριζα ότι παρόλο που τα πράγματα τους τελευταίους μήνες φαίνονται ζοφερά, είναι στην πραγματικότητα μια εξαιρετική στιγμή για να βάλετε χρήματα για να εργαστείτε στο Venture Capital. Η άποψή μας είναι ότι οι εξαρθρώσεις που δημιουργούνται από αυτό το περιβάλλον παρέχουν μεγάλες ευκαιρίες για επενδύσεις σε ποιοτικές εταιρείες με ελκυστικούς όρους.

Ενώ οι αποτιμήσεις της δημόσιας αγοράς έχουν μειωθεί σημαντικά καθώς τα επιτόκια και η παγκόσμια αβεβαιότητα συνεχίζουν να αυξάνονται, επηρεάζοντας με τη σειρά τους τις συμφωνίες στα τελευταία στάδια και διαδοχικά στα προηγούμενα στάδια της επιχειρηματικής δραστηριότητας, υπάρχουν σαφή πλεονεκτήματα στη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου πρώιμου σταδίου σε αυτό το περιβάλλον:

Χαμηλότερες Αποτιμήσεις = Αυξημένες Ευκαιρίες για Επενδυτές

Οι αποτιμήσεις VC σε αρχικό στάδιο έχουν υποχωρήσει, επιτρέποντας πιο ελκυστικές αποτιμήσεις σημείων εισόδου. Στο τελευταίο στάδιο του εγχειρήματος σημειώθηκε η πιο δραματική αλλαγή λόγω αδυναμίας εξόδου και του αντίκτυπου της αστάθειας της αγοράς, με αποτιμήσεις 3ου τριμήνου 2022 Πτώση κοντά στο 40% και αντίστροφη μέτρηση των συμφωνιών 20% από το 2021, αλλά το αρχικό στάδιο έχει δει μια πιο μετρημένη ανταπόκριση. Οι αποτιμήσεις στα αρχικά στάδια έχουν επίσης μειωθεί καθώς ο αριθμός των συμφωνιών επιβραδύνεται. Για το πλαίσιο, η αποτίμηση πριν από το χρήμα για συμφωνίες σε αρχικό στάδιο, οι αποτιμήσεις μειώνονται κατά 25% σε σύγκριση με το 2021, αλλά αυτό εξακολουθεί να είναι ισχυρή αύξηση σε σχέση με τα προπανδημικά επίπεδα. Το αποτέλεσμα είναι πιο ελκυστικά σημεία εισόδου και ένα περιβάλλον πιο φιλικό προς τους επενδυτές.

Υπάρχει επίσης μια ενδιαφέρουσα δυναμική που συμβαίνει τους τελευταίους μήνες - οι νεοσύστατες εταιρείες που άνοιξαν έναν σπόρο πέρυσι επιλέγουν να επεκτείνουν τον τρέχοντα κύκλο τους αντί να αυξήσουν έναν μεγαλύτερο γύρο σε υψηλότερη αποτίμηση. Αυτό δίνει στα VC την ευκαιρία να κάνουν προσφορές από cherry pick που πριν από ένα χρόνο είχαν απλώς πολύ υψηλές τιμές, ακόμα κι αν είχαν σπουδαίους ιδρυτές και ισχυρά επιχειρηματικά μοντέλα. Τώρα οι επενδυτές μπορούν να έρθουν στις προεκτάσεις με τους ίδιους σπουδαίους ιδρυτές και επιχειρήσεις, αλλά με σημαντική μείωση του κινδύνου, καθώς η εταιρεία έχει επιδείξει πρόσθετη έλξη.

Οι Microsoft, Uber, Slack και Airbnb ξεκίνησαν όλα κατά τη διάρκεια της ύφεσης

Η τεχνολογική καινοτομία δεν επιβραδύνεται. στην πραγματικότητα, συνεχίζει να επιταχύνεται. Πολλές επιχειρήσεις παλαιού τύπου μόλις ξεκινούν τον ψηφιακό μετασχηματισμό τους και νέες τεχνολογίες αναδύονται. Σήμερα δημιουργούνται εταιρείες για την επίλυση πραγματικών και επεκτάσιμων προβλημάτων. Η οικονομική αβεβαιότητα είναι γεγονός και η προσαρμοστικότητα είναι το όνομα του παιχνιδιού, αλλά η ιστορία δείχνει ξεκάθαρα ότι οι μεγάλες επιχειρήσεις χτίζονται επίσης σε στιγμές αναταραχής. Για επιχειρηματίες που έχουν αληθινή πεποίθηση, είναι στην πραγματικότητα μια εξαιρετική στιγμή να είναι πειθαρχημένοι και να επικεντρωθούν στην πρώιμη προσαρμογή στην αγορά προϊόντων, καθώς ενδέχεται να αντιμετωπίσουν λιγότερο ανταγωνισμό. Μόλις βελτιωθεί το οικονομικό περιβάλλον, αυτές οι εταιρείες θα είναι έτοιμες να κλιμακωθούν. Αν και θα είναι δύσκολο να χτίσεις σε αυτό το περιβάλλον, υπάρχουν πάντα ευκαιρίες για εκείνους με το μεράκι, το ταλέντο, την εστίαση και την εκτέλεση.

