Τα μετρητά δεν είναι πλέον σκουπίδια, αλλά οι προνομιούχες μετοχές με απόδοση 6% είναι σαν χρήματα στην τράπεζα

Σε μια χρονιά που οι τιμές τόσο των μετοχών όσο και των ομολόγων έχουν μειωθεί συντονισμένα, ορισμένοι πιστεύουν ότι οι προτιμώμενες μετοχές συνδυάζουν πλέον τα καλύτερα και των δύο κόσμων για τους επενδυτές με μετρητά που εξακολουθούν να είναι επιφυλακτικοί να αναλάβουν τον κίνδυνο του χρηματιστηρίου.

Η προνομιούχος μετοχή, ένας τύπος μετοχών που εκδίδεται πιο συχνά από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα ή εταιρείες κοινής ωφελείας, εκδίδεται σε ονομαστική αξία, συνήθως 25 $, και προσφέρει τακτικές πληρωμές μερισμάτων στους μετόχους. Σε αντίθεση με τα ομόλογα, οι προνομιούχες μετοχές δεν έχουν ημερομηνία λήξης όταν πρέπει να επιστραφεί το κεφάλαιο, αν και μια εταιρεία μπορεί να εξαργυρώσει μια κατηγορία προνομιούχων μετοχών οποιαδήποτε στιγμή μετά την «ημερομηνία κλήσης» που προβλέπεται για κάθε έκδοση. Σε ένα χειρότερο σενάριο ρευστοποίησης, οι ιδιοκτήτες προνομιούχων μετοχών αποπληρώνονται πριν από τους κοινούς μετόχους, αλλά μετά από τους κατόχους ομολόγων, εάν υπάρχουν περιουσιακά στοιχεία. Εάν οι τράπεζες μειώσουν τις πληρωμές μερισμάτων όπως έκαναν κάποιες κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης του 2008, συνήθως υποχρεούνται να πληρώσουν πλήρως τα προτιμώμενα μερίσματα προτού επαναφέρουν τα κανονικά μερίσματα επίσης στο κανονικό.

Πολλές εκδόσεις προνομιούχων μετοχών προσφέρουν αποδόσεις άνω του 6% τώρα μετά από μειώσεις τιμών λόγω υψηλότερων επιτοκίων. Τα τραπεζικά πιστοποιητικά καταθέσεων αποδίδουν έως και 3.5%, αρκετά υψηλό ώστε ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Ρέι Ντάλιο να αντιστρέψει την πορεία του στο συχνά επαναλαμβανόμενο αξίωμά του και είπε «δεν νομίζω ότι τα μετρητά είναι πια σκουπίδια» τη Δευτέρα. Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων έχουν επίσης ανέβει κοντά στο 4%, αλλά οι επενδυτές που αναζητούν υψηλότερες σταθερές πληρωμές τόκων με περιορισμένο πρόσθετο κίνδυνο θα μπορούσαν να κοιτάξουν προς αυτές τις προτιμήσεις σε περιφερειακές τράπεζες που λίγοι πιστεύουν ότι αντιμετωπίζουν σοβαρό πρόβλημα.

«Αυτή η ύφεση είναι κάτι για το οποίο είναι προετοιμασμένες οι τράπεζες. Δεν υπερέβαλαν το στεγαστικό τμήμα και υπάρχουν πολύ καλύτερα πρότυπα αναδοχής από αυτά που ίσχυαν τη δεκαετία του 2000 που οδήγησε στην στεγαστική κρίση», λέει ο αναλυτής της Argus, Stephen Biggar. «Η υγεία των υποκείμενων μετοχών δεν με ενδιαφέρει, αλλά αυτή η αγορά είναι οτιδήποτε πάει. Οι άνθρωποι ζητούν τα πράγματα στα άκρα – ποσοστά σε υψηλά άκρα και μετοχές σε χαμηλά άκρα – αλλά πρέπει να το δείτε ως μακροπρόθεσμος ιδιοκτήτης».

