Οι πλούσιες σε μετρητά παραγωγοί πετρελαίου των ΗΠΑ αναζητούν συμφωνίες μετά από μακρά περίοδο συγχωνεύσεων και εξαγορών

Οι αμερικανοί παραγωγοί πετρελαίου που ξεπλένουν με μετρητά μετά από ένα χρόνο υψηλών κερδών αναζητούν συμφωνίες καθώς αυξάνονται οι ανησυχίες ότι οι καλύτερες τοποθεσίες γεώτρησης του σχιστόλιθου γίνονται όλο και πιο σπάνιες, προκαλώντας τον κλάδο για ένα κύμα εξυγίανσης.

Τραπεζίτες και δικηγόροι ανέφεραν απότομη άνοδο της δραστηριότητας τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς αγοραστές και πωλητές σε όλο τον κλάδο κινητοποιούν ομάδες για ένα μπαράζ συναλλαγών μετά από μια μακρά περίοδο ξηρασίας — ειδικά στην εκτεταμένη λεκάνη της Πέρμιας του Τέξας και του Νέου Μεξικού, του πιο παραγωγικού κοιτάσματος πετρελαίου στον κόσμο.

«Θα έχετε μια σχεδία M & A το 2023», δήλωσε ο Pete Bowden, παγκόσμιος επικεφαλής της ενεργειακής τραπεζικής στην Jefferies και ένας από τους πιο δημοφιλείς διαπραγματευτές του κλάδου.

«Είναι εκεί έξω για να ψωνίσουν για περισσότερο απόθεμα. Και έχουμε επιστρέψει στην επιχείρηση πώλησης επιχειρήσεων Permian με προνομιακές τοποθεσίες σε εξελιγμένα μέρη σε πραγματικές αποτιμήσεις.” 

Η αναμενόμενη έκρηξη συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι το τελευταίο σημάδι της εύρωστης υγείας των ΗΠΑ πετρελαίου και φυσικού αερίου βιομηχανία, η οποία έχει αποκομίσει κέρδη ρεκόρ από τις υψηλές τιμές ενέργειας που τροφοδοτήθηκαν από τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία.

σχιστόλιθος των ΗΠΑ Οι παραγωγοί πέρυσι δημιούργησαν ρεκόρ ελεύθερων ταμειακών ροών άνω των 150 δισεκατομμυρίων δολαρίων, μια μέτρηση που παρακολουθείται στενά στον κλάδο, και αναμένεται να συγκεντρώσουν άλλα 120 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023, σύμφωνα με την Rystad Energy, μια συμβουλευτική εταιρεία. Οι πετρελαϊκοί όμιλοι έχουν αποπληρώσει χρέη δεκάδων δισεκατομμυρίων δολαρίων τον περασμένο χρόνο και έχουν άφθονη δύναμη πυρός για τη σύναψη συναλλαγών, δήλωσαν τραπεζίτες.

Η ώθηση της αναμενόμενης έκρηξης των συμφωνιών είναι οι φόβοι πολλών παραγωγών ότι εξαντλούνται οι καλές εκτάσεις, καθώς οι αποδόσεις από νέα πηγάδια πέφτουν μετά από μια δεκαετία φρενήρης γεωτρήσεων.

Ο τομέας παραμένει σε μεγάλο βαθμό κατακερματισμένος, με δεκάδες φορείς εκμετάλλευσης, από ιδιωτικά γεωτρύπανα ενός γεωτρύπανου έως υπερμεγέθους που χαράζουν τα μεγαλύτερα κοιτάσματα σχιστολιθικού. Οι εταιρείες επιδιώκουν να αποκτήσουν ανταγωνιστές με τις καλύτερες προοπτικές γεώτρησης που απομένουν.

«Εάν μπορείτε να αγοράσετε πόρους σε λογική αξία και έχετε τον ισολογισμό και τα μετρητά για να το κάνετε, θα πάτε να το κάνετε σε αυτές τις τιμές», δήλωσε ο Muhammad Laghari, ανώτερος διευθύνων σύμβουλος επενδυτικής τραπεζικής στην Guggenheim Partners.

Η αναμενόμενη άνοδος ακολουθεί μόλις 13 συμφωνίες το 2022, σύμφωνα με την εταιρεία συμβούλων Enverus, το χαμηλότερο ποσοστό από το 2005. Στα 58 δισεκατομμύρια δολάρια, η συνολική αξία ήταν 13 τοις εκατό χαμηλότερη από το προηγούμενο έτος και ένα πέμπτο λιγότερο από τα επίπεδα πριν από την πανδημία, λόγω άγριων διακυμάνσεων στις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου κατέστησαν δύσκολη την επίτευξη συμφωνιών.

Υπήρξαν μια χούφτα μεγάλες συμφωνίες εισιτηρίων που έγιναν στα τέλη του περασμένου έτους. Η Diamondback και η Marathon Oil πλήρωσαν 3 δισεκατομμύρια δολάρια το καθένα για να αποκτήσουν γη στις λεκάνες Permian και Eagle Ford. Άλλες συμφωνίες αξίας περίπου 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων έγιναν σε ολόκληρο τον τομέα τον Ιανουάριο, συμπεριλαμβανομένης της αγοράς από την Matador Resources του γεωτρύπανου Permian Advance Energy, που υποστηρίζεται από ιδιωτικά κεφάλαια, έναντι 1.6 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο οι τραπεζίτες είπαν ότι ήταν ένδειξη της αναθέρμανσης της αγοράς.