Τώρα οι επενδυτές μπορούν να έρθουν στις προεκτάσεις με τους ίδιους σπουδαίους ιδρυτές και επιχειρήσεις, αλλά με σημαντική μείωση του κινδύνου, καθώς η εταιρεία έχει επιδείξει πρόσθετη έλξη.

Οι πιο αργοί γύροι σημαίνουν μεγαλύτερη επενδυτική αυστηρότητα

Οι κύκλοι κινούνται πιο αργά, γεγονός που επιτρέπει στους επενδυτές να επενδύουν με περισσότερη αυστηρότητα για να συγκεντρώσουν περισσότερα σημεία δεδομένων σε περισσότερους μήνες, να διεξάγουν σε βάθος έλεγχο δέουσας επιμέλειας και να γνωρίσουν καλά τους ιδρυτές. Αν υπάρχουν διδάγματα από τα οποία μπορούμε να αντλήσουμε η πρόσφατη καταστροφή του FTX, είναι ότι δεν μπορείτε να κόψετε τις γωνίες όσον αφορά την επιμέλεια: από την ανάγνωση κάθε εγγράφου στην αίθουσα δεδομένων, τη δοκιμή του προϊόντος μόνοι σας εάν είναι δυνατόν, τη λήψη αναφορών ιδρυτών και την ομιλία με πελάτες, άλλους επενδυτές, υπαλλήλους ή πελάτες, έως την πλήρη κατανόηση του χρηματοοικονομικό μοντέλο και τι οδηγεί τα έσοδα σε μια επιχείρηση, πώς λειτουργεί το διοικητικό συμβούλιο και πώς είναι δομημένο ο πίνακας κεφαλαίων — η επιμέλεια απαιτεί χρόνο. Εξίσου σημαντικό είναι να αφιερώσετε χρόνο για να γνωρίσετε τους ιδρυτές, τι τους οδηγεί και πώς να τους βοηθήσετε καλύτερα να κλιμακωθούν.

Περιορισμοί Αναπαράγουν τη δημιουργικότητα

Η οικοδόμηση σε φτωχούς καιρούς αλλάζει το DNA μιας εταιρείας για τα καλά. Οι ιδρυτές που θέτουν τα θεμέλια για τις εταιρείες τους σε αυτήν την αγορά θα χτίσουν αναγκαστικά διαφορετικά. Η ιστορία δείχνει ότι οι οικονομικές πτώσεις είναι περίοδοι καινοτομίας και δημιουργικότητας, καθώς οι επιχειρηματίες αναγκάζονται να επικεντρωθούν στα πιο επικείμενα προβλήματα που αντιμετωπίζει ο κόσμος με αποδοτικό τρόπο κεφαλαίου. Ως πρώην ιδρυτής ο ίδιος, βλέπω ένα διαρκές αποτέλεσμα στην οικοδόμηση μιας εταιρείας σε έναν κόσμο όπου τα δολάρια VC δεν είναι μια ατελείωτη δεξαμενή κεφαλαίων. Απαιτεί εφευρετικότητα, επιμονή και δεξιότητα, και αυτό ακριβώς είναι το είδος της startup που θέλετε να υποστηρίξετε.

Σήμερα δημιουργούνται εταιρείες για την επίλυση πραγματικών και επεκτάσιμων προβλημάτων. Η οικονομική αβεβαιότητα είναι γεγονός και η προσαρμοστικότητα είναι το όνομα του παιχνιδιού, αλλά η ιστορία δείχνει ξεκάθαρα ότι οι μεγάλες επιχειρήσεις χτίζονται επίσης σε στιγμές αναταραχής.