Ο Biggar ξεχώρισε τις προνομιούχες μετοχές σε περιφερειακές τράπεζες όπως η KeyCorpΚΛΕΙΔΙ
, Πέμπτη Τρίτη ΤράπεζαFITB
, Regions Financial ή PNC ως αρκετά ασφαλείς αγορές. Martin Fridson, Διευθύνων Σύμβουλος της Income Securities Advisors και εκδότης του Forbes Ενημερωτικό δελτίο επενδυτών σε τίτλους εισοδήματος, τόνισε η νότια τράπεζα Synovus Financial Corp. και η First Republic BankFRC
, το οποίο απευθύνεται σε πελατεία υψηλής καθαρής αξίας σε εύπορες περιοχές όπως η νότια Καλιφόρνια, το Παλμ Μπιτς και η Νέα Υόρκη, ως πρόσθετες συστάσεις.

Ο Biggar προτιμά τις περιφερειακές τράπεζες από τους πολυεθνικούς κολοσσούς της Wall Street, οι οποίοι επηρεάζονται περισσότερο από την επιβράδυνση της δραστηριότητας αναδοχής συμφωνιών και συγχωνεύσεων και εξαγορών και δεν ανησυχεί για την ικανότητά τους να ξεπεράσουν μια μέτρια ύφεση.

«Δεν στοχεύετε απλώς στην υψηλότερη απόδοση επειδή τείνουν να φτάνουν εκεί για κάποιο λόγο», λέει ο Biggar. «Θέλετε να είστε άνετα σαν να αγοράζετε το μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας. Αυτό σημαίνει ισχυρές, σταθερές τράπεζες που δεν έχουν μεγάλη έκθεση».

Κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης, οι αποδόσεις των προνομιούχων μετοχών αυξήθηκαν γενικά έως και 8% έως 9%, επομένως οι τιμές θα μπορούσαν να εξακολουθήσουν να πέφτουν περαιτέρω. Αλλά ο Fridson πιστεύει ότι υπάρχει μικρότερος κίνδυνος στα προτιμώμενα από ό,τι στα εταιρικά ομόλογα «σκουπίδια», των οποίων οι αποδόσεις επίσης ανεβαίνουν. Η αποτελεσματική απόδοση του δείκτη υψηλής απόδοσης ICE BofA στις ΗΠΑ είναι 9.37%, η πρώτη του φορά πάνω από 9% μετά τη σύντομη άνοδο τον Μάρτιο του 2020 στην αρχή της πανδημίας, αλλά δεδομένου ότι οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν επίσης, το προφίλ κινδύνου-ανταμοιβής είναι μικρότερο ορεκτικός.

Η διαφορά μεταξύ του δείκτη υψηλής απόδοσης και των αποδόσεων του Treasury είναι 543 μονάδες βάσης, σύμφωνα με το Factset. Ο Fridson λέει ότι εξακολουθεί να είναι κοντά στο κανονικό εύρος, το οποίο είναι κατά μέσο όρο 467 μονάδες βάσης σε περιόδους μη ύφεσης και η διαφορά μπορεί να υπερβεί τις 1,000 μονάδες βάσης κατά τη διάρκεια μιας ύφεσης. Ο Δείκτης Υψηλής Απόδοσης της BofA στις ΗΠΑ εκτινάχθηκε έως και 22% τον Νοέμβριο του 2008, όταν οι ανησυχίες για την εταιρική αφερεγγυότητα έφτασαν στο κρεσέντο. Η συνολική απόδοση του δείκτη μέχρι στιγμής φέτος είναι -14%, αλλά εάν οι αποδόσεις συνεχίσουν να αυξάνονται κοντά σε αυτό το επίπεδο του 2008, θα μπορούσε να χειροτερέψει πολύ.

«Είναι δύσκολο να υποστηρίξουμε ότι υπήρξε ένα παράλογο ξέσπασμα από ομόλογα υψηλής απόδοσης και τα παραχωρούν», λέει ο Fridson. "Τα Preferred είναι σίγουρα ένα μέρος για να αναζητήσετε μερικές αρκετά ασφαλείς επιστροφές, δεδομένης της ποιότητας των μητρικών εταιρειών σε πολλές από αυτές τις περιπτώσεις."