Η Vitol, ο μεγαλύτερος ανεξάρτητος έμπορος πετρελαίου στον κόσμο, κέρδισε μια σειρά από μεγάλα ονόματα τον περασμένο μήνα για να αποκτήσει την ιδιωτική Delaware Basin Resources.

Δεν είναι μόνο οι αγοραστές που επιθυμούν να κλείσουν συμφωνίες. Η όρεξη μεταξύ των πωλητών εντείνεται επίσης, τόσο στους δημόσιους όσο και στους ιδιωτικούς φορείς. Οι όμιλοι ιδιωτικών μετοχών έχουν ξεκινήσει γύρους συγκέντρωσης κεφαλαίων, ενώ προσπαθούν να εξέλθουν από προηγούμενες επενδύσεις σε υψηλές τιμές.

«Αναμένουμε από το δεύτερο τρίμηνο και μετά, να δούμε σίγουρα περισσότερη από αυτή τη δραστηριότητα, ιδιαίτερα με τα ιδιωτικά κεφάλαια, καθώς ακούμε - και βλέπουμε - ότι τα παράθυρα συγκέντρωσης κεφαλαίων για ενεργειακά ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια φαίνεται να ανοίγουν», δήλωσε ο Preston Bernhisel. Συνεργάτης συγχωνεύσεων και εξαγορών στη δικηγορική εταιρεία Baker Botts.

Οι τραπεζίτες είπαν ότι οι μικρότεροι εισηγμένοι στο χρηματιστήριο παραγωγοί πετρελαίου και φυσικού αερίου, ειδικά εκείνοι με αγοραία αξία μικρότερη από 10 δισ. δολάρια, είναι ευάλωτοι καθώς δυσκολεύονται να αποκτήσουν πρόσβαση στις αγορές χρέους και μετοχών, ενώ τα αυξανόμενα επιτόκια αυξάνουν το κόστος δανεισμού.

«Βλέπουμε όλο και περισσότερες εταιρείες μικρής έως μεσαίας κεφαλαιοποίησης να έχουν περιορισμένες επιλογές για απόκτηση ή πώληση, επομένως οι συγχωνεύσεις μεταξύ τους μπορεί να είναι η καλύτερη λύση για την αύξηση της κλίμακας και της συνάφειας», δήλωσε ο Laghari.

Με τις τιμές του πετρελαίου να σταθεροποιούνται περίπου στα 80 δολάρια το βαρέλι και τη βιομηχανία γενικά να ανεβάζει τις τιμές, οι εταιρείες είναι πιο ευθυγραμμισμένες με τις προσδοκίες για τις τιμές από ό,τι ήταν πέρυσι, περιορίζοντας τα spreads προσφοράς-ζήτησης.

«Υπάρχει καλή αντιστοιχία με τις ανάγκες των αγοραστών και των πωλητών αυτή τη στιγμή. Χρειάζεστε απλώς λίγη συνεργασία στην τιμή για να ολοκληρώσετε τις συμφωνίες», δήλωσε ο Andrew Dittmar, αναλυτής στην Enverus.

Οι συμφωνίες είναι πιθανό να περιοριστούν στο πετρέλαιο, είπαν οι τραπεζίτες. Οι τιμές του φυσικού αερίου μειώθηκαν απότομα από τα υψηλά του 2022 των περίπου 10 $ ανά εκατομμύριο βρετανικές θερμικές μονάδες σε διαπραγμάτευση περίπου 2.50 $/mn BTU, αφήνοντας τους παραγωγούς με λιγότερη όρεξη να πουλήσουν σε αυτό που θεωρούν συμπιεσμένες τιμές.

Οι παραγωγοί φυσικού αερίου υπόκεινται επίσης σε αυξανόμενο έλεγχο από τις ρυθμιστικές αρχές του ανταγωνισμού μετά από α κύμα ενοποίησης μεταξύ των φορέων εκμετάλλευσης στις παραγωγικές λεκάνες σχιστολιθικού αερίου των Αππαλαχίων. Οι αγοραστές περιμένουν να δουν το αποτέλεσμα μιας επανεξέτασης της Ομοσπονδιακής Επιτροπής Εμπορίου της προγραμματισμένης εξαγοράς 5.2 δισ. δολαρίων από την EQT, τον μεγαλύτερο παραγωγό της χώρας, της THQ Appalachia.

Ωστόσο, τουλάχιστον στο πετρέλαιο, τραπεζίτες, δικηγόροι και επενδυτές είπαν ότι είναι μια περίπτωση, αν όχι πότε, μια αναταραχή συναλλαγών ξεκινά στα σοβαρά.

«Δεν ξέρω ποιος θα είναι αυτός ο αρχικός πρόδρομος - ποιος θα είναι ο καμπαναράς - που θα πει: Εντάξει, η πόρτα ανοίγει», είπε ο Μπάντι Κλαρκ, συνεργάτης στη δικηγορική εταιρεία Haynes and Boone με έδρα το Ντάλας. . "Αλλά μόλις ανοίξει - το έχετε δει μια φορά το έχετε δει 100 φορές - θα έρθει με πλημμύρα."