Ποντάρετε σε αυτούς που μπορούν να κάνουν περισσότερα με λιγότερα

Οι ιδρυτές που ξέρουν πώς να κάνουν περισσότερα με λιγότερα θα έχουν καλύτερες επιδόσεις. Οι γυναίκες και οι μειονότητες δεν τα είχαν ποτέ εύκολα όσον αφορά τη συγκέντρωση χρημάτων (εξάλλου, λαμβάνουν μόνο το 2% της χρηματοδότησης VC), αλλά θα είναι ακόμη πιο δύσκολο να συγκεντρωθούν σε αυτούς τους καιρούς. Κατά ειρωνικό τρόπο, αυτό είναι ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για διαφορετικούς ιδρυτές. Επειδή πάντα έπρεπε να είναι άχρηστοι, ξέρουν πώς να χτίζουν ισχνές, αποτελεσματικές ομάδες σε οποιαδήποτε αγορά. Το Ίδρυμα Ewing Marion Kauffman διαπίστωσε ότι οι ομάδες υπό την ηγεσία γυναικών παράγουν 35% υψηλότερη απόδοση επένδυσης από τις ομάδες αποκλειστικά ανδρών. Διαφορετικοί ιδρυτές τείνουν να είναι πιο προσεκτικοί με τις δαπάνες - ένα ισχυρό χαρακτηριστικό σε αυτό το κεφαλαιουχικό περιβάλλον.

Τα κορυφαία VC θα ανέβουν επίσης σε δύσκολες οικονομικές εποχές

Ακριβώς όπως οι πιο έμπειροι επιχειρηματίες θα διαπρέψουν σε δύσκολες στιγμές, το ίδιο μπορεί να ειπωθεί και για τα VC. Έξυπνοι επενδυτές που έχουν ξεπεράσει προηγούμενες αγορές και είναι καλύτερα εξοπλισμένοι για να εντοπίσουν και να καλλιεργήσουν επιχειρηματίες σε περιόδους ταραχής, καθώς και κεφάλαια υπό την ηγεσία έμπειρων χειριστών που μπορούν να προσφέρουν την τακτική υποστήριξη για να διασφαλίσουν ότι οι ιδρυτές θα αναπτυχθούν βιώσιμα, ενώ θα χτίσουν μια σαφή πορεία προς την κερδοφορία στην κορυφή.

Ακριβώς όπως οι πιο έμπειροι επιχειρηματίες θα διαπρέψουν σε δύσκολες στιγμές, το ίδιο μπορεί να ειπωθεί και για τα VC.

Η πρόβλεψή μου είναι ότι τα επόμενα χρόνια θα παράγουν εξαιρετικά Vintages γιατί είναι τόσο δύσκολοι καιροί που μόνο οι ισχυρότεροι ιδρυτές θα αυξήσουν και θα χτίσουν. Όπως συμβαίνει με τους περισσότερους οικονομικούς κύκλους, οι επενδυτές ενδιαφέρονται να αναπτύξουν αιχμές κεφαλαίου όταν είναι συνήθως μια τρομερή περίοδος για επενδύσεις και η αγορά υπερθερμαίνεται, αλλά μένουν στο περιθώριο όταν οι συνθήκες για επενδύσεις είναι οι καλύτερες. Χάστε την ευκαιρία να επενδύσετε σε εγχειρήματα πρώιμου σταδίου σε αυτήν την ύφεση με δικό σας κίνδυνο! (και μπόνους πόντους αν υποστηρίζετε διαφορετικούς ιδρυτές ή χρηματοδότες, γιατί είναι καλό για το τεχνολογικό οικοσύστημα και εξαιρετικό για επιστροφές).

Ρέιτσελ τεν Μπρινκ είναι ο ιδρυτής και ο γενικός συνεργάτης της Red Bike Capital, μιας γυναίκας και ενός ταμείου VC σε αρχικό στάδιο της Λατίνας με έδρα τη Νέα Υόρκη, επενδύοντας σε Fintech, SAAS και Health and Wellness με έδρα τις ΗΠΑ. Η Rachel υπήρξε μέλος του διοικητικού συμβουλίου και ανώτερος σύμβουλος για διάφορες εταιρείες και υπηρετεί στο Διοικητικό Συμβούλιο των AboveBoard και Dyper. Είναι συνιδρυτής του Scentbird, μιας συνδρομής ηλεκτρονικού εμπορίου που υποστηρίζεται από το Y Combinator, η οποία συγκέντρωσε πάνω από 29 εκατομμύρια δολάρια από το Venture Funding. Προηγουμένως, πέρασε 15+ χρόνια δημιουργώντας μάρκες δισεκατομμυρίων δολαρίων στις Gillette, Estée Lauder, L'Oréal και Elizabeth Arden. Ονομάστηκε στις 100 ισχυρές γυναίκες του περιοδικού Entrepreneur και είναι μία από τις μόλις 90 Λατίνες που έχουν συγκεντρώσει πάνω από 1 εκατομμύριο δολάρια σε επιχειρηματική χρηματοδότηση.

Ακολουθήστε τη Ρέιτσελ Twitter or LinkedInκαι δείτε την .